Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
21 октября 2018, воскресенье, 10:52
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

16 декабря 2014, 19:03

Процентный демарш Центрального банка

Здание Центрального Банка России
Здание Центрального Банка России
Фото: Павел Кассин/Коммерсантъ

Резкое увеличение ключевой ставки Центрального банка России, с 10,5% годовых до 17% годовых, хотя и выглядит неожиданным, на самом деле сильного удивления не вызывает. Уже достаточно давно многие участники денежного рынка высказывали недоумение, почему в условиях постоянной девальвации рубля Центральный банк держит свои ставки на относительно низком уровне, способствуя, тем самым, этой девальвации, хотя его прямой обязанностью является активная борьба с падением курса национальной валюты.

Чтобы продемонстрировать, как стабильные процентные ставки по кредитам Центрального провоцируют девальвацию, приведем простой пример. Предположим, коммерческий банк берет кредит в Центральном банке, покупает на него валюту, и через некоторое время продает ее, но по более высокому курсу. Естественно, что курс продажи валюты должен отличаться от курса покупки, как минимум, на величину процентной ставки, иначе вся операция смысла не имеет. То есть, если ставка по кредиту равна 10%, то курс национальной валюты должен снизиться на те же 10%, а еще лучше на 11%, 12% и так далее. В цифрах этот пример выглядит так: если курс покупки был равен, предположим, 40 руб./$, то курс продажи должен быть не выше 44 руб./$, или 45 руб./$, и даже 46 руб./$.

В стабильной ситуации подобного рода флуктуации курса практически невозможны, поэтому и проводить такие операции большой выгоды нет. Но поскольку курс рубля уже с начала года непрерывно снижался, то у большинства участников рынка не могло не возникнуть желания на нем поиграть, что они и сделали к своему большому удовольствию, тем более, что Центробанк России предоставил им для этого все условия.

При этом, к чести участников рынка надо сказать, что ни они сами, ни Центробанк России, к первоначальному падению курса рубля никакого отношения не имели. Как нам уже неоднократно приходилось писать, девальвация рубля в начале 2014 года была вызвана плохим состоянием платежного баланса России в течение трех последних кварталов 2013 года. А позже, летом, когда против российских хозяйственных агентов были введены финансовые санкции, давление на курс стали оказывать массовые покупки валюты российскими компаниями, имеющими краткосрочную валютную задолженность, так как из-за санкций рефинансировать эту задолженность стало невозможно, и ее пришлось в срочном порядке погашать.

Однако, хотя Центробанк не имел к этим событиям прямого отношения, он имел прямое отношение к падению курса рубля в ноябре-декабре, потому что своими действиями подпитывал спекуляцию, выдавая в большом количестве кредиты коммерческим банкам. При этом, хотя Банк России и повышал процентные ставки, их увеличение было совершенно незначительным и на общий настрой рынка повлиять не могло, что и дало повод к подозрениям, что ЦБ РФ и сам активно участвует в спекулятивной игре на понижение курса рубля.

У Центробанка был контраргумент. Его представители неоднократно заявляли, что Банк России вынужден предоставлять кредиты коммерческим банкам для поддержания их ликвидности. Сейчас эта мера является крайне необходимой, так как в условиях практически нулевого притока депозитов в банковскую систему и достаточно частого досрочного отзыва депозитов, большое количество банков могло стать неплатежеспособными, причем совершенно случайно, без всяких объективных предпосылок для этого.

Кроме того, в условиях высоких рисков на денежном рынке банки не могли рассчитывать и на такой традиционный способ привлечения средств как межбанковский кредитный рынок. Поэтому Центральный банк, выполняющий задачу стабилизации банковской системы, был просто обязан придти им на помощь в трудную минуту. В противном случае всю банковскую систему мог ждать коллапс, чего Центральный банк не мог допустить ни в коем случае.

Хотя этот аргумент, безусловно, правильный, тем не менее, надо отметить, что поддерживая ликвидность в кассах банков, Центробанк одновременно поддерживал и спекуляцию. Не понимать этого руководители Центрального банка не могли и, если, тем не менее, они подобного рода действия предпринимали, значит количество плюсов, на из взгляд, превышало количество минусов.

Подозрение, что спекулятивная игра против рубля поддерживалась монетарными органами власти, косвенно подтверждается следующим обстоятельством. Понимая, что финансовые санкции и невозможность рефинансировать валютные кредиты вызовет резкий дополнительный спрос на валюту, Центробанк и Минфин могли принять превентивные меры – например, выкупить у иностранных кредиторов долговые обязательства российских заемщиков и реструктурировать их на более длительные сроки. Таким образом, дополнительный спрос на валюту со стороны хозяйственных агентов был бы эффективно купирован и спекулятивных тенденций на внутреннем валютном рынке не возникло бы.

Однако Центробанк и Минфин пошли другим путем, одной рукой выдавая банкам кредиты, а другой – с некоторым отставанием продавая им валюту из своего валютного резерва, видимо, считая, что девальвация выгодна всем участникам валютного рынка – и коммерческим банкам, и монетарным органам власти.

