Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
20 мая 2018, воскресенье, 13:23
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

25 января 2007, 09:21

Денежное ожирение и политика Центробанка

Громкое дело банкира Френкеля, который из обвиняемого превратился в обвинителя, немного заслонило другие, гораздо более насущные проблемы нашего денежного и банковского хозяйства, чем неправомерный отзыв лицензий у тех или иных коммерческих банков. Понятное дело, что отзыв лицензии Центральным банком – это неприятность, но неприятность только для владельцев банка, его служащих и клиентуры. А это все-таки крайне ограниченный круг лиц. Другое дело, когда Центральный банк проводит такую кредитно-денежную политику, которая затрагивает всех и каждого.

Мы имеем в виду прежде всего постоянное наращивание денежного предложения, которое стало превосходить все разумные пределы. За прошлый год (ноябрь 2006 г. к ноябрю 2005 г.) денежная масса выросла на 47%, за аналогичный период 2005 года – на 38%, за ноябрь 2004 г. – ноябрь 2003 г. – на 39%. При этом годовой темп роста валового внутреннего продукта за это же время находился в районе 7%, то есть прирост денежной массы в несколько раз опережал прирост реального продукта.

Естественно, такое количество денег для товарного обращения не требуется, поэтому почти весь прирост денежного обращения сверх 7% может смело считаться источником инфляции. То есть инфляционный потенциал за 2004 год мы можем определить в 32%, за 2005 год – в 31%, и за прошедший 2006 год – в 40%. Цифры эти очень высокие и значительно отличаются от данных официальной статистики.

Статистика эта очень любит приукрашивать реальное положение дел, поэтому ее данные заметно отличаются от расчетных показателей инфляции. Приводимая ниже табличка с индексами цен, публикуемая федеральной статистической службой, дает наглядное представление о расхождениях между официальными и расчетными данными.

ИНДЕКСЫ ЦЕН В СЕКТОРАХ ЭКОНОМИКИ
(декабрь к декабрю предыдущего года; в процентах за 2006 год – ноябрь к декабрю 2005 года)

 
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Индекс потребительских цен
120,2
118,6
115,1
112,0
111,7
110,9
108,2
Индекс цен производителей промышленных товаров
131,9
108,3
117,7
112,5
128,8
113,4
109,3
Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции
122,2
117,5
98,1
124,7
117,7
103,0
н.д.
Сводный индекс цен строительной продукции
135,9
114,4
112,6
110,3
114,9
112,1
н.д.
Индекс тарифов на грузовые перевозки
151,5
138,6
118,3
123,5
109,3
116,6
132,1

Из таблицы видно, что индекс потребительских цен демонстрирует удивительную стабильность с тенденцией к понижению, хотя другие индексы ведут себя достаточно свободно и их динамика часто соответствует инфляционному потенциалу. Так, рост цен производителей сельскохозяйственной продукции на 25% в 2003 году, производителей промышленной продукции на 29% в 2004 году или тарифов на грузовые перевозки на 32% в 2006 году гораздо больше похоже на действительность, чем среднегодовые 11% роста потребительских цен. Понятно, что если стоимость сельхозсырья возросла на 25%, то цены на потребительские товары, которые делаются из этого сырья, лишь на 12% возрасти никак не могут.

Правда, нам могут возразить, что сельхозсырье – это еще не вся стоимость готовой продукции, в нее входит еще и заработная плата. Но и заработная плата за этот период тоже росла вполне приличными темпами.

 
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Среднемесячная начисленная заработная плата, рублей
2223
3240
4360
5499
6740
8550
11267
Темп прироста, %
 
46%
35%
26%
23%
29%
32%

Таким образом, увеличение стоимости сырья и повышение заработных плат никак не могло удержаться в рамках 10-процентного роста, хотя официальные данные о стоимости потребительской продукции как раз именно об этом и свидетельствуют.

Т.е. существенное расхождение между реальным ростом цен и их официальным изображением все-таки есть, и оно достаточно велико. Правда, в оправдание статистиков можно сказать, что агрегированный индекс цен по всей экономике они составляют, и этот агрегированный индекс (индекс-дефлятор ВВП) отражает инфляционные процессы полнее, чем индекс потребительских цен.

