Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
27 апреля 2018, пятница, 06:13
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

07 октября 2014, 08:43

Валютное волнение

Карикатура Dreamstime
Карикатура Dreamstime

Непрерывное падение курса рубля, происходящее три последних месяца, является прямым следствием санкций в финансовой сфере, введенных странами ЕС, а также США и Канадой. Этот вид санкций сводится, в основном, к запрещению российским юридическим лицам размещать свои ценные бумаги и получать кредиты от финансовых институтов этих стран. Для российских компаний и банков это означает, что в тот момент, когда им приходится гасить ранее принятые на себя обязательства, они не могут принимать на себя новые обязательства. То есть, не могут рефинансировать долговые обязательства с подходящими к концу сроками обращения.

В принципе, использование этого инструмента можно было бы даже приветствовать, так как российские компании и банки закредитованы выше всякой меры, объем (и динамика) их долговых обязательств ни в коей мере не соответствуют реальному состоянию российской экономики. Поэтому, если российские заемщики снизят уровень своей внешней задолженности, им это пойдет только на пользу. Однако вынужденное снижение долговой нагрузки, как это сейчас имеет место, происходит не в самый удачный момент и может вызвать ряд неприятных эксцессов. Резкое падение курса рубля как раз таким эксцессом и является.

Если посмотреть на график погашения внешнего долга российскими компаниями и банками за ближайшие двенадцать месяцев, то он выглядит следующим образом.

$ млрд.

апр.

май

июнь

июль

август

сент.

окт.

нояб.

дек.

янв.

февр.

март

Основной

долг

18,2

10.3

15,4

10,9

7,4

19,1

7.3

8.6

31,9

5,4

15,4

10,8

проценты

2,5

1,9

2,5

2,1

2,3

2,9

2,3

1,7

2,7

1,5

2,0

1,7

итого

20,7

12,2

17,9

13,0

9,7

22,0

9,6

10,3

34,6

6,9

17,4

12,5

(апрель-декабрь 2014 года и январь-март 2015 года)

За период с апреля 2014 года по апрель 2015 года российские резиденты должны выплатить иностранным кредиторам около $171 млрд., что, разумеется, резко увеличивает спрос на валюту. А рост спроса, в свою очередь, и вызывает соответствующие курсовые скачки, так как общий объем платежей очень большой, а составляющие их суммы распределены по времени крайне неравномерно.

Если посмотреть на график курса рубля за последние полгода, то хорошо видно, что он вполне адекватно отражает предстоящую динамику долговых платежей, а также возможности их рефинансирования. Так, рост курса российской валюты начался со второй недели мая и продолжался до конца июня, когда платежи по долгам были небольшими, и финансовые санкции еще не действовали. И только позже, когда выплаты стали увеличиваться, и заодно стало ясно, что рефинансировать долги уже не получится, курс рубля стал снова падать.

При этом надо отметить, что кроме необходимости гасить долги, дополнительный спрос на валюту оказывает периодически появляющееся желание портфельных инвесторов-нерезидентов избавиться от российских активов, в первую очередь – от акций и от облигаций с дальними сроками погашения, и перевести их стоимость в активы других стран. И хотя этот сегмент рынка у нас небольшой и серьезного влияния на общую ситуацию оказывать не может, но иногда, если выход из активов начинается в период массового погашения долгов, как это и происходит в последние недели, ситуация на валютном рынке может сильно ухудшиться.

Правда, сейчас говорить о какой-то волнообразной динамике курса рубля уже не приходится. Прекрасно понимая, какая перспектива их ожидает, компании и банки запасаются валютой впрок, поэтому восстановление курса, которого можно было бы ожидать в октябре-ноябре из-за низкого объема платежей, вряд ли произойдет – «ударный» декабрьский платеж в $35 млрд. не оставляет никаких надежд на улучшение ситуации, пусть даже и краткосрочное.

Кроме того, у нас на декабрь приходится пик сезонного спроса на валюту, когда российские граждане, уезжающие на рождественские каникулы за границу, начинают тратить свои валютные сбережения. Правда, в этом году, как раз из-за девальвации, их может быть гораздо меньше, но кто его знает.

Поскольку сильные колебания курса национальной валюты практически всегда приводят к паническим настроениям среди хозяйственных агентов, то можно было бы ожидать от российских монетарных властей некоторых превентивных мер. Например, Центральный банк РФ и/или Министерство финансов могли предоставить наиболее крупным должникам валютные ссуды за счет международных резервов, чтобы они не выходили на валютный рынок и не нагнетали бы на нем ажиотажного спроса на валюту. И хотя Центральный банк предпринял некоторые шаги в этом направлении, организовав операции валютного свопа для коммерческих банков, пока, судя по всему, эта идея пока популярностью не пользуется.

Как можно предположить, слабая реакция экономических властей на сильное возбуждение валютного рынка вызвана тем, что текущая курсовая ситуация, хотя и является крайне напряженной, вполне отвечает их представлениям о том, как и с помощью каких инструментов должно развиваться российское хозяйство.

