Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
18 декабря 2017, понедельник, 00:55
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

29 июля 2010, 08:14

Последствия бегства

 

Прошло почти два года с момента начала мирового экономического кризиса, и поэтому теперь можно спокойно оценить его влияние на отдельные элементы российской валютно-финансовой системы. Сделать это необходимо во многом потому, что кризис 2008 года – не последний, и к следующему потрясению надо готовиться уже сейчас.

Ситуация, в которую попала российская экономика в ходе кризиса, лучше всего характеризуется термином «клещи»: с одной стороны, произошло сокращение внешнего спроса на товары российского экспорта, а с другой - из банковской и биржевой систем был выведен капитал, находившийся в наиболее ликвидной форме. Капитал в большей степени принадлежал нерезидентам, но и резиденты тоже кое-что вывели.

Сокращение спроса и внешнего финансирования привело к резкому падению производства и доходов у персонала, занятого в российском реальном секторе. Ну, а после падения доходов сокращение внешнего спроса было подкреплено сокращением спроса внутреннего. И эти два сокращения были бы гораздо разрушительнее, чем они оказались на самом деле, если бы значительная часть внутреннего спроса не приходилась на иностранные товары и услуги, или товары российского производства, произведенные с использованием импортных технологий и компонентов.

Но поскольку часть внутреннего спроса все же приходилась на товары и услуги иностранного производства, то сокращение внешнего спроса было частично компенсировано сокращением внутреннего спроса на эти иностранные товары. В противном случае падение внутреннего производства и доходов было бы еще сильнее.

Как падение внешнего спроса было усилено падением внутреннего спроса, так и отток капитала, принадлежавшего нерезидентам, был усилен оттоком капиталов, принадлежащего резидентам. При этом, используя термин «капитал», мы, прежде всего, имеем в виду высоколиквидные резервы в национальной валюте, которые могут быть быстро конвертированы в иностранную валюту. При этом после конвертации даже не требуется вывозить валюту за границу - достаточно просто хранить ее в наличной форме, хотя, понятное дело, большая часть юридических лиц предпочитала безналичную форму хранения ликвидности. Другие формы инвестирования капитала и, соответственно, способы его вывода из российского реального сектора мы пока не рассматриваем.

Итак, в целом нерезиденты и резиденты в ходе кризиса вывели из российской экономики около $213 млрд. Эти данные, конечно, косвенные, и основаны на объеме сокращения валютных резервов Центрального банка РФ, которые составляли $596 млрд. на 1 августа 2008 года и уменьшились до $383 млрд. на 1 апреля 2009 года. Сколько из этих $213 млрд. могло прийтись на долю российских резидентов, а сколько – на долю нерезидентов?

Объем иностранной валюты, перекочевавший на руки российских резидентов в ходе кризиса, приблизительно можно определить по данным о чистых продажах наличной инвалюты через кассы уполномоченных банков. В спокойные, докризисные времена эти чистые продажи (или покупки) колеблются вокруг одного среднего уровня, ну а после начала кризиса резко подскакивают, в несколько раз. Поэтому отделить кризисные сделки от некризисных большого труда не составляет.

Например, в марте-июле 2008 года чистые продажи наличной иностранной валюты колебались в размере $1,1 млрд. – $1,5 млрд. в месяц. Потом объем чистых продаж стал расти, и в октябре составил совершенно несусветные $8,8 млрд., в ноябре – $8,1 млрд., в декабре - $12,4 млрд., а в январе 2009 года – $9,5 млрд. После чего спрос на валюту резко упал, и уже в феврале 2009 года ее чистые продажи составили только $1,1 млрд., а в марте, наоборот, население стало потихоньку от валюты избавляться, и у банков чистые продажи сменились чистыми покупками.

