Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
21 июня 2018, четверг, 13:40
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

13 апреля 2015, 09:25

Новая точка валютного равновесия

Рубли
Рубли

Резкое и, казалось бы, неожиданное укрепление курса рубля может вызвать такие же панические настроения, как и его падение в ноябре-декабре прошлого года. Только тогда все бежали от рубля, а сейчас многие начинают «бежать к рублю», если, конечно, так можно выразиться. Однако ситуация сегодняшнего дня все-таки не является зеркальным отражением ситуации четырех-пятимесячной давности. Поэтому, хотя люди, срочно меняющие валюту на рубли, поступают, возможно, верно, однако забег в обратную сторону будет все же гораздо более длинным и утомительным.

Напомним, что двумя основными факторами падения курса рубля в конце прошлого года были необходимость осуществлять платежи по внешним долговым обязательствам (которые нельзя было рефинансировать из-за секторальных санкций) и сильное падение цены нефти. Снижение поступления валютной выручки от реализации углеводородов наложилось на необходимость резкого увеличения внешних платежей, что и привело к скачку спроса на валюту и, соответственно, падению курса рубля.

При этом, поскольку на валютном рынке России началась паника и спекулятивная игра против рубля, то к дополнительному спросу на валюту, вызванному необходимостью погашать внешние долги, добавился еще один дополнительный спрос, когда валюта приобреталась или для того, чтобы на ней заработать, или для того, чтобы сохранить свои сбережения.

Поскольку резко возросший спрос уже нельзя было удовлетворить за счет экспортной валютной выручки (которая постоянно падала), то ее нехватку пришлось компенсировать путем сокращения импорта (что происходило практически автоматически по мере падения рубля) и снижения валютных резервов.

Так, в IV квартале 2014 года по сравнению с IV кварталом 2013 года импорт сократился на $18,5 млрд. (на 20%), а в I квартале 2015 года по сравнению с I-м кварталом 2014 года - еще на $26,3 млрд. То есть, в общей сложности, импорт за кризисное полугодие уменьшился на $45 млрд. За тот же период времени экспорт упал почти на $60 млрд. Наш платежный баланс смог «выйти в ноль» только благодаря тому, что вслед за уменьшением основного долга автоматически сократились платежи процентов, дивидендов и купонов по оставшейся внешней задолженности.

Поскольку за счет экономии от сокращения импорта выплаты по долгам, которые за период с начала июля 2014 года по конец марта 2015 года составили $180 млрд., обслужить было никак невозможно, то для платежей пришлось использовать валютные резервы Центробанка и Минфина. За весь прошлый год эти резервы сократились на $107 млрд., а за I квартал 2015 года – еще на $10 млрд. Кроме того, часть своих внешних валютных активов для погашения долгов использовали российские компании и банки.

Тяжелая ситуация на валютном рынке началась в ноябре-декабре прошлого года, и тянулась весь первый квартал текущего года, так как большая часть долговых платежей приходилась на это время. Но после того, как почти все суммы по графику платежей были выплачены (и при этом не было ни одного дефолта!), спрос на валюту так же резко сократился, а это, в свою очередь, привело к резкой ревальвации рубля, свидетелями чего мы все с вами и являемся.

Глядя на такой быстрый рост курса рубля, не может не возникнуть вопрос – а до какого уровня дойдет его восстановление? О том, что он сможет вернуться на уровень конца 2013 года, сейчас говорить не приходится. Для этого надо для начала, что бы и цены на углеводороды на мировом рынке стали бы такими же, как и год-полтора тому назад. Тем не менее, понятно, что и на кризисном уровне курс уже больше находиться не может. Следовательно, он выйдет на какой-то средний уровень, вокруг котором и будет колебаться достаточно длительное время.

Для того, чтобы определить этот новый уровень, мы сделаем небольшой расчет. Для этого мы используем показатели платежного баланса России за 2013 год, когда все было еще более или менее благополучно. В тот год из $630 млрд. валютной выручки от экспорта товаров и услуг и доходов от иностранных инвестиций российские хозяйственные агенты могли оплачивать $469 млрд. импорта товаров и услуг и $100 млрд. доходов по полученным иностранным инвестициям. Соответственно, в среднем за 9 месяцев 2013 года (нам нужны данные за 9 месяцев, а не за год, так как мы прогнозируем курс на оставшуюся часть 2015 года) объем импорта составил $353 млрд.

Остаток валютной выручки в районе $60 млрд. пошел на прирост внешних активов, в том числе валютных резервов органов монетарного регулирования. При этом курс рубля находился в районе 34 руб./$.

Теперь ситуация поменялась кардинально. Судя по данным за I-ый квартал 2015 года, валютная выручка от экспорта товаров и услуг и полученные доходы от иностранных инвестиций составили около $105 млрд. Предположим, что такой же объем валютной выручки российские хозяйственные агенты будут получать три следующих квартала 2015 года. Тогда за апрель-декабрь 2015 года объем валютных поступлений составит $315 млрд.. Предположим, что он весь пойдет на оплату импорта товаров и услуг и на выплату по иностранным долгам.

