Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
26 июня 2017, понедельник, 13:34
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

Знатоки финансовых рынков

Ларс Питер Хансен, Юджин Ф. Фама и Роберт Шиллер
Ларс Питер Хансен, Юджин Ф. Фама и Роберт Шиллер

В 2013 году Нобелевской премии по экономике удостоились авторы эмпирического анализа цен на финансовые активы. Награда присуждена трем американским ученым — Ларсу Питеру Хансену (Lars Peter Hansen), Юджину Ф. Фама (Eugene F. Fama) и Роберту Шиллеру (Robert J. Shiller).

Имена этих ученых уже давно находятся в списке претендентов на премию, в частности, уже несколько лет они входят в пятерку в "Нобелевском тотализаторе" РЭШ. Кроме того, они попали в прогноз Константина Сонина, высказанный им во время выступления в ProScience театре 30 сентября. На этот раз эксперты Нобелевского комитета отдали предпочтение ученым, проводившим эмпирические исследования финансовых рынков.

Хансен и Фама — профессора в в Чикагском университете, а Шиллер — профессор экономики Йельского университета. Еще в 1960-е годы Юджин Фама со своими коллегами пришел к выводу, что краткосрочный прогноз по стоимости ценных бумаг сделать практически невозможно, так как на него влияет множество факторов. Это открытие сильно повлияло на мировую экономику, в частности, на рыночную практику.

Если цены на акции и другие финансовые активы невозможно предсказать в краткосрочном периоде, то наверное еще сложнее сделать это на срок до нескольких лет? Оказалось, что это не так. К такому выводу пришел Роберт Шиллер в начале 1980-х годов. Он показал, что цены на акции колеблются гораздо сильнее, чем на корпоративные дивиденды. Изменение цен происходит волнообразно: когда цены на акции высокие, то соотношение между стоимостью акции и дивидендами начинает снижаться, а когда цены низкие, то оно, напротив, начинает расти. Это правило распространяется и на облигации, а также иные активы.

Эти результаты можно интерпретировать в рамках ответа инвесторов на неопределенность в ценах. Высокая доходность может рассматриваться как компенсация за рискованные вложения в периоды с наибольшим финансовым риском. Ларс Хансен разработал статистический подход, который отвечает на вопрос о том, почему инвесторы проводят рискованные операции с активами.

Интерес исследователей также вызывал вопрос, почему инвесторы совершают нестандартные операции с ценными бумагами. Они выяснили, что ту или иную реакцию вкладчиков формирует лимит заимствования, проблемы на рынке и риск колебания цен.

Награждение лауреатов пройдет 10 декабря в Стокгольме и Осло. Трое экономистов получат по 1,2 млн долларов США. Награждение будет приурочено к дню смерти Альфреда Нобеля.

В прошлом году обладателями Нобелевской премии стали двое американцев — Элвин Рот (Alvin Roth) и Ллойд Шепли (Lloyd Shapley). Они удостоились высшей награды за разработку теории распределения и ее применение в рыночном планировании.

Имена обладателей Нобелевской премии по экономическим наукам объявляют в последнюю очередь. Премия в этой области была учреждена последней. В 1968 году Шведский государственный банк в год своего 300-летия предложил награждать выдающихся экономистов, а впоследствии стал перечислять Нобелевскому фонду средства в размере одной премии. Первыми обладателями награды в 1969 году стали Рагнар Фриш из Норвегии и Ян Тинберген  (Ragnar Frisch и Jan Tinbergen) из Голландии. Их отметили за создание динамических моделей для анализа экономических процессов, а также их практическое применение.

На прошлой неделе стали известны лауреаты Нобелевской премии по медицине, физике, химии, литературе, а также лауреат премии мира.

* * *

Решение Нобелевского комитета – оригинально 

Профессор, проректор НИУ ВШЭ Константин Сонин, 30 сентября 2013 года выступивший с прогнозом по Нобелевке в рамках ProScience театра, рассказал «Полит.ру» о первых впечатлениях о решении Нобелевского комитета. Беседовала Наталия Демина: 

Как бы вы прокомментировали Нобелевскую премию по экономике 2013 года? 

