Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
12 декабря 2017, вторник, 05:56
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

20 ноября 2008, 09:29

Задачи для G-20

Состоявшийся в прошедшую субботу саммит G-20 выявил две группы проблем, над которыми теперь придется ломать голову мировому финансовому сообществу. Первая связана со слабым регулированием финансовых рынков, из-за чего, во всяком случае, формально, произошло недавнее обрушение этих рынков. Вторая - с преодолением последствий финансовой паники, когда инвесторы из развитых стран в срочном порядке выводили свои средства из активов в развивающихся странах, ставя экономики последних на грань самого сурового и беспощадного кризиса.

Проблемы, относящиеся к первой группе, в общем, хорошо известны финансовому сообществу, в том числе и российскому. Главной из них может считаться сложившийся механизм функционирования системы деривативов, то есть производных финансовых инструментов. В принципе, деривативы существуют уже не одно столетие, однако до последнего времени их применение было ограничено достаточно узкой сферой хозяйственного оборота – они использовались для хеджирования (или страхования) рисков хозяйственной деятельности, что, безусловно, было очень полезно для бесперебойного ее осуществления. Но с начала 90-х годов сфера применения деривативов резко расширилась, и они стали использоваться как инструменты финансирования инвестиционных проектов, подменяя собой традиционное кредитование. Эта тенденция наиболее сильно проявилась в США, где разделение банковского и инвестиционного бизнеса произошло еще в 30-х годах и где банковская и инвестиционные системы успели сильно обособиться. Теперь, конечно, с этим обособлением покончено, но для этого должен был произойти мировой финансовый кризис со всеми вытекающими из него последствиями.

Вторая по важности проблема первой группы состоит, как ни странно, в слабости государственного регулирования. Правда, регулирование здесь понимается в несколько ином смысле, чем принято в России. Это не государственный заказ или централизованно раздаваемые кредиты, а система норм и правил, обязательных для исполнения всеми участниками рынка. Роль государства здесь сводится только к надзору за исполнением этих правил, с использованием, в основном, механизмов судебной защиты. К сожалению, как это выяснилось уже в ходе кризиса, регулирование было слабым, во-первых, потому, что не охватывало целые сегменты финансового рынка (те же деривативы или рынок FOREX), что позволяло создавать крайне неустойчивые финансовые конструкции, а во-вторых, даже там, где хозяйственная деятельность была полностью покрыта законодательством, регулятор не смог или не захотел им воспользоваться и предотвратить нарастание негативных тенденций.

В связи с этим возникает третья проблема, так как наряду с государственным регулированием существует еще и независимое частное регулирование в виде рейтинговых агентств. Выставляемые этими агентствами рейтинги (для отдельных стран, компаний, видов финансовых инструментов) должны были служить ориентиром для инвесторов – куда вкладывать, в чем продолжать держать и откуда выводить свои сбережения. Но, опять же, как показал опыт, эти рейтинги оказались слабым подспорьем для инвесторов и скорее дезориентировали их, чем помогали сделать правильный выбор.

На все эти проблемы накладывалась еще одна, которую, наверное, можно было бы назвать проблемой страновой ассиметрии законодательства. Понятно, что каждая страна создает законодательство самостоятельно и только в отдельных случаях увязывает его (гармонизирует) с законодательством других стран. В принципе, если речь идет о какой-нибудь средней или малой стране, то это вполне нормально. Но если речь идет о крупнейшей экономике мира, такой, как США, то все недостатки законодательного регулирования ее финансового рынка, о которых мы говорили выше, автоматически становятся недостатками мирового рынка. И мировой рынок, увы, ничего с этими недостатками поделать не может, потому что это недостатки суверенного законодательства, над которым он не властен. Здесь группа G-20 может проработать вариант создания международного законодательства по регулированию финансовых рынков, которое будет обязательным для всего мирового сообщества.

Кроме вышеперечисленных проблем группа G-20 выделила еще проблемы гармонизации налогового законодательства и правил бухгалтерского учета и отчетности, но это достаточно специальные темы, которые мы, может быть, разберем отдельно.

