Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
13 декабря 2017, среда, 20:23
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

26 ноября 2008, 08:35

Возвращение дефицита

Кризис, особенно финансовый, меняет взгляды на жизнь. Эти изменения особенно хорошо заметны на примере взаимоотношений банковской системы России и ее монетарных властей: Министерства финансов и Центрального банка. Так, еще буквально несколько месяцев назад практически единственным источником поступлений рублевых средств во внутренний платежный оборот была покупка Центральным банком РФ валюты в валютный резерв у экспортеров и иностранных инвесторов. Другие источники поступления денег в платежный оборот практически не использовались. Но кризис все перевернул. Вследствие массового ухода хозяйственных  агентов (как нерезидентов, так и резидентов) в доллар Центральный банк был вынужден прекратить покупки валюты и, наоборот, начать ее распродажу. Поскольку продажа валюты ведется за рубли, которые после этого автоматически уходят из обращения, то рублевая денежная масса должна была после этого сжаться. Однако в кризисной ситуации сокращение денежного обращения – это не самый лучший вариант монетарной политики, поэтому уменьшение рублей в обращении из-за продажи валюты из валютного резерва ЦБ пришлось компенсировать двумя другими способами, от которых российские монетарные власти до последнего времени шарахались как от огня: Центральный банк стал предоставлять коммерческим банкам кредиты, в том числе и беззалоговые, а Минфин – размещать в банках депозиты.

Этот вопрос имеет свою предысторию. Начиная со второй половины  90-х годов, Центральный банк практически прекратил кредитовать коммерческие банки, тогда как до того, в первой половине 90-х годов, делал это очень активно. По мнению большинства специалистов, подобная политика привела к галопирующей инфляции и сильной девальвации рубля, не говоря уже о том, что большая часть выданных кредитов так никогда и не была погашена. Введя фактический запрет на кредитование банков, Центробанк использовал только два канала поступления денег в платежный оборот: финансирование дефицита государственного бюджета путем покупки облигаций государственных займов и приобретение валюты (тогда это была в большей степени валюта, получаемая от МВФ, чем выручка экспортеров).

С кредитами коммерческим банкам Центробанк распрощался, как казалось, навсегда. Для банков подобная политика была крайне неприятной, и они время от времени лоббировали ее изменение, но безуспешно. Все их аргументы разбивались об один довод ЦБ: а что будет являться обеспечением выдаваемых кредитов? Какие такие залоги смогут предоставить коммерческие банки под обеспечение ссуд, выдаваемых Центральным банком? Поскольку содержательного ответа на этот довод у коммерческих банков так и не нашлось, Центробанк оставили в покое, кредитов банкам он больше не выдавал, и ставка рефинансирования превратилась в сугубо индикативный показатель.

С Министерством финансов произошла почти аналогичная история. Активно работая с коммерческими банками по части размещения временно свободных бюджетных средств (это в период хронического бюджетного дефицита!), что время от времени сопровождалось громкими скандалами, сливами компромата в прессу и арестами замминистров финансов, это министерство серьезно обожглось во время кризиса 1998 года. Тогда размещенные на депозитах в коммерческих банках бюджетные средства оказались замороженными, и министерство не смогло истратить со своих счетов ни копейки, хотя потребность в этих средствах была гигантская.  Поэтому позже, чтобы дважды не наступать на те же грабли, Минфин вообще прекратил держать свои средства на счетах в коммерческих банках и все операции проводил только через Федеральное Казначейство.

Подобной политики монетарные власти держались почти десять лет, но всему хорошему рано или поздно приходит конец. Нехватка ликвидности, вызванная оттоком средств из биржевой и банковской системы, вынудила Центробанк и Минфин предоставить финансовую помощь банкам и брокерским фирмам. В противном случае последствия могли бы быть самыми печальными. Но пока нас пронесло, и набега вкладчиков на банки и, соответственно, краха банковской системы не случилось. Зато изменилась структура денежного предложения: вместо покупки валюты в валютный резерв Центрального банка и Стабилизационный фонд Минфина большая часть денег поступает в обращение в виде кредитов и депозитов монетарных властей. Банки своего добились.

Сколько продлится подобное положение дел, сказать трудно. Все-таки кризисная ситуация не может быть длительной, и рано или поздно (скорее рано) она сменится депрессией. А любая депрессия характеризуется, во-первых, падением цен, во-вторых, снижением объемов физического производства и, в-третьих, снижением объемов кредитных вложений в экономику. Третий пункт прямо вытекает из первых двух, так как уменьшившаяся стоимость товарной массы требует для обслуживания своего движения и меньшего объема денежной массы. Соответственно, поступление денег в платежный оборот при выдаче банковских кредитов сократится как результат уменьшения банковского кредитования. И тогда все те кредиты, которые коммерческие банки получили от Центрального банка, окажутся ненужными. Их, по идее, можно и даже нужно будет возвратить.

