Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
11 декабря 2016, воскресенье, 16:58
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

ТЕАТР

РЕГИОНЫ

Забытая деталь антикризисного плана

Финансовый кризис
Финансовый кризис

Хотя принятый российским правительством антикризисный план содержит достаточно много подробностей, которые говорят о его хорошей проработанности, тем не менее, одна подробность, осталась вне общего внимания. Хотя она кажется самой важной.

Дело в том, что антикризисный план является в некотором смысле ответом на санкции, введенные странами Запада против России и, прежде всего, на финансовые санкции. Поэтому легко можно было себе представить, что в условиях почти полного прекращения внешнего финансирования российское правительство начнет ужимать свои расходы, стараясь уложиться в рамки внезапно возникших жестких бюджетных ограничений. Причем должны снижаться расходы не только на содержание бюджетных организаций (это само собой разумеется), но и финансовая поддержка отраслей и отдельных предприятий народного хозяйства. Однако такого сокращения не произошло и, наоборот, финансирование для них будет расширено.

В плане первоочередных мероприятий об этом говорится следующим образом: «создание возможностей для привлечения оборотных и инвестиционных ресурсов с приемлемой стоимостью в наиболее значимых секторах экономики …». В эту же рубрику можно отнести решения о докапитализации банков и предоставлении государственных гарантий.

То есть, говоря другим языком, все системообразующие предприятия и банки накачают деньгами, чтобы они ни в коем случае не прекращали свою деятельность и даже по возможности смогли ее расширять.

Однако в условиях жестких финансовых ограничений подобная щедрость выглядит достаточно странно. Откуда возьмутся деньги на выполнение таких масштабных мероприятий, особенно в условиях финансовых санкций и падения доходов от экспорта углеводородов? Вариант инфляционного финансирования, который напрашивается сам собой, не проходит хотя бы потому, что один из разделов плана говорит о компенсации дополнительных инфляционных издержек наиболее уязвимым категориям граждан. То есть, если вследствие инфляционного финансирования экономики цены начнут быстро расти, то этот рост придется компенсировать – естественно, за счет роста бюджетных расходов. Но тогда мы получим классическую инфляционную спираль, разрушительный эффект который давно и хорошо известен. Ее надо избегать всеми возможными способами.

Таким образом, остается единственный источник для финансирования мероприятий, заложенных в антикризисном плане, – это валютные резервы органов монетарного регулирования.

Хотя использование части этих резервов уже давно является обыденной практикой – например, долгосрочные инвестиционные проекты финансируются из Фонда национального благосостояния (ФНБ), однако об их широком использовании речи никогда не шло. Не шло, потому что большая часть ФНБ зарезервирована на случай дефицита бюджета Пенсионного фонда, а сами по себе валютные резервы, собственником которых является Центральный банк России, предназначены для регулирования платежного баланса. То есть их целевое назначение только отчасти является инвестиционным.

Но ситуация поменялась, причем кардинальным образом, и то, что раньше было практически невозможным, стало жизненно необходимым.

Поскольку долгосрочного иностранного финансирования у российской экономики теперь еще долго не будет, место иностранных финансовых институтов займут Центробанк и Минфин, которые и будут выделять ресурсы нуждающимся. И хотя использование валютных резервов для финансирования внутренних инвестиционных проектов выглядит достаточно необычно и, в некотором смысле, противоречит самой идее этих резервов (а также правилам международных финансовых организаций, членом которых Россия является), но другого способа для неинфляционного финансирования у нас нет.

При этом надо отметить, что это финансирование придется выделять чуть ли не автоматически. Поскольку из-за финансовых санкций рефинансировать свои долговые обязательства российские компании и банки уже не могут, а гасить долги все-таки надо, валюту для этих платежей им и предоставит Центробанк и Минфин. Это будет сделано, естественно, в виде кредитов, а не просто в форме продажи за рубли, так как погашение задолженности означает декапитализацию компаний, а вот как раз этого российское правительство и руководство компаний стремятся избежать всеми возможными способами. Поэтому долги перед иностранными кредиторами фактически будут замещены долгами перед ЦБ РФ и Минфином. И вот как раз эта подробность антикризисного плана является основной.

В конце концов, хотя такая операция – использование валютных резервов для финансирования производственной деятельности компаний и банков – и выглядит очень необычно, здравому смыслу она не противоречит.

Если посмотреть на ситуацию с валютными резервами и валютными долгами так, как она выглядела еще до всех наших кризисов и санкций, то получалась следующая картина. С одной стороны, монетарные органы власти держали валютные резервы страны в размере около 500 млрд. долл. в низкодоходных облигациях иностранных государств. А с другой стороны, российские компании и банки привлекли на международных финансовых рынках более 700 млрд. долл., причем под гораздо более высокие проценты. Уже эта композиция долгов и резервов внушала некоторые сомнения – получалось, что мы держали резервы в валюте за границей, чтобы потом, за счет этих же средств, нам выдавали кредиты и займы, причем по более высокой стоимости.

Но тогда это еще можно было как-то перетерпеть, особенно с учетом низкой стоимости заимствований на мировых финансовых рынках. Однако теперь, когда стоимость заимствований для российских компаний и банков резко увеличена, для многих из них доступ к кредитам закрыт, а над самими валютными резервами висит угроза замораживания, жить по этой схеме дальше большого смысла не имеет. Поэтому проще раздать большую (или значительную) часть резервов российским заемщикам, чтобы они рассчитались со своими иностранными кредиторами и могли пока не пользоваться услугами мировых финансовых рынков.