Рассмотрим вторую группу проблем, связанную с оттоком капиталов с развивающихся рынков, который поставил эти рынки в крайне тяжелое положение. Этот процесс в 2007-2008 годах был совершенно не похож на отток капиталов, имевший место в прошлом, хотя бы в череду кризисов 1997-1999 годов. Тогда инвесторы выводили средства из-за того, что на развивающихся рынках ситуация действительно была плохой, и они могли или потерять свои инвестиции, или надолго их заморозить. Но десять лет спустя ситуация оказалась совсем другой. На развивающихся рынках все было хорошо, они росли, как на дрожжах, но вот на развитых рынках дела становились все хуже и хуже. У международных инвестиционных компаний возникли серьезные внутренние долги, сложности с погашением которых могли бы привести эти компании к банкротству. Поэтому они в срочном порядке стали выводить средства из иностранных активов, пытаясь получить ресурсы для решения внутренних проблем.

Как показал опыт, эти лихорадочные действия не только не спасли инвестиционные компании от банкротства или резкого сокращения масштабов деятельности, но и нанесли серьезный удар по развивающимся рынкам. Лишенные внешнего финансирования, эти рынки тут же пошли вниз, так как опереться на другие источники, например, на внутренние сбережения, они не могли и не могут по причине крайней незначительности этих сбережений. Таким образом, из-за внутренних проблем развитых стран инвестиционный процесс в развивающихся странах практически затормозился. Мировая экономика впала в депрессию.

В принципе, конечно, мировая финансовая система имеет инструменты, которые позволяют смягчить последствия тех или иных кризисов. Например, если у развивающейся страны возникают проблемы с платежным балансом, когда падает стоимость экспорта, и оплачивать в прежних размерах импорт уже нечем, то на помощь приходит Международный валютный фонд, и выделяет валютные ресурсы на оплату импорта до того времени, пока стоимость экспорта не восстановится до прежних размеров. А если производственная и социальная инфраструктура страны сильно неразвита, и это отпугивает иностранных инвесторов, то тогда на помощь приходит Мировой банк реконструкции и развития, который финансирует многочисленные инфраструктурные проекты, улучшающие условия ведения бизнеса в этой стране.

Однако сейчас эти уважаемые организации оказались бессильны чем либо помочь, так как ни одна из них не приспособлена для решения проблемы оттока частного иностранного капитала. Они не могут, да и не должны замещать своими ресурсами частные инвестиции и, соответственно, в этом отношении ничем не могут сегодня помочь развивающимся странам.

Поэтому перед группой G-20 возникает задача создания института для регулирования международных инвестиций, хотя как их регулировать, совершенно не понятно, поскольку поток частных инвестиций такой большой, что заместить его, хотя бы даже частично, никакая международная организация не сможет.

Тем не менее, группе G-20 придется поторопиться с решением именно этой задачи, так как в противном случае на место традиционных инвесторов придут другие организации, правда, не международные, а национальные, такие например, как хорошо всем известные суверенные фонды. У этих фондов с финансовыми ресурсами все в порядке, и они с удовольствием займут место и международных финансовых организаций, и частных инвесторов на рынках развивающихся стран.

Правда, международные финансовые организации могли бы помочь развивающимся странам в решении другой задачи, а именно – в поддержании достаточного размера валютных резервов. Дело в том, что все эти страны столкнулись с уменьшением валютных резервов из-за оттока иностранного капитала, так как механизм оттока предполагает сначала продажу местных активов за национальную валюту, а потом конвертацию этой валюты в международную. В результате этой двухходовки развивающиеся страны лишились и инвестиций, и валютных резервов. И если с инвестициями помочь будет действительно трудно, то вот пополнить валютные резервы развивающихся стран международные организации могут достаточно просто.

Таков общий набор проблем, который предстоит решать группе G-20. Российское участие в этой группе определяется не только ее местом в мировой экономике, но и тем, что она сама является пострадавшей стороной мирового финансового кризиса: отток иностранного капитала сильно ударил и по ее фондовому рынку, и по валютным резервам. С другой стороны, каким бы не был отток инвестиций, на внутренний инвестиционный процесс он повлияет слабо, так как доля этих инвестиций была достаточно небольшой, а валютные резервы российских монетарных властей, несмотря на снижение, остаются одними из самых больших в мире. То есть мы даже помочь кому-нибудь сможем, пусть и не в таких масштабах как Китай или Япония.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