Понятно, что подобные смены покупок продажами формируются под влиянием массы факторов, и основной из них – девальвация рубля, ожидаемая и произошедшая, - сыграл свою решающую роль. Если в последнем квартале 2008 года и в начале 2009 года Центральный банк удерживал рубль от резкого падения, давая возможность вывести капиталы всем, кому угодно, то потом его политика поменялась, и рубль был отпущен в свободное плавание. После чего покупать его дальше стало накладно, а вот продавать, чтобы зафиксировать прибыль от курсовых разниц, наоборот, очень выгодно, что и привело к смене предпочтений среди владельцев валюты.

Таким образом, период панической скупки валюты приходится на октябрь 2008 года – январь 2009 года, а общий объем наличной иностранной валюты, попавший в этот период к резидентам, можно оценить в $40 млрд., или почти в 20% общего оттока капитала.

Резко выросший спрос на валюту не мог пройти незамеченным для наличного денежного обращения и для рублевых сбережений в организованной форме. С максимального уровня в 4 трлн. 393 млрд. руб. на 1 ноября 2008 года количество наличных рублей сократилось до 3 трлн. 658 млрд. руб. на 1 апреля 2009 года, и только после достижения этого минимума стало понемногу возрастать. Рублевые сбережения в банковской системе, максимум которых в сумме 5 трлн. 169 млрд. руб. приходился на 1 сентября 2008 года, сократились до 4 трлн. 042 млрд. на начало февраля 2009 года, после чего тренд поменялся, и вклады в банках стали восстанавливаться.

Таким образом, в результате панических настроений и последовавшего за ним «бегства от рубля» наличное рублевое обращение потеряло 735 млрд. руб. Собственно говоря, именно эту сумму можно считать т.н. «кассовым резервом», то есть наличными деньгами, которые не используются для оплаты текущих расходов, а держатся для использования в краткосрочных спекулятивных операциях. В общем объеме наличной рублевой денежной массы этот остаток составляет около 17%, что можно считать достаточно высоким показателем, особенно с учетом того обстоятельства, что подобного рода «кассовые остатки» у нас в стране обычно держатся в долларах.

Соответственно, «кассовый резерв» в иностранной валюте приблизительно можно оценить в эти самые $40 млрд., хотя понятно, что в зависимости от конъюнктуры его размер может сильно меняться в ту или другую сторону.

В отдельном рассмотрении нуждается динамика сбережений в банковской системе. Дело в том, что хотя организованные рублевые сбережения снизились на 1 трлн. 127 млрд. руб., однако эта сумма не была полностью потеряна банковской системой, так как одновременно выросли банковские сбережения в иностранной валюте - с 809 млрд. руб. до 2 трлн. 112 млрд. руб. (на 1 трлн. 300 млрд.). Однако при этом надо учитывать, что быстрый рост остатков на валютных счетах произошел не потому, что увеличились взносы из текущего дохода владельцев счетов, а потому, что большая часть вкладчиков перевела рублевые сбережения в валютные. Соответственно, можно было бы считать, что рост остатков на валютных счетах полностью покрыл падение остатков на рублевых счетах, и поэтому банковская система никакого оттока ресурсов не испытала, если бы не имевшая место в этот период резкая девальвация рубля. С учетом девальвации остатки на валютных счетах выросли на сумму, в два раза меньшую, и поэтому реальный прирост средств на валютных счетах покрыл только половину снижения остатков средств на рублевых счетах. Другая половина перешла в наличную форму, то есть была использована для приобретения наличной иностранной валюты.

Таким образом, подводя итоги, мы можем оценить бегство от рубля в валюту в следующих размерах: наличное денежное обращение сократилось на 735 млрд. руб., и рублевые остатки на банковских счетах (с учетом перевода части сбережений на валютные счета) сократились на 650 млрд. руб. Итого общий объем рублевых средств, конвертированных в валюту во время кризиса, составил 1 трлн. 385 млрд. рублей, что по среднему курсу в 30 руб./$ составляет $46 млрд. Это не сильно отличается от сделанной нами выше оценки чистого оттока капиталов в наличной форме в размере $40 млрд. А остальные $173 млрд. оттока капитала пришлись на нерезидентов.

