Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
27 мая 2018, воскресенье, 11:26
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

23 сентября 2009, 08:51

Итоги кризиса и сценарии развития

Летнее затишье дало возможность осмотреться и оценить первые итоги мирового экономического кризиса, его основные результаты. Понятно, что к настоящему моменту времени и российская, и мировая экономика уже перешли на новую траекторию развития, поэтому интересно определить параметры, в которых они будут теперь двигаться дальше.

Достаточно очевидно, что основная проблема, с которой сталкивается российское хозяйство, и которая определяет ее состояние, - это отток капитала. При этом надо иметь в виду, что этот отток носил двойной характер: сначала капитал уходил путем массовой распродажи ценных бумаг российских компаний (это было осенью-зимой прошлого года), а потом, когда распродавать было уже нечего, и котировки фондового рынка достигли дна, началась другая фаза оттока – платежи в погашение внешних кредитов и займов. Собственно говоря, это погашение внешней задолженности тоже началось еще осенью прошлого года, но как основной фактор, определяющий наше развитие, оно стало проявляться уже с нового, 2009 года. И будет проявляться еще несколько лет, пока большая часть долгов не будет выплачена.

Теоретически, конечно, этого пути можно было бы избежать, если бы компании-заемщики объявили дефолт по своим долгам, и управление в этих компаниях перешло к кредиторам (иностранным). Но российское политическое руководство решило, что такой вариант развития событий нам не подходит, поэтому российские компании будут аккуратно обслуживать свой долг, а если им не будет хватать собственных средств, то государство им поможет. Не всем, конечно, а только избранным, но поможет.

Таким образом, существование в условиях постоянного оттока капитала нам теперь гарантировано и, соответственно, можно представить картину этого существования.

Основной фон текущей хозяйственной жизни – это резкое снижение капитальных вложений. Компании режут инвестиционные планы, и это хорошо понятно, так как финансировать их теперь нечем – приток иностранного капитала прекратился и сменился оттоком, на обслуживание которого уходит вся прибыль (если, она, конечно, есть). Таким образом, поскольку обмелели сразу два основных источника финансирования капитальных вложений – внешние займы и собственные накопления – то инвестиционная активность близка к нулю.

Ближайшим следствием низкой инвестиционной активности является падение спроса и, соответственно, падение выпуска продукции инвестиционного назначения – строительной техники, машинотехнического оборудования и строительных материалов. Хотя доля этой продукции в общем объеме промышленного производства у нас не очень большая, однако негативное влияние сжатие инвестиционного спроса оказало свое влияние и на общепромышленный индекс – в январе-июле 2009 года он составил 85,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Другим следствием падения инвестиционного спроса явилось сокращение импорта той же продукции инвестиционного назначения. По данным ФТС, в первом полугодии ее ввоз сократился на $30 млрд. То есть российские компании сэкономили соответствующие суммы, которые, понятное дело, будут направлены на погашение валютных долгов.

Таким образом, первый результат мирового экономического кризиса вполне понятен: из-за прекращения финансирования резко сократились инвестиции, и в недалеком будущем это приведет к падению ввода новых мощностей в производственном секторе. Кроме того, сильно снизиться (или уже снизилась) загрузка мощностей по производству товаров инвестиционного назначения, а вместе с падением загрузки упадут доходы занятых на этих производствах.

Хотя инвестиционный спрос, производство инвестиционных товаров и доходы занятых в инвестиционном секторе российской экономики падают, на потребительском спросе это пока отражается не очень сильно. Он, правда, немного просел, но это связано, в первую очередь, с сокращением потребительского кредитования, особенно товаров длительного пользования – автомобилей, жилых домов и квартир. Другие товарные позиции сократились не очень сильно, а если и сократились – то, опять же, по дорогостоящим импортным товарам. Также потребительский спрос снизился из-за того, что население, убедившись, что голода не будет, прекратило закупать товары про запас. Но в целом, повторяем, падения потребительского спроса пока нет.

Если рассмотреть ситуацию на потребительском рынке в целом, то она, скорее всего, будет развиваться в полном соответствии со структурой расходов домашних хозяйств. Эти расходы распределяются по хорошо известной схеме – при минимальных доходах все деньги тратятся на питание и предметы гардероба; с ростом доходов приобретаются товары длительного пользования; и, наконец, когда денег совсем много, делаются сбережения. Такова динамика расходов во время роста доходов, ну, а когда доходы начинают снижаться, то есть когда имеет место кризис, динамика меняет направление: сначала домашние хозяйства прекращают делать новые сбережения и начинают проедать ранее сделанные; потом прекращается покупка предметов длительного пользования; и только на питании, по известным причинам, сэкономить не удается, хотя происходит замена дорогих и качественных продуктов дешевыми и низкокачественными.

