Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
27 мая 2018, воскресенье, 23:09
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

05 апреля 2012, 09:37

Добрые советы дряхлеющего Фонда

Глава постоянного представительства Международного валютного фонда в России Одд Пер Пекк выступил с достаточно странной идеей: страны с большими валютными резервами должны перестать их накапливать и, если у них вдруг в будущем возникнет потребность в дополнительном количестве валюты, обращаться за ней к МВФ.

Эта идея кажется странной по следующим соображениям.

Во-первых, валютные резервы накапливаются в государственных облигациях ведущих в экономическом отношении стран мира, которые сейчас, как мы знаем, испытывают очень большие трудности с финансированием текущих бюджетных дефицитов и рефинансированием государственного долга. Если страны с большими валютными резервами (а это Китай, Япония, Россия и Саудовская Аравия) перестанут накапливать резервы (и, соответственно, покупать облигации развитых стран), то эти развитые страны ждет такой долговой кризис, по сравнению с которым нынешний покажется бурей в стакане воды.

Во-вторых, если у стран с большими валютными резервами вдруг возникнет дефицит платежных балансов – у МВФ элементарно не хватит ресурсов. Собственно говоря, этих ресурсов не хватало уже в 2008 году, и странам-членам МВФ в спешном порядке пришлось изыскивать новые источники этих ресурсов. Причем ресурсов не хватало для финансирования таких стран, как Украина или Венгрия; а что же будет, если к ним присоединится Российская Федерация? Напомним, что из российской экономики во время кризиса было выведено $200 млрд., которые как раз и были компенсированы за счет валютных резервов Центрального банка РФ и Министерства финансов. У самого МВФ таких денег как не было, так и нет.

В-третьих, не понятно, на основании каких критериев будет приниматься решение об объеме выделяемых валютных ресурсов. Сейчас критерий прост и ясен. Страна-член может рассчитывать на 200% от своей квоты (доли) в капитале (ресурсах) МВФ. На сегодня квота России – 2,5%, что при капитале МВФ в 238 млрд. SDR составляет около 6 млрд. SDR. Соответственно, максимум, на который мы можем рассчитывать в случае необходимости – это 18 млрд. SDR (это $28 млрд. по текущему курсу SDR к доллару).

Хорошо понятно, что такая сумма для нас – это капля в море, и никаких проблем, вызванных мировым кризисом, она не решит. Правда, в качестве меры борьбы с кризисом МВФ в 2009-2010 годах принял решение увеличить свои ресурсы в три раза и существенно перераспределить квоты между странами-членами. Если это решение будет проведено в жизнь, наши возможности тоже возрастут, а если к тому же российскую квоту увеличат, то и на большую величину. Которой, однако, все равно не будет хватать для решения наших проблем - если критерии, по которым определяется размер выделяемых ресурсов, останутся прежними.

В-четвертых, надо учитывать механизм принятия решений о выделении ресурсов. Сейчас его принимает Совет Управляющих МВФ; и хотя каждая страна имеет в нем своего представителя, но решение принимается пропорционально квоте каждой страны в капитале МВФ. У России квота 2,5%, что дает 2,39% от общего количества голосов; а вот у США доля в общем количестве голосов – 16,75%, у Японии – 6,23%, у Германии – 5,81%, у Великобритании и Франции по 4,29%. То-есть, если эти страны не захотят открывать нам доступ к ресурсам МВФ, то мы ничего с ними сделать не сможем, и необходимых средств не получим.

У Китая, кстати, такая же проблема. При валютных резервах в $3 трлн. его квота в МВФ составляет 4%, и он распоряжается 3,81% голосов. Здесь перекос еще сильнее, чем в нашем случае, т.к. российские международные резервы составляют около $500 млрд. И Китай так же зависит от решений стран с более крупными квотами, как и Россия.

Это, кстати, не досужие рассуждения. У нас уже был негативный опыт 1998 года, когда из-за падения мировых цен на нефть наш государственный бюджет и платежный баланс оказались дефицитными, и Россия запросила помощи от МВФ. Тогда требовалось, по предварительным оценкам, около $20 млрд. (всего $20 млрд., смешная сумма по нынешним временам!), чтобы залатать все дыры. Но МВФ отказал нам в помощи, сославшись на тот факт, что свою долю ресурсов мы уже выбрали, и на дальнейшее расширение финансирования рассчитывать не стоит.

После чего у нас случились дефолт и девальвация, по итогам которых, судя по всему, и было прниято решение накапливать валютные резервы, а с МВФ больше не связываться.

Но, даже если не учитывать наши непростые отношения с этой организацией, все равно, для перехода на новую (вернее, старую) модель отношений между членами МВФ, необходимо, чтобы Фонд резко расширил свою ресурсную базу и увеличил квоты стран с большими валютными резервами. А пойдут ли на это страны с большими квотами – большой вопрос, так как им придется согласиться с уменьшением своих квот и потерей лидирующего положения в МВФ.

