Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
11 декабря 2018, вторник, 14:02
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

14 октября 2009, 08:41

Итоги девальвации

Валютно-курсовая политика Центрального банка России, кажется, начинает давать первые результаты. В самом начале года ЦБ РФ провозгласил курс на плавную девальвацию рубля, которая должна была увеличить стоимость импорта и повысить рублевую выручку от экспорта. Вследствие роста стоимости, спрос на импорт должен был снизиться, и в российском платежном балансе возникал необходимый запас прочности, достаточный, чтобы российские компании, обремененные внешними долгами, могли без больших проблем покупать валюту для их обслуживания.

Поначалу трудностей с обслуживанием внешних долгов было достаточно много, так как многие компании, вследствие внезапно разразившегося кризиса, лишились львиной доли доходов и, соответственно, не смогли обслуживать не только валютные, но и рублевые обязательства. Поэтому сначала Центробанк оказывал таким фирмам прямую финансовую помощь путем выдачи валютных кредитов, а позже, когда ситуация немного прояснилась, и стало понятно, что многие из них отделались только легким испугом, перешел к мерам косвенного регулирования спроса на валюту. И одной их этих  мер была плавная девальвация рубля.

Благодаря этой девальвации торговый и платежный баланс стал понемногу выправляться. Если в первом квартале 2009 года положительное сальдо торгового баланса составило $19 млрд., а платежного баланса по счету текущих операций – $9 млрд., то во втором квартале торговый баланс подрос до $24 млрд. ($7,6 млрд. – сальдо платежного баланса), а в третьем квартале торговое сальдо выросло до $31,4 млрд., а сальдо платежного баланса составило $15 млрд. Это, несомненно, успех проводимой политики, хотя в нем есть участие и мировых рынков: после провала в конце года цены на нефть и нефтепродукты снова пошли вверх и уже несколько месяцев колеблются в районе $70/барр. Что, конечно, увеличивает приток валюты и облегчает долговые платежи.

Тем не менее, полученные результаты еще далеки от идеала, так как, по нашим расчетам, произведенным на основе данных Центрального банка РФ,  для бесперебойного обслуживания внешних обязательств квартальное сальдо платежного баланса по счету текущих операций в среднем должно составлять $36 млрд. - $30 млрд. на погашение основного долга и $6 млрд. – на платежи процентов. Как можно видеть, этого мы еще не достигли, поэтому над многими заемщиками витает риск дефолта. Правда, они не стоят на месте и активно ведут переговоры с кредиторами, в результате чего или добиваются переноса сроков погашения долгов, или берут рублевые кредиты в российских банках, чтобы погасить срочные валютные обязательства.

Видимо, вследствие конвертации и конверсии долгов, а также из-за получения доступа к новым иностранным кредитам, в прошедшем квартале погашение внешних обязательств корпораций замедлилось, а потом сменилось ростом. Если  с начала января по начало апреля обязательства сократились с $481 до $447 млрд. (на $34 млрд.), то во втором квартале обязательства подскочили до $475 млрд. (после получения китайских кредитов «Транснефтью» и «Роснефтью»), а в третьем квартале внешние обязательства продолжили свой рост и составили $487 млрд. Правда, особой вины частных компаний в этом росте долга нет – в основном он был обеспечен за счет органов денежно-кредитного регулирования, принявших участие в распределении СДР (специальных прав заимствования), которое произвело МВФ в конце августа текущего года, и, соответственно, расширивших свою внешнюю задолженность.

Хотя конвертация старых валютных долгов в новые рублевые снижает, конечно, валютные риски, но сейчас, судя по ситуации на российском валютном рынке, этот риск стал меняться в обратную сторону. Если еще в августе и сентябре многие всерьез боялись ускорения девальвации рубля и переводили свободные активы из рублей в доллары, то теперь, кажется, пришло время для обратных операций. Курс доллара по отношению к рублю снижается, что делает рублевые активы снова привлекательными для инвестиций и повышает рискованность инвестиций в валюту.

В связи с этим снижением курса доллара к рублю не может не возникнуть вопрос, насколько длительным и серьезным оно может быть. Понятно, что в данный момент действуют случайные факторы, вроде относительно высоких цен на нефть, небольшого притока иностранных инвестиций на фондовый рынок и распродажи части накопленных ими ранее валютных активов банками и корпорациями. Но ведь это случайное совпадение факторов может перерасти в тенденцию, и надолго утащить доллар вниз. Тем более что чем дешевле иностранная валюта, тем легче компаниям-заемщикам будет обслуживать свои долги, а это пока первостепенная задача нашей экономической политики. Кроме того, укреплению желания повести доллар вниз может способствовать и такой фактор, как переоценка валютных активов компаний. Пока она у них отрицательная, из-за девальвации рубля, что приводит к убыткам в балансах. Но если рубль будет продолжать выправляться, то отрицательная оценка сможет смениться положительной, и убыток станет прибылью.

В общем, факторов, играющих за ревальвацию рубля, вполне достаточно, однако при этом не стоит забывать, что ограничение импорта как цель валютной политики тоже никуда не исчезло, а укрепление рубля приводит к расширению импорта, что нам было бы крайне нежелательно. Тем более что хотя сальдо платежного баланса нарастает, но и объем импорта, после резкого снижения в первом квартале, тоже потихоньку начинает восстанавливаться.