11.12 21:13 Тысячи пользователей скачали поддельный криптокошелек для iOS
11.12 20:45 Подрывник из Нью-Йорка рассказал о мотивах своего поступка
11.12 20:23 Участники беспорядков на Хованском кладбище получили по три года колонии
11.12 20:06 Роспотребнадзор нашел причину вони в Москве
11.12 19:48 Родченкова заочно обвинили в незаконном обороте сильнодействующих веществ
11.12 19:27 Комиссия Роскосмоса нашла причины аварии запущенной с Восточного ракеты
11.12 19:02 Власти Нью-Йорка признали взрыв в переходе попыткой теракта
11.12 18:41 Минтранс России допустил возможность полетов в Каир с февраля
11.12 18:23 «Нелюбовь» Звягинцева поборется за «Золотой глобус»
11.12 18:06 Взрыв в Нью-Йорке мог совершить сторонник ИГ
11.12 17:45 «Дочка» сколковского резидента привлекла $ 6 млн на лекарство от лейкоза
11.12 17:40 Путин не поддержал решение Трампа по Иерусалиму
11.12 17:20 Путин заявил о готовности возобновить полеты в Египет
11.12 17:14 Растения в первую очередь защищают от вредителей свои цветки
11.12 17:05 Полиция задержала подозреваемого во взрыве бомбы на Манхеттене
11.12 16:56 Собчак рассказала на Первом канале о фабрикации дел Навального для его отстранения от выборов
11.12 16:38 Запуск военного спутника с Плесецка перенесли на 2018 год
11.12 16:21 Михалков переизбран главой Союза кинематографистов России
11.12 16:07 Михаил Саакашвили назвал себя военнопленным
11.12 15:58 В Манхэттене прогремел взрыв
11.12 15:53 60 млн рублей выделены на развитие технологии трекинга для виртуальной реальности
11.12 15:46 ЦБ стал единоличным владельцем «Открытия»
11.12 15:30 Хакер из Екатеринбурга заявил о взломе Демпартии США по заказу ФСБ
11.12 15:14 МГУ попал в топ российского рейтинга мировых вузов
11.12 15:04 Лавров не увидел признаков достижения Трампом «сделки века» по Палестине
11.12 14:53 Изучен «бактериальный экипаж» Международной космической станции
11.12 14:37 Эстонский бизнесмен получил в России 12 лет за шпионаж
11.12 14:11 Экологи объяснили неприятный запах в Москве выбросом воды
11.12 13:51 Саудовская Аравия снимет 30-летний запрет на кинотеатры
11.12 13:20 Большинство российских спортсменов заявили о желании участвовать в зимних Играх
11.12 13:06 Путин прибыл в Сирию и приказал начать вывод войск
11.12 13:03 В Совфеде предложат наказание за привлечение детей к несогласованным акциям
11.12 12:38 Родителям двойняшек выплатят пособие сверх маткапитала только на одного ребенка
11.12 12:18 В Египте нашли две гробницы времен XVIII династии
11.12 12:14 «Дочка» «Ростеха» оспорила санкции из-за турбин Siemens в суде ЕС
11.12 12:01 Лидер SERB потребовал наказать организаторов показа фильма о Донбассе
11.12 11:51 В «Ленкоме» началось прощание с Леонидом Броневым
11.12 11:39 Матвиенко предложила оставлять больше денег в регионах
11.12 11:38 СК завел дело после смерти избитой в Красноярске школьницы
11.12 11:20 Мадуро отстранил главные оппозиционные партии от участия в президентских выборах
11.12 11:16 Биржа CBOE приостанавливала торги из-за спроса на биткоин
11.12 10:59 Путин наградил госпремией Людмилу Алексееву
11.12 10:50 Зарплату чиновников повысили впервые за 4 года
11.12 10:46 Вернувшийся с Маврикия президент ДС-Банка арестован по делу о растрате
11.12 10:43 Петроглифы Венесуэлы впервые нанесены на карты
11.12 10:24 Потраченные на санацию «Открытия» миллиарды вернутся в бюджет из ЦБ
11.12 10:23 Роспотребнадзор предложил маркировать вредные продукты
11.12 10:04 Осужденным за взрывы домов в Москве и Волгодонске предъявили новые обвинения
11.12 09:59 Выборы президента для повышения явки сделают праздником
11.12 09:44 Danske Bank предсказал укрепление рубля в 2018 году
Apple Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки биатлон бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина Условия труда фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.