Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
27 мая 2018, воскресенье, 04:47
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

02 декабря 2011, 10:11

Механизмы европейского кризиса

Затянувшийся европейский долговой кризис, несмотря на негативный эффект, который он оказывает на мировую экономику, в тоже время несет в себе некоторые позитивные черты: он дает возможность выяснить, кто входит в состав основных действующих лиц этого утомительного спектакля, и кто какие интересы преследует. Поскольку спектакль действительно затянулся, а нервы у многих его участников не железные, они становятся несдержанными, и на поверхность проскальзывает масса интересной информации, которая обычно скрыта от глаз непосвященных.

Причины, из-за которых в благополучной Европе случился долговой кризис, были хорошо известны и до нынешних событий. Можно сказать, что

сейчас действует, как минимум, пять прямых бюджетных факторов, которые довели до тяжелого состояния ранее казавшиеся нерушимыми европейские финансы.

Первый фактор, из-за которого, собственного говоря, все и началось, состоит в том, что страны-члены ЕС не имеют права иметь дефицит государственного бюджета в размере более 3% от ВВП. И если бы они всегда придерживались этого правила, или если бы этого правила вообще не было, как в США, то тогда, может быть, долгового кризиса и не произошло.

Но, увы, давление различных социальных групп на правительства европейских стран вынуждали их на протяжении многих лет расширять систему финансовой поддержки этих групп, не вполне сообразуясь с реальными возможностями государственных бюджетов. И это был второй фактор, подрывавший общеевропейские финансы.

Третий фактор - включение в состав Евросоюза стран Восточной Европы, финансовое и экономическое положение которых было гораздо хуже положения «старых» членов ЕС, привело к существенному расширению затрат, вызванных необходимостью абсорбировать новых участников Союза.

Четвертый фактор - это произошедшее гораздо раньше, но не ставшее от этого менее затратым присоединение к ЕС стран «южного пояса», привело к постоянным дополнительным затратам для бюджетов «северных стран» Союза, используемых на подтягивание уровня жизни населения этих стран до среднеевропейского.

И, наконец, в-пятых, мировой экономический кризис 2008 года вынудил правительства наиболее развитых в экономическом отношении стран ЕС провести программы «восстановления» экономического роста, что тоже увеличило нагрузку на государственные бюджеты этих стран.

Не удивительно, что перегруженный разного рода обязательствами бюджет Евросоюза и национальные бюджеты его членов в один прекрасный момент оказались не в состоянии эти обязательства выполнять. Их выполнение в полном объеме грозило нарушить правило 3%-ого дефицита бюджета даже для относительно дисциплинированных участников Союза.

Для стран ЕС этот кризис проявился в том, что на аукционах по размещению новых выпусков государственных облигаций распродаются далеко не все предлагаемые объемы, а это значит, что текущий дефицит бюджетов нечем будет финансировать. Если же они и распродаются, то с гораздо большей процентной ставкой, чем это было раньше. А это значит, что в будущем расходы на обслуживание государственного долга резко возрастут.

Правда, для современного положения европейских государственных финансов это, собственно, безразлично.

Они и так уже находятся в преддефолтном состоянии, и это состояние учитывают все инвесторы,

что и отражается в высоком дисконте государственных облигаций европейских стран.

Нельзя, при этом, не отметить оказавшееся кардинальным различие между европейскими и американскими государственными долговыми обязательствами. Хотя мировой кризис ударил одинаково и по европейской, и по американской экономикам, однако инвесторы всего мира в качестве основного актива, в котором они стали пережидать трудные времена, выбрали именно американские гособлигации, а не европейские. В результате курс американских гособлигаций резко повысился, а доходность упала до десятых долей процента, а вот курс европейских гособлигаций, наоборот, снизился, а их доходность значительно возросла.

Это различие в доходности кажется тем более существенным, что доллар и евро являются ключевыми валютами, а облигации, номинированные в евро, входят в состав валютных резервов практически всех центральных банков мира, как собственно, и облигации, номинированные в долларах.

Хотя выбор инвесторов – вещь во многном объективная – нельзя в то же время не отметить ряд субективных факторов, который погнали курс еврооблигаций вниз.

Первый такой фактор – вполне понятное желание инвесторов сыграть на трудностях эмитента и по возможности опустить как можно ниже курс приобретаемых ценных бумаг. Для этого хороши все средства, и подвернувшиеся под руку проблемы с обслуживанием долгов Греции, Португалии и других мало значимых в экономическом отношении стран ЕС оказались как нельзя кстати.

Проблемы этих очень маленьких экономик были совершенно неправомерно распространены на все страны ЕС, и это дало возможность сыграть на понижение курсов бумаг вполне устойчивых больших экономик.

Второй фактор – играя на понижении курса госбумаг и создавая, тем самым, трудности для исполнения государственных бюджетов европейских стран, инвесторы из стран, не входящих в Евросоюз, наверняка рассчитыают кроме дешевых гособлигаций приобрести еще и интересные активы в реальном секторе экономики. Чтобы приобрести эти активы, вообще-то желательно опустить фондовый рынок в депрессивное состояние (тогда они будут стоить гораздо дешевле), а заодно сделать посговорчивей глав правительств, без чьего согласия некоторые из этих активов прибрести нельзя.

Можно предположить, что постоянные оттяжки с принятем антикризисного плана вызваны тем, что главы правительств ЕС никак не могут договориться с основными группами внешних инвесторов, которые, в принципе, готовы приобретать европейские госбумаги и финансировать европейские дефициты бюджетов, но заодно, в придачу, хотят купить и кое-какие реальные активы. А лидеры стран ЕС не хотят давать разрешение на приобретение этих активов. И пока идет торг, антикризисный план не принимается.

