Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
25 мая 2018, пятница, 00:59
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

14 октября 2009, 08:41

Итоги девальвации

Валютно-курсовая политика Центрального банка России, кажется, начинает давать первые результаты. В самом начале года ЦБ РФ провозгласил курс на плавную девальвацию рубля, которая должна была увеличить стоимость импорта и повысить рублевую выручку от экспорта. Вследствие роста стоимости, спрос на импорт должен был снизиться, и в российском платежном балансе возникал необходимый запас прочности, достаточный, чтобы российские компании, обремененные внешними долгами, могли без больших проблем покупать валюту для их обслуживания.

Поначалу трудностей с обслуживанием внешних долгов было достаточно много, так как многие компании, вследствие внезапно разразившегося кризиса, лишились львиной доли доходов и, соответственно, не смогли обслуживать не только валютные, но и рублевые обязательства. Поэтому сначала Центробанк оказывал таким фирмам прямую финансовую помощь путем выдачи валютных кредитов, а позже, когда ситуация немного прояснилась, и стало понятно, что многие из них отделались только легким испугом, перешел к мерам косвенного регулирования спроса на валюту. И одной их этих  мер была плавная девальвация рубля.

Благодаря этой девальвации торговый и платежный баланс стал понемногу выправляться. Если в первом квартале 2009 года положительное сальдо торгового баланса составило $19 млрд., а платежного баланса по счету текущих операций – $9 млрд., то во втором квартале торговый баланс подрос до $24 млрд. ($7,6 млрд. – сальдо платежного баланса), а в третьем квартале торговое сальдо выросло до $31,4 млрд., а сальдо платежного баланса составило $15 млрд. Это, несомненно, успех проводимой политики, хотя в нем есть участие и мировых рынков: после провала в конце года цены на нефть и нефтепродукты снова пошли вверх и уже несколько месяцев колеблются в районе $70/барр. Что, конечно, увеличивает приток валюты и облегчает долговые платежи.

Тем не менее, полученные результаты еще далеки от идеала, так как, по нашим расчетам, произведенным на основе данных Центрального банка РФ,  для бесперебойного обслуживания внешних обязательств квартальное сальдо платежного баланса по счету текущих операций в среднем должно составлять $36 млрд. - $30 млрд. на погашение основного долга и $6 млрд. – на платежи процентов. Как можно видеть, этого мы еще не достигли, поэтому над многими заемщиками витает риск дефолта. Правда, они не стоят на месте и активно ведут переговоры с кредиторами, в результате чего или добиваются переноса сроков погашения долгов, или берут рублевые кредиты в российских банках, чтобы погасить срочные валютные обязательства.

Видимо, вследствие конвертации и конверсии долгов, а также из-за получения доступа к новым иностранным кредитам, в прошедшем квартале погашение внешних обязательств корпораций замедлилось, а потом сменилось ростом. Если  с начала января по начало апреля обязательства сократились с $481 до $447 млрд. (на $34 млрд.), то во втором квартале обязательства подскочили до $475 млрд. (после получения китайских кредитов «Транснефтью» и «Роснефтью»), а в третьем квартале внешние обязательства продолжили свой рост и составили $487 млрд. Правда, особой вины частных компаний в этом росте долга нет – в основном он был обеспечен за счет органов денежно-кредитного регулирования, принявших участие в распределении СДР (специальных прав заимствования), которое произвело МВФ в конце августа текущего года, и, соответственно, расширивших свою внешнюю задолженность.

Хотя конвертация старых валютных долгов в новые рублевые снижает, конечно, валютные риски, но сейчас, судя по ситуации на российском валютном рынке, этот риск стал меняться в обратную сторону. Если еще в августе и сентябре многие всерьез боялись ускорения девальвации рубля и переводили свободные активы из рублей в доллары, то теперь, кажется, пришло время для обратных операций. Курс доллара по отношению к рублю снижается, что делает рублевые активы снова привлекательными для инвестиций и повышает рискованность инвестиций в валюту.

В связи с этим снижением курса доллара к рублю не может не возникнуть вопрос, насколько длительным и серьезным оно может быть. Понятно, что в данный момент действуют случайные факторы, вроде относительно высоких цен на нефть, небольшого притока иностранных инвестиций на фондовый рынок и распродажи части накопленных ими ранее валютных активов банками и корпорациями. Но ведь это случайное совпадение факторов может перерасти в тенденцию, и надолго утащить доллар вниз. Тем более что чем дешевле иностранная валюта, тем легче компаниям-заемщикам будет обслуживать свои долги, а это пока первостепенная задача нашей экономической политики. Кроме того, укреплению желания повести доллар вниз может способствовать и такой фактор, как переоценка валютных активов компаний. Пока она у них отрицательная, из-за девальвации рубля, что приводит к убыткам в балансах. Но если рубль будет продолжать выправляться, то отрицательная оценка сможет смениться положительной, и убыток станет прибылью.

