Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
12 декабря 2017, вторник, 02:13
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

20 сентября 2007, 08:58

Инфляция вместо дефолта

Долгожданное решение ФРС США о снижении процентной ставки пока не вызвало какой-либо позитивной реакции на рынке, хотя процент снижения был достаточно большим и превзошел ожидания многих аналитиков. Снижение ставки с 5,25% до 4,75% – это достаточно серьезный шаг, но, как может оказаться, недостаточный для того, чтобы улучшить ситуацию. Вполне вероятно, что ФРС придется понижать ставку и дальше, стремясь скорее выправить сложившееся положение дел.

А положение складывается не самым лучшим образом. В свое время, в 2002-2004 годах, благодаря тому, что процентная ставка по кредитам американских банков была очень низкой, масса низкодоходных семей смогли получить кредиты на приобретение жилья, так как и у банков-кредиторов, и у самих заемщиков была уверенность, что обслуживать такой «дешевый» кредит они смогут. Правда, как выяснилось позже, эта уверенность покоилась на достаточно зыбком фундаменте. Банки, выдавая ипотечные кредиты, устанавливали в кредитных договорах не фиксированную, а плавающую процентную ставку, что является совершенное естественным – банки страхуются от процентного риска, то есть от недополучения прибыли из-за возможного роста ставок в будущем. Но эта плавающая ставка оказалась совершенно неподъемной для заемщиков, когда она с уровня в 1% годовых поднялась до уровня 5% годовых (здесь идет речь о ставках ФРС, сами же банки кредитуют клиентов по более высокой ставке, используя ставку ФРС только как базисную). После такого роста ставок выяснилось, что низкодоходные семьи выплачивать ее не могут, и по большому количеству кредитных договоров начались неплатежи. В результате вместо гипотетической недополученной прибыли банки стали получать вполне реальные убытки.

Дальнейшее уже хорошо известно. Как только информация о неблагоприятном положении дел у банков проникла на рынок, курсы их акций стали стремительно падать, таща за собой и общий фондовый индекс. В свою очередь, падение фондового индекса могло неблагоприятно сказаться на финансовом состоянии уже большого круга семей, а не только низкодоходных домохозяйств – у миллионов американских семей есть в собственности акции и, что самое главное, эти акции заложены коммерческим банкам под обеспечение потребительских кредитов, которыми американские семьи активно пользуются. И по условиям этих потребительских кредитов, если стоимость обеспечения снизится (то есть курсы акций упадут), то заемщик должен или внести дополнительное обеспечение, или погасить часть задолженности. Естественно, выполнить эти условия смогут далеко не все домохозяйства, а значит, риск дефолта по кредитам распространяется на большее число заемщиков, а не только задолжавших по ипотеке.

Вот этот риск дефолта по потребительским кредитам из-за падения курсов акций и заставил руководство ФРС пересмотреть свою политику в области процентных ставок и перейти от их повышения к очередному понижению. Понизив базисную процентную ставку (то есть сделав «деньги дешевле»), ФРС автоматически повысила стоимость капитала (то есть вызвала повышение курсов акций на американских фондовых биржах). А это повышение, в свою очередь, повысит стоимость имеющегося обеспечения потребительских кредитов, и американским домохозяйствам не нужно будет в срочном порядке изыскивать средства для внесения дополнительного обеспечения.

Таким образом, можно сказать, что текущие проблемы, стоящие перед американской экономикой, ФРС решила, хотя будет ли достаточно одного такого снижения ставок, неизвестно. Для многих заемщиков и 4,75% годовых наверняка являются очень высокой ставкой, выплачивать которую они не в состоянии, поэтому ФРС может продолжить снижать ее дальше. Но это снижение позволит только разгрести ситуацию и не вызвать волну банкротств домохозяйств-заемщиков и банков-кредиторов. А вот поможет ли оно исправить положение дел в американской экономике в целом – это большой вопрос.

Нам уже неоднократно приходилось писать о том, что так называемый «экономический рост» в США, который якобы начался после 2002 года, когда администрация Дж. Буша-мл. стала приводить в действие пакет мер по стимулированию экономики, оказавшейся в депрессивном состоянии после краха интернет-пузыря в 2000 году и террористических атак в 2001 году, был вовсе не ростом, а так называемой «мягкой посадкой». Дело в том, что у американских корпораций в период предшествующего экономического подъема (а это был действительно подъем) накопилась масса непроданных товаров и масса несамортизированного производительного капитала. И им надо было помочь избавиться от избыточных запасов товаров и от избыточных запасов капитала.

Это избавление производилось по уже хорошо известной схеме, главным в которой было снижение процентных ставок, то есть удешевление денежного капитала. Снижение процентных ставок делало кредит более доступным, а эта доступность кредита, во-первых, позволила корпорациям сэкономить на рефинансировании запасов, пока они распродавались, во-вторых, позволила американским домохозяйствам расширить свою задолженность и, соответственно, увеличить закупки товаров и, в-третьих, дала возможность федеральному бюджету США расширить государственный долг, и тоже, в свою очередь, увеличить свои закупки.