Эта общая схема немного видоизменяется под влиянием российской специфики. Когда начинается кризис, население ликвидирует организованные сбережения, выдергивая деньги из банков, чтобы превратить их в наличные сбережения. А эти наличные сбережения превращает или в инвалютные, или в натуральные, то есть ведет скупку товаров про запас. Когда запасы полностью накоплены, начинается их проедание, и пока они не снизятся до нуля, говорить о восстановлении спроса не приходится.

Таким образом, если кризис сильно не затянется, то у потребительского сектора российской экономики шансы на выживание есть, кроме, конечно, производства товаров длительного пользования. Как они будут выживать – это пока большая загадка. Сейчас, во всяком случае, и автомобильная промышленность, и жилищное строительство находятся в глубокой депрессии, и это свидетельствует только об одном – их бурный рост в течение нескольких предшествующих лет был следствием искусственного стимулирования спроса, а не органического роста экономики. И как только стимулирование прекратилось, обе эти отрасли пошли на дно.

Теперь нам необходимо рассмотреть еще один вопрос, не менее актуальный для нашей экономики, чем все предыдущие, а именно поступление экспортной валютной выручки. Этот вопрос является актуальным, так как, несмотря на все экономии на иностранных товарах, инвестиционных и потребительских, без регулярного поступления валюты обслуживать внешние долги будет практически невозможно. И если валюты не будет, то все заявления о том, что компании смогут сами погасить валютную задолженность, останутся просто сотрясением воздуха.

Пока с поступлением валюты, вопреки резким колебаниям цен, все обстоит более или менее благополучно. Но за это надо благодарить ОПЕК и администрацию США. Первую – за то, что вовремя сокращает добычу и не дает упасть ценам на нефть, а вторую – за то, что быстро и своевременно накачивает мировую экономику долларовой ликвидностью. Так что, если бы не слаженная работа этих двух фигурантов мирового экономического процесса, нам бы пришлось очень туго. Но пока, во всяком случае, на них можно рассчитывать, так как объем трудностей перед экономикой США и перед экономиками стран ОПЕК, ничуть не меньше, чем перед российской.

Такова ситуация, в которой сейчас находиться российская экономика, в которой она будет находиться, как минимум, еще несколько лет. Ситуация, конечно, не смертельная, но и не самая лучшая. Какие могут быть из нее выходы?

Первый выход, который условно можно назвать пассивным сценарием, состоит в следующем. Все российские компании точно в срок погашают свои займы и постепенно снижают долговую нагрузку. После того, как эта нагрузка сильно снизиться или вообще упадет до нуля, у компаний начнут появляться свободные финансовые ресурсы, которые они раньше отправляли на погашение долга, а теперь смогут направить на инвестиционные проекты. Появление свободных финансовых ресурсов, конечно, не означает, что они тут же будут проинвестированы - компании могут захотеть увеличить свои денежные резервы, - но такую вероятность исключать нельзя, так как за время погашения долгов производственный аппарат компаний малость поизносится, и потребуется его некоторое обновление. Таким образом, после нескольких лет стагнации и снижения долговой нагрузки возможен некоторый подъем. Впрочем, этот подъем будет не очень сильным, так как прибыль в любом случае будет не очень большой.

Другой вариант выхода (оптимистичный) состроит в том, что иностранные банки, накопив большое количество ликвидности, начнут судорожно озираться в поисках объектов, в которые они бы смогли вложить эту самую ликвидность. Есть шанс, что они снова полюбят российские активы, и выдадут их владельцам суммы, достаточные для нормального ведения бизнеса. Тогда проблема погашения внешнего долга для наших компаний решится автоматически (то есть долги просто реструктурируются, а вся текущая прибыль пойдет на поддержание и расширение деятельности), и экономический рост тут же восстановится. Пока, к сожалению, об этом варианте приходится только мечтать, потому что иностранные банки предпочитают выкупать собственные долги и очень хорошо на этом зарабатывать, а не выдавать новые кредиты. Возвращаться на развивающиеся рынки, в том числе и к нам, они не торопятся, хотя отдельные российские банки уже получили доступ к иностранным кредитам по вполне приемлемым процентным ставкам.

И третий вариант, очень любимый в нашей стране, состоит в том, что на экономической сцене появляется государство, которое выдаст производителям инвестиционных товаров крупные государственные заказы и оплатит их сначала из Резервного фонда, а потом, когда в нем кончаются деньги, - просто из федерального бюджета. Этот сценарий самый реалистичный, тем более, что он уже потихоньку начал реализовываться. Тем не менее, в нем есть некоторые сложности, которые могут помешать его полному осуществлению.

Если государственные расходы, с определенного момента, будут оплачиваться за счет денежной эмиссии (когда бюджет станет дефицитным), то тогда может возникнуть дополнительный спрос на валюту, с которой у нас сейчас не очень хорошо. Дополнительный спрос на валюту может привести к еще одной девальвации рубля, что сделает затруднительным обслуживание внешнего долга для тех российских компаний, у которых нет своей валютной выручки. Их убытки от приобретения валюты для оплаты долгов возрастут, и могут, в конце концов, привести к банкротству этих компаний. То есть размеры государственного стимулирования экономики достаточно жестко ограничиваются размерами платежей по внешнему корпоративному долгу.