С учетом данного обстоятельства резкое повышение ставки не должно вводить в заблуждение. Оно, скорее всего, сделано только для того, чтобы продемонстрировать неустанную заботу Центробанка России о стабильности российского денежного рынка. На самом деле, если бы Центробанк так бы уж хотел ограничить спрос на рублевые кредиты, он мог бы поступить ничуть не менее эффективно – например, сократив перечень активов, принимаемых к обеспечению при выдаче кредитов или понизив оценки этих активов. Но Центробанк предпочел задрать ставку рефинансирования до немыслимого уровня, сохранив при этом все возможности по беспрепятственному доступу к рефинансированию. И это, видимо, как раз то, что в Центробанке понимают под «процентной политикой».

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

10:19 Скончался режиссер «Клана Сопрано»
10:03 СМИ рассказали об «армии троллей» в Саудовской Аравии
09:32 На горящем заводе во Владикавказе возникла угроза взрыва
09:11 Трамп решил разорвать договор об РСМД с Россией
20.10 20:58 Саакашвили пообещал отметить серебряную свадьбу в Грузии
20.10 20:36 Путин неформально встретился с президентами Казахстана и Узбекистана
20.10 20:25 УПЦ КП приписала Киево-Печерскую лавру к титулу своего патриарха
20.10 20:00 Прокуратура не нашла нарушений в ярославской ИК-1 в связи с голодовкой
20.10 19:21 Директору взорванного завода пиротехники под Петербургом предъявили обвинение
20.10 19:14 Экс-главред катарской газеты призвал не верить признаниям Эр-Рияда о Хашогги
20.10 18:41 Мэрия Москвы передумала запрещать акцию «Возвращение имен»
20.10 18:13 Глава UFC отказал Макгрегору в шансе победить Нурмагомедова
20.10 17:25 В день выборов жертвами терактов в Афганистане стали 28 человек
20.10 16:39 На марш за референдум по Brexit в Лондоне вышли более 500 тысяч человек
20.10 16:22 СМИ приписали «фабрике троллей» эксплуатацию американских стартапов
20.10 15:56 Мамаеву и Кокорину понравилась рисовая каша в «Бутырке»
20.10 15:17 Кандидат в главы Приморья от КПРФ рассказал о предложенной ему сделке
20.10 14:31 Премьер Греции Алексис Ципрас занял пост главы МИД
20.10 14:20 На месте крушения военного Л-39 найдены фрагменты тела и обломки
20.10 13:48 Сирия обвинила авиацию коалиции в гибели 62 мирных жителей
20.10 13:25 МИД РФ обвинил США в беспардонной лжи и клевете
20.10 12:52 Росгвардия решила ужесточить правила оборота оружия из-за ЧП в Керчи
20.10 12:39 Медведев отказался признать отмену санкций «вопросом жизни и смерти»
20.10 12:25 Минздрав передумал включать препарат от гепатита в ЖНВЛП из-за цены
20.10 11:56 В Белом доме назвали два варианта встречи Трампа с Путиным
20.10 11:27 Аномальная осень обвалила спрос на теплые пальто и шубы
20.10 11:00 Македонский парламент одобрил переименование страны
20.10 10:44 Шойгу подсчитал убитых российскими военными боевиков в Сирии
20.10 10:35 Психиатр выдал керченскому студенту справку на оружие за пять минут
20.10 10:00 Жительница Гродно не пропустила кортеж Лукашенко
20.10 09:42 Минкомсвязи предложило хранить «письма счастья» неделю вместо месяца
20.10 09:23 После взрыва на заводе пиротехники в Ленобласти задержан главный инженер
20.10 09:16 Власти Саудовской Аравии признали смерть журналиста Хашогги
19.10 21:06 Поиски пилотов упавшего учебного самолета остановлены до утра
19.10 20:46 МВФ согласился на новый кредит для Украины
19.10 20:32 Медведев и Меркель обсудили «Северный поток — 2»
19.10 20:16 Полиция Чехии изъяла более 10 млн евро по делу взломщиков из России
19.10 19:56 Ассанж оспорил в суде запрет Эквадора на общение
19.10 19:36 МИД России потребовал у Норвегии извинений за арест сотрудника Совфеда
19.10 19:26 Суд ЕС обязал Польшу приостановить судебную реформу
19.10 19:06 Украина изъяла российское судно «Норд»
19.10 18:49 Акции «Яндекса» продолжили дешеветь
19.10 18:36 Около 50 человек погибли в Индии при наезде поезда на толпу
19.10 18:23 Председатель Мособлизбиркома станет главой Красногорска
19.10 18:08 При взрыве под Петербургом погибли двое
19.10 18:03 Ученые нашли различия между нейронами мозга крысы и человека
19.10 17:57 Показатель одобрения Путина вновь снизился
19.10 17:38 В Чечне наградили комиссию по определению границ с Ингушетией
19.10 17:23 Из российского законопроекта о цифровых финансах убрали понятие майнинга
19.10 17:06 Под Петербургом прогремел взрыв
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром авторское право администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВПК ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки госизмена гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль импорт инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция информационные технологии ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Кабардино-Балкария Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание компьютерная безопасность Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия морской транспорт Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж патриарх Кирилл ПДД педофилия пенсионная реформа пенсия Пентагон Первый канал Петр Порошенко пиратство пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Приморье Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Росстат Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Элла Памфилова Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко «Яблоко» ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.