Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
16 декабря 2017, суббота, 23:54
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

25 января 2007, 09:21

Денежное ожирение и политика Центробанка

Громкое дело банкира Френкеля, который из обвиняемого превратился в обвинителя, немного заслонило другие, гораздо более насущные проблемы нашего денежного и банковского хозяйства, чем неправомерный отзыв лицензий у тех или иных коммерческих банков. Понятное дело, что отзыв лицензии Центральным банком – это неприятность, но неприятность только для владельцев банка, его служащих и клиентуры. А это все-таки крайне ограниченный круг лиц. Другое дело, когда Центральный банк проводит такую кредитно-денежную политику, которая затрагивает всех и каждого.

Мы имеем в виду прежде всего постоянное наращивание денежного предложения, которое стало превосходить все разумные пределы. За прошлый год (ноябрь 2006 г. к ноябрю 2005 г.) денежная масса выросла на 47%, за аналогичный период 2005 года – на 38%, за ноябрь 2004 г. – ноябрь 2003 г. – на 39%. При этом годовой темп роста валового внутреннего продукта за это же время находился в районе 7%, то есть прирост денежной массы в несколько раз опережал прирост реального продукта.

Естественно, такое количество денег для товарного обращения не требуется, поэтому почти весь прирост денежного обращения сверх 7% может смело считаться источником инфляции. То есть инфляционный потенциал за 2004 год мы можем определить в 32%, за 2005 год – в 31%, и за прошедший 2006 год – в 40%. Цифры эти очень высокие и значительно отличаются от данных официальной статистики.

Статистика эта очень любит приукрашивать реальное положение дел, поэтому ее данные заметно отличаются от расчетных показателей инфляции. Приводимая ниже табличка с индексами цен, публикуемая федеральной статистической службой, дает наглядное представление о расхождениях между официальными и расчетными данными.

ИНДЕКСЫ ЦЕН В СЕКТОРАХ ЭКОНОМИКИ
(декабрь к декабрю предыдущего года; в процентах за 2006 год – ноябрь к декабрю 2005 года)

 
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Индекс потребительских цен
120,2
118,6
115,1
112,0
111,7
110,9
108,2
Индекс цен производителей промышленных товаров
131,9
108,3
117,7
112,5
128,8
113,4
109,3
Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции
122,2
117,5
98,1
124,7
117,7
103,0
н.д.
Сводный индекс цен строительной продукции
135,9
114,4
112,6
110,3
114,9
112,1
н.д.
Индекс тарифов на грузовые перевозки
151,5
138,6
118,3
123,5
109,3
116,6
132,1

Из таблицы видно, что индекс потребительских цен демонстрирует удивительную стабильность с тенденцией к понижению, хотя другие индексы ведут себя достаточно свободно и их динамика часто соответствует инфляционному потенциалу. Так, рост цен производителей сельскохозяйственной продукции на 25% в 2003 году, производителей промышленной продукции на 29% в 2004 году или тарифов на грузовые перевозки на 32% в 2006 году гораздо больше похоже на действительность, чем среднегодовые 11% роста потребительских цен. Понятно, что если стоимость сельхозсырья возросла на 25%, то цены на потребительские товары, которые делаются из этого сырья, лишь на 12% возрасти никак не могут.

Правда, нам могут возразить, что сельхозсырье – это еще не вся стоимость готовой продукции, в нее входит еще и заработная плата. Но и заработная плата за этот период тоже росла вполне приличными темпами.

 
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Среднемесячная начисленная заработная плата, рублей
2223
3240
4360
5499
6740
8550
11267
Темп прироста, %
 
46%
35%
26%
23%
29%
32%

Таким образом, увеличение стоимости сырья и повышение заработных плат никак не могло удержаться в рамках 10-процентного роста, хотя официальные данные о стоимости потребительской продукции как раз именно об этом и свидетельствуют.

Т.е. существенное расхождение между реальным ростом цен и их официальным изображением все-таки есть, и оно достаточно велико. Правда, в оправдание статистиков можно сказать, что агрегированный индекс цен по всей экономике они составляют, и этот агрегированный индекс (индекс-дефлятор ВВП) отражает инфляционные процессы полнее, чем индекс потребительских цен.

