Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
21 мая 2018, понедельник, 10:39
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

16 декабря 2014, 19:03

Процентный демарш Центрального банка

Здание Центрального Банка России
Здание Центрального Банка России
Фото: Павел Кассин/Коммерсантъ

Резкое увеличение ключевой ставки Центрального банка России, с 10,5% годовых до 17% годовых, хотя и выглядит неожиданным, на самом деле сильного удивления не вызывает. Уже достаточно давно многие участники денежного рынка высказывали недоумение, почему в условиях постоянной девальвации рубля Центральный банк держит свои ставки на относительно низком уровне, способствуя, тем самым, этой девальвации, хотя его прямой обязанностью является активная борьба с падением курса национальной валюты.

Чтобы продемонстрировать, как стабильные процентные ставки по кредитам Центрального провоцируют девальвацию, приведем простой пример. Предположим, коммерческий банк берет кредит в Центральном банке, покупает на него валюту, и через некоторое время продает ее, но по более высокому курсу. Естественно, что курс продажи валюты должен отличаться от курса покупки, как минимум, на величину процентной ставки, иначе вся операция смысла не имеет. То есть, если ставка по кредиту равна 10%, то курс национальной валюты должен снизиться на те же 10%, а еще лучше на 11%, 12% и так далее. В цифрах этот пример выглядит так: если курс покупки был равен, предположим, 40 руб./$, то курс продажи должен быть не выше 44 руб./$, или 45 руб./$, и даже 46 руб./$.

В стабильной ситуации подобного рода флуктуации курса практически невозможны, поэтому и проводить такие операции большой выгоды нет. Но поскольку курс рубля уже с начала года непрерывно снижался, то у большинства участников рынка не могло не возникнуть желания на нем поиграть, что они и сделали к своему большому удовольствию, тем более, что Центробанк России предоставил им для этого все условия.

При этом, к чести участников рынка надо сказать, что ни они сами, ни Центробанк России, к первоначальному падению курса рубля никакого отношения не имели. Как нам уже неоднократно приходилось писать, девальвация рубля в начале 2014 года была вызвана плохим состоянием платежного баланса России в течение трех последних кварталов 2013 года. А позже, летом, когда против российских хозяйственных агентов были введены финансовые санкции, давление на курс стали оказывать массовые покупки валюты российскими компаниями, имеющими краткосрочную валютную задолженность, так как из-за санкций рефинансировать эту задолженность стало невозможно, и ее пришлось в срочном порядке погашать.

Однако, хотя Центробанк не имел к этим событиям прямого отношения, он имел прямое отношение к падению курса рубля в ноябре-декабре, потому что своими действиями подпитывал спекуляцию, выдавая в большом количестве кредиты коммерческим банкам. При этом, хотя Банк России и повышал процентные ставки, их увеличение было совершенно незначительным и на общий настрой рынка повлиять не могло, что и дало повод к подозрениям, что ЦБ РФ и сам активно участвует в спекулятивной игре на понижение курса рубля.

У Центробанка был контраргумент. Его представители неоднократно заявляли, что Банк России вынужден предоставлять кредиты коммерческим банкам для поддержания их ликвидности. Сейчас эта мера является крайне необходимой, так как в условиях практически нулевого притока депозитов в банковскую систему и достаточно частого досрочного отзыва депозитов, большое количество банков могло стать неплатежеспособными, причем совершенно случайно, без всяких объективных предпосылок для этого.

Кроме того, в условиях высоких рисков на денежном рынке банки не могли рассчитывать и на такой традиционный способ привлечения средств как межбанковский кредитный рынок. Поэтому Центральный банк, выполняющий задачу стабилизации банковской системы, был просто обязан придти им на помощь в трудную минуту. В противном случае всю банковскую систему мог ждать коллапс, чего Центральный банк не мог допустить ни в коем случае.

Хотя этот аргумент, безусловно, правильный, тем не менее, надо отметить, что поддерживая ликвидность в кассах банков, Центробанк одновременно поддерживал и спекуляцию. Не понимать этого руководители Центрального банка не могли и, если, тем не менее, они подобного рода действия предпринимали, значит количество плюсов, на из взгляд, превышало количество минусов.

Подозрение, что спекулятивная игра против рубля поддерживалась монетарными органами власти, косвенно подтверждается следующим обстоятельством. Понимая, что финансовые санкции и невозможность рефинансировать валютные кредиты вызовет резкий дополнительный спрос на валюту, Центробанк и Минфин могли принять превентивные меры – например, выкупить у иностранных кредиторов долговые обязательства российских заемщиков и реструктурировать их на более длительные сроки. Таким образом, дополнительный спрос на валюту со стороны хозяйственных агентов был бы эффективно купирован и спекулятивных тенденций на внутреннем валютном рынке не возникло бы.