Поскольку объем выплат за апрель-декабрь 2015 года известен заранее, – $74 млрд. основная сумма и $16,7 млрд. проценты, – то тогда получается, что на покупку товаров и услуг нам остается около $225 млрд. Теперь мы можем определить средний курс на 2015 год. Если в среднем за 9 месяцев 2013 года при импорте в $353 млрд. курс был 34 руб./$., то теперь его надо подкорректировать пропорционально прогнозируемому объему импорта за оставшиеся 9 месяцев 2015 года. Поскольку 353:225=1,5682, то новый равновесный курс на 2015 год будет определяться как 34*1,5682 = 53,3210 (хотя за точность четырех знаков после запятой я не ручаюсь).

Но этот курс, повторяюсь, будет равновесным только в том случае, если цены на углеводороды будут находиться в существующем коридоре – от $55 до $60/баррель. Если же они начнут меняться (не из-за краткосрочных колебаний спроса, вызванных, например, началом сельскохозяйственного сезона или приближением отопительного сезона, а по глобальным причинам), то тогда прогноз, разумеется, придется пересматривать.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

13:33 В «Лужниках» нашли угрозу системе фиксации гола
13:27 Божественный Агнец с Гентского алтаря утратил два уха из четырех
13:15 Медведев объявил о стабилизации рынка бензина
12:55 Возобновление чартеров на курорты Египта привязали к ЧМ-2018
12:32 СМИ рассказали об отставке главы Росприроднадзора
12:22 МИД Румынии потребовал объяснить арест Цуркан
12:03 Москвичей бесплатно проверят на игроманию и селфиманию
11:47 Силуанов пообещал индексацию пенсий на 7% в 2019 году
11:46 На костях североамериканских динозавров найдены отметины зубов
11:39 КНДР пообещала уничтожить полигон для испытаний своей суперракеты
11:22 СМИ узнали о попытках мигрантов попасть в ЕС по Fun ID
11:10 «Росгосстрах» обвалил статистику выплат по ОСАГО
10:54 Дума окончательно приняла поправки в бюджет
10:37 Британский парламент утвердил закон о Brexit
10:28 «Мегафон» и «Вымпелком» решили заморозить бренд «Евросеть»
10:06 Верховный суд РФ сузит круг причин для переноса митингов
09:53 Трамп выразил желание поладить с Россией
09:52 Вейпы и электронные сигареты в России приравняют к обычным
09:44 Признаки скорби об умерших отмечены у 20 видов китообразных
09:35 Минздрав поддержал запрет на спиртное в пластиковой таре более 0,5 литра
09:31 СМИ назвали претендентов на кресла в Совете Федерации
09:16 Минтруд предложил изменить систему доплат малоимущим пенсионерам
20.06 21:01 Немецкий партнер «Газпрома» признал угрозу санкций «Северному потоку — 2»
20.06 20:59 Адвокаты саентологов нашли на делах стикеры ФСБ о применении пыток
20.06 20:49 Трамп подпишет закон против разлучения семей нелегалов
20.06 20:18 Большой десантный корабль «Иван Грен» приняли в состав ВМФ
20.06 20:14 Верховная Рада поддержала переименование Днепропетровской и Кировоградской областей
20.06 20:00 Сборная России впервые в истории вышла в плей-офф ЧМ
20.06 19:55 Румыния признала арестованную сотрудницу «Интер РАО» своей гражданкой
20.06 19:41 ВС обязал вернуть часть денег за страховку автокредита после утери смысла страхования
20.06 19:18 Цена акций Facebook перешагнула рубеж в 200 долларов
20.06 19:12 Вытрезвитель для болельщиков в Калининграде полностью себя оправдал
20.06 18:43 Российского посла Коронелли перевели из Аргентины в Мексику
20.06 18:31 Президент Македонии призвал к началу своего импичмента
20.06 18:09 Санаториям начали присваивать категории «стандарт» и «премиум»
20.06 18:00 В России исчезнут магазины под брендом Media Markt
20.06 17:52 Тимошенко объявила об участии в президентских выборах в 2019 году
20.06 17:30 Благодаря поправкам в УК срок заключения сократится у 100 тысяч человек
20.06 17:08 Португалия всухую обыграла Марокко на ЧМ-2018
20.06 17:06 Ростех выпустил в продажу компактные шубохранилища
20.06 17:04 Члена правления «Интер РАО» обвинили в шпионаже на Румынию
20.06 16:46 Минфин опроверг планы по повышению цен на алкоголь
20.06 16:35 Активисты устроили погром в горсовете Харькова
20.06 16:16 Люди употребляли табак более трех тысяч лет назад
20.06 16:13 Партия власти предложит Медведеву дать гарантии работы людям старше 50
20.06 16:08 Китай признал убыточной скоростную магистраль в Россию и Европу
20.06 15:49 Задержан подозреваемый в причастности к взрыву в метро Лондона
20.06 15:42 ЕС ввел ответные пошлины на американские товары
20.06 15:17 Экс-замдиректора Эрмитажа признал вину и вернул 30 млн рублей
20.06 14:56 ООН сообщила о 3 тысячах погибших мирных жителей в Донбассе
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.