Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
26 мая 2017, пятница, 10:21
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

13 апреля 2015, 09:25

Новая точка валютного равновесия

Рубли
Рубли

Резкое и, казалось бы, неожиданное укрепление курса рубля может вызвать такие же панические настроения, как и его падение в ноябре-декабре прошлого года. Только тогда все бежали от рубля, а сейчас многие начинают «бежать к рублю», если, конечно, так можно выразиться. Однако ситуация сегодняшнего дня все-таки не является зеркальным отражением ситуации четырех-пятимесячной давности. Поэтому, хотя люди, срочно меняющие валюту на рубли, поступают, возможно, верно, однако забег в обратную сторону будет все же гораздо более длинным и утомительным.

Напомним, что двумя основными факторами падения курса рубля в конце прошлого года были необходимость осуществлять платежи по внешним долговым обязательствам (которые нельзя было рефинансировать из-за секторальных санкций) и сильное падение цены нефти. Снижение поступления валютной выручки от реализации углеводородов наложилось на необходимость резкого увеличения внешних платежей, что и привело к скачку спроса на валюту и, соответственно, падению курса рубля.

При этом, поскольку на валютном рынке России началась паника и спекулятивная игра против рубля, то к дополнительному спросу на валюту, вызванному необходимостью погашать внешние долги, добавился еще один дополнительный спрос, когда валюта приобреталась или для того, чтобы на ней заработать, или для того, чтобы сохранить свои сбережения.

Поскольку резко возросший спрос уже нельзя было удовлетворить за счет экспортной валютной выручки (которая постоянно падала), то ее нехватку пришлось компенсировать путем сокращения импорта (что происходило практически автоматически по мере падения рубля) и снижения валютных резервов.

Так, в IV квартале 2014 года по сравнению с IV кварталом 2013 года импорт сократился на $18,5 млрд. (на 20%), а в I квартале 2015 года по сравнению с I-м кварталом 2014 года - еще на $26,3 млрд. То есть, в общей сложности, импорт за кризисное полугодие уменьшился на $45 млрд. За тот же период времени экспорт упал почти на $60 млрд. Наш платежный баланс смог «выйти в ноль» только благодаря тому, что вслед за уменьшением основного долга автоматически сократились платежи процентов, дивидендов и купонов по оставшейся внешней задолженности.

Поскольку за счет экономии от сокращения импорта выплаты по долгам, которые за период с начала июля 2014 года по конец марта 2015 года составили $180 млрд., обслужить было никак невозможно, то для платежей пришлось использовать валютные резервы Центробанка и Минфина. За весь прошлый год эти резервы сократились на $107 млрд., а за I квартал 2015 года – еще на $10 млрд. Кроме того, часть своих внешних валютных активов для погашения долгов использовали российские компании и банки.

Тяжелая ситуация на валютном рынке началась в ноябре-декабре прошлого года, и тянулась весь первый квартал текущего года, так как большая часть долговых платежей приходилась на это время. Но после того, как почти все суммы по графику платежей были выплачены (и при этом не было ни одного дефолта!), спрос на валюту так же резко сократился, а это, в свою очередь, привело к резкой ревальвации рубля, свидетелями чего мы все с вами и являемся.

Глядя на такой быстрый рост курса рубля, не может не возникнуть вопрос – а до какого уровня дойдет его восстановление? О том, что он сможет вернуться на уровень конца 2013 года, сейчас говорить не приходится. Для этого надо для начала, что бы и цены на углеводороды на мировом рынке стали бы такими же, как и год-полтора тому назад. Тем не менее, понятно, что и на кризисном уровне курс уже больше находиться не может. Следовательно, он выйдет на какой-то средний уровень, вокруг котором и будет колебаться достаточно длительное время.

Для того, чтобы определить этот новый уровень, мы сделаем небольшой расчет. Для этого мы используем показатели платежного баланса России за 2013 год, когда все было еще более или менее благополучно. В тот год из $630 млрд. валютной выручки от экспорта товаров и услуг и доходов от иностранных инвестиций российские хозяйственные агенты могли оплачивать $469 млрд. импорта товаров и услуг и $100 млрд. доходов по полученным иностранным инвестициям. Соответственно, в среднем за 9 месяцев 2013 года (нам нужны данные за 9 месяцев, а не за год, так как мы прогнозируем курс на оставшуюся часть 2015 года) объем импорта составил $353 млрд.

Остаток валютной выручки в районе $60 млрд. пошел на прирост внешних активов, в том числе валютных резервов органов монетарного регулирования. При этом курс рубля находился в районе 34 руб./$.

Теперь ситуация поменялась кардинально. Судя по данным за I-ый квартал 2015 года, валютная выручка от экспорта товаров и услуг и полученные доходы от иностранных инвестиций составили около $105 млрд. Предположим, что такой же объем валютной выручки российские хозяйственные агенты будут получать три следующих квартала 2015 года. Тогда за апрель-декабрь 2015 года объем валютных поступлений составит $315 млрд.. Предположим, что он весь пойдет на оплату импорта товаров и услуг и на выплату по иностранным долгам.