 
Константин Сонин

Нобелевскую премию дали одновременно людям, которые делали совершенно разные вещи. Имя Юджина Фамы ассоциируется с созданием гипотезы об эффективности рынков, о том, что невозможно выиграть на рынке, не рискуя, что нет возможности зарабатывать деньги без риска. Роберт Шиллер – экономист, который в своих работах не только подтвердил гипотезу об эффективности рынков, но и указал на то, что рынки могут быть неэффективны. А Ларс Хансен – это исследователь, который в основном работал над методами, которые позволяли оценивать те или иные гипотезы. 

Вы лично ожидали, что они получат премию? 

Да, конечно! В моем утреннем прогнозе в Живом журнале были все три имени. 

То, что их собрали вместе, выглядит логично? 

Это очень оригинальное решение Нобелевского комитета. 

Вам с кем-то из них приходилось встречаться? Не поделитесь личными впечатлениями? 

Нет, никого из них не видел. Это очень далеко от моей области.

 * * *

Юджин Фама предложил простую, но долгоживущую гипотезу 

Профессор финансов, директор программы «Мастер финансов» РЭШ Алексей Горяев прокомментировал присуждение Нобелевки по экономике для «Полит.ру». Беседовала Наталия Демина: 

Как бы вы прокомментировали Нобелевскую премию по экономике 2013 года? 

 
Алексей Горяев

Имена всех трех лауреатов уже давно находились в числе претендентов на Нобелевскую премию. Особенно Юджина Фама. Имена двух других – Ларса Хансена и Роберта Шиллера – были менее ожидаемы, но это не означает, что эти ученые меньше заслужили эту премию. Безусловно, все трое сделали огромный вклад в наше понимание того, как определяются цены на финансовом рынке. 

Были ли вы удивлены, что эти трое получили награду одновременно? 

И да, и нет. Старейшим из лауреатов является профессор Фама. Его исследования в начале 1970-х заложили основу для анализа цен на финансовых рынках. Он, в частности, придумал понятие «эффективных рынков», которое помогло лучше понять, как определяются цены на рынках. Если говорить в двух словах, то идея Юджина Фамы состояла в том, что рыночная цена на различные активы отражает всю доступную информацию.

На первый взгляд, эта идея очень простая. Однако выводы из нее очень важны – например, то, что профессиональные трейдеры вряд ли смогут заработать для вас какой-то сверх-доход. А если мы видим, что какой-то управляющий все же обгоняет рынок, то это скорее всего является результатом принятия каких-то дополнительных рисков. Какие именно риски объясняют доходность различных активов – именно это стало одним из основных направлений исследований в последние 40 лет. Среди других ученых, над этим работали Роберт Шиллер и Ларс Хансен. Их исследования помогли во многом дополнить результаты Юджина Фамы. 

С кем то лично из них знакомы? 

С Шиллером. 

Можете поделиться впечатлениями о том, каков стиль его научной работы? Чем он интересен как ученый? 

Он приезжал несколько лет назад к нам в РЭШ, читал открытую лекцию по финансам на нашей программе «Мастер финансов». Как практически все люди из науки, он достаточно скромный, интеллигентный, с ним было действительно приятно общаться. 

Вклад Шиллера в науку, конечно же, не ограничивается эмпирическими исследованиями по финансовым рынкам. Он автор популярных книг о финансах, которые стали бестселлерами. А многие знают его как одного из двух авторов так называемого индекса Кейса-Шиллера. Кейс и Шиллер придумали индекс недвижимости, который отражает, как меняются цены на недвижимость в разных городах США. Когда разразился ипотечный кризис в 2007-2008 годах, тогда как раз было очень удобно отслеживать то, что происходит с недвижимостью, на основе этого индекса. Кстати, профессор Шиллер был одним из немногих, кто предсказал ипотечный кризис в США, который начался в 2007 году и позднее перерос в глобальный финансовый кризис. 

На ваш взгляд, Нобелевская премия по экономике дается за последние достижения или за те, что стали уже классическими? 

Для того чтобы понять, насколько важными являются те или иные исследования, насколько большой вклад ученые сделали в мировую науку, нужно время. Проходит минимум 10, а то и 20-30 лет, прежде чем становится понятно, была ли научная статья не просто модной, а определившей дальнейшее развитие науки на многие годы вперед. 

Печально, но именно поэтому многие ученые, которые заслужили Нобелевскую премию, элементарно не доживают до ее получения. Дело в том, что Нобелевская премия присуждается только ныне живущим. Часто бывает так, что из двух соавторов, которые внесли одинаковый вклад в какую-то теорию, премию получает тот, кто сумел дожить до нее, а второй человек премию посмертно получить ее не может.
 