Конечно, текущая ситуация не очень способствует использованию валютных активов в качестве источника финансирования проектов российских компаний и банков. Но конъюнктура на мировом рынке может поменяться и тогда этот механизм будет вполне работоспособным — за счет растущих валютных резервов можно будет совершенно спокойно финансировать экономический рост.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

16:45 Главе МИД Италии поручили сформировать правительство
16:11 СМИ сообщили о захвате ИГ Пальмиры
15:17 Интерпол отказался объявлять в розыск депутата Онищенко по запросу Киева
14:48 Глава RT ответила на слова Макфола об иноагентах
14:21 В Приднестровье начались выборы президента
14:05 Глава Киргизии пообещал не потерять новую конституцию
13:29 При взрыве в христианском соборе в Каире погибли 20 человек
13:21 Никита Михалков написал письмо Наине Ельциной
13:00 Путин выразил Эрдогану соболезнования после терактов
12:46 Число жертв терактов в Стамбуле достигло 38 человек
12:08 СМИ назвали главу МИД Италии новым премьером страны
11:39 Супруга главы отдела МВД Отрадного погибла при нападении
11:10 Глава Пентагона прибыл в Ирак с необъявленным визитом
10:51 Анкара заподозрила курдов в организации новых терактов
10:35 Глава ExxonMobil согласился возглавить Госдеп США
10:18 Макфол призвал приравнять RT и Sputnik к иноагентам
09:58 В Нижнекамске пожар в цеху привел к гибели пяти человек
09:39 СМИ рассказали о реакции США на поездку Путина в Токио
09:26 Авиация РФ помогла выбить ИГ из Пальмиры
09:13 В Стамбуле прогремело два взрыва
10.12 20:48 Михалков допустил критику «Ельцин-центра» без его посещения
10.12 20:33 В Петербурге умер старейший режиссер «Ленфильма» Сергей Микаэлян
10.12 19:52 НТВ показал «сенсационные откровения» оппозиционера Ильи Пономарева
10.12 19:24 Керри попросил у России «проявить милость» в отношении оппозиции в Алеппо
10.12 18:57 В ДТП на трассе под Оренбургом погибли семь человек
10.12 18:31 Иракская армия опровергла ошибочный удар ВВС США в Мосуле
10.12 17:58 Герман Греф стал медиаперсоной недели по версии «Полит.ру»
10.12 17:20 Глава антидопингового агентства США призвал исключить Россию из МОК
10.12 16:51 Мутко заявил о достижении Маклареном главной цели
10.12 16:24 Президенту Колумбии вручили Нобелевскую премию мира
10.12 16:08 Дочь Шойгу нашла «чудовищные ошибки» в учебниках по ОБЖ
10.12 15:56 Страны вне ОПЕК согласились сократить добычу более чем на 600 тысяч баррелей
10.12 15:32 Шипулин побил рекорд СССР и России по числу медалей на Кубке мира по биатлону
10.12 14:46 На Байконуре выдвинули новую версию причины аварии «Прогресса»
10.12 14:23 Вдова Ельцина назвала «лживыми» высказывания Никиты Михалкова
10.12 13:53 Минобороны организовало вывод мирных жителей с востока Алеппо
10.12 13:19 В Стокгольме состоится церемония вручения Нобелевских премий
10.12 12:54 Новый премьер Франции предложил продлить режим ЧП в стране
10.12 12:46 В Крыму более 15 тысяч человек остались без тепла из-за аварии
10.12 12:26 Новак подтвердил готовность России сократить добычу на 300 тысяч баррелей
10.12 11:52 В США военный вертолет экстренно сел на школьном футбольном поле
10.12 11:48 Billboard признал Мадонну женщиной года в музыке
10.12 11:30 В Мосуле при ошибочном ударе ВВС США погибли около 90 военных
10.12 10:50 СМИ узнали о планах Японии ослабить санкции и смягчить визовый режим с РФ
10.12 10:26 Samsung принудительно заблокирует в США все Galaxy Note 7
10.12 10:10 В Красноярске открыли первую в России церковь при торговом центре
10.12 09:44 Турцию обвинили в отправке в НАТО пророссийских чиновников
10.12 09:30 Команда Трампа высмеяла тему помощи со стороны России на выборах
10.12 09:20 Фигуристка Евгения Медведева установила мировой рекорд в короткой программе
10.12 01:51 Суд в Петербурге арестовал полковника Тимченко до 7 февраля
Apple Boeing Facebook Google NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия автопром Азербайджан Александр Лукашенко Алексей Навальный алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия Афганистан Аэрофлот банковский сектор Барак Обама Башар Асад беженцы Белоруссия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт болельщики «болотное дело» Борис Немцов Бразилия Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович «ВКонтакте» ВКС Владимир Жириновский Владимир Путин ВМФ военная авиация Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Донецк драка ДТП Евгения Васильева евро Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург естественные и точные науки ЖКХ журналисты закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан Канада Киев кино Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание кораблекрушение коррупция космос КПРФ кража Краснодарский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис культура Латвия ЛГБТ ЛДПР лесные пожары Ливия Литва литература Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Нью-Йорк «Оборонсервис» образование ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан Палестинская автономия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко погранвойска пожар полиция Польша правительство Право «Правый сектор» преступления полицейских преступность происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии рейтинги религия Реформа армии РЖД Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростовская область РПЦ рубль русские националисты Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сбербанк связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие Совет Федерации социальные сети Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» «Справедливая Россия» спутники СССР стихийные бедствия Стихотворения на случай стрельба суды суицид США Таиланд Татарстан театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство Украина Федеральная миграционная служба физика Финляндия ФИФА фондовая биржа Фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков химическое оружие хоккей Центробанк Цикл бесед "Взрослые люди" Челябинская область Чечня шахты Швейцария Швеция школа шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефоны: +7 495 980 1893, +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.