 
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Индекс-дефлятор ВВП, %%
116,5
115,7
114,4
118,3
119,7
115,8

(данные за 2006 год: январь-сентябрь 2006 года к январю-сентябрю 2005 года)

Но и индекс-дефлятор ВВП, точнее отражающий динамику внутренних цен, не дотягивает до потенциальных показателей инфляции. Вероятно, инфляция у нас прорывается только на отдельных рынках (например, на рынке жилья) или она тормозится тем, что производители и торговцы просто не успевают реагировать на растущий денежный спрос. Тем более что спрос этот растет не в той пропорции, в которой растет денежное предложение.

Как правило, рост денежной массы не сразу приводит к росту номинальных денежных доходов, а рост номинальных доходов не сразу вызывает рост расходов. Благодаря этим разрывам между моментом увеличения денег на счете или в кассе и моментом их расходования дополнительное денежное предложение не успевает сразу вылиться на товарный рынок, что и затормаживает реакцию цен. Это явление, называющееся падением скорости обращения денег, или ростом кассовых остатков хозяйственных агентов, российский Центральный банк очень любит использовать для объяснения относительно низкого роста товарных цен, по сравнению с денежной массой. К числу любимых объяснений можно отнести также дедолларизацию экономики, когда сделки, которые раньше оплачивались долларами, теперь оплачиваются в рублях или сбережения, создававшиеся в виде наличных долларов, теперь держатся в рублях, что вызывает дополнительный спрос на национальную валюту. Из того же репертуара мысль о широком распространении рублевого обращения в страны СНГ, хотя российский Центробанк на этот счет никакой статистики не публикует, поэтому оценить масштаб реальной миграции рублей в ближнее зарубежье очень сложно.

Однако все перечисленные варианты снижения давления избыточной рублевой денежной массы происходят сами по себе, без вмешательства регулирующих органов. А органы эти у нас почему-то вмешиваться не любят, хотя это их прямая обязанность.

Попытаемся рассмотреть набор мер, которые могли бы быть ими использованы для поддержания стабильности на денежном рынке.

Первая мера, на наш взгляд, должна быть связана с политикой формирования валютного резерва Центрального банка. Сейчас ЦБР проводит политику «многовалютного портфеля», приобретая в него доллары, евро и фунты стерлингов. Для сглаживания краткосрочных колебаний валютного курса рубля эта политика, может быть, и годится, но вот для внутреннего денежного обращения она не совсем хороша, потому что покупая в валютный резерв 1 фунт, Центробанк выпускает во внутреннее денежное обращение 52 рубля 36 коп., покупая 1 евро – 34 руб. 42 коп., а покупая один доллар – только 26 руб. 51 коп. Из этих данных видно, что при покупке фунтов в обращение выпускается в два раза больше рублей, чем при покупке долларов. То есть на эмиссионный результат структура валютного резерва влияет достаточно сильно, поэтому лучше всего было бы от фунтов и евро избавиться и полностью заменить их долларами, тем более что сейчас курс американской валюты находится на достаточно низком уровне. Тогда в будущем, при покупке в резерв только долларов, денежную эмиссию удастся уменьшить, по сравнению с нынешними ее размерами.

Но эта мера не очень эффективна, так как даже сменив евро на доллары, мы не уменьшим поток последних, который захлестывает нашу экономику уже несколько лет подряд. Мощность этого потока зависит от цен на нефть, а они никак не желают стабильно падать. Мы оказываемся вынуждены лишь приспосабливаться к ним, используя разного рода мероприятия денежного регулирования. Поэтому второй мерой – гораздо более эффективной, но и гораздо более жесткой – может быть повышение норм обязательного резервирования для коммерческих банков. Напомним, что эти нормы были снижены летом 2004 года, во время банковского кризиса (возникшего, кстати, как раз из-за активно обсуждаемого сегодня отзыва лицензий). С тех пор прошло больше двух лет, кризиса и след простыл, а вот нормы резервирования остаются на прежнем уровне, как будто банковская система России испытывает жестокий кризис ликвидности, хотя на самом деле она в этой ликвидности просто купается.

