Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
26 мая 2018, суббота, 05:38
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

04 декабря 2007, 09:41

Мнимое таргетирование российской инфляции

Непонятно откуда взявшаяся идея о необходимости «таргетирования» денежной массы для управления инфляционными процессами, происходящими в российской экономике, кажется, не только начинает овладевать умами узкого круга теоретиков, но и захватывает внимание государственных администраторов высшего ранга. Около трех недель назад на тему таргетирования отписался министр финансов Алексей Кудрин, потом проблемы таргетирования затронул зампред Центробанка Алексей Улюкаев.

Такое внимание к одному из методов, причем крайне локального, монетарного регулирования экономики не может не удивлять, так как метод этот периферийный, эффективность его сомнительна, опыт применения незначительный и, что самое главное, совершенно непонятно, с какого бока этот опыт может быть применен в непростых российских условиях. Складывается даже впечатление, что для некоторых российских администраторов все никак не закончится эпоха первой половины 90-х, когда в речах и выступления этих самых администраторов постоянно мелькали «денежная масса», «инфляционные ожидания», «инфляционный навес» и тому подобные занятные словосочетания.

Но вернемся к нашему таргетированию. Само это слово обозначает знакомое русскому уху «целеполагание». Когда это слово употребляется, то предполагается, что сначала устанавливается некая цель, а потом она каким-то образом достигается. В нашем случае предполагается, что органы монетарного управления устанавливают цель по темпу роста инфляции, а потом они, используя подручные инструменты, будут добиваться того, чтобы фактическая инфляция соответствовала целевой. То есть, на первый взгляд, ничего сложного в этом таргетировании нет. Но это только на первый взгляд.

Дело в том, что сам термин и связанные с ним методы регулирования денежного обращения появились где-то в 1970-х годах, когда методы денежной накачки экономики для борьбы с экономическим спадом и депрессией в экономически развитых странах стали давать сбой. Тогда стало ясно, что простое расширение денежного спроса экономический рост не восстановит, а может только стимулировать бешеный рост цен, бегство от денег в товарные запасы и, в конце концов, приведет к краху денежной системы. Но, в тоже время, отказываться от методов денежного регулирования монетарные органы развитых стран не хотели, так как, во-первых, на определенном отрезке они были эффективными, а во-вторых, использовать более радикальные подходы, один из которых - продвижение к аналогу советского планирования, а другой – возврат к ситуации «свободного рынка» образца XIX века, было крайне опасно уже по политическим соображениям. Таким образом, сложилось понимание, что денежную накачку для поддержания экономики в сбалансированном состоянии надо использовать и дальше, но крайне осторожно, не переходя ту тонкую грань, за которой дополнительный денежный спрос перестает стимулировать дополнительно товарное предложение, подгоняя только рост цен.

Короче говоря, таргетирование – это определение такого размера прироста денежного предложения и, соответственно, товарных цен, при котором выполняется приведенное выше условие. А поскольку количественно определить такой показатель очень трудно, то вокруг этого процесса ведется длительная дискуссия, люди же, непосредственно ответственные за денежную стабильность в экономике, устанавливая показатель темпа инфляции, всегда немного гадают на кофейной гуще.

Но нам эти трудности не грозят, так как российским монетарным властям до таргетирования так же далеко, как и до Марса. Российская экономика, а в особенности ее денежная сфера, находятся в таком положении, что монетарные власти ничего ни с денежным предложением, ни с инфляцией сделать не могут. Как пример этой беспомощности можно привести ситуацию с резким подорожанием продовольствия осенью текущего года. На некоторые продукты питания цены подскочили чуть ли не в два раза, что показало не только ущербность идей Минсельхоза по закрыванию рынков, но и слабость Центробанка и Минфина, которые никак не смогли среагировать на это печальное событие. Цены потом пришлось замораживать привычными административными методами, а новомодные монетарные инструменты как раз не сработали.

Правда, в этом случае можно сказать себе в оправдание, что монетарные органы за производственный сектор все равно не отвечают, и что рост цен на продовольствие произошел не потому, что на руках у хозяйственных субъектов скопилось слишком много денег, а потому, что летом в ряде европейских стран был неурожай, который косвенным образом отразился на российском продовольственном рынке. А поскольку урожай и, соответственно, неурожай, монетарными властями не управляются, то влиять на объемы предложения продовольственных товаров они не могут.

Но влияние нашего ЦБ и Минфина на спрос тоже крайне ограниченное, если не нулевое.

Нам и нашим коллегам приходилось уже много раз писать и говорить, что резкий рост денежного предложения в России связан со скачком мировых цен на нефть, ростом валютной выручки от экспорта нефти и газа, а также политикой Центрального банка, скупающего значительную часть этой валютной выручки в свой резерв. Скупая валюту в резерв, Центробанк автоматически увеличивает рублевое предложение, которое растет очень быстрыми темпами, в несколько раз опережая рост товарного производства внутри страны, и создает тем самым инфляционный разрыв, который время от времени покрывается скачком цен то на одну, то на другую товарную группу. В прошлом году такой товарной группой было жилье, а в этом году ей стало продовольствие.