Таким образом, в результате искусственного расширения покупательной способности двух крупных секторов – домохозяйств и государственной администрации – корпорации смогли распродать свои товарные запасы и полностью или частично самортизировать избыточный производительный капитал. После этого можно было считать, что «мягкая посадка» завершена.

Когда администрация США и ФРС поняли, что корпорациям ничего серьезного больше не грозит, они решили, что пора переключаться на ликвидацию побочных явлений, без которых не обходится ни одна политика. В данном случае побочным эффектом была инфляция, так как денежная масса закачивалась в обращение чересчур активно. И если для ликвидации избыточных товарных запасов использовалось снижение процентной ставки, то потом для ликвидации избыточного денежного запаса процентную ставку стали повышать. Инфляцию это действительно приглушило, но вызвало к жизни другой побочный эффект в виде неплатежей по ипотечным кредитам, стоимость обслуживания которых стала непосильной для очень многих заемщиков. Так что теперь ФРС снова приходится понижать процентные ставки, сделав выбор между дефолтом по кредитам и инфляцией в пользу последней. Иначе последствия для американской экономки могли бы стать слишком плачевными.

Обсудить статью

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

21:13 Тысячи пользователей скачали поддельный криптокошелек для iOS
20:45 Подрывник из Нью-Йорка рассказал о мотивах своего поступка
20:23 Участники беспорядков на Хованском кладбище получили по три года колонии
20:06 Роспотребнадзор нашел причину вони в Москве
19:48 Родченкова заочно обвинили в незаконном обороте сильнодействующих веществ
19:27 Комиссия Роскосмоса нашла причины аварии запущенной с Восточного ракеты
19:02 Власти Нью-Йорка признали взрыв в переходе попыткой теракта
18:41 Минтранс России допустил возможность полетов в Каир с февраля
18:23 «Нелюбовь» Звягинцева поборется за «Золотой глобус»
18:06 Взрыв в Нью-Йорке мог совершить сторонник ИГ
17:45 «Дочка» сколковского резидента привлекла $ 6 млн на лекарство от лейкоза
17:40 Путин не поддержал решение Трампа по Иерусалиму
17:20 Путин заявил о готовности возобновить полеты в Египет
17:14 Растения в первую очередь защищают от вредителей свои цветки
17:05 Полиция задержала подозреваемого во взрыве бомбы на Манхеттене
16:56 Собчак рассказала на Первом канале о фабрикации дел Навального для его отстранения от выборов
16:38 Запуск военного спутника с Плесецка перенесли на 2018 год
16:21 Михалков переизбран главой Союза кинематографистов России
16:07 Михаил Саакашвили назвал себя военнопленным
15:58 В Манхэттене прогремел взрыв
15:53 60 млн рублей выделены на развитие технологии трекинга для виртуальной реальности
15:46 ЦБ стал единоличным владельцем «Открытия»
15:30 Хакер из Екатеринбурга заявил о взломе Демпартии США по заказу ФСБ
15:14 МГУ попал в топ российского рейтинга мировых вузов
15:04 Лавров не увидел признаков достижения Трампом «сделки века» по Палестине
14:53 Изучен «бактериальный экипаж» Международной космической станции
14:37 Эстонский бизнесмен получил в России 12 лет за шпионаж
14:11 Экологи объяснили неприятный запах в Москве выбросом воды
13:51 Саудовская Аравия снимет 30-летний запрет на кинотеатры
13:20 Большинство российских спортсменов заявили о желании участвовать в зимних Играх
13:06 Путин прибыл в Сирию и приказал начать вывод войск
13:03 В Совфеде предложат наказание за привлечение детей к несогласованным акциям
12:38 Родителям двойняшек выплатят пособие сверх маткапитала только на одного ребенка
12:18 В Египте нашли две гробницы времен XVIII династии
12:14 «Дочка» «Ростеха» оспорила санкции из-за турбин Siemens в суде ЕС
12:01 Лидер SERB потребовал наказать организаторов показа фильма о Донбассе
11:51 В «Ленкоме» началось прощание с Леонидом Броневым
11:39 Матвиенко предложила оставлять больше денег в регионах
11:38 СК завел дело после смерти избитой в Красноярске школьницы
11:20 Мадуро отстранил главные оппозиционные партии от участия в президентских выборах
11:16 Биржа CBOE приостанавливала торги из-за спроса на биткоин
10:59 Путин наградил госпремией Людмилу Алексееву
10:50 Зарплату чиновников повысили впервые за 4 года
10:46 Вернувшийся с Маврикия президент ДС-Банка арестован по делу о растрате
10:43 Петроглифы Венесуэлы впервые нанесены на карты
10:24 Потраченные на санацию «Открытия» миллиарды вернутся в бюджет из ЦБ
10:23 Роспотребнадзор предложил маркировать вредные продукты
10:04 Осужденным за взрывы домов в Москве и Волгодонске предъявили новые обвинения
09:59 Выборы президента для повышения явки сделают праздником
09:44 Danske Bank предсказал укрепление рубля в 2018 году
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.