Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
25 мая 2018, пятница, 20:02
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

18 декабря 2007, 09:51

Ограниченный эффект денежной политики

Произошедшее понижение процентной ставки ФРС, которое ожидали практически все аналитики денежного и фондового рынка, лишний раз показало, что процентная и в, широком смысле, денежная политика, достаточно ограничены в своих возможностях. И что ни о каком стимулировании экономического роста с их использованием и речи быть не может. Лучшее, на что годятся эти манипуляции с процентными ставками, – это снизить издержки выхода из очередного кризиса. Но вот снова раскрутить маховик экономического роста с их помощью, повторяем, вряд ли получится.

Напомним, как использовалась процентная и кредитно-денежная политика монетарными властями США несколько последних лет. После кризисных событий второй половины 2001 года и предшествовавшего кризиса на рынке интернет-компаний в 2000 году администрация США предприняла ряд шагов по снижению степени тяжести кризисных явлений. Эти шаги состояли, во-первых, в снижении налогов, а во-вторых, в снижении расходов по процентным платежам и, как следствие, - в расширении возможности кредитования со стороны всех секторов экономики. О снижении налогов мы сейчас говорить не будем, а вот влияние процентной политики рассмотрим подробнее, так как многие сегодняшние трудности были заложены еще в период низких процентных ставок.

Итак, начав бороться с кризисом, монетарные власти США стали активно проводить политику снижения процентных ставок, то есть улучшения возможностей кредитования. Для основных секторов американской экономки эти улучшенные возможности выразились в следующем: производственный сектор, который, естественно, от кризиса пострадал больше всех, мог сильно сэкономить на процентных платежах по банковским кредитам и на платежах по облигациям с плавающей ставкой доходности. Эта экономия была очень важна, так как, несмотря на падение производства и снижение спроса на кредит для финансирования сырья и материалов, производственные корпорации остались с большими запасами непроданной готовой продукции. И пока эта продукция не была распродана, ее надо было финансировать за счет банковских кредитов. Снижение процентных ставок по кредитам серьезно снизило стоимость этого финансирования.

Правда, нераспроданные запасы пылились на складах не очень долго, так как благодаря тому же снижению процентных ставок оживились две крупных группы потребителей – бюджетный сектор и сектор домашних хозяйств. Получив возможность продавать облигации государственных займов по гораздо более высоким курсам, чем раньше, американский бюджет, несмотря на снижение налоговых поступлений, смог расширить свои финансовые возможности и увеличить закупки товаров и услуг. И домашние хозяйства, получив доступ к более дешевым потребительским кредитам, не стали отказывать себе в маленьких удовольствиях, и ринулись в супермаркеты с кредитными карточками наперевес. Благодаря покупательским усилиям этих групп потребителей товарные запасы в торговых сетях и у корпораций-производителей быстро обнулились и, как тогда казалось, для американского хозяйства открылись новые перспективы, так как пустые склады являются однозначным сигналом к росту производства. Но этого роста почему-то не произошло.

Сейчас трудно однозначно определить, почему хозяйственный рост в США затормозился, и выход из кризиса не перерос в подъем, а производство продукции осталось на депрессивном уровне. На это наверняка найдется множество объяснений, но факт остается фактом – хотя кризис не произвел сильных разрушений (сработала активная кредитно-денежная политика), но и смены кризиса подъемом тоже не произошло.

Таким образом, после энергичных снижений процентных ставок, расширения кредитования и расчистки нераспроданных запасов, американская экономика еще долго могла находиться в притопленном состоянии, не показывая ни особых успехов, ни серьезных неудач, если бы некоторые антикризисные меры не дали побочного эффекта. Этот побочный эффект - избыточное расширение ипотечного кредитования.

Почему американские банки устремились именно в эту отрасль, понять нетрудно. Низкие процентные ставки позволили расширить перечень принимаемых к кредитованию объектов до максимума, а снижение спроса на кредиты со стороны производственного сектора высвободило массу кредитных ресурсов, которые надо было куда-то пристроить. Часть этих ресурсов поглотили бюджетные займы, часть ушла на потребительское кредитование, ну а остаток пошел на финансирование ипотеки. При этом банки дружно «забыли», что при принятии решения о выдаче кредитов надо учитывать не только процентную ставку на денежном рынке, но и кредитоспособность каждого отдельного заемщика, иначе ипотека превратиться в бессрочную ссуду. Что, собственно, и произошло.

