Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
18 декабря 2017, понедельник, 02:38
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

29 апреля 2008, 11:20

Инфляционные ожидания

В последнее время усилились разговоры об ускорении инфляции. Это и не удивительно – всю осень и зиму цены на ряд продовольственных товаров были «заморожены», поэтому инфляции как таковой было мало, если не считать традиционного январского повышения регулируемых государством цен и тарифов. Зато все это время в экономике непрерывно накапливался инфляционный потенциал, который и может дать себя знать с началом весны. Потенциал накапливался потому, что хотя денежные доходы граждан росли, они не могли сразу транслироваться в рост цен, так как цены были под контролем у государства. Но как только цены будут «отморожены», накопленный инфляционный потенциал даст себя знать, и стоимость продуктов питания наверняка пойдет вверх.

Но этот накопленный инфляционный потенциал может и не сработать, если, например, виды на урожай и сам урожай 2008 года будут хорошими. Тогда скачок продовольственных цен будет не очень большим. Ну, а если с урожаем не повезет, то тогда цены вырастут по полной программе.

Несмотря на угрозу роста продовольственных цен, надо отметить, что все эти колебания, связанные с урожаем или замораживанием и последующим отмораживанием – вещь конъюнктурная. Указание на них не дает ответа на вопрос, почему инфляция, то ускоряясь, то уменьшаясь, непрерывно продолжается год за годом, и ей не видно ни конца, ни края.

В принципе, не трудно предположить, что в основе инфляционных явлений лежат более мощные факторы, чем просто изменение погодных условий и вмешательство государства в тонкий механизм рыночного ценообразования. Именно они постоянно гонят цены вверх, а какие конкретно цены и на какие товарные группы - уже определяет рыночная конъюнктура или хозяйственная структура той или иной страны.

Что касается нас, то не надо долго думать, чтобы сделать очевидный вывод, что в основе российских инфляционных явлений лежит динамика цены на нефть. Нефть – наш основной, базисный, товар, поэтому цена на него однозначно определяет цену всех остальных товаров и услуг. Чтобы в этом убедиться, хотя бы на поверхностном уровне, достаточно только посмотреть на динамику мировых цен на черное золото.

Движение мировых цен на нефть сортов Вrent и Urals в 2001-2007 гг.

$/баррель/годы
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Цена нефти Brent, Великобритания
24
25
29
38
54
65
72
Цена нефти Urals, Россия
23
24
27
34
51
61
69

Из таблички видно, что, начиная с 2003 года цены на нефть пошли вверх, и потащили за собой внутренние российские цены. Если брать в качестве базисного наш сорт Urals, то с $27/баррель он подорожал до $69/баррель, то есть в два с половиной раза. Разумеется, внутренние цены на нефть и нефтепродукты выросли не в той же пропорции, так как существуют технические ограничения на экспорт и государственное регулирование внутренних цен, которое то вводится, то отменяется, но их динамика почти повторяет мировую. Средняя цена нефти за тот же период выросла в 3,4 раза, а бензина – в 2 раза.

Внутрироссийские цены на нефть и нефтепродукты в 2001-2007 гг.

нефть и нефтепродукты/годы
рублей за тонну
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Нефть добытая (включая газовый конденсат)
1504
1929
2065
3426
4812
4434
7075
Бензин автомобильный АИ-92 (АИ-93 и т.п.)
4987
6083
7412
9251
9321
10706
14645

За этот же период внутренние потребительские цены выросли на 70%. Это очень близко к росту стоимости бензина, но поскольку производство и реализация далеко не всех товаров и услуг зависит от его цены, то понятно, что общий индекс цен отстает от роста стоимости топлива. Тем не менее, тенденция вполне ясная.

Однако кроме статистических закономерностей, есть еще экономический механизм, который транслирует изменение мировых цен во внутренние инфляционные процессы. И действует этот механизм очень жестко, не оставляя национальным регуляторам никакой возможности для противодействия инфляции.

Механизм трансформации высоких внешних цен во внутреннюю инфляцию действует с двух сторон. С одной стороны, как это было показано выше, рост мировых цен влияет на рост внутренних издержек. Если за границей растут цены на топливо, то и внутри страны они тоже растут, а вслед за ними растет стоимость всех товаров и услуг, при изготовлении которых они используются. В результате получается т.н. инфляция издержек, которая особенно ярко проявляется в экономике России, так как низкая эффективность оборудования, которое используется для добычи, переработки и транспортировки нефтяного и газового сырья не позволяет хотя бы частично амортизировать внешний ценовой шок.