Однако предложение господина Одда Пер Пекка, несмотря на перечисленные выше недостатки, не лишено определенного смысла. Он, судя по всему, хочет сломать модель международных валютно-финансовых отношений, которая сложилась за последнее десятилетие, и пороки которой не дают мировой экономике выйти из кризиса.

Модель эта достаточно простая, и многократно описывалась и в исследовательских работах, и в широкой печати. Предоложим, некая развивающаясая страна хочет стимулировать свой экономический рост, заодно решая задачу защиты от колебания мировых цен на свои товары и услуги. Как правило, все такие страны связывают успехи своего развития с внешним рынком, поэтому они стимулируют экономический рост с помощью внешней экспансии (иногда, кстати, это вынужденная мера, т.к. внутренний рынок большинства таких стран очень маленький).

Чтобы экспансия была успешной, монетарные власти данной страны искуственно занижают курс национальной валюты по отношению к международным валютам, предоставляя, тем самым, участникам внешнеэкономической деятельности так называемую экспортную премию. Одновременно, заниженный курс национальной валюты искуственно удорожает импорт, что расчищает внутренний рынок для местных производителей.

Как следствие искуственного стимулирования экспорта и дестимулирования импорта у данной страны возникает достаточно большой и постоянный разрыв между экспортной валютной выручкой и валютными расходами на оплату импорта (активное сальдо торгового баланса). За счет этого разрыва идет формирование валютного резерва страны, который используется для финансирования потребительского и инвестиционного импорта при падении выручки от экспорта или для финансирования оборотных средств местных компаний при оттоке иностранного капитала.

Разумеется, если падение выручки будет достаточно длительным, то валютный резерв может сильно просесть или даже обнулиться. Тогда, как и положено, обращаются за помощью к МВФ. Но если резервы большие, а падение выручки от экспорта не очень длительное, то к услугам МВФ не обращаются.

Такова была модель валютно-финансового поведения многих стран мира, и она даже приветствовалась руководителями МВФ, особенно в отношении малых и средних экономик, так как не отвлекала их внимания от решения более насущных задач. Но после того, как по этой модели стали действовать более крупные экономики, вроде России и Китая, для мирового хозяйства вообще и для МВФ в частности возникли непредвиденные трудности.

Трудности эти состояли в том, что накапливая очень большие валютные резервы, эти страны снимали с мирового рынка достаточно большие объемы спроса, что приводило к дестимулированию мирового хозяйства. Так, например, если у страны экспортная валютная выручка составляет $500 млрд. в год, и из нее в валютный резерв поступает $100 млрд., то импорт максимально может составить только $400 млрд. То есть на мировой рынок страна поставляет товаров и услуг на $500 млрд., а покупает на мировом рынке товаров и услуг на $100 млрд. меньше. Поэтому тут же возникает дибаланс спроса и предложения, который сначала не очень заметен, но со временем становится все более опасным.

Этот дисбаланс становится тем более опасным, когда стран с большим и хроническим превышением экспорта над импортом не одна, а две, три или четыре. Своими усилиями по накапливанию резервов они способны подорвать экономическое развитие всего мирового хозяйства и обесценить все меры по его выводу из кризиса. Годовой прирост их резервов может превышать $500 млрд., а за несколько лет они накопят несколько триллионов долларов, которые будут представлять собой прямой вычет из мирового производства и торговли.

В общем, как результат подобной политики, в развивающихся странах накапливаются избыточные валютные резервы, а в развитых – избыточные производственные мощности и избыточная безработица. Вот эта-то ситуация и вызывает беспокойство Международного валютного фонда, которое озвучил в своем выступлении его постооянный представитель в России.

Предлагая перестать накапливать валютные резервы, МВФ как бы говорит этим странам - господа, пожалуйста, тратьте все деньги, всю валюту, которую вы получаете от экспорта, на импорт, на покупку иностранных товаров. Тем самым вы поможете экономикам других стран выйти из затяжного кризиса, который длится уже три года и которому конца-краю не видно.

Таково, на наш взгляд, основное соображение, которое заставило представителя МВФ выступить с очень странной идеей - перестать накапливать валютные резервы. Но, кроме этого, так сказать, абстрактного макроэкономического соображения, есть еще и конкретное - бюрократическое.

Дело в том, что МВФ за несколько кризисных лет сильно растерял свое влияние, так как для одной группы стран он уже совсем не нужен, а другой не может оказать никакой реальной помощи. И если раньше МВФ называли «клубом богатых», то в скором времени могут начать обзывать «клубом для бедных». Термин «богатые» теперь относится к несколько иной группе стран, чем раньше, и члены этого клуба как раз и характеризуются наличием больших валютных резервов, за счет которых они могут самостоятельно погасить риски мирового рынка. Более того, страны-члены этого нового клуба богатых могут создавать параллельные валютно-финансовые структуры, и выполнять те же функции, что и МВФ, вытесняя его на периферию мировых финансовых отношений. А вот этого ни в коем случае не хочется допустить. Поэтому новым богатым странам предлагается перестать накапливать валютные резервы, и в дальнейшем обращаться за финансовой поддержкой только в МВФ. И там обязательно помогут.

