Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
14 декабря 2017, четверг, 13:27
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

07 августа 2008, 09:33

Маленькая гавань для больших инвесторов

Как показывают предварительные статистические данные Центрального банка России по платежному балансу за первое полугодие 2008 года, страхи перед оттоком иностранного, а заодно и российского, капитала за границу оказались преувеличенными. Напомним, что еще в конце августа – начале сентября прошлого года, когда в США рухнул рынок ипотечного жилищного кредитования, нерезиденты, державшие часть своих средств в российских активах, стали избавляться от них, пытаясь хоть как-то залатать дыры в своих балансах. На российском фондовом рынке подобное поведение нерезидентов вызвало панику, так как именно благодаря их средствам наш фондовый рынок вообще хоть как-то развивается. Однако все оказалось не так страшно, и сейчас панические настроения российских операторов фондового рынка немного поутихли.

Естественно, отток капитала произошел не только на российском рынке капитала, но и на всех развивающихся рынках, что является достаточно типичным поведением инвесторов на этих рынках. Правда, типичность в данном случае была немного нарушена. Если раньше инвесторы выводили средства с развивающихся рынков, предполагая, что эти рынки скоро рухнут, то теперь основным мотивом поведения инвесторов было желание спастись от падения рынка на своей основной территории.

Однако, как показал опыт последнего года, размер ущерба, которая понесла мировая финансовая система от непродуманных действий американских банкиров, превышает все мыслимые рамки. Также стало понятно, что ресурсов стран третьего мира совсем не хватит для того, чтобы покрыть этот ущерб. В итоге некоторые инвесторы пересмотрели свое отношение к развивающимся рынкам и поняли, что если на основных площадках, в США и Европе, ничего, кроме убытков, сейчас не получишь, то кое-какие проценты можно заработать на территориях, которые раньше считались зоной риска, а вот теперь, совершенно случайно, оказались зоной доходности.

Поэтому-то рынок капитала России, который до недавнего времени был чисто спекулятивным, достаточно быстро пришел в себя. Если в первом квартале текущего года чистый отток капитала составил 19 млрд., то во втором квартале отток сменился притоком, который, по оценке, составил 30 млрд. Таким образом, по итогам первого полугодия чистый приток капитала составил 12 млрд. При этом надо оговориться, что в большинстве случаев оттока, как такового, не было. То есть не было инвесторов, спешно распродающих ценные бумаги и реальные активы, а потом конвертирующих рублевую выручку в твердую валюту. «Отток капитала», как он происходил на самом деле, состоял в том, что российские компании гасили займы и кредиты, полученные один – два года тому назад. Делали они это, естественно, неохотно, потому что вынимать капитал из бизнеса, когда он успешно развивается – это очень неприятно. Но что делать, если сроки погашения кредитов и займов пришлись на период кризиса, и возможность взять новый кредит (на что многие заемщики сильно рассчитывали) оказалась сведена к нулю?..

Конечно, нынешним показателям платежного баланса еще далеко до показателей прошлого года, когда чистый приток капитала составил 63 млрд. Поэтому говорить о том, что приток капитала полностью восстановился, еще рановато. Однако тенденция налицо, поэтому кризис для нашего рынка можно считать преодоленным.

В связи с этим благоприятным течением дел хочется обратить внимание на одну особенность нашего фондового рынка, которая недавно стала обсуждаемой темой. Некоторые эксперты почему-то решили, что он может стать «тихой гаванью» для многих иностранных капиталов, которые не рискуют теперь вкладываться в низконадежные бумаги американского фондового рынка. Мысль эта очень смелая и греет сердце и душу любого патриота, однако все-таки надо учесть, что размеры нашего рынка слишком маленькие, чтобы приютить всех желающих, если они, конечно, появятся. К примеру, рынок государственных облигаций, который является традиционным объектом для вложений в сложные времена, у нас составляет 1 трлн. 100 млрд. руб., что по текущему курсу равно 47 млрд. долл. А вот рынок американских госбумаг находится в районе 7 трлн. долл., что в 140 раз больше. Про другие сегменты рынка капиталов – акции, корпоративные облигации и недвижимость – говорить вообще не приходится. До американского рынка они никак не дотягивают, и поэтому служить убежищем для капиталов, ищущих надежного вложения в периоды биржевых катастроф, вряд ли смогут, хотя кое-какие крохи нам, разумеется, перепадут. И платежный баланс за второй квартал текущего года наглядно об этом свидетельствует.

Таким образом, российский фондовый рынок если и становится «тихой гаванью» или «убежищем», то пока только в сознании международных инвесторов. Однако их сознания маловато, чтобы превратить наш рынок во что-то более или менее похожее на реальный фондовый рынок, который действительно привлекает и распределяет капиталовложения по отраслям экономики, а не является одной их многочисленных площадок для спекулятивной игры.