Несколько лучше ситуация с услугами. Хотя баланс обмена услугами с заграницей всегда не в нашу пользу (хотя бы потому, что граждане России предпочитают отдыхать на иностранных курортах), его отрицательное сальдо немного снизилось: за три квартала текущего года оно составило 14 млрд., а за аналогичный период прошлого года – 19 млрд. То же самое происходит и с балансом услуг труда. Его отрицательное сальдо снизилось с 11 млрд. до 6 млрд., что, конечно, является отражением затухания инвестиционных процессов на территории Российской Федерации, но, с другой стороны, высвобождает валюту для платежей по внешним долгам.

Поскольку валютно-долговая ситуация остается крайне неустойчивой, сейчас еще рано делать выводы об эффективности политики девальвации рубля, хотя первые позитивные результаты уже есть. Правда, год еще не закончился, и часть валютных доходов и расходов, которая еще не получена и не проплачена, может внести большие изменения в сложившуюся картину. Да и малопредсказуемые цены на нефть могут добавить несколько крупных мазков, так что никто эту картину потом не узнает.  

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

13:49 Обвиненный в госизмене участковый получил 13 лет строгого режима
13:32 Более трети опрошенных россиян сочли высокой угрозу насилия в семье
13:05 Роскомнадзор оштрафовал Google на 500 тысяч рублей
12:49 СМИ нашли фотографию удостоверения «Штази» на имя Путина
12:29 Власти Таиланда отменили 4-летний запрет на политическую деятельность
12:17 Фонд «Сколково» и строительные компании начинают поиск инновационных проектов
12:07 СМИ узнали о планах властей ввести обязаловку на «умные» счетчики
11:35 Золотов попросил суд защитить его репутацию от Навального
11:26 Азиатская божья коровка обосновалась на Кавказе со своими паразитами
11:24 Еврокомиссия назвала распространителей пиратского контента в России
10:59 В Москве началось прощание с Людмилой Алексеевой
10:42 Мемория. Николай Карабчевский
10:33 Турция начал строить военную базу на Черном море
10:22 Навигационные спутники способны следить за возмущениями в ионосфере
10:14 Роскачество анонсировало проверку бензина на АЗС в 2019 году
10:00 Нарушено движение на двух ветках московского метро
09:45 СМИ узнали об опасениях Трампа перед импичментом
09:23 Слушание по делу Бутиной назначено на 12 декабря
09:07 Во Франции введено чрезвычайное экономическое и социальное положение
10.12 19:51 Возбудителя малярии будут убивать в печени
10.12 18:59 «Одноклассники» выбрали лучшие фильмы и шоу уходящего года
10.12 18:44 Собянин назвал главную цель платных парковок в Москве
10.12 18:25 Журнал Time назвал претендентов на звание «Человек года»
10.12 18:07 Авиакомпания согласилась вернуть домой застрявших в Китае россиян
10.12 17:50 Эпигенетические механизмы впервые обнаружены у архей
10.12 17:49 Приставы подтвердили выплату Улюкаевым многомиллионного штрафа
10.12 17:31 Путин одобрил перенос столицы Дальнего Востока
10.12 17:10 В Индии испытали новую ядерную ракету собственного производства
10.12 16:51 Илья Яшин сообщил Генпрокуратуре об участии Колокольцева в съезде ЕР
10.12 16:31 Порошенко подписал закон о разрыве Договора о дружбе с Россией
10.12 16:23 Украина обвинила Россию в блокировке 104 судов в Керченском проливе
10.12 16:02 Евросоюз ввел санкции против девяти представителей ДНР и ЛНР
10.12 15:41 Додона в пятый раз отстранили от обязанностей президента Молдавии
10.12 15:23 В России запретили продавать непищевой спирт дешевле алкоголя
10.12 14:58 В «панамском досье» нашли более 4 тысяч компаний россиян
10.12 14:39 Четверть опрошенных российских врачей признались в навязывании платных услуг
10.12 14:15 Песков объявил клеветой слухи о причастности России к протестам во Франции
10.12 13:49 Суд ЕС разрешил Британии в одностороннем порядке отменить Brexit
10.12 13:27 В Кремле допустили приезд Путина лично проститься с Алексеевой
10.12 13:16 Кабмин РФ решил запретить врачам и учителям принимать подарки
10.12 13:00 Новый вид хвостатых земноводных был открыт в США
10.12 12:40 Россия заняла 19-е место в рейтинге эффективности госрасходов
10.12 12:19 В Совфеде одобрили штрафы до 100 тысяч рублей за перекодировку мобильников
10.12 11:53 Два необычных древних погребения найдены в Англии
10.12 11:51 Игорь Костюков возглавил ГРУ
10.12 11:34 Прокуратура и ФАС проверят поставщика продуктов для Росгвардии
10.12 11:13 СМИ анонсировали оцифровку водительских прав в России
10.12 10:51 Кандидат от «Патриотов России» отказался баллотироваться в губернаторы Приморья
10.12 10:37 Спорт обошел выборы и пенсионную реформу в рейтинге запросов россиян
10.12 10:18 АСВ откроет в Москве офис продаж активов рухнувших банков
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром авторское право администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВПК ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки госизмена гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль импорт инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция информационные технологии ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Кабардино-Балкария Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание компьютерная безопасность Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия морской транспорт Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж патриарх Кирилл ПДД педофилия пенсионная реформа пенсия Пентагон Первый канал Петр Порошенко пиратство пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Приморье Продовольствие происшествия публичные лекции ракета Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Росстат Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саратовская область Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Элла Памфилова Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко «Яблоко» ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.