В общем, факторов, играющих за ревальвацию рубля, вполне достаточно, однако при этом не стоит забывать, что ограничение импорта как цель валютной политики тоже никуда не исчезло, а укрепление рубля приводит к расширению импорта, что нам было бы крайне нежелательно. Тем более что хотя сальдо платежного баланса нарастает, но и объем импорта, после резкого снижения в первом квартале, тоже потихоньку начинает восстанавливаться.

Несколько лучше ситуация с услугами. Хотя баланс обмена услугами с заграницей всегда не в нашу пользу (хотя бы потому, что граждане России предпочитают отдыхать на иностранных курортах), его отрицательное сальдо немного снизилось: за три квартала текущего года оно составило 14 млрд., а за аналогичный период прошлого года – 19 млрд. То же самое происходит и с балансом услуг труда. Его отрицательное сальдо снизилось с 11 млрд. до 6 млрд., что, конечно, является отражением затухания инвестиционных процессов на территории Российской Федерации, но, с другой стороны, высвобождает валюту для платежей по внешним долгам.

Поскольку валютно-долговая ситуация остается крайне неустойчивой, сейчас еще рано делать выводы об эффективности политики девальвации рубля, хотя первые позитивные результаты уже есть. Правда, год еще не закончился, и часть валютных доходов и расходов, которая еще не получена и не проплачена, может внести большие изменения в сложившуюся картину. Да и малопредсказуемые цены на нефть могут добавить несколько крупных мазков, так что никто эту картину потом не узнает.  

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

20:37 МИД РФ счел дискредитацией заявление международных следователей по MH17
20:24 СМИ «трудоустроили» экс-главу «Роскосмоса» в Миннауки
20:03 В Карачаево-Черкесии бороды помешали найти участников вбросов
19:48 Владимир Путин встретился с президентом Франции Эммануэлем Макроном
19:41 СМИ узнали о намерении США потребовать от ЕС ужесточения мер против России
19:21 Минсельхоз предложил выращивать спецсорта картофеля для розницы
19:01 Трамп назвал вынужденной мерой отмену встречи с Ким Чен Ыном
18:42 В РАН пожаловались на дублирование полномочий с Миннауки
18:20 Средняя цена бензина в России превысила 42 рубля
18:04 Посол Израиля объявил о готовности страны принять Абрамовича
17:43 Путин встретился с главой МВФ Кристин Лагард
17:32 Украина ввела санкции против Московской биржи
17:02 В ГИБДД решили обсудить ужесточение экзамена на права
16:57 Минобороны РФ не согласилось с выводами международных следователей по MH17
16:54 Трамп отменил встречу с Ким Чен Ыном
16:49 Lexus отозвал в России 3,3 тысячи автомобилей
16:28 Google приостановил выдачу IP-адресов мессенджеру Telegram
16:28 Ученые построили самый маленький домик
16:26 В Скотланд-Ярде сообщили о нежелании Юлии Скрипаль давать новые интервью
16:07 Ограничения на американские товары вступят в силу в ближайшие месяцы
16:05 ФИФА объявила девизы 32 сборных — участниц ЧМ-2018
15:43 Подозреваемый в убийстве Дениса Вороненкова объявлен в международный розыск
15:34 В России появится служба финансового уполномоченного
15:27 Путин предложил Дмитрию Рогозину возглавить «Роскосмос»
15:06 Министр финансов РФ заявил о создании нового инвестиционного фонда
15:06 Обнаружена авторская партитура раннего произведения Дебюсси
15:04 Путин предложил Шувалову возглавить ВЭБ
14:42 Еврокомиссия закрыла антимонопольное дело «Газпрома»
14:16 В Москве задержали юриста ФБК Ивана Жданова
14:13 КНДР закончила демонтаж ядерного полигона
13:57 Лидеру «Шалтая-Болтая» отказали в досрочном освобождении
13:56 Глава Роскомнадзора заявил о деградации Telegram
13:34 Оздоровление Промсвязьбанка завершено
13:22 Следователи из Нидерландов «нашли» место принадлежности сбившего MH17 «Бука»
13:12 Греф предсказал уход иностранных инвесторов из-за наказания за соблюдение санкций
13:08 Киев заблокирует сайты МИА «Россия сегодня» и РИА Новости Украина
12:49 Любимыми занятиями опрошенных россиян остались телевизор и деньги
12:44 Глава Минздрава анонсировала отмену разделения медицины на государственную и частную
12:29 Два десятилетия во Франции гигантские плоские черви избегали внимания ученых
12:15 Поисковики Mail.ru и «Спутник» исключили Telegram из выдачи
12:14 Для российских школ разработали курс о семейном укладе
11:49 СМИ сообщили о переезде Романа Абрамовича в Израиль
11:41 Минобороны РФ запретило проносить гаджеты на режимные объекты
11:38 Александр Овечкин впервые попал в финал Кубка Стэнли
11:19 В Кремле прокомментировали возможную отмену саммита США и КНДР
11:10 ВТБ продал почти половину своих акций «Магнита»
10:53 ПФР сообщил о пяти работающих 100-летних пенсионерах
10:37 Илон Маск решил бороться с фейками с помощью Pravda‍
10:35 В России представили единую национальную систему маркировки товаров
10:25 Силуанов пообещал не повышать налоги в ближайшие шесть лет
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.