Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
13 декабря 2017, среда, 06:42
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

28 ноября 2005, 09:18

Кредитно-денежное бессилие

Вот уже который год подряд Центральный банк РФ расписывается в собственном бессилии – он ничего не может сделать с гигантским притоком валютной выручки в страну и, как следствием этого притока, – с не менее гигантским ростом рублевой денежной массы. Конечно, возможности Центробанка по ограничению притока валюты крайне невелики, если не сказать - равны нулю. Все-таки валютой, то есть долларами, в мировом хозяйстве заведует Федеральная резервная система США, которая сама определяет, в каком темпе насыщать мировой рынок высоколиквидными денежными средствами. И центральные банки других стран мира ей тут не указ.

Поэтому у национальных органов кредитно-денежного регулирования возможностей влиять на рост валютного предложения практически нет, и регулировать внутреннее денежное предложение они могут только распределением валюты между оплатой импорта и внешних долгов и направлением ее в резервы. При увеличении покупки валюты в резерв внутреннее денежное предложение расширяется, а при уменьшении – сокращается. При этом считается, что рост валютных резервов и эмиссия национальных денег способствуют расширению внутреннего производства, так как валюты для оплаты импорта становится меньше, а национальных денег для финансирования внутреннего спроса и кредитования производства – больше. И наоборот: сокращение валютных резервов и внутреннего денежного предложения дестимулирует экономическое развитие, так как больше валюты остается на оплату импорта и меньше национальных денег – на кредитование внутреннего производства.

Трудно сказать, действует ли эта модель в отношении России, - несмотря на то что пролившийся на нас нефтедолларовый дождь привел к резкому росту внутреннего денежного предложения, внутреннее производство отреагировало на него не так сильно, как хотелось бы. Конечно, темпы его роста заметно ускорились, особенно по сравнению с кризисно-застойными 1990-ыми, но вот по сравнению с темпами роста денежного предложения они оказались малозаметными. Корм оказался не в коня, или, говоря другими словами, абсорбционные способности российской экономики показали свою слабость, и превратить дополнительное денежное предложение в дополнительное товарное предложение она не смогла.

В связи с этим печальным фактом нашей хозяйственной жизни перед российскими монетарными властями возникла одна небольшая проблема, которую они, к сожалению, до сих пор не могут решить. Состоит она в том, что с постоянно растущим рублевым предложением надо что-то делать, раз уж реальный сектор экономики не хочет на него реагировать. При этом что делать – в общем-то понятно, но вот как это делать – для Центробанка, судя по всему, тайна за семью печатями.

Ответ на вопрос “Что делать?” напрашивается сам собой. Если российская экономика оказалась такой неповоротливой и не может в полной мере использовать денежные вливания, то не проще ли эти самые избыточные деньги зарезервировать, наподобие того, как это делается с избыточной валютой? Тогда у нас платежный баланс будет в полном ажуре – одновременно станут расти и валютные резервы, и рублевые, а в текущее обращение будет попадать только то количество денег, которое нужно для его бесперебойного функционирования. При этом резервирование избыточной рублевой эмиссии вовсе не означает полного и окончательного вывода этих денег из обращения. С течением времени, когда поток валюты может уменьшиться (а с ним – и новая денежная эмиссия), ранее зарезервированные денежные знаки можно будет постепенно выпускать в оборот, не допуская его сокращения.

При этом надо отметить, что один из органов монетарного управления – Министерство финансов – делает что-то подобное, аккумулируя часть своих избыточных доходов в Стабилизационном фонде и не допуская их попадания в текущее обращение. Хотя, по нашему мнению, это занятие несколько несвойственно для финансовых властей, особенно в нашей стране и особенно сейчас, когда на них висит тяжелейший груз экономических и социальных обязательств, на выполнение которых должны отправляться все мало-мальски свободные ресурсы. Но так считают далеко не все, и деятельность Минфина по накоплению средств в Стабфонде очень часто преподносится чуть ли не как образец мудрости в государственной финансовой политике.

