Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
22 июня 2018, пятница, 06:20
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

07 августа 2008, 09:33

Маленькая гавань для больших инвесторов

Как показывают предварительные статистические данные Центрального банка России по платежному балансу за первое полугодие 2008 года, страхи перед оттоком иностранного, а заодно и российского, капитала за границу оказались преувеличенными. Напомним, что еще в конце августа – начале сентября прошлого года, когда в США рухнул рынок ипотечного жилищного кредитования, нерезиденты, державшие часть своих средств в российских активах, стали избавляться от них, пытаясь хоть как-то залатать дыры в своих балансах. На российском фондовом рынке подобное поведение нерезидентов вызвало панику, так как именно благодаря их средствам наш фондовый рынок вообще хоть как-то развивается. Однако все оказалось не так страшно, и сейчас панические настроения российских операторов фондового рынка немного поутихли.

Естественно, отток капитала произошел не только на российском рынке капитала, но и на всех развивающихся рынках, что является достаточно типичным поведением инвесторов на этих рынках. Правда, типичность в данном случае была немного нарушена. Если раньше инвесторы выводили средства с развивающихся рынков, предполагая, что эти рынки скоро рухнут, то теперь основным мотивом поведения инвесторов было желание спастись от падения рынка на своей основной территории.

Однако, как показал опыт последнего года, размер ущерба, которая понесла мировая финансовая система от непродуманных действий американских банкиров, превышает все мыслимые рамки. Также стало понятно, что ресурсов стран третьего мира совсем не хватит для того, чтобы покрыть этот ущерб. В итоге некоторые инвесторы пересмотрели свое отношение к развивающимся рынкам и поняли, что если на основных площадках, в США и Европе, ничего, кроме убытков, сейчас не получишь, то кое-какие проценты можно заработать на территориях, которые раньше считались зоной риска, а вот теперь, совершенно случайно, оказались зоной доходности.

Поэтому-то рынок капитала России, который до недавнего времени был чисто спекулятивным, достаточно быстро пришел в себя. Если в первом квартале текущего года чистый отток капитала составил 19 млрд., то во втором квартале отток сменился притоком, который, по оценке, составил 30 млрд. Таким образом, по итогам первого полугодия чистый приток капитала составил 12 млрд. При этом надо оговориться, что в большинстве случаев оттока, как такового, не было. То есть не было инвесторов, спешно распродающих ценные бумаги и реальные активы, а потом конвертирующих рублевую выручку в твердую валюту. «Отток капитала», как он происходил на самом деле, состоял в том, что российские компании гасили займы и кредиты, полученные один – два года тому назад. Делали они это, естественно, неохотно, потому что вынимать капитал из бизнеса, когда он успешно развивается – это очень неприятно. Но что делать, если сроки погашения кредитов и займов пришлись на период кризиса, и возможность взять новый кредит (на что многие заемщики сильно рассчитывали) оказалась сведена к нулю?..

Конечно, нынешним показателям платежного баланса еще далеко до показателей прошлого года, когда чистый приток капитала составил 63 млрд. Поэтому говорить о том, что приток капитала полностью восстановился, еще рановато. Однако тенденция налицо, поэтому кризис для нашего рынка можно считать преодоленным.

В связи с этим благоприятным течением дел хочется обратить внимание на одну особенность нашего фондового рынка, которая недавно стала обсуждаемой темой. Некоторые эксперты почему-то решили, что он может стать «тихой гаванью» для многих иностранных капиталов, которые не рискуют теперь вкладываться в низконадежные бумаги американского фондового рынка. Мысль эта очень смелая и греет сердце и душу любого патриота, однако все-таки надо учесть, что размеры нашего рынка слишком маленькие, чтобы приютить всех желающих, если они, конечно, появятся. К примеру, рынок государственных облигаций, который является традиционным объектом для вложений в сложные времена, у нас составляет 1 трлн. 100 млрд. руб., что по текущему курсу равно 47 млрд. долл. А вот рынок американских госбумаг находится в районе 7 трлн. долл., что в 140 раз больше. Про другие сегменты рынка капиталов – акции, корпоративные облигации и недвижимость – говорить вообще не приходится. До американского рынка они никак не дотягивают, и поэтому служить убежищем для капиталов, ищущих надежного вложения в периоды биржевых катастроф, вряд ли смогут, хотя кое-какие крохи нам, разумеется, перепадут. И платежный баланс за второй квартал текущего года наглядно об этом свидетельствует.

Таким образом, российский фондовый рынок если и становится «тихой гаванью» или «убежищем», то пока только в сознании международных инвесторов. Однако их сознания маловато, чтобы превратить наш рынок во что-то более или менее похожее на реальный фондовый рынок, который действительно привлекает и распределяет капиталовложения по отраслям экономики, а не является одной их многочисленных площадок для спекулятивной игры.

