Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
25 февраля 2017, суббота, 07:35
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

16 декабря 2014, 19:03

Процентный демарш Центрального банка

Здание Центрального Банка России
Здание Центрального Банка России
Фото: Павел Кассин/Коммерсантъ

Резкое увеличение ключевой ставки Центрального банка России, с 10,5% годовых до 17% годовых, хотя и выглядит неожиданным, на самом деле сильного удивления не вызывает. Уже достаточно давно многие участники денежного рынка высказывали недоумение, почему в условиях постоянной девальвации рубля Центральный банк держит свои ставки на относительно низком уровне, способствуя, тем самым, этой девальвации, хотя его прямой обязанностью является активная борьба с падением курса национальной валюты.

Чтобы продемонстрировать, как стабильные процентные ставки по кредитам Центрального провоцируют девальвацию, приведем простой пример. Предположим, коммерческий банк берет кредит в Центральном банке, покупает на него валюту, и через некоторое время продает ее, но по более высокому курсу. Естественно, что курс продажи валюты должен отличаться от курса покупки, как минимум, на величину процентной ставки, иначе вся операция смысла не имеет. То есть, если ставка по кредиту равна 10%, то курс национальной валюты должен снизиться на те же 10%, а еще лучше на 11%, 12% и так далее. В цифрах этот пример выглядит так: если курс покупки был равен, предположим, 40 руб./$, то курс продажи должен быть не выше 44 руб./$, или 45 руб./$, и даже 46 руб./$.

В стабильной ситуации подобного рода флуктуации курса практически невозможны, поэтому и проводить такие операции большой выгоды нет. Но поскольку курс рубля уже с начала года непрерывно снижался, то у большинства участников рынка не могло не возникнуть желания на нем поиграть, что они и сделали к своему большому удовольствию, тем более, что Центробанк России предоставил им для этого все условия.

При этом, к чести участников рынка надо сказать, что ни они сами, ни Центробанк России, к первоначальному падению курса рубля никакого отношения не имели. Как нам уже неоднократно приходилось писать, девальвация рубля в начале 2014 года была вызвана плохим состоянием платежного баланса России в течение трех последних кварталов 2013 года. А позже, летом, когда против российских хозяйственных агентов были введены финансовые санкции, давление на курс стали оказывать массовые покупки валюты российскими компаниями, имеющими краткосрочную валютную задолженность, так как из-за санкций рефинансировать эту задолженность стало невозможно, и ее пришлось в срочном порядке погашать.

Однако, хотя Центробанк не имел к этим событиям прямого отношения, он имел прямое отношение к падению курса рубля в ноябре-декабре, потому что своими действиями подпитывал спекуляцию, выдавая в большом количестве кредиты коммерческим банкам. При этом, хотя Банк России и повышал процентные ставки, их увеличение было совершенно незначительным и на общий настрой рынка повлиять не могло, что и дало повод к подозрениям, что ЦБ РФ и сам активно участвует в спекулятивной игре на понижение курса рубля.

У Центробанка был контраргумент. Его представители неоднократно заявляли, что Банк России вынужден предоставлять кредиты коммерческим банкам для поддержания их ликвидности. Сейчас эта мера является крайне необходимой, так как в условиях практически нулевого притока депозитов в банковскую систему и достаточно частого досрочного отзыва депозитов, большое количество банков могло стать неплатежеспособными, причем совершенно случайно, без всяких объективных предпосылок для этого.

Кроме того, в условиях высоких рисков на денежном рынке банки не могли рассчитывать и на такой традиционный способ привлечения средств как межбанковский кредитный рынок. Поэтому Центральный банк, выполняющий задачу стабилизации банковской системы, был просто обязан придти им на помощь в трудную минуту. В противном случае всю банковскую систему мог ждать коллапс, чего Центральный банк не мог допустить ни в коем случае.

Хотя этот аргумент, безусловно, правильный, тем не менее, надо отметить, что поддерживая ликвидность в кассах банков, Центробанк одновременно поддерживал и спекуляцию. Не понимать этого руководители Центрального банка не могли и, если, тем не менее, они подобного рода действия предпринимали, значит количество плюсов, на из взгляд, превышало количество минусов.

Подозрение, что спекулятивная игра против рубля поддерживалась монетарными органами власти, косвенно подтверждается следующим обстоятельством. Понимая, что финансовые санкции и невозможность рефинансировать валютные кредиты вызовет резкий дополнительный спрос на валюту, Центробанк и Минфин могли принять превентивные меры – например, выкупить у иностранных кредиторов долговые обязательства российских заемщиков и реструктурировать их на более длительные сроки. Таким образом, дополнительный спрос на валюту со стороны хозяйственных агентов был бы эффективно купирован и спекулятивных тенденций на внутреннем валютном рынке не возникло бы.

Однако Центробанк и Минфин пошли другим путем, одной рукой выдавая банкам кредиты, а другой – с некоторым отставанием продавая им валюту из своего валютного резерва, видимо, считая, что девальвация выгодна всем участникам валютного рынка – и коммерческим банкам, и монетарным органам власти.