 
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Индекс-дефлятор ВВП, %%
116,5
115,7
114,4
118,3
119,7
115,8

(данные за 2006 год: январь-сентябрь 2006 года к январю-сентябрю 2005 года)

Но и индекс-дефлятор ВВП, точнее отражающий динамику внутренних цен, не дотягивает до потенциальных показателей инфляции. Вероятно, инфляция у нас прорывается только на отдельных рынках (например, на рынке жилья) или она тормозится тем, что производители и торговцы просто не успевают реагировать на растущий денежный спрос. Тем более что спрос этот растет не в той пропорции, в которой растет денежное предложение.

Как правило, рост денежной массы не сразу приводит к росту номинальных денежных доходов, а рост номинальных доходов не сразу вызывает рост расходов. Благодаря этим разрывам между моментом увеличения денег на счете или в кассе и моментом их расходования дополнительное денежное предложение не успевает сразу вылиться на товарный рынок, что и затормаживает реакцию цен. Это явление, называющееся падением скорости обращения денег, или ростом кассовых остатков хозяйственных агентов, российский Центральный банк очень любит использовать для объяснения относительно низкого роста товарных цен, по сравнению с денежной массой. К числу любимых объяснений можно отнести также дедолларизацию экономики, когда сделки, которые раньше оплачивались долларами, теперь оплачиваются в рублях или сбережения, создававшиеся в виде наличных долларов, теперь держатся в рублях, что вызывает дополнительный спрос на национальную валюту. Из того же репертуара мысль о широком распространении рублевого обращения в страны СНГ, хотя российский Центробанк на этот счет никакой статистики не публикует, поэтому оценить масштаб реальной миграции рублей в ближнее зарубежье очень сложно.

Однако все перечисленные варианты снижения давления избыточной рублевой денежной массы происходят сами по себе, без вмешательства регулирующих органов. А органы эти у нас почему-то вмешиваться не любят, хотя это их прямая обязанность.

Попытаемся рассмотреть набор мер, которые могли бы быть ими использованы для поддержания стабильности на денежном рынке.

Первая мера, на наш взгляд, должна быть связана с политикой формирования валютного резерва Центрального банка. Сейчас ЦБР проводит политику «многовалютного портфеля», приобретая в него доллары, евро и фунты стерлингов. Для сглаживания краткосрочных колебаний валютного курса рубля эта политика, может быть, и годится, но вот для внутреннего денежного обращения она не совсем хороша, потому что покупая в валютный резерв 1 фунт, Центробанк выпускает во внутреннее денежное обращение 52 рубля 36 коп., покупая 1 евро – 34 руб. 42 коп., а покупая один доллар – только 26 руб. 51 коп. Из этих данных видно, что при покупке фунтов в обращение выпускается в два раза больше рублей, чем при покупке долларов. То есть на эмиссионный результат структура валютного резерва влияет достаточно сильно, поэтому лучше всего было бы от фунтов и евро избавиться и полностью заменить их долларами, тем более что сейчас курс американской валюты находится на достаточно низком уровне. Тогда в будущем, при покупке в резерв только долларов, денежную эмиссию удастся уменьшить, по сравнению с нынешними ее размерами.

Но эта мера не очень эффективна, так как даже сменив евро на доллары, мы не уменьшим поток последних, который захлестывает нашу экономику уже несколько лет подряд. Мощность этого потока зависит от цен на нефть, а они никак не желают стабильно падать. Мы оказываемся вынуждены лишь приспосабливаться к ним, используя разного рода мероприятия денежного регулирования. Поэтому второй мерой – гораздо более эффективной, но и гораздо более жесткой – может быть повышение норм обязательного резервирования для коммерческих банков. Напомним, что эти нормы были снижены летом 2004 года, во время банковского кризиса (возникшего, кстати, как раз из-за активно обсуждаемого сегодня отзыва лицензий). С тех пор прошло больше двух лет, кризиса и след простыл, а вот нормы резервирования остаются на прежнем уровне, как будто банковская система России испытывает жестокий кризис ликвидности, хотя на самом деле она в этой ликвидности просто купается.

