Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
26 сентября 2018, среда, 14:19
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

09 ноября 2006, 08:36

Квадратура круга для Центробанка

Многострадальный документ под длинным и трудночитаемым названием "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год" наконец-то представлен широкой публике. Напомним, что он был готов давным-давно, но не публиковался в открытой печати из-за того, что его не утверждала Государственная Дума. Высший законодательный орган страны два раза его заворачивал, считая, что некоторые показатели кредитно-денежной политики, на которые вроде бы должен ориентироваться в своей деятельности Центральный банк России, являются, мягко говоря, некорректными, а грубо говоря – фальсифицированными. Но теперь, судя по всему, с показателями все в порядке, и поэтому их можно анализировать, прикидывая, насколько они соответствуют действительности.

Два основных показателя, из-за которых и разгорелся весь сыр-бор, – это наша любимая инфляция и не менее любимый курс доллара. Центральный банк, подчиняясь решению правительства (хотя официально Центробанк – точно такой же орган власти, как и правительство), поставил своей основной задачей снижение инфляции до 8-10% в 2006 году, 7-9% в 2007 году, 6-8% в 2008 году, ну и так далее. Дело это, безусловно, нужное, так как инфляция у нас, что бы там ни говорили, достаточно высокая и, что самое главное, всегда опережает целевые показатели, заданные правительством. В то же время, подчиняясь неофициальному желанию деловых кругов России, Центральный банк с недавних пор стал проводить политику стабилизации валютного курса, не допуская, насколько это возможно, резкого ослабления доллара по отношению к рублю. Пока это у него удается: во всяком случае, начиная где-то с середины мая, когда доллар впервые стал стоить дешевле 27 рублей, сильного движения вниз у него не было, и с тех пор курс американской валюты продолжает колебаться в интервале 26,5-27,0 рублей.

Однако хорошо известно, что борьба с инфляцией и стабилизация курса доллара – это два взаимоисключающих явления. Дело в том, что несколько последних лет рубли во внутреннем денежном обращении появляются только при покупке долларов в резерв Центрального банка. Пять лет тому назад, когда долларов у нас в стране было мало, все радовались, что наши валютные резервы растут и валютное покрытие рубля увеличивается. Но сейчас всем стало не до радостей, так как поток долларов все нарастал и нарастал, а вслед за ним нарастал поток рублей. Хотя для растущей экономики увеличение денежного предложения, да еще на неинфляционной основе – вещь очень нужная, однако во всем, даже в хорошем, надо соблюдать умеренность. В том числе и в проведении денежной эмиссии, пусть даже полностью покрытой долларами. Поскольку реальный рост у нас находится в интервале 6-7% в год, то и прирост денежного обращения должен быть приблизительно на том же уровне. Но на самом деле денежное предложение росло гораздо более высокими темпами, что способствовало не столько реальному росту экономики, сколько росту инфляции. Данные, приведенные ниже, хорошо иллюстрируют эту закономерность.

Показатели, %
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
Реальный ВВП
104,7
107,3
107,1
106,4
Дефлятор ВВП
115,5
114,4
118,6
119,7
Денежная база
133
155
124
122

Даже если для оценки инфляционных процессов использовать такой показатель, как дефлятор ВВП, который рассчитывается официальными органами и поэтому кажется не очень надежным, то все равно хорошо видно, что темп роста цен в 2,5-3 раза опережает рост реального ВВП. И это опережение во многом происходит благодаря избыточному росту денежного предложения (денежной базы в широком определении).

Итак, в росте цен во многом виновато избыточное предложение рублей, а в избыточном предложении рублей – избыточное предложение долларов, с которым ни наш российский Центробанк, ни какой-либо еще национальный Центробанк справиться не сможет. Потому что эмиссия национальных денег почти во всех странах мира построена на приобретении долларов в резервы национальных Центральных банков. И если количество долларов будет расти, то и количество национальных денег также будет увеличиваться. И очень часто темпом, превышающим реальные потребности экономики.

Правда, у национальных Центральных банков под рукой есть несколько инструментов, с помощью которых они могут нейтрализовать негативные последствия избыточного притока сильной валюты. В набор этих инструментов входят: перенос части национальной валюты со счетов коммерческих банков на депозитные счета в Центральном банке, продажа Центробанком своих облигаций, повышение норм резервирования и т.д. Но самым действенным из них считается все-таки повышение курса национальной валюты. Тогда при покупке одной единицы американской валюты во внутреннее денежное обращение будет попадать сократившееся количество национальной валюты, и ее инфляционное давление будет снижено. Кроме того, рост курса национальной валюты делает ее внутренний рынок более привлекательным местом сбыта, чем внешний, и поэтому у данной страны падает экспорт и растет импорт, что означает рост товарного наполнения внутреннего рынка и повышение покупательной способности национальной валюты.

Однако ревальвация – это как раз то, против чего российский Центральный банк и должен сражаться, учитывая рекомендации деловых кругов. А для того чтобы ревальвации не было, он по-прежнему должен покупать в свой        резерв известное количество твердой иностранной валюты, не допуская ее попадания на рынок, где ее могут приобрести для оплаты импорта. Но тогда, приобретая в резерв твердую валюту, Центробанк будет выпускать в обращение избыточные рубли, которые по-прежнему будут гнать цены вверх.

