Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
3 декабря 2016, суббота, 16:40
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

ТЕАТР

РЕГИОНЫ

21 ноября 2014, 11:14

Свобода рук для Центробанка

Валютный рынок
Валютный рынок

Отмена существовавшего уже много лет валютного коридора произошла достаточно неожиданно. Обычно на такую меру Центральные банки стран со слабой валютой идут только в том случае, когда на протяжении длительного времени выполняются основные условия ее стабильности: профицитный бюджет, минимальный государственный долг, инфляция в пределах 5% в год, низкая реальная процентная ставка, маловолатильный валютный курс, активное сальдо платежного баланса и достаточные валютные резервы.

В России до последнего времени эти условия более или менее соблюдались, но введение секторальных санкций, особенно в финансовом секторе, поставило их дальнейшее выполнение под угрозу. Поэтому отмену валютного коридора, которая вроде бы указывает на полную стабильность национальной валюты и отсутствие необходимости вмешательства Центрального банка в процесс ее котировки, можно было бы расценить как несвоевременную, если бы не некоторые дополнительные обстоятельства.

Итак, Центральный банк отменил действие валютного коридора, причем тогда, когда российская валюта описывает весьма замысловатые пируэты и о какой-либо ее стабильности (не говоря уже обо всем прочем) говорить не приходится. Можно предположить, что это было сделано не от хорошей жизни, а от плохой.

В самом деле, наличие валютного коридора – то есть нижней и верхней границы колебаний курса национальной валюты – говорит о том, что если фактический (биржевой) курс приблизится к одной из этих границ, то тогда Центральный банк обязательно вмешается в процесс курсообразования: при достижении верхней границы начнет продавать валюту из валютного резерва, а при достижении нижней, наоборот, покупать валюту в резерв. Или, если национальная валюта совсем крепка и для регулирования ее курса резервы можно и не использовать, то при достижении верхней границы коридора поднимать процентную ставку по рефинансовым кредитам, а при достижении нижней – снижать.

Правда, в некоторых случаях (таких, например, как российский) операции с валютными резервами и со ставкой рефинансирования приходится проводить синхронно – для увеличения мощности воздействия на хозяйственных агентов – так как существует уверенность, что использование только одного инструмента не окажет на них требуемого влияния. Поэтому вместе с валютными интервенциями повышаются процентные ставки, а при увеличении покупки валюты в резерв ставки снижаются.

Подобного рода манипуляции необходимы всем странам со слабой валютой, так как увеличение валютных резервов и/или снижение ставок увеличивает объем внутреннего денежного предложения и, соответственно, повышает спрос на товары и на иностранную валюту. А это, в свою очередь, может спровоцировать внутреннюю инфляцию и привести к дефициту платежного баланса. Наоборот, снижение резервов и/или повышение ставок может привести к дефляции, которая достаточно угнетающе действует на производство, так как при сокращении кредитования одновременно сокращается внутреннее предложение, сжимаются доходы и внутренний спрос.

Центробанкам большинства стран мира приходится быть очень гибкими, чтобы, с одной стороны, не сильно зажимать внутреннее производство, а с другой – не разгонять инфляцию. И использование механизма валютного коридора значительно облегчает эту задачу, так как все хозяйственные агенты могут заранее знать, как поведет себя в ближайшее время регулятор денежного обращения, как это отразится на их валютно-финансовом состоянии и какие меры в этой связи им следует предпринять.

Однако российские хозяйственные агенты теперь лишены этого удовольствия и будут вынуждены рассчитывать только на собственные прогностические способности. И эти способности им могут сильно пригодиться, так как предсказать действия ЦБ РФ после отмены валютного коридора станет очень сложно.

Собственно говоря, лишение российских хозяйственных агентов возможности ориентироваться в своей валютной политике развязывает российскому Центробанку руки; теперь он, фигурально выражаясь, может позволить себе проводить какую угодно политику. И эта политика будет достаточно эффективной, так как контрагенты окажутся в полном неведении относительно его действий – и Банк России может делать с ними все (или почти все) что угодно.

Необходимость в свободе рук вызвана, как это можно себе представить, крайне напряженной валютно-финансовой ситуацией. Дело в том, что в ближайшие полгода основной проблемой российских хозяйственных агентов, имеющих краткосрочную задолженность в валюте, будет погашение этой задолженности. Рефинансировать ее, как это делалось ими прежде, они уже не смогут, так как против России действуют финансовые санкции. Поэтому агенты, у которых есть долги в валюте, предъявляют на нее дополнительный спрос, которого раньше просто не было. И этот дополнительный спрос сильно разбалансирует валютный рынок.

Другим глобальным фактором, который нарушает баланс на валютном рынке, является сокращение продаж валюты экспортерами из-за снижения цен на нефть. То есть российские заемщики попали в своего рода клещи – при падении предложения валюты спрос на нее возрастает, что толкает курс рубля вниз и делает покупку иностранной валюты крайне обременительным занятием.

Естественно, что после ухудшения ситуации на рынке появилась масса любителей половить рыбку в мутной воде, то есть продать валюту дороже, чем они могли сделать это в равновесной ситуации. Некоторые просто ее придерживают, дожидаясь выгодного, с их точки зрения, курса, а другие покупают, в надежде перепродать и зафиксировать значительную курсовую разницу. При этом обе эти группы спекулянтов сильно ограничивают доступ к валюте тем, кому она действительно нужна – заемщикам и импортерам. И если ограничение доступа импортеров к валюте еще согласуется с политикой импортозамещения, то вот дополнительные барьеры для заемщиков заведомо мешают – они или потеряют свою прибыль, или вовсе разорятся, объявив при этом дефолт по своим долгам.

