Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
22 января 2017, воскресенье, 19:11
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

ТЕАТР

РЕГИОНЫ

Забытая деталь антикризисного плана

Финансовый кризис
Финансовый кризис

Хотя принятый российским правительством антикризисный план содержит достаточно много подробностей, которые говорят о его хорошей проработанности, тем не менее, одна подробность, осталась вне общего внимания. Хотя она кажется самой важной.

Дело в том, что антикризисный план является в некотором смысле ответом на санкции, введенные странами Запада против России и, прежде всего, на финансовые санкции. Поэтому легко можно было себе представить, что в условиях почти полного прекращения внешнего финансирования российское правительство начнет ужимать свои расходы, стараясь уложиться в рамки внезапно возникших жестких бюджетных ограничений. Причем должны снижаться расходы не только на содержание бюджетных организаций (это само собой разумеется), но и финансовая поддержка отраслей и отдельных предприятий народного хозяйства. Однако такого сокращения не произошло и, наоборот, финансирование для них будет расширено.

В плане первоочередных мероприятий об этом говорится следующим образом: «создание возможностей для привлечения оборотных и инвестиционных ресурсов с приемлемой стоимостью в наиболее значимых секторах экономики …». В эту же рубрику можно отнести решения о докапитализации банков и предоставлении государственных гарантий.

То есть, говоря другим языком, все системообразующие предприятия и банки накачают деньгами, чтобы они ни в коем случае не прекращали свою деятельность и даже по возможности смогли ее расширять.

Однако в условиях жестких финансовых ограничений подобная щедрость выглядит достаточно странно. Откуда возьмутся деньги на выполнение таких масштабных мероприятий, особенно в условиях финансовых санкций и падения доходов от экспорта углеводородов? Вариант инфляционного финансирования, который напрашивается сам собой, не проходит хотя бы потому, что один из разделов плана говорит о компенсации дополнительных инфляционных издержек наиболее уязвимым категориям граждан. То есть, если вследствие инфляционного финансирования экономики цены начнут быстро расти, то этот рост придется компенсировать – естественно, за счет роста бюджетных расходов. Но тогда мы получим классическую инфляционную спираль, разрушительный эффект который давно и хорошо известен. Ее надо избегать всеми возможными способами.

Таким образом, остается единственный источник для финансирования мероприятий, заложенных в антикризисном плане, – это валютные резервы органов монетарного регулирования.

Хотя использование части этих резервов уже давно является обыденной практикой – например, долгосрочные инвестиционные проекты финансируются из Фонда национального благосостояния (ФНБ), однако об их широком использовании речи никогда не шло. Не шло, потому что большая часть ФНБ зарезервирована на случай дефицита бюджета Пенсионного фонда, а сами по себе валютные резервы, собственником которых является Центральный банк России, предназначены для регулирования платежного баланса. То есть их целевое назначение только отчасти является инвестиционным.

Но ситуация поменялась, причем кардинальным образом, и то, что раньше было практически невозможным, стало жизненно необходимым.

Поскольку долгосрочного иностранного финансирования у российской экономики теперь еще долго не будет, место иностранных финансовых институтов займут Центробанк и Минфин, которые и будут выделять ресурсы нуждающимся. И хотя использование валютных резервов для финансирования внутренних инвестиционных проектов выглядит достаточно необычно и, в некотором смысле, противоречит самой идее этих резервов (а также правилам международных финансовых организаций, членом которых Россия является), но другого способа для неинфляционного финансирования у нас нет.

При этом надо отметить, что это финансирование придется выделять чуть ли не автоматически. Поскольку из-за финансовых санкций рефинансировать свои долговые обязательства российские компании и банки уже не могут, а гасить долги все-таки надо, валюту для этих платежей им и предоставит Центробанк и Минфин. Это будет сделано, естественно, в виде кредитов, а не просто в форме продажи за рубли, так как погашение задолженности означает декапитализацию компаний, а вот как раз этого российское правительство и руководство компаний стремятся избежать всеми возможными способами. Поэтому долги перед иностранными кредиторами фактически будут замещены долгами перед ЦБ РФ и Минфином. И вот как раз эта подробность антикризисного плана является основной.

В конце концов, хотя такая операция – использование валютных резервов для финансирования производственной деятельности компаний и банков – и выглядит очень необычно, здравому смыслу она не противоречит.

Если посмотреть на ситуацию с валютными резервами и валютными долгами так, как она выглядела еще до всех наших кризисов и санкций, то получалась следующая картина. С одной стороны, монетарные органы власти держали валютные резервы страны в размере около 500 млрд. долл. в низкодоходных облигациях иностранных государств. А с другой стороны, российские компании и банки привлекли на международных финансовых рынках более 700 млрд. долл., причем под гораздо более высокие проценты. Уже эта композиция долгов и резервов внушала некоторые сомнения – получалось, что мы держали резервы в валюте за границей, чтобы потом, за счет этих же средств, нам выдавали кредиты и займы, причем по более высокой стоимости.