И третий фактор, который раньше был плохо виден, а теперь вышел на первый план – это

желание США, воспользовавшись плохой ситуацией в Евросоюзе, развалить валютную зону евро и уничтожить евро как мировую резервную валюту.

Не секрет, что наличие второй мировой резервной валюты, очень близкой по своим характеристикам к доллару, давно не дает покоя американским политикам и финансистам – с самого момента ее появления на свет. И с этого времени – больше десяти лет – вынашиваются планы по ее ликвидации. Однако до сих пор подходящего момента не наступало, поэтому планы ликвидации евро оставались на бумаге, но теперь, видимо, американские политики и финансисты решили, что час настал. И игра проив евро началась на всю катушку.

Судьба европейского долгового рынка определится, вероятно, соотношением нескольких сил, заинтересованных и, наоборот, незаинтересованных в сохранении зоны евро и благополучии европейских финансов. Про незаинтеерсованную сторону мы уже рассказали, а что касается заинтересованных, то их, как минимум, три: нефтедобывающие страны арабского востока, Китай и Россия.

Эти три силы объединяет, собственно, одна и та же нужда – им нужен емкий рынок сбыта своих товаров, а Европа как раз и является этим рынком. Кроме того, в Европе очень много тех самых «интересных» активов, о которых мы говорили выше, и которые инвесторы из этих трех групп стран очень бы хотели пробрести. Поэтому они будут поддерживать европейские финансы, причем, тем более активно, чем более заметную премию за это получат.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

26.05 21:12 Итальянский футболист убил бывшую девушку
26.05 20:44 Абэ назвал срок подписания мирного договора РФ и Японии
26.05 20:28 Рогозин провел сеанс связи Кремля с МКС
26.05 19:30 Disney вынужден назвать Пятачка Хрюней из-за авторских прав
26.05 18:46 Порвавшего картину Репина вандала не смогли арестовать из-за паспорта
26.05 18:25 Песков рассказал о страхе перед Путиным
26.05 17:24 Россия сделала Турции 10,25-процентную скидку на газ
26.05 16:51 Путин впервые встретился с новым составом правительства
26.05 16:42 Собянин объявил о решении бороться за пост мэра Москвы
26.05 15:50 Сборная РФ по футболу прошла допинг-контроль в Австрии
26.05 15:15 Генсек НАТО назвал дату переговоров с Россией
26.05 14:50 Главы КНДР и Южной Кореи провели вторые переговоры
26.05 14:39 Зампред ЦБ РФ назвала условия признания платежей в криптовалюте
26.05 14:13 В Москве побит рекорд по высоте атмосферного давления
26.05 14:05 Футбольных хулиганов «с репутацией» не пустят на игры ЧМ-2018
26.05 13:56 Адвокат Винника собрался судиться с правоохранительными органами РФ
26.05 13:00 Обвиняемый по делу «Зимней вишни» глава МЧС Кузбасса заплакал в суде
26.05 11:37 Третьяковка созвала реставраторов спасать порванную вандалом картину Репина
26.05 11:19 Расходы РФС на сборные команды вышли за рамки бюджета
26.05 10:55 Кабмин предложил увеличить расходы ПФР более чем на 90 млрд рублей
26.05 10:39 В Марселе неизвестные убили двух человек из автоматов Калашникова
26.05 10:08 Посетитель Третьяковки повредил шедевр Репина
26.05 09:32 Власти Украины предупредили народ о возможном подорожании газа на 70%
26.05 09:20 Главе кузбасского МЧС предъявили обвинение в халатности и растрате
25.05 20:56 Полиция и Росгвардия опробовали щит с электрошоком
25.05 20:08 Умерла вторая из трех выживших при крушении Boeing 737 на Кубе
25.05 19:57 Путин отказался от третьего срока
25.05 19:49 Глава МВФ призвала «переосмыслить» антироссийские санкции
25.05 19:33 Минобороны отчиталось об увольнении «Ориона»
25.05 19:11 Минфин США разрешил получать доход по приобретенным до санкций обязательствам
25.05 18:51 Минфин пообещал закон об офшорных зонах в ближайшее время
25.05 18:21 Вайнштейна отпустили под залог в 1 млн долларов
25.05 18:02 Сергей Шнуров объявил о разводе с женой
25.05 17:48 Посольство РФ потребовало от Британии извинений за Скрипалей
25.05 17:30 Путин вступился за Иран
25.05 17:09 Вайнштейна официально обвинили в изнасиловании
25.05 17:07 Мужчина взял заложников в McDonald's в Великобритании
25.05 16:46 Путин проведет первую встречу с новым правительством РФ
25.05 16:40 Трамп объявил о возобновлении обсуждения встречи с Ким Чен Ыном
25.05 16:25 Путин предупредил об угрозе невиданного мирового кризиса
25.05 16:21 Facebook и Google получили иски на миллионы евро из-за новых правил ЕС
25.05 16:03 Путин сообщил о подготовке изменений в налоговую систему
25.05 15:41 Силуанов предупредил министров о личной ответственности за реформы
25.05 15:41 Кинопроизводители пригрозили «Яндекс» и Google исками за пиратство
25.05 15:35 Крупное здание греко-римской эпохи найдено к северу от Каира
25.05 15:14 Глава Минтруда поддержал предложение о корпоративных пенсиях
25.05 15:13 Путин раскрыл интимную тайну мировой экономики
25.05 14:56 Харви Вайнштейн арестован
25.05 14:34 Почти все опрошенные россияне рады Крымскому мосту
25.05 13:53 Исследователи вычислили офицера «Ориона» из дела о гибели MH17
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.