Другая сторона экономического механизма, переводящего внешние цены во внутреннюю инфляцию, действует не так прямолинейно, но от этого не менее эффективно. Эта сторона называется кредитно-денежной политикой Центрального банка, она путает многие карты. Если, например, предположить, что Центральный банк не вмешивается в естественные хозяйственные процессы и никак не реагирует на изменения в условиях внешнего спроса, то тогда рост валютной выручки от продажи российской нефти и газа на мировых рынках по постоянно растущим ценам не должен приводить к изменению во внутрироссийском денежном обращении. То есть, несмотря на то, что валюты на счетах российских экспортеров становиться все больше и больше, на рублевой денежной массе это никак не сказывается, и в своих размерах она практически не увеличивается.

Но стабильный размер рублевой денежной массы при нарастающем размере валютных доходов означает ревальвацию национальной валюты. Курс рубля начинает расти относительно курсов валют других стран. А это, в свою очередь, приводит к относительному удешевлению иностранных товаров по сравнению с российскими. Удешевление же иностранных товаров ведет к расширению их импорта, и они во все возрастающем количестве начинают попадать на внутренний российский рынок. В результате рост объемов относительно дешевого импорта позволяет удержать средний индекс цен на постоянном или почти постоянном уровне, и инфляции как таковой не происходит. Хотя, конечно, внутренняя структура цен существенно меняется: топливо и другие товары, изготовляемые из нефти и газа, дорожают, а другие товарные группы, во многом благодаря импорту и высокому курсу национальной валюты, дешевеют.

Но на самом деле все происходит совсем не так. Российский Центральный банк на протяжении нескольких лет постоянно скупает достаточно большую часть валютной выручки, в результате чего та часть валюты, которая могла бы быть использована на приобретение импорта, оседает в его резерве. Одновременно во внутреннее обращение выпускается дополнительная рублевая наличность, которая стимулирует внутренний спрос и, соответственно, цены. Цены, конечно, растут, потому что товарное предложение увеличивается не так быстро, как денежный спрос.

Какие причины заставляют Центральный банк скупать валюту в резерв и увеличивать тем самым рублевую эмиссию, хотя все сотрудники этого учреждения наверняка знают о ее негативных последствиях?

Исторически первая причина состоит в том, что в свое время, когда у России был большой внешний долг, валюта для его погашения получалась только путем покупки ее Центральным банком у экспортеров. Банк покупал валюту за счет денежной эмиссии, так как Министерство финансов, которое, собственно, отвечало и отвечает за обслуживание  и погашение внешнего долга, тогда не располагало достаточными налоговыми ресурсами, чтобы покупать валюту для его погашения самостоятельно. Потом ситуация поменялась, благодаря росту мировых цен на нефть и обложению нефтяного экспорта прогрессивной пошлиной у Минфина появились собственные ресурсы, львиная часть долга была погашена, и к помощи Центрального банка уже не прибегали. Но он продолжал покупать валюту в резерв, так как считал необходимым удерживать курс рубля на прежнем уровне и не допускать его ревальвации.

Мотивировалась эта политика следующим.

Во-первых, надо было поддерживать работоспособность отечественного производителя, а для этого не допускать на внутренний рынок иностранных конкурентов. Не допускать их можно было, только удерживая курс рубля на заниженном уровне, искусственно удорожая тем самым импорт.

Во-вторых, Центробанк имел в виду, что у большого количества юридических и физических лиц имеются валютные сбережения и доходы, и поэтому ревальвация рубля и, соответственно, девальвация иностранных валют, приведет к снижению благосостояния большого количества граждан и фирм.

В-третьих, Центробанк не забывал о необходимости поддерживать ликвидность в экономике, то  есть выпускать в обращение столько денег, чтобы вся произведенная товарная масса могла быть полностью реализована. Причем в данном случае на него давила ситуация 90-х годов, когда пытаясь проводить жесткую денежную политику, ликвидность старались уменьшать, вызвав к жизни такие явления как неплатежи, бартер, взаимозачеты, денежные суррогаты и тому подобные прелести, не говоря уже о приостановке производства большого количества предприятий, которые могли нормально работать, будь предложение денег в экономике больше.

