Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
24 мая 2018, четверг, 07:33
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

13 февраля 2008, 09:37

Благотворное падение цен

Финансовый кризис в США, который, как некоторые полагают, может стать и мировым кризисом, породил к жизни ряд прогнозов относительно нашего экономического будущего. Будущее это видится крайне неприглядным, потому что для российской экономики внешние рынки остаются доминирующими, и если они «схлопнутся», многим у нас не поздоровиться. Предполагаемое сжатие рынков будет происходить как результат падения спроса и цен на основные статьи товарного экспорта из России, то есть на нефть, нефтепродукты и природный газ. В результате этого падения экономика России потеряет значительную долю валютной выручки, кроме того, падение цен может привести к падению рентабельности и сокращению выпуска в ряде отраслей, в том числе добывающих, издержки производства на которых не позволят поддерживать выпуск при новом, более низком уровне цен.

Другой эффект американского финансового кризиса, который бумерангом может ударить по российской экономике – это прекращение притока нового иностранного капитала и отток уже инвестированного капитала. Поскольку инвесторы на развивающихся рынках очень внимательно следят за состоянием дел в экспортных секторах (чтобы точно знать, будет ли у той или иной развивающейся страны конвертируемая валюта, чтобы получить в ней причитающиеся дивиденды или - в случае крайней необходимости - вообще вывести капиталы), то падение валютной выручки российских экспортеров тут же вызовет соответствующую реакцию. И мы окажемся под двойным ударом – и выручка от экспорта снизится, и капиталы уйдут.

Несмотря на угрозу падения объемов выпускаемой продукции в секторах, ориентированных на экспорт, мы, тем не менее, сейчас этот вариант развития событий рассматривать не будем, потому что прироста добычи углеводородов у нас и так последние два года практически не происходит. Добыча газа не растет, потому что зимы теплые, а добыча нефти - потому что старые месторождения исчерпаны и начинают выходить из строя, а новых вводится не очень много. То есть падение мировых цен и связанное с ним падение рентабельности добычи может очень удачно наложиться на естественное выбытие ряда месторождений, поэтому негативное влияние мировой конъюнктуры будет смазано.

Мы рассмотрим вариант, связанный с сокращением поступления валютной выручки, поскольку он может оказаться более существенным по воздействию на российскую экономическую жизнь, чем спад производства в отдельных, пусть и экспортных, отраслях. При этом надо учитывать, что несколько лет высокой конъюнктуры не прошли даром для российской финансовой системы. Был резко сокращен внешний государственный долг, и поэтому угроза дефолта сейчас отсутствует и, что самое главное, активно функционируют два «встроенных стабилизатора» - валютный резерв Центрального банка и Резервный (ранее - Стабилизационный) фонд Министерства финансов. Их наличие благотворно влияет на нашу финансовую систему.

Для того, чтобы показать степень влияния этих двух фондов на движение валютной выручки, мы составили следующую таблицу, используя данные платежного баланса России за несколько последних лет.

Млн. долл.
Экспорт, всего
Чистый ввоз (+) и чистый вывоз (-) капитала частным сектором
Поступление валютных средств
3=1+2
Прирост резервных активов Центробанка
Прирост средств Стабилизационного фонда Минфина
«Чистые» валютные поступления
6=3-4-5
А
1
2
3
4
5
6
2000 г.
105 033
-24 800
80 233
16 010
 
64223
2001 г.
101 884
-15 000
86 884
8 212
 
78 672
2002 г.
107 301
-8 100
99 201
11 375
 
87 826
2003 г.
135 929
-1 900
134 029
26 365
 3 610
105 954
2004 г.
183 207
- 8 900
174 307
45 235
 15 211
122 761
2005 г.
243 798
+ 100
243 898
61 461
 24 158
158 279
2006 г.
303 926
+ 42 000
345 926
107 466
 46 151
192 309
11 мес. 07 г.
316 500
+82 300
398 800
143 229
 55 300
200 271

Поступление валюты в страну мы оценили как экспорт плюс/минус приток/отток капитала за вычетом прироста резервных активов Центрального банка и прироста средств в Стабилизационном (в момент подсчета) фонде. Остаток – это «чистые» валютные поступления, которыми хозяйственные агенты могут распоряжаться так, как им угодно: тратить на покупку импортных товаров, приобретать иностранные услуги или просто копить.

Как видно из данных таблицы, до наступления 2006 года валютные ресурсы, которыми могли распоряжаться российские хозяйственные агенты, поступали за счет экспортной выручки. Движение капитала было негативным, хотя этот вопрос требует отдельного рассмотрения. Только начиная с середины 2006 года, когда была произведена либерализация валютного законодательства, в страну хлынул капитал, оттока которого можно бояться.

Правда, мы считаем, что отток краткосрочного спекулятивного капитала – это, скорее, благо, чем неприятность. Толку от этого капитала все равно никакого, а вот вреда больше, чем достаточно. Ничего, кроме искусственного подъема фондовых индексов и раздувания и без того большой денежной массы он не дает. Кроме того, от его движений возникает еще и значительный психологический ущерб: когда этот иностранный капитал к нам приходит и все начинает расти, у многих участников рынка создается иллюзия, что вот, наконец-то, у нас начался настоящий экономический подъем. А потом, когда иностранный капитал уходит (как это было в августе-сентябре прошлого года из-за ипотечного кризиса в США) и все падает, то иллюзии рушатся, и у большого количества людей возникает ощущение, что все кончилось провалом.