Однако Центробанк и Минфин пошли другим путем, одной рукой выдавая банкам кредиты, а другой – с некоторым отставанием продавая им валюту из своего валютного резерва, видимо, считая, что девальвация выгодна всем участникам валютного рынка – и коммерческим банкам, и монетарным органам власти.

С учетом данного обстоятельства резкое повышение ставки не должно вводить в заблуждение. Оно, скорее всего, сделано только для того, чтобы продемонстрировать неустанную заботу Центробанка России о стабильности российского денежного рынка. На самом деле, если бы Центробанк так бы уж хотел ограничить спрос на рублевые кредиты, он мог бы поступить ничуть не менее эффективно – например, сократив перечень активов, принимаемых к обеспечению при выдаче кредитов или понизив оценки этих активов. Но Центробанк предпочел задрать ставку рефинансирования до немыслимого уровня, сохранив при этом все возможности по беспрепятственному доступу к рефинансированию. И это, видимо, как раз то, что в Центробанке понимают под «процентной политикой».

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

10:22 Михаил Барщевский перенес инфаркт
10:20 После урагана в Тюмени госпитализированы шесть человек
10:19 В аварии вертолета в Хабаровском крае погиб отставной генерал ФСБ
09:49 В Южно-Сахалинске загорелась многоэтажка
09:36 UC Rusal предупредила своих инвесторов о негативном влиянии санкций США
09:33 Шарапова вернулась в тридцатку сильнейших теннисисток
09:13 Мадуро сохранил за собой пост президента Венесуэлы
09:07 Швеция стала чемпионом мира по хоккею
02:36 Китайцы запустили спутник «Сорочий мост»
20.05 20:52 У Счетной палаты возникли вопросы к «Росатому»
20.05 20:24 На Красной площади 3 тысячи школьников вступили в пионеры
20.05 20:00 Cambridge Analytica начала процедуру банкротства
20.05 19:37 Минфин США подтвердил «паузу» в торговой войне с Китаем
20.05 19:12 Канадцы остались без медалей ЧМ-2018 по хоккею
20.05 18:50 При жесткой посадке Су-29 в Ленобласти погиб человек
20.05 18:31 Оппозиция Македонии отказалась поддержать переименование страны
20.05 18:07 ИГ взяло ответственность за нападение на церковь в Грозном
20.05 17:46 Источник объяснил проблему с визой Абрамовича
20.05 17:16 Аркадий Ротенберг назвал срок службы Крымского моста
20.05 16:43 Садовое кольцо в Москве открыли после велопарада
20.05 16:18 Россиян предупредили о шествии черкесской диаспоры в Стамбуле
20.05 15:44 В Венесуэле начались досрочные президентские выборы
20.05 15:22 Boeing разрешили использовать складное крыло в пассажирских самолетах
20.05 14:44 Более 2 тысяч фанатов «Реала» вернули билеты на финал ЛЧ в Киеве
20.05 14:15 Абрамович пропустил триумф «Челси» из-за проблем с визой
20.05 13:51 Bild назвал Путина хозяином мировой политической арены
20.05 13:25 Россияне заняли весь пьедестал на ЧМ по спортивным танцам
20.05 13:03 Украина пересмотрит подписанные в рамках СНГ договоры
20.05 12:37 В России резко упали цены на iPhone
20.05 12:11 Акционерам Tesla посоветовали снять Маска с поста главы совета директоров
20.05 11:40 Умер глава LG Group Ку Бон Му
20.05 11:18 Настоятель храма в Грозном раскрыл детали нападения боевиков
20.05 10:51 СМИ узнали о возобновлении запусков «Сатаны» со спутниками
20.05 10:30 Люка Бессона обвинили в изнасиловании
20.05 10:11 «Ренова» вернула кредиты на 1 млрд долларов
20.05 09:50 В финале ЧМ-2018 по хоккею сыграют Швеция и Швейцария
20.05 09:36 СМИ нашли осведомителя ФБР в предвыборном штабе Трампа
20.05 09:14 Китай и США договорились предотвратить торговую войну
20.05 08:57 Жюри Каннского фестиваля объявило лауреатов
19.05 21:02 Порошенко объявил об отзыве представителей Украины из органов СНГ
19.05 20:26 Македонию могут переименовать в Илинденскую Македонию
19.05 19:59 Швеция всухую обыграла США в полуфинале ЧМ по хоккею
19.05 19:17 В Германии неизвестный застрелил двух человек
19.05 18:50 Кадыров рассказал об уничтожении четырех боевиков в Грозном
19.05 18:22 Илон Маск назвал стоимость поездки на Loop-капсулах
19.05 16:35 Полиция назвала причины стрельбы в школе в Джорджии
19.05 16:09 Вован и Лексус поговорили с призвавшим разбомбить Крымский мост журналистом
19.05 15:38 Партия «Альтернатива для Германии» подала в суд на Меркель
19.05 15:09 Принц Гарри женился на Меган Маркл
19.05 14:45 Лавров отменил поездку на саммит G20 в Аргентине
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.