Хотя по всем правилам резервирование избыточного предложения – это деятельность, в гораздо большей степени свойственная Центробанку, нежели Минфину. Но вот Центробанк здесь как раз не очень-то блещет, хотя в его распоряжении находится вполне приличный набор инструментов абсорбирования избыточных рублей. Однако используются эти инструменты не на полную мощность, так как процент, который они приносят, крайне незначителен, и поэтому для потенциальных инвесторов не очень привлекателен. Удерживая ставку по рублевым инструментам на низком уровне, Центробанк, по его собственным уверениям, препятствует притоку на российский денежный рынок иностранного краткосрочного спекулятивного капитала, который, как он очень боится, может разогнать денежное предложение еще сильнее, а это, в свою очередь, вынудит его повысить ставки еще раз, а потом еще, и, в конце концов, процентные ставки у нас будут расти так же непрерывно, как и цены – и с таким же негативным эффектом для всей экономики. Хотя, как нам кажется, здесь Банк России говорит не всю правду, и за нежеланием повышать ставки стоит желание не уменьшать собственную прибыль, которая, правда, и так не очень большая. Но величина этой прибыли – следствие низких процентных ставок на мировых денежных рынках в 2003-2005 годах, однако в последние несколько месяцев, как нам хорошо известно, ситуация на них меняется, и процентные ставки по доллару непрерывно растут. Так что можно надеяться, что уже в 2006 году прибыль нашего Центробанка существенно подрастет, и тогда его возможности по повышению внутренних ставок также расширятся.

Но если не принимать в расчет собственный интерес главного денежного регулятора, то надо отметить, что у Банка России есть очень хороший способ не пустить в страну краткосрочный спекулятивный капитал. Этот способ называется “резервирование по специальным счетам нерезидентов” и заключается в том, что Центробанк, если ему покажется, что производимая любым юрлицом инвестиция носит спекулятивный характер, может обязать это лицо внести определенную сумму на резервный счет. Размер резервируемой суммы может доходить до 100% от поступающих инвестиций. Так что возможностей отгородиться от нежелательных инвесторов у нас достаточно, тем более, что, как нам кажется, в связи с упоминавшимся ростом процентных ставок по доллару мировые спекулянты бросились на рынки США и про наш скромный рынок наверняка забыли.

Но главный банк страны, судя по всему, этих возможностей и тонкостей не учитывает и по-прежнему предполагает держать ставки по своим инструментам на низком уровне: пусть лучше растут цены у нас в стране, особенно на недвижимость, чем он поступится хотя бы рублем своего дохода. Однако понимая, что спрашивать за инфляцию будут все-таки с него, Центробанк очень рассчитывает на дополнительные факторы связывания избыточных рублевых средств, которые вроде бы снижают инфляционное давление в экономике. К этим факторам он относит, во-первых, дедолларизацию платежного оборота, а во-вторых, падение скорости обращения денег.

Дедолларизация российского платежного оборота действительно имеет место, причем уже не первый год, но вряд ли этот фактор можно отнести к антиинфляционным. Дело в том, что доллары населением у нас держались в виде запаса на черный день (в расчете на разного рода непредвиденные расходы и как способ сохранить свои сбережения от обесценивания). Конвертация этого запаса в рубли может иметь антиинфляционный эффект только в том случае, если полученные от продажи долларов российские деньги займут их место в качестве запаса на черный день,  - то есть в активное обращение не попадут и платежеспособный спрос не увеличат. Но на такой поворот событий не стоит рассчитывать, так как если тот или иной гражданин превратил свой долларовый резерв в рублевый, то можно не сомневаться, что он его тут же потратит. И тогда никакого антиинфляционного эффекта не произойдет.

Другой фактор – падение скорости обращения – еще менее понятен, чем дедолларизация. Во-первых, не совсем ясно, как ЦБ считает эту самую скорость обращения, а во-вторых, даже если предположить, что он ее считает правильно, то тогда его упование на падение скорости может вызвать только недоумение. Падение скорости обращения, или, говоря иначе, рост остатков денежных средств на руках (или на счетах) экономических агентов означает, что эти самые агенты просто не могут потратить свои доходы. Например, потому, что не могут найти в продаже нужного товара или он для них слишком дорог. Поэтому потенциальные покупатели застревают с непотраченными деньгами, а производители – с непроданными товарами. Считать, что эта ситуация антиинфляционная, могут только очень большие оптимисты, к которым, скорее всего, и относится руководство российского Центробанка. Потому что только безудержным оптимизмом, переходящим в эйфорию, можно объяснить показатели прогноза на 2006 год, по которому денежное предложение (узкая денежная база) вырастет на 17-23%, а цены – только на 7-8,5%. Разницу, видимо, предполагается покрыть ростом спроса на деньги вследствие роста товарного производства, снижением скорости обращения денег из-за трудностей с их отовариванием и закачиванием в личные резервы граждан наличных рублей вместо наличных долларов. Но скорее всего, эта разница, как всегда, только простимулирует рост цен и обесценит, таким образом, избыточную денежную массу.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