С учетом данного обстоятельства резкое повышение ставки не должно вводить в заблуждение. Оно, скорее всего, сделано только для того, чтобы продемонстрировать неустанную заботу Центробанка России о стабильности российского денежного рынка. На самом деле, если бы Центробанк так бы уж хотел ограничить спрос на рублевые кредиты, он мог бы поступить ничуть не менее эффективно – например, сократив перечень активов, принимаемых к обеспечению при выдаче кредитов или понизив оценки этих активов. Но Центробанк предпочел задрать ставку рефинансирования до немыслимого уровня, сохранив при этом все возможности по беспрепятственному доступу к рефинансированию. И это, видимо, как раз то, что в Центробанке понимают под «процентной политикой».

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

24.02 21:00 Трамп пообещал наращивание военной мощи США
24.02 20:44 В Генштабе Турции сообщили о достижении своих целей в Сирии
24.02 20:24 Верховный суд США рассмотрит прошение Бута о пересмотре приговора
24.02 20:08 В Бангладеш прошли митинги против статуи Фемиды у Верховного суда
24.02 19:52 Spiegel сообщил о слежке Германии за иностранными журналистами
24.02 19:26 Житель Екатеринбурга бросил гранату в обидчиков
24.02 19:07 СБУ проверит Надежду Савченко
24.02 18:50 Противников строительства макета Рейхстага обвинили в симпатиях к Третьему рейху
24.02 18:25 Савченко прибыла в Донецк для встречи с военнопленными
24.02 16:56 The New Yorker выйдет с обложкой на русском
24.02 16:44 136 турецких дипломатов и членов их семей попросили Германию об убежище
24.02 16:22 Словения разрешила однополые браки
24.02 16:01 ОНК проверит колонию Дадина из-за его удержания
24.02 15:47 «Ростов» сыграет с «Манчестер Юнайтед» в матче Лиги Европы
24.02 15:34 RT узнала о плане импичмента Трампу через месяц после его публикации
24.02 15:09 Вывеска пекарни убила просившую милостыню в Ижевске
24.02 14:50 Петр Толстой после поездки в Вену заявил о выходе РФ из изоляции
24.02 14:31 Эрдоган прилетит в Москву 9 марта
24.02 14:13 Виталий Чуркин похоронен на Троекуровском кладбище
24.02 14:05 СК возбудил дело из-за пожара в детской больнице в Твери
24.02 13:49 Трамп не станет выходить из соглашения по климату по совету своей дочери
24.02 13:27 На американском сегменте МКС обнаружена утечка аммиака
24.02 13:20 Одним из предполагаемых похитителей депутата Рады оказался россиянин
24.02 12:57 41 человек погиб при взрыве заминированной машины в Сирии
24.02 12:47 Трамп назвал «плохой сделкой» договор об ограничении ядерных ракет с РФ
24.02 12:22 Грузовик «Прогресс» впервые после аварии пристыковался к МКС
24.02 12:02 Три российских легкоатлета будут выступать под олимпийским флагом
24.02 11:45 Аэропорт Куала-Лумпура проверят на радиацию после убийства брата главы КНДР
24.02 11:28 В Минске решили платить за газ по цене для ЯНАО
24.02 11:03 В Москве началось прощание с Виталием Чуркиным
24.02 10:53 Трамп подтвердил претензии к России из-за развертывания ракетных комплексов
24.02 10:36 Южная Корея призвала американцев включить КНДР в список спонсоров терроризма
24.02 10:16 Депутаты России и Украины обсудили Донбасс в рамках ПА ОБСЕ
24.02 10:01 ФБР отказалось рассказать СМИ о связях администрации Трампа с россиянами
24.02 09:45 Палата представителей Нидерландов одобрила соглашение Украины с ЕС
24.02 09:22 Брата Ким Чен Ына отравили нервно-паралитическим газом
24.02 09:07 Временным постпредом России при ООН стал заместитель Чуркина
23.02 21:00 Суд в Вене отказал в аресте Фирташа по запросу Испании
23.02 20:40 ВТО отклонила апелляцию России по спору с ЕС
23.02 20:11 Канцлер Австрии призвал ЕС смягчить санкции против России
23.02 19:33 В Москве задержали посетителей антивоенного концерта
23.02 19:07 В Бобруйске при взлете загорелся МиГ-29
23.02 18:42 Алексея Петренко похоронят 27 февраля на Никольском кладбище
23.02 18:20 Экс-глава МВФ получил 4,5 года тюрьмы
23.02 17:54 На Украине нашли похищенного депутата
23.02 17:19 Путин назвал цели России в Сирии
23.02 16:43 Сирийская оппозиция взяла оплот ИГ на севере Алеппо
23.02 16:09 Transparency International нашла конфликт интересов в Минобороны из-за «Суперджетов»
23.02 15:39 На Украине похитили депутата Рады
23.02 15:01 Facebook досрочно разблокировал аккаунт советника Путина
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефоны: +7 495 980 1893, +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.