В-четвертых,  проблема ликвидности в условиях постоянного роста внутренних цен, который подстегивался ростом внешних цен, только усложнялась. Себестоимость товаров, производимых внутри России, постоянно росла, вслед за ней росли и товарные цены, а это могло привести к кризису сбыта. Что было бы совсем некстати для начинавшей набирать обороты российской промышленности. Поэтому, чтобы избежать этого кризиса, надо было поддерживать покупательский спрос, то есть повышать его как минимум, таким же темпом, с каким росли внутренние цены. А для этого надо было постоянно увеличивать денежное предложение, покупая валюту в резерв.

В-пятых, рост денежного предложения не мог не привести к падению процентных ставок на внутреннем денежном рынке, что, по мнению руководителей Центробанка, должно благотворно повлиять на обеспечение кредитными ресурсами реального сектора экономики. Процентные ставки действительно снизились, и хотя долгосрочных кредитов больше не стало, но краткосрочные кредиты на формирование оборотных средств стали вполне доступны.

В-шестых, постоянный рост денежной массы не полностью реализовывался в росте товарных цен. В конце-концов, никто не отменял хранение денег в наличной форме как резерв на разного рода случаи. До последнего времени эти резервы создавались в наличной иностранной валюте, но после наступления периода девальвации доллара спрос на валюту для целей создания резервов упал, а спрос на рубли, соответственно, вырос. Что, разумеется, снизило инфляционное давление рублевой эмиссии на товарные рынки.

При этом замещение долларов рублями в резервах граждан автоматически дополнялось ростом этих резервов (или кассовых остатков) из-за роста их номинальных доходов. Понятно, что чем выше доход, тем выше и кассовые остатки, и тем больше они поглощают денежной наличности и снижают инфляцию.

Кроме того, наверняка часть рублей оседает или используется в расчетах в странах СНГ, валюты которых тоже далеки от совершенства, и поэтому требуют наличия твердой параллельной валюты. В результате вытеснения инвалюты из резервов граждан, рост этих резервов по мере роста доходов, и рост спроса на рубли в СНГ – инфляционное давление было не таким сильным, каким могло бы быть, если бы вся рублевая эмиссия попала на товарные рынки.

В-седьмых, не стоит забывать, что Россия была и остается членом МВФ, а это накладывает на нее определенные обязательства. В частности, хочет она того или нет, Россия должна в случае достижения активного сальдо платежного баланса финансировать пассивное сальдо платежного баланса других стран-членов МВФ. А это означает, что монетарные власти страны обязаны скупать в свой валютный резерв (в данном случае – резерв Центрального банка) все те денежные знаки, которые другие страны-члены МВФ выпустили для финансирования пассивного сальдо своего платежного баланса. Отвертеться от этой обязанности практически невозможно, тем более, что у многих стран пассивное сальдо возникло как раз из-за роста цен на нефть и газ. Ну, а раз валютные резервы страны растут, то и внутренняя денежная эмиссия тоже увеличивается.

И в-восьмых, не стоит сбрасывать со счетов психологический фактор. Одна мысль о том, что у органов монетарного регулирования на резервных счетах лежит сначала 100, потом 200, потом 300, наконец 400 и, в конце концов, 500 миллиардов долларов, могла успокоить любого, даже самого нервного оператора денежного рынка, не важно, рублевого или валютного: с нами ничего не будет, потому что у нас гигантские валютные резервы, которыми можно покрыть любую дыру, любой дефицит, любой отток капитала.

Таким образом, проинфляционная политика Центрального банка имеет достаточно много оснований. И главное из этих оснований, на наш взгляд, состоит в том, что Банк России не хочет сокращать внутренний спрос и поэтому выпускает в оборот деньги по мере роста мировых цен на товары российского экспорта. А то, что эта политика, кроме фоновой инфляции, приводит к периодическим инфляционным всплескам, можно отнести на счет других органов государственной власти или вообще погодных условий. В 2005 году цены на общественные услуги выросли из-за неудачно проведенной монетизации льгот, в 2006 году цены на жилье выросли из-за неудачного закона о долевом строительстве, в 2007 году цены на продовольствие выросли из-за неурожая на Украине. А сам Центробанк здесь не при чем.