Но тогда это еще можно было как-то перетерпеть, особенно с учетом низкой стоимости заимствований на мировых финансовых рынках. Однако теперь, когда стоимость заимствований для российских компаний и банков резко увеличена, для многих из них доступ к кредитам закрыт, а над самими валютными резервами висит угроза замораживания, жить по этой схеме дальше большого смысла не имеет. Поэтому проще раздать большую (или значительную) часть резервов российским заемщикам, чтобы они рассчитались со своими иностранными кредиторами и могли пока не пользоваться услугами мировых финансовых рынков.

Конечно, текущая ситуация не очень способствует использованию валютных активов в качестве источника финансирования проектов российских компаний и банков. Но конъюнктура на мировом рынке может поменяться и тогда этот механизм будет вполне работоспособным — за счет растущих валютных резервов можно будет совершенно спокойно финансировать экономический рост.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

18:59 Минтруд высказался за ограничение дорогих покупок за наличные
18:35 СМИ сообщили о способности РФ победить армию Великобритании за день
18:03 У певицы Пелагеи родился первенец
17:46 В Москве у МКАД экстренно сел вертолет
17:37 Трамп отреагировал на акции протеста против него
16:43 Представители властей Сирии прибыли в Астану
16:26 В Москве резко похолодает
15:57 Избран новый генсовет ЕР
15:26 Премьер Великобритании отказалась отвечать на вопрос о провальном испытании ракеты
15:04 Саакашвили обиделся на СМИ за его неудачное фото с инаугурации Трампа
14:36 Медведев переназначен лидером «Единой России»
14:14 Медведев призвал россиян не думать о преждевременной отмене санкций
13:34 СМИ рассказали о неудачном покушении на украинского депутата Геращенко
13:02 Источник сообщил о предложении ЕР переизбрать Медведева главой партии
12:42 СМИ сообщили о провальном испытании Великобританией ядерного оружия
12:21 Порошенко отверг возможность отказа от Донбасса
12:07 Первая ракетка мира проиграл Звереву в турнире Australian Open
11:53 Китай потратит на развитие интернета 100 млрд юаней
11:25 СМИ заявили о грозящих протестовавшим против Трампа сроках
11:11 Экс-глава ЦРУ подверг Трампа критике за посещение штаб-квартиры спецслужбы
10:38 Мадонна нецензурно высказалась в адрес Трампа на митинге в Вашингтоне
10:17 Экс-президент Гамбии уехал из страны
09:49 Сирийская оппозиция прибыла на переговоры в Астану
09:39 Верховная Рада рассмотрит проект об исключительности украинского языка
09:31 Супруга Трампа опубликовала первый твит в качестве первой леди
09:21 Международный союз биатлонистов откроет расследование против спортсменов РФ
09:11 Глава МИД Германии оценил избрание Трампа как конец старого мира
21.01 20:51 Выражение лица Мишель Обамы на инаугурации Трампа стало мемом
21.01 20:24 В Москве из-за непогоды отменены более 30 авиарейсов
21.01 19:47 Российская сборная выиграла бронзу в эстафете на этапе КМ по биатлону
21.01 19:36 В Москве боец Росгвардии упал на пути станции метро «Проспект мира»
21.01 18:51 Мединский приготовился публично защищать свою диссертацию
21.01 18:46 Ле Пен призвала страны ЕС выйти из блока
21.01 18:25 Система оплаты парковки в Москве три часа проработала с перебоями
21.01 17:42 Компания Ротенберга построит железнодорожный подход к мосту в Крым
21.01 16:51 Песков прокомментировал заявление Трампа о ядерном разоружении
21.01 16:31 Шесть российских бомбардировщиков нанесли удар по ИГ в Сирии
21.01 15:57 В Кремле прокомментировали размещение ракет в Калининграде‍
21.01 15:49 Минтруд спрогнозировал снижение реального размера пенсий россиян
21.01 15:11 Силуанов предложил вернуться к ограничению расчетов наличными деньгами
21.01 15:00 СМИ назвали имя конкурента Неверова на пост главы генсовета «Единой России»
21.01 14:47 Министр культуры Южной Кореи арестована за «черные списки» критиков властей
21.01 13:55 Дональд Трамп подписал указ об отмене Obamacare
21.01 13:30 Парламент Турции одобрил президентскую форму правления
21.01 13:14 16 человек погибли в результате ДТП в Италии
21.01 12:57 Минфин РФ не станет пополнять резервы в 2017 году
21.01 12:11 Лайнер совершил аварийную посадку во Владивостоке
21.01 11:45 Трамп сменил бюст Мартина Лютера Кинга в Белом доме на бюст Черчилля
21.01 11:23 Путин заявил о готовности встречи с Трампом
21.01 11:16 СМИ сообщили о возможной замене Медведева на Володина на съезде ЕР
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефоны: +7 495 980 1893, +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.