Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
18 декабря 2017, понедельник, 14:21
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

16 сентября 2010, 09:12

Перспективы американского долга

Сразу же после того, как масштабы мирового финансового кризиса были поняты и оценены широкой публикой, стало модным сравнивать его с Великой депрессией 1929-1933 годов. Мол, по глубине падения производства и уровню безработицы нынешний кризис как две капли воды похож на тот, восьмидесятилетней давности. Однако, почему-то никому не пришло в голову сравнить текущий кризис с ситуацией времен Второй мировой войны, хотя по некоторым параметрам он сильно смахивает на положение, сложившееся именно тогда.

Так, если посмотреть на размер государственного долга США (не в абсолютном выражении, разумеется, а относительно ВВП), то поневоле покажется, что страна участвует в очень крупном вооруженном конфликте, аналогичном Второй мировой. Тогда, в ходе войны, государственный долг США увеличился с 50% от ВВП в 1941 году до 97% от ВВП в 1944 году, 117% от ВВП в 1945 голу и 121% от ВВП в 1946 году. Но и теперь, в 2010 году, когда мировой войны вроде бы нет (хотя есть несколько локальных конфликтов), государственный долг Америки практически достиг тех же 100% от ВВП ($12 трлн. и $12 трлн.). И на следующие несколько лет такая пропорция (долг/ВВП), скорее всего, сохранится.

Из этого факта можно сделать вывод, что по своим размерам текущий кризис сопоставим с крупномасштабными боевыми действиями, вернее, с ущербом, который эти действия наносят. И хотя видимых разрушений нет, расходы, которые приходится нести государству, от этого не становятся меньше.

В связи с этим неприятным обстоятельством не может не возникнуть вопрос: как долго Соединенные Штаты могут наращивать заимствования, не боясь столкнуться с нежеланием инвесторов приобретать государственные долговые бумаги? Это вопрос не праздный, так как инвесторы понимают, что бесконечно наращивать долг невозможно. То есть, конечно, долг в абсолютном выражении может расти, но его отношение к ВВП должно или оставаться стабильным, или уменьшаться. А сейчас долг все время растет, и абсолютно, и относительно, и это ставит под сомнение способность эмитента обслуживать его в будущем.

Правда, пока доллар США является основной международной и резервной валютой, спрос на ценные бумаги, номинированные в долларах, снижаться не будет. Поэтому, вроде бы, возможности для дальнейшего наращивания государственных обязательств остаются. Но, судя по реакции основных инвесторов (а это Центральные банки Китая, Японии и стран Аравийского полуострова), они не в восторге от постоянного притока американских гособлигаций в свои резервы, так как этот приток стимулирует внутреннюю инфляцию, на борьбу с которой приходится отвлекать все больше и больше ресурсов. А что касается самих резервов, то их размеры достигли такого уровня, что их дальнейшее наращивание не имеет никакого смысла.

Поэтому кажется, что стоит лишь только какому-нибудь крупному инвестору уменьшить размер своей заявки на покупку на очередном аукционе по размещению американских госбумаг, как кризис на этом рынке станет неизбежен. Курсы бумаг упадут, доходность вырастет, и способности американского бюджета по обслуживанию долга тут же сократятся.

Сейчас, правда, такой сценарий маловероятен, потому что все частные и полугосударственные инвестиционные компании и фонды держат свободные ресурсы в госбумагах, и снижение доли одного, пусть и самого крупного, инвестора, пройдет незамеченным. Но в недалеком будущем, когда фондовые рынки восстановятся, и спрос на корпоративные бумаги начнет расти, провалы на рынке госбумаг станут неизбежными.

Итак, каковы возможности Правительства США, точнее, федерального бюджета США, обслуживать государственный долг, если спрос на новые эмиссии упадет, и рефинансировать его станет затруднительно? Как следует из статистических данных об исполнении бюджета, эти возможности остаются достаточно широкими и, что самое неожиданное и парадоксальное, благодаря кризису эти возможности только увеличились. Так, если за интервал с 2003 по 2008 год расходы на уплату процентов составляли от 7% до 8,5% от расходной части американского бюджета, то в кризисном 2009 году эти расходы резко сократились – до 3,6% от общего объема расходов.

Каким образом произошло это маленькое финансовое чудо? С одной стороны, расходы американского федерального бюджета резко подскочили. Если раньше они увеличивались на $100-$150 млрд. в год, то в 2009 году объем расходов увеличился сразу на $1 трлн. Такова была стоимость антикризисных мероприятий – понятно, что общий рост расходов автоматически снизил долю процентных расходов. С другой стороны, упали сами процентные расходы, причем в абсолютном выражении. Если в 2008 году чистые процентные расходы составили $253 млрд., то в 2009 году они снизились до $143 млрд. То есть, совместное действие этих двух факторов – рост общего объема расходов и снижение чистых процентных расходов – и привело к резкому сокращению удельного веса процентных платежей по государственному долгу США.