Рост просроченной задолженности по кредитам, выдаваемым на покупку жилья с определенного момента выступил катализатором очередного кризиса, от которого пришлось спасаться уже хорошо знакомым способом, то есть понижать процентную ставку. Правда, теперь это понижение проводится не для того, чтобы, упаси бог, расширить кредитование клиентов, а чтобы помочь заемщикам, имеющим трудности с погашением уже взятых кредитов. Соответственно, если заемщики смогут без больших трудностей решить свои проблемы с кредитами, то и банки смогут выйти из этого кризиса с минимальными потерями. Хотя сейчас, конечно, говорить о «минимальных» потерях трудновато, так как американские и европейские банки дружно списывают со своих балансов десятки миллиардов долларов убытков, возникших из-за невозвращенных кредитов.

Из этого опыта, который поставили на себе американские хозяйствующие субъекты, можно сделать сакраментальный вывод: экономику не обманешь, даже если в ваших руках есть такие прекрасные инструменты хозяйственного управления, как кредитно-денежная эмиссия и налоговые ставки. До определенного момента их можно использовать, и они дают позитивный эффект, а потом все - стоп, эффект падает до нуля. А если вы продолжаете упорствовать, то эффект становиться негативным, что мы и можем наблюдать на примере незадачливых американских заемщиков, и еще менее сообразительных американских банкиров.

См. также другие тексты автора:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

19:57 Путин отказался от третьего срока
19:49 Глава МВФ призвала «переосмыслить» антироссийские санкции
19:33 Минобороны отчиталось об увольнении «Ориона»
19:11 Минфин США разрешил получать доход по приобретенным до санкций обязательствам
18:51 Минфин пообещал закон об офшорных зонах в ближайшее время
18:21 Вайнштейна отпустили под залог в 1 млн долларов
18:02 Сергей Шнуров объявил о разводе с женой
17:48 Посольство РФ потребовало от Британии извинений за Скрипалей
17:30 Путин вступился за Иран
17:09 Вайнштейна официально обвинили в изнасиловании
17:07 Мужчина взял заложников в McDonald's в Великобритании
16:46 Путин проведет первую встречу с новым правительством РФ
16:40 Трамп объявил о возобновлении обсуждения встречи с Ким Чен Ыном
16:25 Путин предупредил об угрозе невиданного мирового кризиса
16:21 Facebook и Google получили иски на миллионы евро из-за новых правил ЕС
16:03 Путин сообщил о подготовке изменений в налоговую систему
15:41 Силуанов предупредил министров о личной ответственности за реформы
15:41 Кинопроизводители пригрозили «Яндекс» и Google исками за пиратство
15:35 Крупное здание греко-римской эпохи найдено к северу от Каира
15:14 Глава Минтруда поддержал предложение о корпоративных пенсиях
15:13 Путин раскрыл интимную тайну мировой экономики
14:56 Харви Вайнштейн арестован
14:34 Почти все опрошенные россияне рады Крымскому мосту
13:53 Исследователи вычислили офицера «Ориона» из дела о гибели MH17
13:47 Кости жертв неизвестной битвы I века найдены в торфяном болоте в Дании
13:20 В Москве появится «альпийский» общественный транспорт
12:56 Минобороны РФ объяснило замалчивание Нидерландами данных по MH17
12:34 Нидерланды и Австралия обвинили Россию в крушении MH17
12:30 ОКР и Минспорта признались WADA в манипуляциях с допинг-тестами
12:03 Силуанов пообещал не возвращать в Россию налог с продаж
11:56 Жаров рассказал о координации недавних терактов через Telegram
11:46 Моносилицид кобальта оказался ранее неизвестным типом полуметаллов
11:38 Палата представителей приняла запрошенный Трампом бюджет Пентагона
11:27 На Кубе нашли второй черный ящик разбившегося «Боинга»
11:09 Apple отсудила у Samsung 539 млн долларов за нарушение авторских прав‍
10:44 ЦБ отозвал лицензию у двух банков из третьей сотни
10:36 Голикова назвала примерный срок повышения пенсионного возраста
10:28 СМИ узнали о «закруглении» нефтяного налогового маневра
09:57 Начальника кемеровского МЧС задержали из-за пожара в «Зимней вишне»
09:44 Андрей Белоусов отказался «смещаться» с должности
09:35 Киносети передали Минкульту список «системообразующих» импортных фильмов
09:20 Канадская полиция ищет взорвавших бомбу в ресторане мужчин
09:17 Введение продуктовых карточек в России отложили на неопределенный срок
09:01 Губернатор Подмосковья пойдет на праймериз ЕР
08:47 Дума Екатеринбурга приняла отставку Ройзмана
08:33 Дерипаска покинул совет директоров «Русала»
08:12 КНДР подтвердила готовность к переговорам с США
07:55 Путин назвал условие признания выводов следствия по MH17
24.05 20:37 МИД РФ счел дискредитацией заявление международных следователей по MH17
24.05 20:24 СМИ «трудоустроили» экс-главу «Роскосмоса» в Миннауки
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.