 

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

21:00 Президент Финляндии ответил на информацию о слежке за военными РФ
20:27 Компания Ковальчука стала претендовать крымский завод шампанского «Новый свет»
20:04 Сборная РФ по хоккею выиграла Кубок Первого канала
19:44 ЦРУ передало Москве данные о подготовке теракта в Петербурге
19:16 При столкновениях со сторонниками Саакашвили пострадали десятки полицейских
18:35 СМИ назвали место содержания главаря ИГ
18:08 Опубликовано видео ликвидации боевиков в Дагестане
17:25 Между сторонниками Саакашвили и полицией произошли столкновения
16:47 Прокуратура впервые запросила пожизненный срок для торговца наркотиками
16:24 Курс биткоина превысил 20 тысяч долларов
16:16 Спортсменам РФ разрешили использовать два цвета флага на Олимпиаде
15:13 В Госдуме назвали неожиданностью слежку Финляндии за Россией
14:54 Скончался Георгий Натансон
14:15 В Крыму работы на трассе «Таврида» привели к перебоям с интернетом
13:44 В Москве снова побит температурный рекорд
13:15 СМИ сообщили об убийстве плененного ИГ казака
12:39 Губернатор Подмосковья пообещал избавить жителей региона от вони в начале года
12:07 Правительство Австрии поддержало смягчение санкций против РФ
11:35 Глава МИД Великобритании не увидел фактов влияния РФ на Brexit
11:15 СМИ рассказали о затрате Пентагоном 20 млн долларов на изучение НЛО
10:52 В Финляндии возбуждено дело после публикации данных о контроле разведки над интернетом
10:20 Представители Трампа обвинили спецпрокурора по РФ в незаконном получении документов
09:53 Завершилось голосование по названию моста в Крым
09:34 В Москве побит абсолютный температурный рекорд с 1879 года
09:24 Источник рассказал о переносе с Байконура пилотируемых пусков
09:12 В Дагестане силовики вступили в бой с боевиками
16.12 22:07 Курс биткоина превысил 19 тысяч долларов и вернулся обратно
16.12 21:03 СМИ узнали о «мирном» письме Саакашвили к Порошенко
16.12 19:56 Собчак заявила о готовности не участвовать в выборах
16.12 19:45 ПАРНАС отказался от выдвижения своего кандидата в президенты
16.12 19:28 Галерея-банкрот потребовала 27 млн рублей из Фонда храма Христа Спасителя
16.12 19:14 Российский биатлонист принес сборной первую медаль Кубка мира
16.12 17:07 Володин призвал власти РФ и Белоруссии уравнять граждан в правах
16.12 16:18 Фигуранта дела о контрабанде алкоголя нашли убитым в Ленобласти
16.12 15:13 Экс-сотрудник ФСБ отверг обвинения в хакерских атаках против США
16.12 15:11 Украина составила план покорения Крыма телевидением
16.12 14:07 Ученые из США выложили в сеть видео с ядерным испытанием
16.12 13:55 Овечкина признали одним из величайших игроков в истории НХЛ
16.12 13:12 Борис Джонсон снялся в «рекламе» сока с Фукусимы
16.12 12:53 Глава Минтруда анонсировал выделение 49 млрд рублей на ясли
16.12 11:40 В Москве мошенники забрали 20 млн рублей у покупателя биткоинов
16.12 11:29 Норвегия первой в мире «похоронила» FM-радио
16.12 10:51 Российские военные обвинили США в подготовке «Новой сирийской армии» боевиков
16.12 10:00 Россия вложила в госдолг США 1,1 млрд долларов за месяц
16.12 09:51 Собянин позвал москвичей оценить новогоднюю подсветку
16.12 09:21 Трамп включит «агрессию» КНР в стратегию нацбезопасности
15.12 21:08 Отца предполагаемых организаторов теракта в метро Петербурга выслали в Киргизию
15.12 20:57 Майкл Джордан назван самым высокооплачиваемым спортсменом всех времен
15.12 20:36 Вероника Скворцова обсудила с Элтоном Джоном борьбу с ВИЧ
15.12 20:23 Полиция открыла огонь по мужчине с ножом в аэропорту Амстердама
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.