Поэтому при оценке последствий возможного падения цен на товары нашего экспорта мы считаем возможным не учитывать данные движения иностранного капитала, делая эту оценку на базе только данных по экспорту. Сравнивая поступления по экспорту с приростом средств в резервных активах Центрального банка, мы можем понять, какое падение мировых цен может безболезненно выдержать наша экономика, предполагая, что Центробанк вообще перестанет покупать валюту в резерв.

Сравнение показывает, что в 2004-2005 годах прирост средств в валютных резервах составил 25% от экспорта, в 2006 году – 35% от экспорта, и в 2007 году – 45% от экспорта. Таким образом, наша экономика может совершенно спокойно выдержать падение мировых цен на 25%, а в худшем случае – даже на 45%. Если это перевести в цену нефти, то с нынешних $85/баррель цена может безболезненно упасть до $64/баррель, а первые трудности появятся, если цена нефти снизиться до $47/баррель. Но этого, как мы понимаем, придется ждать долго.

Таким образом, по нашему мнению, даже если падение мировых цен и произойдет, то для нашей экономики это будет скорее на пользу, поскольку уменьшится или вовсе прекратится создание избыточной денежной ликвидности, чем активно занимался наш Центральный банк несколько последних лет. А это, в свою очередь, позволит снизить инфляционный потенциал в российской экономике, чему тоже нельзя не порадоваться.

См. также другие тексты автора:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

23.05 20:59 Мария Захарова прокомментировала заявление Юлии Скрипаль
23.05 20:57 Правительство отчиталось о выполнении майских указов на 94%
23.05 20:37 Украину предупредили о масштабной атаке «русских хакеров»
23.05 20:06 В Новосибирске создали управляемую силой мысли инвалидную коляску-вездеход
23.05 20:01 Юлия Скрипаль дала первое интервью после выписки
23.05 19:49 КС РФ дал студентам колледжей право на третью отсрочку от армии
23.05 19:48 Путина позвали сыграть в хоккей с Ди Каприо на Северном полюсе
23.05 19:38 Новые санкции не сказались на прогнозе МВФ по российской экономике
23.05 19:20 В МИДе рассказали о подготовке визита Лаврова в КНДР
23.05 19:08 НКО призвали Госдуму наказывать депутатов за сексуальные домогательства
23.05 19:00 Индия может обложить криптовалюты налогом
23.05 18:53 Пхеньян определился с датой демонтажа ядерного полигона
23.05 18:45 Главный аналитик Sberbank CIB уволен после критики «Газпрома»
23.05 18:27 Уилл Смит исполнит официальную песню чемпионата по футболу
23.05 18:02 Росгвардия оснастит весь общественный транспорт «тревожными кнопками»
23.05 17:59 Сквер у посольства России в Вильнюсе назвали в честь Немцова
23.05 17:36 Порошенко сменил название ВДВ и цвет беретов морпехам
23.05 17:30 ЕСПЧ присудил россиянам 2 млрд евро компенсаций за 20 лет
23.05 16:58 Житель Кургана предстанет перед судом за призывы к массовым беспорядкам через Telegram
23.05 16:48 Генсек ФИФА выступила в защиту Оюба Титиева
23.05 16:42 Родственники пассажиров сбитого «Боинга» написали открытое письмо перед ЧМ-2018
23.05 16:25 Вместо одной вымирающей гигантской саламандры теперь будет пять
23.05 16:21 Россияне смогут жить на Кубе без виз до трех месяцев
23.05 16:12 Пресс-секретаря Навального арестовали за твит о митинге
23.05 15:55 Медведев поручил снизить акцизы на бензин и дизтопливо
23.05 15:50 В Госдуме не согласились с запретом на отдых в санкционных странах
23.05 15:32 В Москве арестовали бывшего мэра Ялты
23.05 15:15 Из УК РФ решили убрать «предпринимательские» статьи
23.05 15:14 Помощник Бастрыкина приедет в кубанский поселок после зверского убийства женщины
23.05 15:09 Более 80 процентов углерода в живых организмах приходится на растения
23.05 15:06 «КиноПоиск» превратился в платный онлайн-кинотеатр
23.05 14:40 Мосгорсуд оставил в силе приговор Навальному
23.05 14:38 Instagram позволит «отключить» посты выбранных пользователей
23.05 14:04 Дипломат США заявил об «акустической атаке» в Китае
23.05 14:03 Центр имени Хруничева привез на выставку новые «Протоны»
23.05 13:34 МИД России назвал сроки выхода Украины из СНГ
23.05 13:32 Изменение кислотности среды послужит тормозом для молекулярных машин
23.05 13:30 Роскачество нашло нарушения в 25% образцов сливочного масла
23.05 13:25 Бывший тренер «Спартака» и ПСЖ возглавил лондонский «Арсенал»
23.05 13:00 Просившую Путина о помощи онкобольную похоронят 24 мая
23.05 12:59 Девять сотрудников Мариинского театра госпитализированы с отравлением
23.05 12:40 Минкульт России открестился от планов запрета Booking.com
23.05 12:20 МИД РФ рассказал о мизерных зарплатах боевиков ИГ
23.05 12:19 Сбербанк в четвертый раз попытается продать украинскую «дочку»
23.05 11:51 Бизнес предложил отменить посадки за исполнение санкций
23.05 11:38 Хазанов готов озвучить попугая Кешу в полнометражке «Союзмультфильма»
23.05 11:32 В ДНР рассказали о попытке украинских военных захватить Горловку
23.05 11:21 Глава Сбербанка рассказал о переговорах с «Русалом» по долгам
23.05 11:13 В аварии школьного автобуса под Псковом пострадал 21 человек
23.05 10:51 В Совфеде ответили на заявление депутата Верховной Рады по Крымскому мосту
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.