В связи с этим обстоятельством требуется пояснить, каким образом произошло абсолютное снижение процентных расходов по государственному долгу. Дело в том, что резкий рост спроса на американские госбумаги, который возник сразу же после начала кризиса и продолжается, в общем, до настоящего времени, резко снизил доходность этих бумаг. Если до кризиса доходность краткосрочных бумаг (со сроком обращения до 2 лет) мало чем отличалась от доходности десяти- и тридцатилетних бумаг и составляла те же 4% - 4,5% - 5% годовых, то после кризиса ситуация поменялась кардинально. Теперь ставка купона по 2-х летним облигациям составляет всего лишь 0,6% годовых, а вот по тридцатилетним облигациям купон равен почти тем же докризисным 4,4% годовых.

Естественно, что американское Казначейство не могло не воспользоваться подобной ситуацией на рынке госбумаг и в течение 2009 года рефинансировало старый долг по новым купонным ставкам. Кроме того, новые заимствования, которые расширяют государственный долг, тоже теперь производятся по этим низким ставкам. В итоге, несмотря на кризис, общий рост расходов и значительное увеличение государственного долга, сравнимое с военными временами, нагрузка на американский бюджет не только не возросла, но, наоборот, снизилась. Более того, поскольку нагрузка значительно снизилась, возможности для дальнейшего наращивания долга только возросли.

В общем, США могут и дальше спокойно бороться с кризисом и/или вести боевые действия – как кому больше нравится. Спрос на облигации государственного займа будет стабильным, так как инвесторы прекрасно видят, что бюджет США может без проблем его обслуживать. 

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

14:04 Илья Яшин подаст в суд на мэра Москвы Сергея Собянина
14:03 Песков отказался обсуждать наказание Улюкаева
14:00 Навальный подаст документы на регистрацию в ЦИК
13:55 Песков призвал к сотрудничеству ЦРУ и ФСБ
13:07 Генпрокуратура затребовала на Украине предполагаемого убийцу Пола Хлебникова
13:05 ЦИК запустил обратный отсчет до выборов президента РФ
12:50 На островном «дальневосточном гектаре» устроят площадку для квестов
12:41 Apple закроет музыкальный магазин iTunes
12:39 Число гимназистов «Сколково» удвоится к 2021 году
12:34 «Сколково» представил целевые показатели на 2020 год
12:25 Спустя 130 лет редкая бабочка вновь встретилась энтомологам
12:13 Каддафи-младший решил возглавить Ливию и призвать на помощь ООН
12:02 Россельхознадзор разрешил поставки шпрот из Латвии и Эстонии
11:41 Минфин простит долги предпринимателям
11:21 Саакашвили отказался отвечать на вопросы украинских прокуроров
11:20 Новым «Звездным войнам» не хватило шага до кассового рекорда
10:54 СМИ узнали о возможном выделении 19 трлн рублей на перевооружение армии
10:31 Саакашвили изложил свою версию истории письма к Порошенко
10:29 Власти Рима отменили указ об изгнании Овидия
10:28 США потратят 200 млн долларов на сдерживание России
10:06 Три НПФ продали акции Промсвязьбанка до объявления о его санации
10:02 В Израиле умерла любимая учительница Путина
09:45 Полиция обыскала дом написавшей о слежке за Россией журналистки
09:41 Правозащитники рассказали о просьбах Улюкаева в СИЗО
09:26 Еще одна биржа в США начала торговать фьючерсами на биткоины
09:15 На Дальнем Востоке появится новая армия
09:05 Депутаты ГД предложили штрафовать стритрейсеров на миллион рублей
08:45 Посол РФ в США в Вашингтоне встретится с замгоссекретаря
08:22 60 нацгвардейцев пострадали при столкновении со сторонниками Саакашвили
08:07 В ЦРУ отказались обсуждать помощь в предотвращении теракта в Петербурге
07:50 18 декабря официально началась президентская кампания
17.12 21:00 Президент Финляндии ответил на информацию о слежке за военными РФ
17.12 20:27 Компания Ковальчука претендует на крымский завод шампанского «Новый свет»
17.12 20:04 Сборная РФ по хоккею выиграла Кубок Первого канала
17.12 19:44 ЦРУ передало Москве данные о подготовке теракта в Петербурге
17.12 19:16 При столкновениях со сторонниками Саакашвили пострадали десятки полицейских
17.12 18:35 СМИ назвали место содержания главаря ИГ
17.12 18:08 Опубликовано видео ликвидации боевиков в Дагестане
17.12 17:25 Между сторонниками Саакашвили и полицией произошли столкновения
17.12 16:47 Прокуратура впервые запросила пожизненный срок для торговца наркотиками
17.12 16:24 Курс биткоина превысил 20 тысяч долларов
17.12 16:16 Спортсменам РФ разрешили использовать два цвета флага на Олимпиаде
17.12 15:13 В Госдуме назвали неожиданностью слежку Финляндии за Россией
17.12 14:54 Скончался Георгий Натансон
17.12 14:15 В Крыму работы на трассе «Таврида» привели к перебоям с интернетом
17.12 13:44 В Москве снова побит температурный рекорд
17.12 13:15 СМИ сообщили об убийстве плененного ИГ казака
17.12 12:39 Губернатор Подмосковья пообещал избавить жителей региона от вони в начале года
17.12 12:07 Правительство Австрии поддержало смягчение санкций против РФ
17.12 11:35 Глава МИД Великобритании не увидел фактов влияния РФ на Brexit
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.