Поэтому, хорошо это или нет, но приток или отток иностранного капитала больше влияет на ситуацию в сфере денежного обращения, чем на ситуацию в реальной экономике. Приток иностранного капитала больше влияет на темпы денежной эмиссии, чем на темпы эмиссии ценных бумаг, что приводит, в общем, к негативным последствиям: вместо того, чтобы увеличивать размеры производительного капитала и товарного предложения, иностранные капиталы, часть которых скупается в валютный резерв Центральным банком, служат базой для рублевой денежной эмиссии и, таком образом, увеличивают платежеспособный спрос. Чего нам в нашей конкретной ситуации надо бы избежать, потому что спрос этот избыточный, и удовлетворить его наш реальный сектор не в состоянии.

Тем не менее, все не так плохо, как кажется, если, конечно, российские регуляторы рынка и эмитенты адекватно оценят ситуацию и сделают правильные выводы. Они должны понять, что российские бумаги могут пользоваться спросом не только в хорошие, но и в плохие времена, хотя, конечно, на большие миллиарды наши эмитенты рассчитывать не смогут. И что теперь одна из немногих проблема для российского фондового рынка – это нехватка этих самых бумаг, вложиться в которые очень хотят, но никак не могут владельцы многомиллиардных долларовых активов. Еще одна – не слишком аккуратные заявления госчиновников, увеличивающие амплитуду колебаний стоимости акций, но это всего лишь несколько ухудшит качество приходящих инвесторов.

Надо оговориться, что работа по выпуску ценных бумаг может занять не один месяц, и свой кусок пирога мы быстро не получим, но лучше поздно, чем никогда. Тем более, что кардиальные изменения в сознании международных инвесторов все же уже произошли.  

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

13:25 Путин рассказал о подготовке к ЧМ-2018
13:23 Биологи ищут устойчивые к опасному вредителю растения
13:22 Путин опроверг готовое решение вопроса о повышении пенсионного возраста
13:20 Путин связал допинговый скандал с грядущими выборами в РФ
13:15 Прокуратура проверит cведения о VIP-камерах в «Матросской тишине»
13:11 В ЦИК назвали самовыдвижение знаком доверия к избирателям
13:05 Путин отказался признавать военные расходы страны избыточными
13:04 Путин предложил расширить налоговые льготы собственникам имущества
12:58 Президент РФ рассказал о выполнении майских указов
12:58 Американские СМИ обвинили Россию в подготовке к ядерной войне
12:54 Путин рассказал о развитии Арктики
12:48 ЕР пообещала поддержку самовыдвиженцу Путину
12:46 Путин предложил сфере контроля за бизнесом ротацию кадров по типу военной системы
12:45 Путин рассказал о росте экономики без приписок
12:41 В Германии оценили убытки от антироссийских санкций
12:32 ЛДПР потребовала от Пескова не унижать народ заявлениями о конкурентах Путина
12:28 Путин объяснил отсутствие в стране конкурентоспособной оппозиции
12:26 Путин рассказал о своем выдвижении
12:26 Московский арбитраж отказал Siemens в возврате крымских турбин
12:16 «Билайн» начал выполнять требования по отмене роуминга с Крыма
12:16 Путин назвал цель своего участия в выборах
12:08 Владимир Путин начал большую пресс-конференцию
12:00 Бомбардировщики Су-34 вернулись из Сирии в РФ
11:59 Капитализация всех криптовалют перевалила за 500 млрд долларов
11:48 Экипаж МКС благополучно вернулся на Землю
11:40 Саакашвили признался в желании вернуться в Одессу мэром
11:39 На Гайдаровском форуме в РАНХиГС выступят ведущие мировые историки и россиеведы
11:37 Собчак анонсировала приготовленные для Путина вопросы
11:28 МВД отказалось принимать экзамены на права на российских компьютерах
11:24 СМИ анонсировали отказ Сергея Миронова баллотироваться в президенты
11:21 Дума приняла закон о пожизненном наказании за вербовку террористов
11:04 Минтранс назвал день подписания меморандума о возобновлении полетов в Египет
10:47 В России впервые за десять лет упал объем снятия денег с карт
10:44 В Госдуме предложили ввести 12-летнее обучение в школе
10:20 СМИ узнали о работе Путина каскадером в кино в 70-е годы
10:13 Астрономы сфотографировали «звездные ясли»
10:13 Песков объяснил невыгодность снятия санкций для «наших селян»
10:00 Песков объяснил информационную войну против России
09:54 Промсвязьбанк опроверг требование ЦБ найти 100 млрд рублей резервов
09:40 В США заявили о неподходящем времени для переговоров с КНДР
09:31 Защитники Telegram попросили ООН защитить его от ФСБ
09:15 Опрошенные политтехнологи ждут протестов после выборов президента РФ
08:52 Робби Уильямс объяснил отмену тура в России патологией мозга
08:48 Трамп анонсировал самое масштабное сокращение налогов
08:30 Генпрокурор Украины отверг подозрения в подготовке госпереворота Саакашвили
08:25 В Канаде упал самолет с 22 пассажирами на борту
08:08 Израиль на неопределенный срок закрыл границу с сектором Газа
08:04 СМИ узнали о формировании инициативной группы по выдвижению Путина
07:39 Песков не нашел достойных соперников Путину
07:36 ФРС повысила базовую ставку‍
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.