Однако такая простая и понятная мера, как повышение норм обязательного резервирования, почему-то не входит в круг основных инструментов ЦБ РФ по управлению ликвидностью. Вместо директивных мер Центробанк предпочитает «рыночные», вроде депозитов и собственных облигаций, однако это меры мягкого воздействия, которые могут и не сработать, так как никто не может заставить коммерческий банк положить деньги на депозит в ЦБ или купить его облигации. А поскольку эти меры фактически и не работают, денежное предложение у нас растет темпами, в шесть раз превышающими темпы роста реального производства.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

22:07 Курс биткоина превысил 19 тысяч долларов и вернулся обратно
21:03 СМИ узнали о «мирном» письме Саакашвили к Порошенко
19:56 Собчак заявила о готовности не участвовать в выборах
19:45 ПАРНАС отказался от выдвижения своего кандидата в президенты
19:28 Галерея-банкрот потребовала 27 млн рублей из Фонда храма Христа Спасителя
19:14 Российский биатлонист принес сборной первую медаль Кубка мира
17:07 Володин призвал власти РФ и Белоруссии уравнять граждан в правах
16:18 Фигуранта дела о контрабанде алкоголя нашли убитым в Ленобласти
15:13 Экс-сотрудник ФСБ отверг обвинения в хакерских атаках против США
15:11 Украина составила план покорения Крыма телевидением
14:07 Ученые из США выложили в сеть видео с ядерным испытанием
13:55 Овечкина признали одним из величайших игроков в истории НХЛ
13:12 Борис Джонсон снялся в «рекламе» сока с Фукусимы
12:53 Глава Минтруда анонсировал выделение 49 млрд рублей на ясли
11:40 В Москве мошенники забрали 20 млн рублей у покупателя биткоинов
11:29 Норвегия первой в мире «похоронила» FM-радио
10:51 Российские военные обвинили США в подготовке «Новой сирийской армии» боевиков
10:00 Россия вложила в госдолг США 1,1 млрд долларов за месяц
09:51 Собянин позвал москвичей оценить новогоднюю подсветку
09:21 Трамп включит «агрессию» КНР в стратегию нацбезопасности
15.12 21:08 Отца предполагаемых организаторов теракта в метро Петербурга выслали в Киргизию
15.12 20:57 Майкл Джордан назван самым высокооплачиваемым спортсменом всех времен
15.12 20:36 Вероника Скворцова обсудила с Элтоном Джоном борьбу с ВИЧ
15.12 20:23 Полиция открыла огонь по мужчине с ножом в аэропорту Амстердама
15.12 20:07 Falcon 9 отправила груз на МКС и вернулась на космодром в США
15.12 19:47 В Пентагоне рассказали о новом сближении с российской авиацией в Сирии
15.12 19:44 ЦБ оценил объем докапитализации Промсвязьбанка в 100-200 млрд рублей
15.12 19:27 Пожизненно отстраненная от Игр скелетонистка Елена Никитина выиграла ЧЕ
15.12 19:18 Косово объявило о создании собственной армии к марту 2018 года
15.12 19:03 В Назарете отменили Рождество
15.12 18:51 В Испании не поверили в угрозу отстранения от ЧМ-2018
15.12 18:35 Программу безопасности на дорогах увеличили на 2 млрд рублей
15.12 18:25 ФАС проверит частичную отмену роуминга сотовыми операторами
15.12 18:25 РФ и Египет подписали соглашение о возобновлении авиасообщения
15.12 18:19 Трамп попросил у России помощи с КНДР
15.12 18:03 Курс биткоина приблизился к 18 тысячам долларов
15.12 17:54 Промсвязьбанк сообщил о проблемах в работе интернет-банка
15.12 17:48 ФИФА пригрозила отстранить сборную Испании от ЧМ-2018 из-за действий властей
15.12 17:28 Задержанный в Петербурге планировал взорвать Казанский собор
15.12 17:25 Промпроизводство в РФ в ноябре упало максимальными темпами за 8 лет
15.12 17:01 Турция потребует в ООН отменить решение США по Иерусалиму
15.12 16:43 В посольстве США назвали ложью обвинение во вмешательстве в российскую политику
15.12 16:33 Букингемский дворец назвал дату свадьбы принца Гарри
15.12 16:29 Журналист сообщил о готовности Захарченко внедрить на Украину 3 тысячи партизан
15.12 16:14 МИД Украины опроверг ведение переговоров об экстрадиции Саакашвили
15.12 16:08 Страны ЕС согласились начать вторую фазу переговоров по выходу Великобритании
15.12 15:49 Дипломатов из США не пустят наблюдать за российскими выборами
15.12 15:47 Глава ЦИК назвала стоимость информирования избирателей о выборах
15.12 15:36 Гафт перенес операцию из-за проблем с рукой
15.12 15:21 В Кремле посчитали недоказанными обвинения в адрес Керимова во Франции
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.