Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
20 мая 2018, воскресенье, 17:26
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

30 октября 2008, 16:27

Сказ про то, как Porsche правительство и спекулянтов обманул

Буквально на этой неделе мир с удивлением и злорадством наблюдал разворачивающуюся трагедию инвестиционных компаний, которые решили выиграть на том, что Porsche, производитель дорогих автомобилей, приобретал Volkswagen, производителя не очень дорогих автомобилей. Но обо всем по порядку.

Porsche — очень прибыльный, но не очень большой автопроизводитель. На его заводах делается всего лишь порядка 100 тысяч машин в год. Надо сказать, что это очень хорошие автомобили, которые в своей нише пользуются заслуженной популярностью. И есть у этой компании одна мечта — добиться того, чтобы автомобили Porsche производились только на своих заводах и не приходилось закупать детали на стороне. Кризис дал хороший шанс: очень большой, но убыточный автопроизводитель Volkswagen оказался вполне доступен, цены на его акции сильно упали. Одна проблема: чтобы одна компания была полностью подконтрольна другой, то есть стала ее «дочкой», необходимо купить 75% акций.

Помимо руководства Porsche, Volkswagen очень нравился руководству другой организации – правительству немецкой земли Нижняя Саксония, где расположены основные заводы VW. Чиновники рассуди, надо сказать справедливо, что товарищи из Porsche наплюют на социальную ответственность и начнут увеличивать производительность труда на заводе. Это чаще всего подразумевает массовые увольнения, а это чаще всего подразумевает проигрыш правящей партии на выборах (в нашем случае — Христианских демократов). У правительства Нижней Саксонии имелось в наличии 20% акций, чтобы спасть спокойно нужно было докупить 5%. Но правительство федеральной земли решило не спешить: во-первых, откуда у Porsche столько денег, во-вторых, кризис же.

Тем временем президент компании Porsche Венделин Видекинг и ее финансовый директор Хольгер Хертер не дремали. По данным газеты «Ведомости» Porsche договорилась с банками об открытии кредитной линии в 35 млрд евро и к весне 2007 года собрала 30,9% VW, потратив на скупку пакета лишь 5 млрд евро. Примерно с середины сентября 2008 года акции VW начали сильно расти, за месяц увеличив стоимость концерна в 2 раза. В начале октября Видекинг заявил, что скупить 75% акций нереально из-за кризиса. Сегодня уже очевидно, что несколько месяцев подряд Porsche скупал акции VW скрывая это от наблюдателей при помощи сторонних банков — покупателями были именно они, но акции приобретались в интересах именно Porsche. В итоге, знаменитому производителю спортивных  машин удалось получить контроль над 74% концерна Volkswagen. Еще чуть более 20% имела Нижняя Саксония. На биржах осталось менее 6%.

Вот тут кроется самое интересное. Хедж-фонды, инвестиционные компании, которые зарабатывают деньги игрой на биржах, решили, что акции VW слишком выросли, их «справедливая цена» должна быть намного ниже и еще летом начали шортить. Операция короткой продажи или шорта (short, от английского короткий) заключается в том, напоминает блог «СуперИнвестор.ру», что игрок берет в долг акции компании и продаёт их на рынке. Через какое-то время он выкупает их на рынке и отдаёт кредитору. Операция чрезвычайно проста и понятна — игрок оказывается в выигрыше, если цена акции за это время упала.

В данном случае акций в свободном обращении практически не было, более того, их становилось все меньше. Но хедж-фонды об этом не догадывались и брали их в долг чтобы продать Porsche, который занимался тихой скупкой. Причем брали в долг у того же Porsche, который, также тайно, работал через нескольких посредников. К концу всей истории хедж-фонды оказались должны представителям Porsche более 12% акций, вдвое больше, чем осталось на рынке. Поняв, что дело пахнет керосином, некоторые фонды решили закрыть позиции. То есть выкупить акции VW на рынке, чтобы их отдать Porsche. Но на рынке акций просто не оказалось. Чтобы не пришлось объявлять дефолт, то есть чтобы не отказываться выплачивать долги Porsche, фондам пришлось скупать акции VW по любой цене. Porsche продавало фондам по огромной цене акции VW, чтобы те вернули их обратно Porsche. То есть руководство Porsche зарабатывало наличные деньги хедж-фондов на том, что перекладывала акции VW из одного кармана в другой. На короткое время VW стал самой дорогой компанией в мире, с рыночной капитализацией в $370,8 млрд. Все обычные лидеры рейтинга остались далеко позади. Теперь у Porsche на руках оказалось 74,1% акций Volkswagen и до 25 миллиардов реальных евро, часть которых пойдёт на докупку недостающего процента, а на остаток, например, можно будет купить «Норникель». Потери хедж-фондов по оценкам аналитиков могут составить до $30 млрд. Среди проигравших называют Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Надо сказать, что эта история поучительна тем, что хедж-фонды решили заработать на том, что цены на акции отклонились от некоей иллюзорной планки — «справедливой цены». Блог Ruconomics пишет: «цена не бывает „справедливой“ или „обоснованной“, цена на рынке включает в себя все даже неизвестные умным математикам риски». Спекулянты наказаны не просто за неумение считать, а за неверную стратегию поведения. Но самое интересное, что, по данным FT, хедж-фонды обратились к немецким властям с просьбой наказать Porsche (да, не только отечественные компании думают решить проблемы со своей головой за счет государства). Вполне вероятно, что в Британии подобная система скупок и правда оказалось бы интересна для регуляторов, но в Германии законы более жестоки для проигравших, так что шансов у них оказывается немного.