И вот в этих условиях на Центральный банк ложится достаточно непростая задача – помочь заемщикам с валютой и при этом не допустить дальнейшего снижения ее курса. Для того, чтобы справится с этой задачей, ему как раз и необходима непредсказуемость действий. Иначе все его попытки погасить ажиотажный спрос и удержать валютный рынок в сбалансированном состоянии окажутся бесполезными – а именно так обстояли дела до самого последнего времени.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

16:23 Около тысячи человек остались без газа из-за падения дерева в Сочи
15:59 В Крыму пообещали глушить украинские телеканалы
15:37 Лавров получил от Керри предложения по Алеппо
15:18 Лавров призвал Японию заключить мирный договор
15:01 Отмену христианской рок-оперы в Омске объяснили низкими продажами
14:39 В Индонезии рухнул самолет с полицейскими
14:18 В Вирджинии школьникам запретили читать «Приключения Гекльберри Финна»
14:06 Источник рассказал об исправности ракеты-носителя «Прогресса»
13:53 Взрыв на угольной шахте в Китае привел к гибели 21 человека
13:37 Московских арестантов будут перевозить на освященных автозаках
13:20 Медведев предложил платить долги по зарплате раньше налогов
12:56 В Норвегии нашли украденные ворота немецкого концлагеря
12:36 Роналду заподозрили в сокрытии 150 млн евро налогов
12:15 Белый дом и МИД Китая прокомментировали разговор Трампа с главой Тайваня
12:00 Фидель Кастро лидирует в опросе о человеке недели на «Полит.ру»
11:53 Неизвестный сбросил девушку в Фонтанку за отказ знакомиться
11:32 Восьмиклассник на «семерке» совершил смертельное ДТП в Башкирии
11:05 ЦБ опроверг кражу хакерами 2 млрд рублей
11:00 Глава Пентагона оценил своего преемника
10:50 Минобороны России призвало Лондон «не мешать помогать» Алеппо
10:18 Обломок «Прогресса» найден в Туве
10:07 При атаке на кампус в Огайо пострадал россиянин
09:51 Кубанская полиция освободила оператора «Дождя»
09:19 Хакеры вывели 2 млрд рублей со счетов Банка России
09:15 Греф под видом инвалида пришел в Сбербанк за кредитом
00:27 Московский арбитраж отклонил иск Минфина к Потанину
00:20 Захватчик заложников в парижском турагентстве сбежал от полиции
00:09 Патриарх Кирилл предложил вывести лапту на мировую арену
02.12 23:35 Парламенту Южной Кореи предложили начать импичмент президента
02.12 23:26 Корабль из РФ сел на мель в Мраморном море
02.12 23:19 Минобороны РФ отправило саперов разминировать восток Алеппо
02.12 23:12 Шахназаров опроверг существование цензуры в России
02.12 22:28 Стивена Хокинга положили в больницу из-за сильного недомогания
02.12 22:23 Вооруженный налетчик взял заложников в парижской турфирме
02.12 22:21 Путин сказал итальянским строителям аrrivederci
02.12 22:05 Порошенко назвал целью войны на Украине «похороны» СССР
02.12 21:47 ИП смогут сэкономить на взносах в Пенсионный фонд
02.12 21:26 Трамп и Дутерте обменялись приглашениями
02.12 21:04 Путин поблагодарил Вербицкую за исправление ошибок в произношении
02.12 20:56 СМИ узнали о влиянии семьи Олланда на его отказ от переизбрания
02.12 20:44 Американские конгрессмены запретили Пентагону сотрудничать с Россией
02.12 20:25 Нидерланды согласились расследовать возможные кибератаки на банки РФ
02.12 20:08 Закон о «запрете определенных действий» прошел первое чтение в Госдуме
02.12 19:49 Глава МИД Японии передал Путину послание премьер-министра
02.12 19:30 Голикова рассказала о провале программы господдержки банков
02.12 19:28 Посольство подтвердило гражданство РФ подозреваемого в убийстве приемных родителей в США
02.12 18:53 Европол предупредил о готовящихся в Европе терактах
02.12 18:45 Путин вспомнил цитату Мартина Лютера Кинга
02.12 18:20 Росберг ушел из «Формулы-1» после первой победы в чемпионате мира
02.12 18:06 В Краснодарском крае задержан оператор «Дождя»
Apple Boeing Facebook Google NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия автопром Азербайджан Александр Лукашенко Алексей Навальный алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия Афганистан Аэрофлот банковский сектор Барак Обама Башар Асад беженцы Белоруссия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт болельщики «болотное дело» Борис Немцов Бразилия Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович «ВКонтакте» ВКС Владимир Жириновский Владимир Путин ВМФ военная авиация Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Донецк драка ДТП Евгения Васильева евро Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург естественные и точные науки ЖКХ журналисты закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан Канада Киев кино Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание кораблекрушение коррупция космос КПРФ кража Краснодарский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис культура Латвия ЛГБТ ЛДПР лесные пожары Ливия Литва литература Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Нью-Йорк «Оборонсервис» образование ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан Палестинская автономия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко погранвойска пожар полиция Польша правительство Право «Правый сектор» преступления полицейских преступность происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии рейтинги религия Реформа армии РЖД Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростовская область РПЦ рубль русские националисты Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сбербанк связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие Совет Федерации социальные сети Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» «Справедливая Россия» спутники СССР стихийные бедствия Стихотворения на случай стрельба суды суицид США Таиланд Татарстан театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство Украина Федеральная миграционная служба физика Финляндия ФИФА фондовая биржа Фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков химическое оружие хоккей Центробанк Цикл бесед "Взрослые люди" Челябинская область Чечня шахты Швейцария Швеция школа шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефоны: +7 495 980 1893, +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.