Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
20 мая 2018, воскресенье, 17:24
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

16 сентября 2010, 09:12

Перспективы американского долга

Сразу же после того, как масштабы мирового финансового кризиса были поняты и оценены широкой публикой, стало модным сравнивать его с Великой депрессией 1929-1933 годов. Мол, по глубине падения производства и уровню безработицы нынешний кризис как две капли воды похож на тот, восьмидесятилетней давности. Однако, почему-то никому не пришло в голову сравнить текущий кризис с ситуацией времен Второй мировой войны, хотя по некоторым параметрам он сильно смахивает на положение, сложившееся именно тогда.

Так, если посмотреть на размер государственного долга США (не в абсолютном выражении, разумеется, а относительно ВВП), то поневоле покажется, что страна участвует в очень крупном вооруженном конфликте, аналогичном Второй мировой. Тогда, в ходе войны, государственный долг США увеличился с 50% от ВВП в 1941 году до 97% от ВВП в 1944 году, 117% от ВВП в 1945 голу и 121% от ВВП в 1946 году. Но и теперь, в 2010 году, когда мировой войны вроде бы нет (хотя есть несколько локальных конфликтов), государственный долг Америки практически достиг тех же 100% от ВВП ($12 трлн. и $12 трлн.). И на следующие несколько лет такая пропорция (долг/ВВП), скорее всего, сохранится.

Из этого факта можно сделать вывод, что по своим размерам текущий кризис сопоставим с крупномасштабными боевыми действиями, вернее, с ущербом, который эти действия наносят. И хотя видимых разрушений нет, расходы, которые приходится нести государству, от этого не становятся меньше.

В связи с этим неприятным обстоятельством не может не возникнуть вопрос: как долго Соединенные Штаты могут наращивать заимствования, не боясь столкнуться с нежеланием инвесторов приобретать государственные долговые бумаги? Это вопрос не праздный, так как инвесторы понимают, что бесконечно наращивать долг невозможно. То есть, конечно, долг в абсолютном выражении может расти, но его отношение к ВВП должно или оставаться стабильным, или уменьшаться. А сейчас долг все время растет, и абсолютно, и относительно, и это ставит под сомнение способность эмитента обслуживать его в будущем.

Правда, пока доллар США является основной международной и резервной валютой, спрос на ценные бумаги, номинированные в долларах, снижаться не будет. Поэтому, вроде бы, возможности для дальнейшего наращивания государственных обязательств остаются. Но, судя по реакции основных инвесторов (а это Центральные банки Китая, Японии и стран Аравийского полуострова), они не в восторге от постоянного притока американских гособлигаций в свои резервы, так как этот приток стимулирует внутреннюю инфляцию, на борьбу с которой приходится отвлекать все больше и больше ресурсов. А что касается самих резервов, то их размеры достигли такого уровня, что их дальнейшее наращивание не имеет никакого смысла.

Поэтому кажется, что стоит лишь только какому-нибудь крупному инвестору уменьшить размер своей заявки на покупку на очередном аукционе по размещению американских госбумаг, как кризис на этом рынке станет неизбежен. Курсы бумаг упадут, доходность вырастет, и способности американского бюджета по обслуживанию долга тут же сократятся.

Сейчас, правда, такой сценарий маловероятен, потому что все частные и полугосударственные инвестиционные компании и фонды держат свободные ресурсы в госбумагах, и снижение доли одного, пусть и самого крупного, инвестора, пройдет незамеченным. Но в недалеком будущем, когда фондовые рынки восстановятся, и спрос на корпоративные бумаги начнет расти, провалы на рынке госбумаг станут неизбежными.

Итак, каковы возможности Правительства США, точнее, федерального бюджета США, обслуживать государственный долг, если спрос на новые эмиссии упадет, и рефинансировать его станет затруднительно? Как следует из статистических данных об исполнении бюджета, эти возможности остаются достаточно широкими и, что самое неожиданное и парадоксальное, благодаря кризису эти возможности только увеличились. Так, если за интервал с 2003 по 2008 год расходы на уплату процентов составляли от 7% до 8,5% от расходной части американского бюджета, то в кризисном 2009 году эти расходы резко сократились – до 3,6% от общего объема расходов.

Каким образом произошло это маленькое финансовое чудо? С одной стороны, расходы американского федерального бюджета резко подскочили. Если раньше они увеличивались на $100-$150 млрд. в год, то в 2009 году объем расходов увеличился сразу на $1 трлн. Такова была стоимость антикризисных мероприятий – понятно, что общий рост расходов автоматически снизил долю процентных расходов. С другой стороны, упали сами процентные расходы, причем в абсолютном выражении. Если в 2008 году чистые процентные расходы составили $253 млрд., то в 2009 году они снизились до $143 млрд. То есть, совместное действие этих двух факторов – рост общего объема расходов и снижение чистых процентных расходов – и привело к резкому сокращению удельного веса процентных платежей по государственному долгу США.