Также очень интересно поведение правительства Нижней Саксонии: в результате всего этого действия они мало того, что потеряли или в скорости потеряют какой-либо контроль над VW, они вдобавок не догадались заработать хоть сколько-нибудь на такой благоприятной почве. Таким образом, земельный бюджет остался без приятного бонуса в десяток миллиардов евро.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

17:16 Аркадий Ротенберг назвал срок службы Крымского моста
16:43 Садовое кольцо в Москве открыли после велопарада
16:18 Россиян предупредили о шествии черкесской диаспоры в Стамбуле
15:44 В Венесуэле начались досрочные президентские выборы
15:22 Boeing разрешили использовать складное крыло в пассажирских самолетах
14:44 Более 2 тысяч фанатов «Реала» вернули билеты на финал ЛЧ в Киеве
14:15 Абрамович пропустил триумф «Челси» из-за проблем с визой
13:51 Bild назвал Путина хозяином мировой политической арены
13:25 Россияне заняли весь пьедестал на ЧМ по спортивным танцам
13:03 Украина пересмотрит подписанные в рамках СНГ договоры
12:37 В России резко упали цены на iPhone
12:11 Акционерам Tesla посоветовали снять Маска с поста главы совета директоров
11:40 Умер глава LG Group Ку Бон Му
11:18 Настоятель храма в Грозном раскрыл детали нападения боевиков
10:51 СМИ узнали о возобновлении запусков «Сатаны» со спутниками
10:30 Люка Бессона обвинили в изнасиловании
10:11 «Ренова» вернула кредиты на 1 млрд долларов
09:50 В финале ЧМ-2018 по хоккею сыграют Швеция и Швейцария
09:36 СМИ нашли осведомителя ФБР в предвыборном штабе Трампа
09:14 Китай и США договорились предотвратить торговую войну
08:57 Жюри Каннского фестиваля объявило лауреатов
19.05 21:02 Порошенко объявил об отзыве представителей Украины из органов СНГ
19.05 20:26 Македонию могут переименовать в Илинденскую Македонию
19.05 19:59 Швеция всухую обыграла США в полуфинале ЧМ по хоккею
19.05 19:17 В Германии неизвестный застрелил двух человек
19.05 18:50 Кадыров рассказал об уничтожении четырех боевиков в Грозном
19.05 18:22 Илон Маск назвал стоимость поездки на Loop-капсулах
19.05 16:35 Полиция назвала причины стрельбы в школе в Джорджии
19.05 16:09 Вован и Лексус поговорили с призвавшим разбомбить Крымский мост журналистом
19.05 15:38 Партия «Альтернатива для Германии» подала в суд на Меркель
19.05 15:09 Принц Гарри женился на Меган Маркл
19.05 14:45 Лавров отменил поездку на саммит G20 в Аргентине
19.05 14:23 Фильм Серебренникова «Лето» в Каннах наградили за саундтрек
19.05 14:06 Сторонники Навального учредили партию «Россия будущего»
19.05 13:42 Иран посулил вернуться к ядерной программе
19.05 13:17 СМИ узнали имя нового главного тренера лондонского «Арсенала»
19.05 12:44 Росавиация ограничила полеты над городами проведения ЧМ-2018
19.05 12:24 Началась трансляция свадебной церемонии принца Гарри и Меган Маркл
19.05 11:57 Кирилла Вышинского перевели в следственный изолятор
19.05 11:38 Порошенко пообещал изменение статуса Крыма в Конституции Украины
19.05 11:10 Самолет компании «Победа» вернулся во Внуково из-за отказа двигателя
19.05 10:45 В Джорджии в результате перестрелки после выпускного погиб человек
19.05 10:21 Миллиардер Джим Роджерс не увидел риска в антироссийских санкциях
19.05 10:04 Порошенко поделился своими планами на Крымский мост
19.05 09:51 Вексельберг сократил долю в швейцарских компаниях
19.05 09:36 Власти Техаса назвали имя подозреваемого в стрельбе в школе
19.05 09:20 Крушению лайнера на Кубе предшествовал «странный разворот»
18.05 21:15 В Москве выпала почти пятая часть майской нормы осадков
18.05 20:42 При вылете из Гаваны разбился пассажирский самолет
18.05 20:40 Арестован подельник Пирумова в деле о хищениях при строительстве зданий Эрмитажа
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.