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

13:21 Россия прекратит производство российско-украинского самолета Ан-148
12:52 Самки леопардов начинают самостоятельную жизнь раньше
12:50 Главой российского Deutsche Bank станет руководитель украинского подразделения
12:26 В «Газпроме» прокомментировали заявление Порошенко о «Северном потоке – 2»
11:57 Клименко прокомментировал заявление о роли Telegram при подготовке теракта в Петербурге
11:31 Силуанов заявил о достижении соглашения с Кадыровым по финансированию Чечни
11:16 Белоруссия допустила покупку у России комплексов «Искандер»
10:55 Казахстан отказался пускать в страну инновационные вагоны РЖД
10:37 Утверждены требования к аппаратуре для использования в системе ГЛОНАСС‍
10:16 В Барнауле на координатора штаба Навального напали с ножом
09:56 «Единая Россия» не будет использовать цитаты Путина на региональных выборах
09:41 Власти Южной Кореи планировали убийство Ким Чен Ына
09:22 СМИ рассказали о плане США легализовать через ООН вторжения в третьи страны
09:11 В Госдуме предложили ужесточить наказание за коррупцию‍
08:51 ФСБ заявила о подготовке теракта в метро Петербурга с помощью Telegram
08:36 Сталин возглавил рейтинг выдающихся исторических личностей
08:19 Создатель Telegram назвал требования Роскомнадзора противоречащими Конституции
08:03 CNN ограничила распространение материалов о России
25.06 20:51 Порошенко анонсировал соглашение с США о поставке на Украину вооружений
25.06 20:27 Германия и Чили вышли в полуфинал Кубка конфедераций
25.06 20:02 Израиль вновь нанес удар по позициям армии Сирии
25.06 19:38 Пятые «Трансформеры» оказались самой коммерчески неудачной частью франшизы
25.06 19:06 В Росприроднадзоре рассказали об осаде свалки в Балашихе с привлечением ФСБ
25.06 18:42 Захарова прокомментировала заявление Макфола об уходе Кисляка
25.06 18:03 Российские театры проведут акцию в поддержку Серебренникова
25.06 17:36 Кокорин и Дзюба отправили Черчесову загадочное послание
25.06 16:50 СМИ рассказали о «секретном канале» сотрудничества РФ и США
25.06 16:21 Навальному в спецприемник вызвали скорую помощь
25.06 15:50 Принц Гарри рассказал о желании отказаться от королевского титула
25.06 15:18 Глава Роскомнадзора опроверг блокировку Telegram «завтра»
25.06 14:53 В ФИФА опровергли наличие претензий к членам сборной России на ЧМ-2014
25.06 14:23 Макфол анонсировал уход Кисляка с должности посла РФ в США
25.06 13:39 Мутко назвал бредом сообщения о допинге в российском футболе
25.06 13:05 В Ньюкасле автомобиль протаранил толпу празднующих Ураза-Байрам
25.06 12:36 На репетиции парада в Минске танк врезался в столб
25.06 12:06 ФИФА заподозрила российских футболистов в применении допинга на ЧМ-2014
25.06 11:31 В Совфеде пригрозили США ответом в случае выхода из договора РСМД
25.06 11:04 Рогозин рассказал о поставках российских ракетных двигателей в США
25.06 10:49 Глава ЦРУ обвинил Россию в подрыве американской демократии
25.06 10:35 Экс-кандидата в президенты США обвинили в мошенничестве
25.06 10:15 СМИ объяснили быстрое распространение огня в лондонской высотке
25.06 09:50 СМИ узнали о предложении конгрессменов вывести США из договора РСМД
25.06 09:33 Из-за возгорания бензовоза в Пакистане погибли более сотни человек
25.06 09:12 Вице-спикер Думы предложил «в морду дать» Роману Жиркову
25.06 08:57 Федор Емельяненко проиграл американцу Митриону
24.06 20:59 Иосиф Пригожин заявил о вымогательстве 1 млн долларов за возможность ездить на Украину
24.06 20:39 В РПЦ предложили ввести в школах основы церковнославянского языка
24.06 20:15 В Буденновске велосипедист брызнул девушкам в лицо кислотой
24.06 19:51 Россия проиграла Мексике и выбыла из Кубка конфедераций
24.06 19:47 Смертник из Манчестера учился по роликам на YouTube
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефон: +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.