В связи с этим обстоятельством требуется пояснить, каким образом произошло абсолютное снижение процентных расходов по государственному долгу. Дело в том, что резкий рост спроса на американские госбумаги, который возник сразу же после начала кризиса и продолжается, в общем, до настоящего времени, резко снизил доходность этих бумаг. Если до кризиса доходность краткосрочных бумаг (со сроком обращения до 2 лет) мало чем отличалась от доходности десяти- и тридцатилетних бумаг и составляла те же 4% - 4,5% - 5% годовых, то после кризиса ситуация поменялась кардинально. Теперь ставка купона по 2-х летним облигациям составляет всего лишь 0,6% годовых, а вот по тридцатилетним облигациям купон равен почти тем же докризисным 4,4% годовых.

Естественно, что американское Казначейство не могло не воспользоваться подобной ситуацией на рынке госбумаг и в течение 2009 года рефинансировало старый долг по новым купонным ставкам. Кроме того, новые заимствования, которые расширяют государственный долг, тоже теперь производятся по этим низким ставкам. В итоге, несмотря на кризис, общий рост расходов и значительное увеличение государственного долга, сравнимое с военными временами, нагрузка на американский бюджет не только не возросла, но, наоборот, снизилась. Более того, поскольку нагрузка значительно снизилась, возможности для дальнейшего наращивания долга только возросли.

В общем, США могут и дальше спокойно бороться с кризисом и/или вести боевые действия – как кому больше нравится. Спрос на облигации государственного займа будет стабильным, так как инвесторы прекрасно видят, что бюджет США может без проблем его обслуживать. 

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

17:16 Аркадий Ротенберг назвал срок службы Крымского моста
16:43 Садовое кольцо в Москве открыли после велопарада
16:18 Россиян предупредили о шествии черкесской диаспоры в Стамбуле
15:44 В Венесуэле начались досрочные президентские выборы
15:22 Boeing разрешили использовать складное крыло в пассажирских самолетах
14:44 Более 2 тысяч фанатов «Реала» вернули билеты на финал ЛЧ в Киеве
14:15 Абрамович пропустил триумф «Челси» из-за проблем с визой
13:51 Bild назвал Путина хозяином мировой политической арены
13:25 Россияне заняли весь пьедестал на ЧМ по спортивным танцам
13:03 Украина пересмотрит подписанные в рамках СНГ договоры
12:37 В России резко упали цены на iPhone
12:11 Акционерам Tesla посоветовали снять Маска с поста главы совета директоров
11:40 Умер глава LG Group Ку Бон Му
11:18 Настоятель храма в Грозном раскрыл детали нападения боевиков
10:51 СМИ узнали о возобновлении запусков «Сатаны» со спутниками
10:30 Люка Бессона обвинили в изнасиловании
10:11 «Ренова» вернула кредиты на 1 млрд долларов
09:50 В финале ЧМ-2018 по хоккею сыграют Швеция и Швейцария
09:36 СМИ нашли осведомителя ФБР в предвыборном штабе Трампа
09:14 Китай и США договорились предотвратить торговую войну
08:57 Жюри Каннского фестиваля объявило лауреатов
19.05 21:02 Порошенко объявил об отзыве представителей Украины из органов СНГ
19.05 20:26 Македонию могут переименовать в Илинденскую Македонию
19.05 19:59 Швеция всухую обыграла США в полуфинале ЧМ по хоккею
19.05 19:17 В Германии неизвестный застрелил двух человек
19.05 18:50 Кадыров рассказал об уничтожении четырех боевиков в Грозном
19.05 18:22 Илон Маск назвал стоимость поездки на Loop-капсулах
19.05 16:35 Полиция назвала причины стрельбы в школе в Джорджии
19.05 16:09 Вован и Лексус поговорили с призвавшим разбомбить Крымский мост журналистом
19.05 15:38 Партия «Альтернатива для Германии» подала в суд на Меркель
19.05 15:09 Принц Гарри женился на Меган Маркл
19.05 14:45 Лавров отменил поездку на саммит G20 в Аргентине
19.05 14:23 Фильм Серебренникова «Лето» в Каннах наградили за саундтрек
19.05 14:06 Сторонники Навального учредили партию «Россия будущего»
19.05 13:42 Иран посулил вернуться к ядерной программе
19.05 13:17 СМИ узнали имя нового главного тренера лондонского «Арсенала»
19.05 12:44 Росавиация ограничила полеты над городами проведения ЧМ-2018
19.05 12:24 Началась трансляция свадебной церемонии принца Гарри и Меган Маркл
19.05 11:57 Кирилла Вышинского перевели в следственный изолятор
19.05 11:38 Порошенко пообещал изменение статуса Крыма в Конституции Украины
19.05 11:10 Самолет компании «Победа» вернулся во Внуково из-за отказа двигателя
19.05 10:45 В Джорджии в результате перестрелки после выпускного погиб человек
19.05 10:21 Миллиардер Джим Роджерс не увидел риска в антироссийских санкциях
19.05 10:04 Порошенко поделился своими планами на Крымский мост
19.05 09:51 Вексельберг сократил долю в швейцарских компаниях
19.05 09:36 Власти Техаса назвали имя подозреваемого в стрельбе в школе
19.05 09:20 Крушению лайнера на Кубе предшествовал «странный разворот»
18.05 21:15 В Москве выпала почти пятая часть майской нормы осадков
18.05 20:42 При вылете из Гаваны разбился пассажирский самолет
18.05 20:40 Арестован подельник Пирумова в деле о хищениях при строительстве зданий Эрмитажа
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.