Получается своего рода квадратура круга, в которой монетарные власти мечутся и ни как не могут найти выхода. Правда, пока они надеются на рост Стабилизационного фонда, замораживание средств которого на счетах в Центробанке вроде бы компенсирует прирост рублевой ликвидности, полученной за счет покупки валюты у экспортеров. Но нам представляется, что логика подобных действий не выдерживает критики. Выходит, что проблемы инфляции решаются за счет бюджетного сектора российской экономики, который у нас и так самый бедный, а вот другие сектора, которые могли бы поспособствовать борьбе с инфляцией и которые просто купаются в деньгах, этим процессом не затронуты. То есть это решение в принципе негодное, но ничего другого, судя по «Основным направлениям…», Центральный банк нам предложить не может.

Поэтому если в будущем году он не применит достаточно жестких мер по регулированию денежного обращения (например, существенно повысит нормы резервирования), то нас ждет такая же высокая инфляция, как в текущем или прошлом годах. Или, на что трудно надеяться, мировые цены на нефть и газ снизятся так сильно, что валютной выручки едва-едва будет хватать для оплаты импорта, и тогда проблема с покупкой избыточной валюты в резерв Центрального банка отпадет сама по себе.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

14:15 Дума приняла пенсионную реформу во втором чтении
14:06 Кабмин утвердил двойную индексацию тарифов ЖКХ
13:50 Волки с острова Хонсю были потомками древних волков ледникового периода
13:49 Минтруд отметил дефицит на российском рынке труда
13:30 СМИ узнали историю отмены визита Нетаньяху в Москву из-за Ил-20
13:00 Компаниям из «списка Белоусова» предложат строить самую дорогую трассу РФ
12:21 Бывшему секретарю Роскомнадзора сменили меру пресечения по делу о растрате
12:00 СМИ узнали причину невозможности переноса пенсионной реформы
11:48 В Швейцарии нашли бронзовую ладонь возрастом 3500 лет
11:39 Памфилова пригрозила взыскать с главы Хакасии деньги за выборы
11:23 Возле Госдумы начался митинг против пенсионной реформы
11:05 Германия и РЖД запустят поезд между Берлином и Петербургом
10:47 Госдума единогласно поддержала поправки Путина к пенсионной реформе
10:31 Глава Пентагона назвал три главных угрозы безопасности США
10:22 Лавров отшутился в ответ на появление Порошенко в его переговорной
10:05 СМИ узнали о манипуляциях с возрастным цензом в российском кинопрокате
09:30 Всемирный банк включил РФ в тройку лидеров по неравенству регионов
09:12 Избирком Хабаровского края объявил Фургала новым губернатором
25.09 21:10 Эрдоган призвал расширить состав Совбеза ООН
25.09 20:58 МИД России прокомментировал санкции США против Венесуэлы
25.09 20:30 В ЦИК ДНР подали документы десять кандидатов в главы республики
25.09 20:05 Адвокат Вышинского опроверг сообщения о завершении следствия
25.09 19:43 Абрамовичу отказали в виде на жительство в Швейцарии
25.09 19:22 Трамп предостерег Германию от зависимости от российского газа
25.09 19:03 Генассамблея ООН встретила смехом речь Трампа
25.09 18:39 Верзилов заявил об отравлении новым веществом
25.09 18:19 Минторг США анонсировал новые санкции против российского бизнеса
25.09 17:58 «Роснефть» остается в лидерах роста разведочного и эксплуатационного бурения
25.09 17:43 Синод УПЦ потребовал от экзархов Константинополя покинуть территорию
25.09 17:21 Российский «Канатаход» тестируется на дубайских линиях электропередачи
25.09 17:17 ЕР связала неудачи на выборах с пенсионной реформой
25.09 17:01 Правительство Израиля настояло на координации действий в Сирии с Россией
25.09 16:40 Украина объявила о достижении компромисса по вводу миротворцев в Донбасс
25.09 16:21 Законопроект о передаче ПФР средств коррупционеров прошел второе чтение
25.09 16:03 Минфин отказался от размещения ОФЗ второй раз за месяц
25.09 15:50 Активисты собрали миллион подписей против пенсионной реформы
25.09 15:35 Погибших при крушении Ил-20 в Сирии представили к награде
25.09 15:17 Госдума одобрила обязанность уведомлять об отмене митингов за день
25.09 14:55 Цена нефти Brent превысила 82 доллара впервые с осени 2014 года
25.09 14:43 В Подмосковье появились два новых министерства
25.09 14:14 Турция предложила разделить ОИ-2026 с Сочи
25.09 13:58 СМИ узнали о возможной отставке главы Астраханской области
25.09 13:43 Fitch заявил об отсутствии риска санкций против госдолга России
25.09 13:20 Исчезающие рыбы вновь смогли размножаться благодаря мастеру по керамике
25.09 13:16 Минстрой предложил ввести в городах систему распознавания лиц
25.09 12:42 Песков опроверг сообщения об ответных мерах Кремля к ЛДПР и КПРФ
25.09 12:25 НАК посетовал на отказ террористов покидать Россию
25.09 12:01 ЕС совместно с Россией и Китаем создаст механизм расчетов с Ираном
25.09 11:54 Китай предложил России объединиться против санкций США‍
25.09 11:39 Супермена назвали следующим Джеймсом Бондом
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром авторское право администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВПК ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки госизмена гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль импорт инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция информационные технологии ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия морской транспорт Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа пенсия Пентагон Первый канал Петр Порошенко пиратство пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Приморье Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Росстат Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Элла Памфилова Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко «Яблоко» ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.