Поскольку объем выплат за апрель-декабрь 2015 года известен заранее, – $74 млрд. основная сумма и $16,7 млрд. проценты, – то тогда получается, что на покупку товаров и услуг нам остается около $225 млрд. Теперь мы можем определить средний курс на 2015 год. Если в среднем за 9 месяцев 2013 года при импорте в $353 млрд. курс был 34 руб./$., то теперь его надо подкорректировать пропорционально прогнозируемому объему импорта за оставшиеся 9 месяцев 2015 года. Поскольку 353:225=1,5682, то новый равновесный курс на 2015 год будет определяться как 34*1,5682 = 53,3210 (хотя за точность четырех знаков после запятой я не ручаюсь).

Но этот курс, повторяюсь, будет равновесным только в том случае, если цены на углеводороды будут находиться в существующем коридоре – от $55 до $60/баррель. Если же они начнут меняться (не из-за краткосрочных колебаний спроса, вызванных, например, началом сельскохозяйственного сезона или приближением отопительного сезона, а по глобальным причинам), то тогда прогноз, разумеется, придется пересматривать.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

10:12 Зять и советник Трампа Джаред Кушнер попал под наблюдение ФБР
10:04 ГД сняла с рассмотрения законопроект об электронной повестке
09:51 Мединский сообщил об осведомленности Минкульта в деле «Гоголь-центра»
09:50 Почти две трети американцев назвали РФ врагом для США
09:36 Опубликовано первое видео полета вертолета Ка-62
09:33 СПЧ предложил президенту провести амнистию правонарушителей
09:25 Трамп оттолкнул премьера Черногории при осмотре нового здания НАТО
09:18 Володин заставил депутатов отчитываться по планируемым законопроектам
09:09 Кинокомпанию Учителя проверят по заявлению Поклонской
25.05 21:00 Глава ФИФА сообщил о нарушении прав северокорейцев на стройке «Зенит-Арены»
25.05 20:41 Наггетсы поставщика «Макдональдса» признаны опасными для здоровья
25.05 20:14 Обещанная Путиным индексация коснется 5,8 млн бюджетников
25.05 20:02 В Петербурге отказались компенсировать ущерб 16 заявившим о травмах при теракте
25.05 19:44 В Греции взорвали машину с бывшим премьер-министром
25.05 19:33 Трамп назвал Россию в числе будущих угроз для НАТО
25.05 19:10 ФБК нашел у Ролдугина новый фонд
25.05 18:53 Марат Сафин решил выйти из состава Госдумы
25.05 18:28 Бывший главбух студии Серебренникова решила пойти на сделку со следствием
25.05 18:05 WADA придумало для Исинбаевой специальную должность
25.05 17:44 Флоту пообещали аналог «Мистраля» к 2022 году
25.05 17:27 В Минкомсвязи подтвердили будущий рост тарифов из-за «пакета Яровой»
25.05 17:23 Ростех и Group-IB займутся информационной безопасностью
25.05 17:00 Украинские военные убили командира батальона ЛНР
25.05 16:41 ЦБ предложил ввести налог на биткойны
25.05 16:20 ВЭБ сообщил о падении реальных доходов россиян до уровня 2009 года
25.05 16:05 МИД утвердил кандидатуру постпреда России при ООН
25.05 15:45 Суд не увидел оскорбления верующих в фотографии кулича и яиц
25.05 15:19 Под Энгельсом у скорой отлетело колесо и травмировало школьницу
25.05 15:00 Суд отказал бывшей жене Потанина в претензии на 215 млрд рублей
25.05 14:46 Отставку мэра Нижнего Новгорода признали следствием антикоррупционной проверки
25.05 14:28 В Москве задержаны готовившие теракты в столичном транспорте боевики ИГ
25.05 14:10 Братьям Азимовым предъявлены обвинения по делу о теракте в Петербурге
25.05 13:50 В ДР Конго планируют испытать вакцину от лихорадки Эбола
25.05 13:43 Соглашение со странами ОПЕК о заморозке нефтедобычи продлено на девять месяцев
25.05 13:36 Sports.ru рассказал о плагиате со стороны «Матч ТВ»
25.05 13:32 В Химках запущено производство российских суперконденсаторов
25.05 13:23 В жилом доме на западе Москвы обнаружили готовую к использованию бомбу
25.05 13:14 Противников передачи Исаакия предложили лишить мандатов заксобрания Петербурга
25.05 13:07 С космодрома Плесецк успешно стартовала ракета «Союз-2.1б» со спутником Минобороны
25.05 12:43 Британская полиция отказалась делиться с США данными о взрыве в Манчестере
25.05 12:38 МИД назвал чушью данные о вмешательстве России в выборы по всей Европе
25.05 12:27 Полтавченко объявил о готовности Петербурга использовать опыт Москвы в реновации хрущевок
25.05 12:09 Венедиктов рассказал об угрозах Немцову от «кадыровцев»
25.05 12:08 Киев вновь опроверг слух о прекращении ж/д сообщения с Россией
25.05 11:54 Савченко заявила о президентских амбициях
25.05 11:52 Названо имя организатора нападения на полк Нацгвардии в Чечне
25.05 11:37 Импортеры вин начали повышать цены из-за приказа Минфина
25.05 11:25 Еще один подросток признан погибшим в результате теракта в Манчестере
25.05 11:15 Мединский отказался говорить о «Гоголь-центре»
25.05 11:07 В Перу найдены следы поселения возрастом 15 тысяч лет
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефон: +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.