Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
28 апреля 2017, пятница, 23:02
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

Забытая деталь антикризисного плана

Финансовый кризис
Финансовый кризис

Хотя принятый российским правительством антикризисный план содержит достаточно много подробностей, которые говорят о его хорошей проработанности, тем не менее, одна подробность, осталась вне общего внимания. Хотя она кажется самой важной.

Дело в том, что антикризисный план является в некотором смысле ответом на санкции, введенные странами Запада против России и, прежде всего, на финансовые санкции. Поэтому легко можно было себе представить, что в условиях почти полного прекращения внешнего финансирования российское правительство начнет ужимать свои расходы, стараясь уложиться в рамки внезапно возникших жестких бюджетных ограничений. Причем должны снижаться расходы не только на содержание бюджетных организаций (это само собой разумеется), но и финансовая поддержка отраслей и отдельных предприятий народного хозяйства. Однако такого сокращения не произошло и, наоборот, финансирование для них будет расширено.

В плане первоочередных мероприятий об этом говорится следующим образом: «создание возможностей для привлечения оборотных и инвестиционных ресурсов с приемлемой стоимостью в наиболее значимых секторах экономики …». В эту же рубрику можно отнести решения о докапитализации банков и предоставлении государственных гарантий.

То есть, говоря другим языком, все системообразующие предприятия и банки накачают деньгами, чтобы они ни в коем случае не прекращали свою деятельность и даже по возможности смогли ее расширять.

Однако в условиях жестких финансовых ограничений подобная щедрость выглядит достаточно странно. Откуда возьмутся деньги на выполнение таких масштабных мероприятий, особенно в условиях финансовых санкций и падения доходов от экспорта углеводородов? Вариант инфляционного финансирования, который напрашивается сам собой, не проходит хотя бы потому, что один из разделов плана говорит о компенсации дополнительных инфляционных издержек наиболее уязвимым категориям граждан. То есть, если вследствие инфляционного финансирования экономики цены начнут быстро расти, то этот рост придется компенсировать – естественно, за счет роста бюджетных расходов. Но тогда мы получим классическую инфляционную спираль, разрушительный эффект который давно и хорошо известен. Ее надо избегать всеми возможными способами.

Таким образом, остается единственный источник для финансирования мероприятий, заложенных в антикризисном плане, – это валютные резервы органов монетарного регулирования.

Хотя использование части этих резервов уже давно является обыденной практикой – например, долгосрочные инвестиционные проекты финансируются из Фонда национального благосостояния (ФНБ), однако об их широком использовании речи никогда не шло. Не шло, потому что большая часть ФНБ зарезервирована на случай дефицита бюджета Пенсионного фонда, а сами по себе валютные резервы, собственником которых является Центральный банк России, предназначены для регулирования платежного баланса. То есть их целевое назначение только отчасти является инвестиционным.

Но ситуация поменялась, причем кардинальным образом, и то, что раньше было практически невозможным, стало жизненно необходимым.

Поскольку долгосрочного иностранного финансирования у российской экономики теперь еще долго не будет, место иностранных финансовых институтов займут Центробанк и Минфин, которые и будут выделять ресурсы нуждающимся. И хотя использование валютных резервов для финансирования внутренних инвестиционных проектов выглядит достаточно необычно и, в некотором смысле, противоречит самой идее этих резервов (а также правилам международных финансовых организаций, членом которых Россия является), но другого способа для неинфляционного финансирования у нас нет.

При этом надо отметить, что это финансирование придется выделять чуть ли не автоматически. Поскольку из-за финансовых санкций рефинансировать свои долговые обязательства российские компании и банки уже не могут, а гасить долги все-таки надо, валюту для этих платежей им и предоставит Центробанк и Минфин. Это будет сделано, естественно, в виде кредитов, а не просто в форме продажи за рубли, так как погашение задолженности означает декапитализацию компаний, а вот как раз этого российское правительство и руководство компаний стремятся избежать всеми возможными способами. Поэтому долги перед иностранными кредиторами фактически будут замещены долгами перед ЦБ РФ и Минфином. И вот как раз эта подробность антикризисного плана является основной.

В конце концов, хотя такая операция – использование валютных резервов для финансирования производственной деятельности компаний и банков – и выглядит очень необычно, здравому смыслу она не противоречит.

Если посмотреть на ситуацию с валютными резервами и валютными долгами так, как она выглядела еще до всех наших кризисов и санкций, то получалась следующая картина. С одной стороны, монетарные органы власти держали валютные резервы страны в размере около 500 млрд. долл. в низкодоходных облигациях иностранных государств. А с другой стороны, российские компании и банки привлекли на международных финансовых рынках более 700 млрд. долл., причем под гораздо более высокие проценты. Уже эта композиция долгов и резервов внушала некоторые сомнения – получалось, что мы держали резервы в валюте за границей, чтобы потом, за счет этих же средств, нам выдавали кредиты и займы, причем по более высокой стоимости.