Поэтому, хорошо это или нет, но приток или отток иностранного капитала больше влияет на ситуацию в сфере денежного обращения, чем на ситуацию в реальной экономике. Приток иностранного капитала больше влияет на темпы денежной эмиссии, чем на темпы эмиссии ценных бумаг, что приводит, в общем, к негативным последствиям: вместо того, чтобы увеличивать размеры производительного капитала и товарного предложения, иностранные капиталы, часть которых скупается в валютный резерв Центральным банком, служат базой для рублевой денежной эмиссии и, таком образом, увеличивают платежеспособный спрос. Чего нам в нашей конкретной ситуации надо бы избежать, потому что спрос этот избыточный, и удовлетворить его наш реальный сектор не в состоянии.

Тем не менее, все не так плохо, как кажется, если, конечно, российские регуляторы рынка и эмитенты адекватно оценят ситуацию и сделают правильные выводы. Они должны понять, что российские бумаги могут пользоваться спросом не только в хорошие, но и в плохие времена, хотя, конечно, на большие миллиарды наши эмитенты рассчитывать не смогут. И что теперь одна из немногих проблема для российского фондового рынка – это нехватка этих самых бумаг, вложиться в которые очень хотят, но никак не могут владельцы многомиллиардных долларовых активов. Еще одна – не слишком аккуратные заявления госчиновников, увеличивающие амплитуду колебаний стоимости акций, но это всего лишь несколько ухудшит качество приходящих инвесторов.

Надо оговориться, что работа по выпуску ценных бумаг может занять не один месяц, и свой кусок пирога мы быстро не получим, но лучше поздно, чем никогда. Тем более, что кардиальные изменения в сознании международных инвесторов все же уже произошли.  

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

23:09 Аргентина всухую уступила Хорватии в матче ЧМ-2018
20:51 СМИ узнали о поддержке Кремлем Васильева на выборах главы Дагестана
20:30 СБУ объявила о задержании «российских шпионов»
20:04 Франция досрочно вышла в плей-офф ЧМ-2018
19:41 Власти семи городов разрешили Навальному акции против пенсионной реформы
19:18 В Латвии запретили преподавать в вузах на русском языке
18:53 Рособрнадзор разъяснил лишение Шанинки госаккредитации
18:33 Главу Intel отправили в отставку за служебный роман
18:17 Выпустившего «Матильду» в прокат зама Мединского уволили
18:09 Москвичи смогут голосовать за столичного мэра в шести регионах
17:58 Эксперты устранили помехи для фиксации голов в «Лужниках»
17:36 Минтруд опроверг введение единого прожиточного минимума пенсионеров
17:26 Владевшая языком жестов горилла Коко умерла в возрасте 46 лет
17:13 С осужденными за убийство Немцова возобновили следственные действия
17:03 Дания с Австралией сыграли вничью 1:1 на ЧМ-2018
16:41 Росстат объявил о снижении цен на бензин на 4 копейки
16:16 Акции против пенсионной реформы в Москве запретили из-за ЧМ-2018
16:10 Кабмин одобрил завершение налогового маневра в нефтянке
15:53 Минфин подтвердил возможное снижение порога беспошлинного ввоза до 100 евро
15:34 Экс-губернатора Сахалина обвинили в получении еще 20 взяток
15:19 В Австралии идет охота за сбежавшими лососями
15:17 Рособрнадзор лишил Шанинку госаккредитации
14:53 Порошенко лично попросил Путина за Сенцова
14:31 Партия пенсионеров России поддержала повышение пенсионного возраста
14:10 Мосгорсуд отказался отменить заочный приговор Браудеру
13:51 ВС РФ разрешил считать серию пикетов публичным мероприятием
13:33 В «Лужниках» нашли угрозу системе фиксации гола
13:27 Божественный Агнец с Гентского алтаря утратил два уха из четырех
13:15 Медведев объявил о стабилизации рынка бензина
12:55 Возобновление чартеров на курорты Египта привязали к ЧМ-2018
12:32 СМИ рассказали об отставке главы Росприроднадзора
12:22 МИД Румынии потребовал объяснить арест Цуркан
12:03 Москвичей бесплатно проверят на игроманию и селфиманию
11:47 Силуанов пообещал индексацию пенсий на 7% в 2019 году
11:46 На костях североамериканских динозавров найдены отметины зубов
11:39 КНДР пообещала уничтожить полигон для испытаний своей суперракеты
11:22 СМИ узнали о попытках мигрантов попасть в ЕС по Fun ID
11:10 «Росгосстрах» обвалил статистику выплат по ОСАГО
10:54 Дума окончательно приняла поправки в бюджет
10:37 Британский парламент утвердил закон о Brexit
10:28 «Мегафон» и «Вымпелком» решили заморозить бренд «Евросеть»
10:06 Верховный суд РФ сузит круг причин для переноса митингов
09:53 Трамп выразил желание поладить с Россией
09:52 Вейпы и электронные сигареты в России приравняют к обычным
09:44 Признаки скорби об умерших отмечены у 20 видов китообразных
09:35 Минздрав поддержал запрет на спиртное в пластиковой таре более 0,5 литра
09:31 СМИ назвали претендентов на кресла в Совете Федерации
09:16 Минтруд предложил изменить систему доплат малоимущим пенсионерам
20.06 21:01 Немецкий партнер «Газпрома» признал угрозу санкций «Северному потоку — 2»
20.06 20:59 Адвокаты саентологов нашли на делах стикеры ФСБ о применении пыток
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.