Потребность в кредитных ресурсах у экономки останется, однако конечным заемщиком будут не частные предприятия, а бюджетный сектор.  Мы не беремся сейчас делать точный прогноз, но, скорее всего, падение производства и цен (как внутренних, так и внешних, экспортных), приведет к падению доходов бюджета, что при прежних или даже растущих расходах приведет к его дефициту. Профинансировать дефицит бюджета в депрессивно-кризисный период будет некому, кроме Центрального банка. Поэтому те кредиты, которые он разместил в коммерческих банках, и которые были использованы для поддержания ликвидности банковских балансов, могут быть позже направлены на финансирование дефицита бюджета.

Пока в этом большой нужды нет, так как у Министерства финансов есть значительные резервы в виде Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, но если государство развернет мощную инвестиционную программу, то этих резервов наверняка не хватит, бюджет станет дефицитным, и покрывать его придется за счет ресурсов Центрального банка.

Таким образом, структура денежного предложения отчасти вернется ко временам десятилетней давности, хотя в несколько ином обличье – если тогда дефицит бюджета существовал из-за нехватки налоговых доходов для оплаты текущих расходов бюджетного сектора, то сейчас он появится как следствие государственной политики стимулирования экономического роста. Или хотя бы  поддержания экономики на каком-то одном уровне, что тоже неплохо для депрессивно-кризисной ситуации.

Вот эта смена структуры денежного предложения и есть основное направление, в котором будет идти кредитно-денежная политика Центрального банка в ближайшие три года. 

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

20:13 ФСИН начала проверку после публикации о VIP-камерах в «Матросской тишине»
19:50 Канада разрешила поставку летального оружия Украине
19:30 У полковника Захарченко обнаружили замок в Лондоне
19:10 Совфед назначит президентские выборы на заседании 15 декабря
18:53 Лидеры исламских стран объявили Восточный Иерусалим столицей Палестины
18:35 Роскомнадзор пригрозил блокировкой за публикацию материалов нежелательных организаций
18:19 Bon Jovi и Dire Straits войдут в Зал славы рок-н-ролла
18:06 МВД предложило выплачивать деньги сообщившим о преступлении
17:40 Верховный суд Греции решил отправить российского совладельца криптобиржи в США
17:23 Навальный представил предвыборную программу
17:17 «Победа» отказалась от взимания платы за ручную кладь
17:05 «Титаник» и «Крепкий орешек» стали национальным достоянием США
16:59 Переселение по программе реновации начнется в первом квартале 2018 года
16:57 МИД рассказал о предложении РФ обменяться с США письмами о невмешательстве
16:41 В Красноярске отыскали прах Хворостовского
16:31 Ямальский депутат объяснила появление в ее запросе «города Бундестага»
16:17 Эрдоган призвал признать Иерусалим «оккупированной» столицей Палестины
16:05 Лидер Палестины призвал отменить признание Израиля
15:46 Google назвал самые массовые запросы россиян в 2017 году
15:22 Дума ввела штрафы до 1 млн рублей за анонимность в мессенджерах
15:14 Матвиенко подтвердила личное руководство Путиным операцией в Сирии
14:54 Усманов решил избавиться от доли в «Муз ТВ» и СТС
14:38 Дума ужесточила наказание для живодеров
14:31 ГП проверит снятый с «Артдокфеста» фильм
14:21 СМИ сообщили об утерянном в Красноярске прахе Хворостовского
14:07 Московский суд отказался принять иск Кашина к ФСБ по поводу Telegram
13:42 Роскомнадзор пригрозил «Открытой России» закрытием доступа к Twitter
13:40 В янтаре найден клещ и перо динозавра
13:16 Кремль ответил на заявление Трампа о победе над ИГ
13:01 Путин внес в Думу соглашение о расширении российской базы ВМФ в Сирии
12:47 Дума приняла закон об использовании герба России в быту
12:27 Дума одобрила закон о выплатах семьям за первого ребенка
12:09 «Яндекс» и Сбербанк подписали соглашение по новому «Яндекс.Маркету»
11:51 Полпреду Николаю Цуканову предложили стать помощником президента
11:34 ФСБ не нашла никаких призывов в речи Собчак о статусе Крыма
11:31 В России установят обязательные квоты для российских вин
11:07 Два участника теракта в Буденновске получили 13 и 15 лет колонии
10:45 В московской ячейке ЕР призвали не дать оппозиции участвовать в выборах мэра
10:35 50 миллионов лет назад в Новой Зеландии водились стокилограммовые пингвины
10:31 Социологи предсказали рекордно низкую явку на выборах президента
10:23 На развитие госпоисковика «Спутник» выделили еще четверть миллиарда рублей
09:57 Источники рассказали об отказе Сбербанка и Alibaba от создания СП
09:40 Транзит российского газа восстановлен после взрыва на австрийском хабе
09:39 США пообещали вернуться к вопросу Крыма
09:21 Украина задумалась об остановке поездов в РФ
09:17 Объявлены лауреаты премии «Большая книга»
09:08 На Олимпиаду поедут более 200 спортсменов из РФ
12.12 21:22 Саакашвили вызвали на допрос в качестве подозреваемого
12.12 21:11 Путин перечислил условия успешного развития России
12.12 20:50 Задержанного после взрыва в Нью-Йорке обвинили по трем статьям
Apple Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки биатлон бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина Условия труда фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.