Справочно. Страны с наибольшими официальными резервными активами

(без золота; на конец года)

 

2006 год

2007 год

2008 год

2009 год

2010 год

2011 год

Китай

1066.3

1528.2

1946.0

2399.1

2847.3

3208.8 *)

Япония

895.3

973.3

1030.6

1049.3

1096.2

1295.8

Россия

303.7

477.9

427.0

439.5

479.3

498.6

Саудовская Аравия

 

 

442.1

409.5

444.8

540.6

(источник: Международный валютный фонд). *) на 01.07.2011.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

21:09 Китай заявил о вторжении кораблей ВМС США на свою территорию
20:50 ФСБ задержала следователя СКР за вымогательство
20:28 Джонни Депп побывал в мавзолее Ленина
20:11 Футболист ЦСКА выплатил долги 40 заключенных в Нигерии
19:50 Названа пятерка претендентов на «Золотого Букера»
19:30 Священник Грозовский этапирован в мурманскую колонию
19:02 В Казани и Набережных Челнах эвакуировали вокзалы
18:43 Израиль начал строить морской барьер для изоляции сектора Газа
18:23 Делегация США прибыла в КНДР для подготовки саммита
16:55 В Рязанской области разбился легкомоторный самолет
16:41 Пьяный челябинец поджог венок у монумента «Защитникам Отечества»
16:24 Журналисты узнали о планах Лондона задержаться в ЕС
15:52 В Берлине прошли многотысячные демонстрации националистов и их противников
15:24 Во время боя в Сирии помимо российских военных погибли двое «вагнеровцев»
15:05 В Хабаровском крае сгорел склад древесины площадью 10 соток
14:26 Премию «Национальный бестселлер» получил роман о гриппе
14:09 В Ростовской области мать с двумя детьми попала под товарный поезд
13:51 Роналду допустил уход из мадридского «Реала»
13:33 В аэропорту Лондона произошел сбой из-за удара молнии
13:19 Волонтер нашел потерявшихся в лесу на Кубани подростков
12:51 Летевший в Турцию самолет экстренно сел в Казани из-за упавшей в обморок пассажирки
12:37 Умер побывавший на Луне американец Алан Бин
11:58 В Сирии погибли четверо российских военных
11:42 Украина обвинила Россию в разработке биооружия под видом вакцин от Эболы
11:19 Автобус с фанатами регби попал в крупную аварию во Франции
11:00 Иордания вышла из соглашения с «Росатомом» по строительству АЭС
10:38 Легализацию абортов в Ирландии поддержали две трети проголосовавших
10:20 Сноуден рассказал о любви Трампа к Путину
09:54 Лидер КНДР заявил о твердом намерении встретиться с Трампом
09:33 «Реал» победил «Ливерпуль» и выиграл Лигу чемпионов
09:08 Кремль утвердил дату «прямой линии» с Путиным
26.05 21:12 Итальянский футболист убил бывшую девушку
26.05 20:44 Абэ назвал срок подписания мирного договора РФ и Японии
26.05 20:28 Рогозин провел сеанс связи Кремля с МКС
26.05 19:30 Disney вынужден назвать Пятачка Хрюней из-за авторских прав
26.05 18:46 Порвавшего картину Репина вандала не смогли арестовать из-за паспорта
26.05 18:25 Песков рассказал о страхе перед Путиным
26.05 17:24 Россия сделала Турции 10,25-процентную скидку на газ
26.05 16:51 Путин впервые встретился с новым составом правительства
26.05 16:42 Собянин объявил о решении бороться за пост мэра Москвы
26.05 15:50 Сборная РФ по футболу прошла допинг-контроль в Австрии
26.05 15:15 Генсек НАТО назвал дату переговоров с Россией
26.05 14:50 Главы КНДР и Южной Кореи провели вторые переговоры
26.05 14:39 Зампред ЦБ РФ назвала условия признания платежей в криптовалюте
26.05 14:13 В Москве побит рекорд по высоте атмосферного давления
26.05 14:05 Футбольных хулиганов «с репутацией» не пустят на игры ЧМ-2018
26.05 13:56 Адвокат Винника собрался судиться с правоохранительными органами РФ
26.05 13:00 Обвиняемый по делу «Зимней вишни» глава МЧС Кузбасса заплакал в суде
26.05 11:37 Третьяковка созвала реставраторов спасать порванную вандалом картину Репина
26.05 11:19 Расходы РФС на сборные команды вышли за рамки бюджета
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.