12.12 21:22 Саакашвили вызвали на допрос в качестве подозреваемого
12.12 21:11 Путин перечислил условия успешного развития России
12.12 20:50 Задержанного после взрыва в Нью-Йорке обвинили по трем статьям
12.12 19:46 «Хамас» провозгласило третью интифаду
12.12 19:38 НАСА прекратило переговоры о закупке мест на «Союзах»
12.12 19:23 Оргкомитет ОИ-2018 допустил появление россиян под национальным флагом
12.12 19:00 Рогозина не устроил отчет госкомиссии по крушению «Союза»
12.12 18:50 Пожар после взрыва на газовом хабе в Австрии полностью потушен
12.12 18:39 Директор ФСБ объявил резню в ХМАО терактом
12.12 18:21 Россия приостановила работу посольства в Йемене
12.12 18:16 МОК дисквалифицировал шесть хоккеисток и результаты сборной РФ
12.12 18:03 МВД РФ обвинило боевиков из Сирии в звонках с угрозами взрывов
12.12 17:59 НАТО продлило полномочия генсека Столтенберга до 2020 года
12.12 17:43 Суд отказался снять с Telegram штраф за нераскрытие данных ФСБ
12.12 17:32 Генпрокуратура РФ подготовила французам запрос по делу Керимова
12.12 17:23 СМИ сообщили о намерении ЕС продлить санкции против России
12.12 16:50 Бомбившие боевиков в Сирии самолеты ВКС прибыли в Россию
12.12 16:38 «Первый канал» решил частично транслировать Олимпиаду
12.12 16:25 Киев пригрозил осудить Поклонскую за военные преступления
12.12 16:18 Пчелы сибирских старообрядцев помогут в исследованиях опасной болезни
12.12 15:55 Суд заочно арестовал владельца «Вим-Авиа»
12.12 15:42 Варвара Караулова решила просить Путина о помиловании
12.12 15:29 Глазьев поддержал создание крипторубля ради обхода санкций
12.12 15:22 ЕСПЧ присудил россиянам 104 тысячи евро за пытки в полиции
12.12 15:04 СМИ рассказали об инструктаже Кремля по сбору подписей за Путина
12.12 14:43 «Яндекс» назвал самые популярные запросы за 2017 год
12.12 14:28 Европа осталась без российского газа из-за взрыва на газопроводе
12.12 14:22 Прочитан полный геном вымершего сумчатого волка
12.12 14:14 Песков подтвердил включение твитов Трампа в доклады для Путина
12.12 14:00 Минобрнауки РФ поддержало обучение школьников «Семьеведению»
12.12 13:55 «Сколково» и «Янссен» поддержат проекты по диагностике и терапии социально-значимых заболеваний
12.12 13:51 ФБР признало право генпрокурора не сообщать о встречах с Кисляком
12.12 13:44 Песков признал «большое волнение» Кремля из-за Саакашвили
12.12 13:37 Новый препарат замедляет развитие болезни Хантингтона
12.12 13:26 Минспорта финансово поддержит решивших не ехать на ОИ-2018
12.12 13:25 Помощник Путина раскритиковал «Роскосмос» за неумение делать деньги
12.12 13:11 Украинское Минобрнауки разработало отдельную модель для русскоязычных школьников
12.12 13:06 CardsMobile и Bitfury Group объединяют рынок программ лояльности
12.12 13:00 ОКР попросит МОК пересмотреть решение о российском флаге
12.12 12:41 ОКР одобрил участие российских спортсменов в ОИ-2018 под нейтральным флагом
12.12 12:39 По делу о хищении денег из разорившихся банков арестованы топ-менеджеры
12.12 12:35 ГП потребовала заблокировать сайты «нежелательных» организаций
12.12 12:18 При взрыве на газопроводе в Австрии пострадали десятки человек
12.12 12:03 Разоблаченная в Москве группа террористов оказалась ячейкой ИГ
12.12 11:55 Трамп «узаконил» удары коалиции по сирийской армии
12.12 11:42 Сотрудники российской военной полиции вернулись из Сирии
12.12 11:25 Счетная палата решила взяться за хозяев «старой» недвижимости
12.12 11:18 В Москве арестован подозреваемый в шпионаже в пользу ЦРУ
12.12 11:11 Ведущие мировые политологи и руководители банков – среди участников Гайдаровского форума в РАНХиГС
12.12 10:54 ФСБ объявила о срыве готовившихся на Новый год терактов в Москве
Apple Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки биатлон бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина Условия труда фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.