Однако такая простая и понятная мера, как повышение норм обязательного резервирования, почему-то не входит в круг основных инструментов ЦБ РФ по управлению ликвидностью. Вместо директивных мер Центробанк предпочитает «рыночные», вроде депозитов и собственных облигаций, однако это меры мягкого воздействия, которые могут и не сработать, так как никто не может заставить коммерческий банк положить деньги на депозит в ЦБ или купить его облигации. А поскольку эти меры фактически и не работают, денежное предложение у нас растет темпами, в шесть раз превышающими темпы роста реального производства.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

13:03 Украина пересмотрит подписанные в рамках СНГ договоры
12:37 В России резко упали цены на iPhone
12:11 Акционерам Tesla посоветовали снять Маска с поста главы совета директоров
11:40 Умер глава LG Group Ку Бон Му
11:18 Настоятель храма в Грозном раскрыл детали нападения боевиков
10:51 СМИ узнали о возобновлении запусков «Сатаны» со спутниками
10:30 Люка Бессона обвинили в изнасиловании
10:11 «Ренова» вернула кредиты на 1 млрд долларов
09:50 В финале ЧМ-2018 по хоккею сыграют Швеция и Швейцария
09:36 СМИ нашли осведомителя ФБР в предвыборном штабе Трампа
09:14 Китай и США договорились предотвратить торговую войну
08:57 Жюри Каннского фестиваля объявило лауреатов
19.05 21:02 Порошенко объявил об отзыве представителей Украины из органов СНГ
19.05 20:26 Македонию могут переименовать в Илинденскую Македонию
19.05 19:59 Швеция всухую обыграла США в полуфинале ЧМ по хоккею
19.05 19:17 В Германии неизвестный застрелил двух человек
19.05 18:50 Кадыров рассказал об уничтожении четырех боевиков в Грозном
19.05 18:22 Илон Маск назвал стоимость поездки на Loop-капсулах
19.05 16:35 Полиция назвала причины стрельбы в школе в Джорджии
19.05 16:09 Вован и Лексус поговорили с призвавшим разбомбить Крымский мост журналистом
19.05 15:38 Партия «Альтернатива для Германии» подала в суд на Меркель
19.05 15:09 Принц Гарри женился на Меган Маркл
19.05 14:45 Лавров отменил поездку на саммит G20 в Аргентине
19.05 14:23 Фильм Серебренникова «Лето» в Каннах наградили за саундтрек
19.05 14:06 Сторонники Навального учредили партию «Россия будущего»
19.05 13:42 Иран посулил вернуться к ядерной программе
19.05 13:17 СМИ узнали имя нового главного тренера лондонского «Арсенала»
19.05 12:44 Росавиация ограничила полеты над городами проведения ЧМ-2018
19.05 12:24 Началась трансляция свадебной церемонии принца Гарри и Меган Маркл
19.05 11:57 Кирилла Вышинского перевели в следственный изолятор
19.05 11:38 Порошенко пообещал изменение статуса Крыма в Конституции Украины
19.05 11:10 Самолет компании «Победа» вернулся во Внуково из-за отказа двигателя
19.05 10:45 В Джорджии в результате перестрелки после выпускного погиб человек
19.05 10:21 Миллиардер Джим Роджерс не увидел риска в антироссийских санкциях
19.05 10:04 Порошенко поделился своими планами на Крымский мост
19.05 09:51 Вексельберг сократил долю в швейцарских компаниях
19.05 09:36 Власти Техаса назвали имя подозреваемого в стрельбе в школе
19.05 09:20 Крушению лайнера на Кубе предшествовал «странный разворот»
18.05 21:15 В Москве выпала почти пятая часть майской нормы осадков
18.05 20:42 При вылете из Гаваны разбился пассажирский самолет
18.05 20:40 Арестован подельник Пирумова в деле о хищениях при строительстве зданий Эрмитажа
18.05 20:38 Шарапова вышла в полуфинал турнира в Риме
18.05 20:31 En+ представит Вашингтону план по выводу компании из-под санкций
18.05 20:03 Бывшему замминистра Пирумову перед решением об аресте в суд вызвали скорую помощь
18.05 20:01 В пережившей нападение техасской школе нашли взрывчатку
18.05 19:48 Новый глава Минстроя не обрадовался назначению
18.05 19:41 Варламов отказался участвовать в выборах мэра Москвы
18.05 19:29 Дворкович избран сопредседателем «Сколково»
18.05 19:27 Союз биатлонистов России избрал нового президента
18.05 19:21 При взлете в Пермском крае загорелся истребитель Миг-31
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.