В принципе, от этой болезни есть лекарство. Чтобы не допускать разрыва между товарным и денежным предложением, часть внутреннего спроса можно было бы покрыть за счет импорта, повысив эффективный курс рубля. Но Центробанк боится это делать, считая, что в условиях массированного роста импорта российский производитель товаров и услуг окажется неконкурентоспособен и для внутреннего рынка, то есть большому количеству компаний придется или снизить обороты, или вовсе закрыться. А это, в свою очередь, вызовет ряд негативных явлений, вроде падения доходов и безработицы, чего никому бы не хотелось.

Таким образом, и с точки зрения регулирования денежного спроса, наши монетарные органы оказываются бессильными. Вроде бы есть у них такой инструмент, как ревальвация рубля, но использовать его по разным причинам не удается, и вся политика по ограничению денежного предложения разваливается прямо на глазах - вместо ограничения денежного предложения идет его непрерывное увеличение.

Приведенная выше аргументация, как нам кажется, убедительно показывает, что установить и тем более удерживать инфляцию на каком-то одном определенном уровне наши монетарные органы в принципе не могут. Движение денежного предложения и товарных цен находится, к сожалению, вне их власти, поэтому ни о каком таргетировании нам лучше и не заикаться. Если, конечно, Центробанк установит цель по инфляции 30% в год, то он наверняка сможет ее достичь. Но борьбой с инфляцией это будет назвать очень трудно.

См. также другие тексты автора:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

25.05 20:56 Полиция и Росгвардия опробовали щит с электрошоком
25.05 20:08 Умерла вторая из трех выживших при крушении Boeing 737 на Кубе
25.05 19:57 Путин отказался от третьего срока
25.05 19:49 Глава МВФ призвала «переосмыслить» антироссийские санкции
25.05 19:33 Минобороны отчиталось об увольнении «Ориона»
25.05 19:11 Минфин США разрешил получать доход по приобретенным до санкций обязательствам
25.05 18:51 Минфин пообещал закон об офшорных зонах в ближайшее время
25.05 18:21 Вайнштейна отпустили под залог в 1 млн долларов
25.05 18:02 Сергей Шнуров объявил о разводе с женой
25.05 17:48 Посольство РФ потребовало от Британии извинений за Скрипалей
25.05 17:30 Путин вступился за Иран
25.05 17:09 Вайнштейна официально обвинили в изнасиловании
25.05 17:07 Мужчина взял заложников в McDonald's в Великобритании
25.05 16:46 Путин проведет первую встречу с новым правительством РФ
25.05 16:40 Трамп объявил о возобновлении обсуждения встречи с Ким Чен Ыном
25.05 16:25 Путин предупредил об угрозе невиданного мирового кризиса
25.05 16:21 Facebook и Google получили иски на миллионы евро из-за новых правил ЕС
25.05 16:03 Путин сообщил о подготовке изменений в налоговую систему
25.05 15:41 Силуанов предупредил министров о личной ответственности за реформы
25.05 15:41 Кинопроизводители пригрозили «Яндекс» и Google исками за пиратство
25.05 15:35 Крупное здание греко-римской эпохи найдено к северу от Каира
25.05 15:14 Глава Минтруда поддержал предложение о корпоративных пенсиях
25.05 15:13 Путин раскрыл интимную тайну мировой экономики
25.05 14:56 Харви Вайнштейн арестован
25.05 14:34 Почти все опрошенные россияне рады Крымскому мосту
25.05 13:53 Исследователи вычислили офицера «Ориона» из дела о гибели MH17
25.05 13:47 Кости жертв неизвестной битвы I века найдены в торфяном болоте в Дании
25.05 13:20 В Москве появится «альпийский» общественный транспорт
25.05 12:56 Минобороны РФ объяснило замалчивание Нидерландами данных по MH17
25.05 12:34 Нидерланды и Австралия обвинили Россию в крушении MH17
25.05 12:30 ОКР и Минспорта признались WADA в манипуляциях с допинг-тестами
25.05 12:03 Силуанов пообещал не возвращать в Россию налог с продаж
25.05 11:56 Жаров рассказал о координации недавних терактов через Telegram
25.05 11:46 Моносилицид кобальта оказался ранее неизвестным типом полуметаллов
25.05 11:38 Палата представителей приняла запрошенный Трампом бюджет Пентагона
25.05 11:27 На Кубе нашли второй черный ящик разбившегося «Боинга»
25.05 11:09 Apple отсудила у Samsung 539 млн долларов за нарушение авторских прав‍
25.05 10:44 ЦБ отозвал лицензию у двух банков из третьей сотни
25.05 10:36 Голикова назвала примерный срок повышения пенсионного возраста
25.05 10:28 СМИ узнали о «закруглении» нефтяного налогового маневра
25.05 09:57 Начальника кемеровского МЧС задержали из-за пожара в «Зимней вишне»
25.05 09:44 Андрей Белоусов отказался «смещаться» с должности
25.05 09:35 Киносети передали Минкульту список «системообразующих» импортных фильмов
25.05 09:20 Канадская полиция ищет взорвавших бомбу в ресторане мужчин
25.05 09:17 Введение продуктовых карточек в России отложили на неопределенный срок
25.05 09:01 Губернатор Подмосковья пойдет на праймериз ЕР
25.05 08:47 Дума Екатеринбурга приняла отставку Ройзмана
25.05 08:33 Дерипаска покинул совет директоров «Русала»
25.05 08:12 КНДР подтвердила готовность к переговорам с США
25.05 07:55 Путин назвал условие признания выводов следствия по MH17
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.