Ну, а что касается 2008 года, то тут никаких дополнительных факторов, давящих на рост цен, и не требуется. Со второй половины прошлого года мировые цены на нефть резко пошли вверх, и с привычного уровня в $55/баррель подросли до $100/баррель. А это обязательно приведет к скачку инфляции в России, хотим мы этого или нет. И единственная надежда на то, что этот инфляционный нажим будет не таким сильным, связана с тем, что напуганные американским кризисом инвесторы будут выводить  с развивающихся рынков свои активы, а это увеличит спрос на валюту и снизит ее покупку в резерв Центральным банком.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

17.12 21:00 Президент Финляндии ответил на информацию о слежке за военными РФ
17.12 20:27 Компания Ковальчука стала претендовать крымский завод шампанского «Новый свет»
17.12 20:04 Сборная РФ по хоккею выиграла Кубок Первого канала
17.12 19:44 ЦРУ передало Москве данные о подготовке теракта в Петербурге
17.12 19:16 При столкновениях со сторонниками Саакашвили пострадали десятки полицейских
17.12 18:35 СМИ назвали место содержания главаря ИГ
17.12 18:08 Опубликовано видео ликвидации боевиков в Дагестане
17.12 17:25 Между сторонниками Саакашвили и полицией произошли столкновения
17.12 16:47 Прокуратура впервые запросила пожизненный срок для торговца наркотиками
17.12 16:24 Курс биткоина превысил 20 тысяч долларов
17.12 16:16 Спортсменам РФ разрешили использовать два цвета флага на Олимпиаде
17.12 15:13 В Госдуме назвали неожиданностью слежку Финляндии за Россией
17.12 14:54 Скончался Георгий Натансон
17.12 14:15 В Крыму работы на трассе «Таврида» привели к перебоям с интернетом
17.12 13:44 В Москве снова побит температурный рекорд
17.12 13:15 СМИ сообщили об убийстве плененного ИГ казака
17.12 12:39 Губернатор Подмосковья пообещал избавить жителей региона от вони в начале года
17.12 12:07 Правительство Австрии поддержало смягчение санкций против РФ
17.12 11:35 Глава МИД Великобритании не увидел фактов влияния РФ на Brexit
17.12 11:15 СМИ рассказали о затрате Пентагоном 20 млн долларов на изучение НЛО
17.12 10:52 В Финляндии возбуждено дело после публикации данных о контроле разведки над интернетом
17.12 10:20 Представители Трампа обвинили спецпрокурора по РФ в незаконном получении документов
17.12 09:53 Завершилось голосование по названию моста в Крым
17.12 09:34 В Москве побит абсолютный температурный рекорд с 1879 года
17.12 09:24 Источник рассказал о переносе с Байконура пилотируемых пусков
17.12 09:12 В Дагестане силовики вступили в бой с боевиками
16.12 22:07 Курс биткоина превысил 19 тысяч долларов и вернулся обратно
16.12 21:03 СМИ узнали о «мирном» письме Саакашвили к Порошенко
16.12 19:56 Собчак заявила о готовности не участвовать в выборах
16.12 19:45 ПАРНАС отказался от выдвижения своего кандидата в президенты
16.12 19:28 Галерея-банкрот потребовала 27 млн рублей из Фонда храма Христа Спасителя
16.12 19:14 Российский биатлонист принес сборной первую медаль Кубка мира
16.12 17:07 Володин призвал власти РФ и Белоруссии уравнять граждан в правах
16.12 16:18 Фигуранта дела о контрабанде алкоголя нашли убитым в Ленобласти
16.12 15:13 Экс-сотрудник ФСБ отверг обвинения в хакерских атаках против США
16.12 15:11 Украина составила план покорения Крыма телевидением
16.12 14:07 Ученые из США выложили в сеть видео с ядерным испытанием
16.12 13:55 Овечкина признали одним из величайших игроков в истории НХЛ
16.12 13:12 Борис Джонсон снялся в «рекламе» сока с Фукусимы
16.12 12:53 Глава Минтруда анонсировал выделение 49 млрд рублей на ясли
16.12 11:40 В Москве мошенники забрали 20 млн рублей у покупателя биткоинов
16.12 11:29 Норвегия первой в мире «похоронила» FM-радио
16.12 10:51 Российские военные обвинили США в подготовке «Новой сирийской армии» боевиков
16.12 10:00 Россия вложила в госдолг США 1,1 млрд долларов за месяц
16.12 09:51 Собянин позвал москвичей оценить новогоднюю подсветку
16.12 09:21 Трамп включит «агрессию» КНР в стратегию нацбезопасности
15.12 21:08 Отца предполагаемых организаторов теракта в метро Петербурга выслали в Киргизию
15.12 20:57 Майкл Джордан назван самым высокооплачиваемым спортсменом всех времен
15.12 20:36 Вероника Скворцова обсудила с Элтоном Джоном борьбу с ВИЧ
15.12 20:23 Полиция открыла огонь по мужчине с ножом в аэропорту Амстердама
Apple Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки биатлон бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина Условия труда фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.