Развития событий, при котором стимулирование одних компаний и отраслей приводит к банкротству других компаний и отраслей, понятное дело, лучше избегать. Поэтому нахождение баланса между государственным стимулированием экономического роста и необходимостью оплачивать внешние долги будет самой сложной задачей, которую придется решать органам экономического управления. И от того, как они с этой задачей справятся, и будет зависеть экономическая ситуация в стране в течение нескольких ближайших лет.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

11:19 Автобус с фанатами регби попал в крупную аварию во Франции
11:00 Иордания вышла из соглашения с «Росатомом» по строительству АЭС
10:38 Легализацию абортов в Ирландии поддержали две трети проголосовавших
10:20 Сноуден рассказал о любви Трампа к Путину
09:54 Лидер КНДР заявил о твердом намерении встретиться с Трампом
09:33 «Реал» победил «Ливерпуль» и выиграл Лигу чемпионов
09:08 Кремль утвердил дату «прямой линии» с Путиным
26.05 21:12 Итальянский футболист убил бывшую девушку
26.05 20:44 Абэ назвал срок подписания мирного договора РФ и Японии
26.05 20:28 Рогозин провел сеанс связи Кремля с МКС
26.05 19:30 Disney вынужден назвать Пятачка Хрюней из-за авторских прав
26.05 18:46 Порвавшего картину Репина вандала не смогли арестовать из-за паспорта
26.05 18:25 Песков рассказал о страхе перед Путиным
26.05 17:24 Россия сделала Турции 10,25-процентную скидку на газ
26.05 16:51 Путин впервые встретился с новым составом правительства
26.05 16:42 Собянин объявил о решении бороться за пост мэра Москвы
26.05 15:50 Сборная РФ по футболу прошла допинг-контроль в Австрии
26.05 15:15 Генсек НАТО назвал дату переговоров с Россией
26.05 14:50 Главы КНДР и Южной Кореи провели вторые переговоры
26.05 14:39 Зампред ЦБ РФ назвала условия признания платежей в криптовалюте
26.05 14:13 В Москве побит рекорд по высоте атмосферного давления
26.05 14:05 Футбольных хулиганов «с репутацией» не пустят на игры ЧМ-2018
26.05 13:56 Адвокат Винника собрался судиться с правоохранительными органами РФ
26.05 13:00 Обвиняемый по делу «Зимней вишни» глава МЧС Кузбасса заплакал в суде
26.05 11:37 Третьяковка созвала реставраторов спасать порванную вандалом картину Репина
26.05 11:19 Расходы РФС на сборные команды вышли за рамки бюджета
26.05 10:55 Кабмин предложил увеличить расходы ПФР более чем на 90 млрд рублей
26.05 10:39 В Марселе неизвестные убили двух человек из автоматов Калашникова
26.05 10:08 Посетитель Третьяковки повредил шедевр Репина
26.05 09:32 Власти Украины предупредили народ о возможном подорожании газа на 70%
26.05 09:20 Главе кузбасского МЧС предъявили обвинение в халатности и растрате
25.05 20:56 Полиция и Росгвардия опробовали щит с электрошоком
25.05 20:08 Умерла вторая из трех выживших при крушении Boeing 737 на Кубе
25.05 19:57 Путин отказался от третьего срока
25.05 19:49 Глава МВФ призвала «переосмыслить» антироссийские санкции
25.05 19:33 Минобороны отчиталось об увольнении «Ориона»
25.05 19:11 Минфин США разрешил получать доход по приобретенным до санкций обязательствам
25.05 18:51 Минфин пообещал закон об офшорных зонах в ближайшее время
25.05 18:21 Вайнштейна отпустили под залог в 1 млн долларов
25.05 18:02 Сергей Шнуров объявил о разводе с женой
25.05 17:48 Посольство РФ потребовало от Британии извинений за Скрипалей
25.05 17:30 Путин вступился за Иран
25.05 17:09 Вайнштейна официально обвинили в изнасиловании
25.05 17:07 Мужчина взял заложников в McDonald's в Великобритании
25.05 16:46 Путин проведет первую встречу с новым правительством РФ
25.05 16:40 Трамп объявил о возобновлении обсуждения встречи с Ким Чен Ыном
25.05 16:25 Путин предупредил об угрозе невиданного мирового кризиса
25.05 16:21 Facebook и Google получили иски на миллионы евро из-за новых правил ЕС
25.05 16:03 Путин сообщил о подготовке изменений в налоговую систему
25.05 15:41 Силуанов предупредил министров о личной ответственности за реформы
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.