Но тогда это еще можно было как-то перетерпеть, особенно с учетом низкой стоимости заимствований на мировых финансовых рынках. Однако теперь, когда стоимость заимствований для российских компаний и банков резко увеличена, для многих из них доступ к кредитам закрыт, а над самими валютными резервами висит угроза замораживания, жить по этой схеме дальше большого смысла не имеет. Поэтому проще раздать большую (или значительную) часть резервов российским заемщикам, чтобы они рассчитались со своими иностранными кредиторами и могли пока не пользоваться услугами мировых финансовых рынков.

Конечно, текущая ситуация не очень способствует использованию валютных активов в качестве источника финансирования проектов российских компаний и банков. Но конъюнктура на мировом рынке может поменяться и тогда этот механизм будет вполне работоспособным — за счет растущих валютных резервов можно будет совершенно спокойно финансировать экономический рост.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

20:59 В Москве при нападении на аптеку погибла провизор
20:40 Минюст обжаловал вердикт ЕСПЧ о компенсации Навальному за задержания
20:32 СМИ сообщили о тайных переговорах Путина с Порошенко по поводу снабжения Донбасса
20:24 За маркетинг и коммуникации Сбербанка будет отвечать экс-советница Шойгу
20:02 Росгвардия заказала четыре водомета за 80 млн рублей
19:36 Елизавета II утвердила «поправку Магнитского»
19:22 Шамалов избавился от основной части акций «Сибура»
19:20 СМИ: скандалы вокруг «Справедливой России» обострились накануне выдвижения кандидата в президенты
19:13 Эксперт ООН по правам человека назвал самый пострадавший от санкций регион РФ
18:50 Медведев призвал снизить цены на презервативы
18:45 В Сибири введен режим ЧС из-за пожаров
18:31 «Новая газета» подала иск к Бастрыкину из-за ситуации с правами геев в Чечне
18:03 Имам столичной мечети получил срок за проповедь о «Хизбут-Тахрире»
17:47 Скупщина Черногории проголосовала за вступление страны в НАТО
17:31 Путин и Патрушев пообещали не легализовывать наркотики вслед за западными странами
17:27 Антропологи извлекли ДНК древних людей из пещер без костных останков
17:07 Россия обратилась в Интерпол для розыска Яценюка
16:45 Правительство решило сохранить уголовное наказание за нарушения на митингах
16:29 В Москве активистке «Яблока» плеснули в лицо неизвестной жидкостью
16:17 Медведев попросил Мутко объяснить судейство на матче «Зенита» с «Уралом»
15:56 ФСБ ответила Рашкину на запрос о «тайной империи» Медведева
15:38 В Думу внесен документ о запрете продажи алкоголя лицам моложе 21 года
15:24 ПАСЕ подтвердила недоверие своему председателю
15:07 Правительство одобрило законопроект о курортном сборе
14:46 Навальный потребовал возбудить дело по факту нападения на него
14:25 Путин назвал ведущие к успеху человеческие качества
14:02 У команды затонувшего «Лимана» было время уничтожить спецаппаратуру
13:48 Опрос ВЦИОМ показал склонность 80% россиян работать без необходимости
13:45 Обвиненная Варламовым в нападении с зеленкой компания объявила скидки для людей «в зеленом»
13:38 ЦБ понизил ключевую ставку
13:22 Изъятые у Януковича и его окружения 1,4 млрд долларов поступили в казну Украины
13:17 Суд отказал «Открытой России» в жалобе на изменение маршрута акции 29 апреля
13:04 ЕСПЧ обязал РФ срочно проверить жалобы на побои заключенных по «болотному делу»
12:49 Стала известна программа фестиваля «Победили вместе»
12:48 Моряков затонувшего корабля ЧФ «Лиман» доставили в Россию
12:46 В Россию из Италии привезут мощи Николая Чудотворца
12:25 «ВКонтакте» перезапустила раздел с музыкой
12:24 Оппозиция согласилась провести митинг 6 мая на проспекте Сахарова
12:03 Путин поручил правительству принять меры для защиты персональных данных россиян
11:56 Глава ПАСЕ уйдет в отставку из-за визита в Сирию с депутатами Госдумы
11:47 Появилось видео нападения на Навального
11:39 Трамп рассказал о недостатках должности президента
11:22 Тиллерсон заявил о нерешенных проблемах после визита в Москву
11:09 Полпред предложил Ройзману не идти в губернаторы Свердловской области
11:00 Саратовский оппозиционер Мальцев вышел на свободу после 15 суток ареста
10:48 СК завершил расследование по делу двух участников антикоррупционного митинга
10:33 Правительство решило разрешить ВИЧ-положительным усыновление
10:24 Обвинение предложило посадить блогера Соколовского на 3,5 года
10:09 Два региональных банка и один московский лишились лицензии
10:03 Госдума предложила сделать Крым офшором
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефон: +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.