Так, поскольку банкам и компаниям нужна валюта для погашения долгов, то они покупают ее на открытом рынке, что приводит к росту курса; рост курса иностранной валюты приводит к росту стоимости импорта и снижению его объема; после снижения импорта высвобождаются дополнительные объемы валюты, которые российские должники могут купить для погашения очередной партии внешних долговых обязательств. После этого погашения курс идет вверх, и цикл снова повторяется, пока наиболее значимая часть долгов не будет погашена.

При этом, что необходимо отметить, не затрагиваются валютные резервы, а что касается доходов государственного бюджета, то они растут, как на дрожжах. Соответственно, отпадает необходимость в заимствованиях для покрытия дефицита бюджета; более того, дефицит чудесным образом превращается в профицит. Ну, а что касается российских производителей, то они начинают чувствовать себя просто прекрасно, потому что благодаря девальвации (и санкциям) внутренний рынок расчищается от конкурентов.

Таким образом, несмотря на внешнюю нервозность, все выглядит более или менее благополучно. Однако два трудных вопроса все же остаются. Во-первых, когда заемщики покупают валюту для погашения долгов по завышенному курсу, они теряют свой капитал. Кто им его возместит? Во-вторых, сейчас происходит падение цены на нефть, а вместе с ней падает объем экспортной валютной выручки; успеют ли российские компании и банки погасить внешние займы до того, как ее размер уменьшится на значимую величину?

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

21:01 Путин и Карапетян обсудили путь урегулирования кризиса в Армении
20:21 СМИ сообщили о госпитализации Джигарханяна в состоянии комы
20:01 Майк Помпео занял пост госсекретаря США
19:53 Пентагон попросил Конгресс США снять часть антироссийских санкций
19:27 В аэропортах Москвы запретили сидеть на полу и ставить сумки на кресла
19:18 СКР вместо мошенничества вменил Ампелонскому растрату
18:55 Путин рассказал об угрозе безнадежного отставания России
18:36 Минюст допустил выход РФ из-под юрисдикции ЕСПЧ
18:17 Глава Пентагона отказался обвинить Россию в использовании «глушилок» в Сирии
18:10 Песков призвал не ругать МЧС из-за пожара в «Зимней вишне»
17:39 СМИ узнали о плане Дерипаски по сохранению «Русала»
17:21 Трамп допустил свое вмешательство в поиски «российского следа»
16:56 Родченков передумал обвинять российских атлетов в допинге
16:20 Опрошенные украинцы вывели Тимошенко в лидеры президентской гонки
16:06 Комиссия по помилованию сократила срок экс-мэру Ярославля
15:50 ИААФ приравняла легкоатлеток с избытком тестостерона к мужчинам
15:30 Песков напомнил о законности хранения денег в офшорах
15:11 В Белоруссии составлен список услуг для полной оплаты «тунеядцами»
14:58 Песков и Дворкович подтвердили продолжение работы Telegram
14:52 Вариант гена EDAR помог людям заселить Америку
14:51 Во льдах моря Бофорта обнаружены странные дыры
14:35 Пентагон открестился от продемонстрированных Россией «Томагавков»
14:15 Три члена правительства Армении подали в отставку
14:00 Тимакова подтвердила обсуждение Медведевым и Кудриным реформы госуправления
13:45 СКР не увидел халатности в массовом отравлении таллием на авиазаводе
13:30 Шувалов рассказал о желаемом месте работы
13:11 Дорогу по Крымскому мосту испытали восемь 35-тонных грузовиков
13:09 Открылось голосование за девиз сборной России по футболу на ЧМ-2018
12:42 Китай пригрозил США ответом на любой протекционизм
12:19 «Ростех» опроверг договоренность о поставках С-300 в Сирию
12:06 Минкомсвязи опровергло сообщения о «великом русском файрволе»
11:53 Росстат приценился к шашлыкам на майские праздники
11:45 Нового премьер-министра Армении изберут 1 мая
11:29 «М.Видео» купила «Эльдорадо» за 45,5 млрд рублей
11:25 Члены правительства Армении прибыли на консультации в Москву
11:19 Две трети опрошенных россиян предложили поддержать Асада при атаке США
10:58 Telegram обжаловал решение суда о блокировке
10:43 Президент Южной Кореи встретит Ким Чен Ына прямо на границе
10:34 41% опрошенных россиян не поверили официальной версии пожара в Кемерово
10:16 Мэрия Москвы вышла на борьбу с рекламными граффити перед ЧМ-2018
10:10 Саргсян объявил об уходе с поста главы правящей партии
10:00 ЦБ РФ лишил два банка лицензий за нарушение закона
09:58 Британия раскроет имена хранящих активы в офшорах россиян
09:37 ЦБ защитит россиян от «черных кредиторов»
09:34 Бизнес оценил ущерб от блокировок РКН в 2 млрд долларов
09:16 СМИ обусловили ответ России на санкции США содействием Евросоюза
09:00 Кремль выбрал диктора для инаугурации Путина
08:48 Пентагон пожаловался на радиоэлектронные атаки на свои самолеты в Сирии
08:31 Пашинян рассказал об обещании России не вмешиваться в дела Армении
08:14 СМИ объявили об отказе РКН от веерных блокировок из-за Telegram
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.