Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
18 ноября 2017, суббота, 13:31
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

Логика процентной ставки

Владимир Путин и Эльвира Набиуллина. Фото: Пресс-служба Президента РФ
Владимир Путин и Эльвира Набиуллина. Фото: Пресс-служба Президента РФ

Резкий скачок процентной ставки в конце прошлого, 2014 года, а потом постепенное, но верное снижение в новом году, требует, разумеется, объяснений. И эти объяснения должны быть подробными – хотя бы потому что динамика процентной ставки зависит, как минимум, от четырех факторов.

Первый фактор – это спрос и предложение на рынке капиталов, которые балансируются процентной ставкой. При росте спроса на капитал растет и ставка, а при его падении ставка снижается. Соответственно, при росте ставки процента растут сбережения, после чего спрос на капитал удовлетворяется полнее и ее дальнейший рост прекращается. Наоборот, если существует избыток капиталов, то ставка падает, а сбережения сокращаются.

Второй фактор – это дефицит или избыток ликвидности в экономике вообще, и в банковской системе в частности. Здесь процесс уже более сложный. С одной стороны, дефицит/избыток ликвидности может появиться просто вследствие того, что реальный сектор растет быстрее (или медленнее) чем денежное предложение. Если увеличение выпуска продукции и услуг опережает прирост денежной массы, то это приведет к недостатку ликвидности и росту процентных ставок; а если производство не растет или даже падает, то при неизменном количестве денег возникает избыток ликвидности и снижение ставок.

С другой стороны, дефицит ликвидности может возникнуть вследствие паники на денежном рынке, когда вкладчики (не только физические, но и юридические лица) в массовом порядке снимают свои средства со счетов в банках в наличной форме. Тогда у банков действительно может не хватить наличных в кассах (банкнот), чтобы удовлетворить спрос клиентов, и им приходится резко поднимать ставки – чтобы привлечь недостающие ресурсы или чтобы попытаться удержать клиентов. В противном случае банкам придется прекратить операции, хотя общее состояние дел у них может быть вполне приличным.

Третий фактор – это всем нам хорошо известная инфляция. Если денежное почему-либо начнет опережать товарное предложение, то это должно привести к росту цен. Ну, а рост цен означает, в том числе, что заемщики снижают свою реальную задолженность перед кредиторами. Кредиторам это, понятное дело, не нравится, и они начинают повышать ставки по предоставляемым ресурсам.

Кроме инфляции, разумеется, существует еще и дефляция – правда, гораздо менее известная и распространенная. Но если в той или иной локальной (или даже мировой) экономике имеет место падение цен, и заемщики начинают поэтому переплачивать кредиторам, то тогда спрос на кредиты падает и, вслед за ним, падают процентные ставки.

И, наконец, существует четвертый фактор, вызванный наличием мировых рынков капиталов и денег (ликвидности). Поскольку та или иная локальная экономика практически всегда может занять недостающие средства (или разместить их) на мировых рынках, то очевидно, что процентные ставки на локальных рынках испытывают сильное воздействие процентных ставок мировых рынков. И если на мировых рынках ставки растут, то локальным рынкам приходится подтягиваться вслед за ними. И, наоборот, если на мировых рынках ставки падают, ставки локальных рынков тоже снижаются.

Таков в общих чертах механизм движения процентных ставок «в чистом виде», то есть когда органы монетарного регулирования не вмешиваются в процесс их образования. Но современная экономика без активной деятельности денежных властей практически не существует, поэтому и механизм движения ставок сильно корректируется монетарными властями.

Совершенно очевидно, что монетарные власти вмешиваются в процесс образования ставок в двух случаях - когда инфляция усиливается сверх «нормального» (или целевого) уровня и когда происходит массовый отзыв ресурсов из банковской системы. В первом случае монетарные власти ужесточают предоставление ресурсов коммерческим банкам, повышая ставки по рефинансовым кредитам до уровня, превышающего рост цен. Во втором случае монетарные власти, наоборот, резко расширят предоставление ресурсов банковской системе, понижая при этом ставки практически до нуля.

Таков набор инструментов, с помощью которых органы монетарного управления регулируют движение процентных ставок. Однако этот инструментарий иногда становится бесполезным, когда в хозяйстве некоторые процессы начинают происходить одновременно, как это было, например, в ноябре-декабре прошлого года.

Как мы помним, в тот момент против российской экономики действовало сразу несколько факторов. Во-первых, был сильный отток капитала, вызванный необходимостью платить по внешним долгам. Во-вторых, в банковском секторе начался «набег» вкладчиков, которые в массовом порядке снимали средства со своих счетов. В-третьих, на снятые средства, если они были в рублях, покупалась или валюта, или товары длительного пользования, что привело к сильной девальвации рубля и резкому росту цен.

Естественно, в такой ситуации стандартные решения не работают. Так, если бы Центральный банк расширил бы предоставление ликвидности коммерческим банкам, чтобы они не попали в ситуацию неплатежеспособности, ему бы пришлось резко снизить ставку. Но снижение ставки и расширенное предоставление ликвидности подстегнуло бы, в свою очередь, девальвацию и инфляцию. Наоборот, другое решение (принятое Центробанком) состояло в резком повышении процентной ставки, которое, по идее, должно было предотвратить отток средств из банков и затормозить инфляцию и девальвацию.

И то, и другое решение оказались не вполне адекватными. Чтобы предотвратить распад банковской системы, в срочном порядке пришлось принимать совсем другие меры. И эти другие меры хорошо показали ограниченные возможности процентной политики монетарных органов власти. 

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

13:30 К поискам аргентинской подлодки подключились флот США и НАСА
13:17 Обладатель лотерейного билета на 500 млн рублей нашелся в Воронежской области
13:02 Новейший российский самолет-разведчик совершил испытательный полет
12:49 Срыв концерта Райкина в Одессе попал на видео
12:22 Полиция задержала подозреваемого в стрельбе в «Москва-Сити»
11:52 Сотни горняков шахты «Мир» попали под сокращение
11:33 Зампред ЦБ пытался устроить встречу Путина с кандидатом Трампом
11:15 Итальянский хирург отказался пересаживать голову россиянину
10:54 Аэропорт в Подмосковье официально переименован в Жуковский
10:47 Посольство России в США рассказало о запугивании партнеров радио Sputnik
10:23 Россия заблокировала продление миссии ООН по расследованию химатак в Сирии
10:08 Глава наукограда Циолковский арестован по подозрению во взяточничестве
09:51 У кассы Большого театра образовалась ночная очередь за билетами на «Нуреева»
09:38 Песков сообщил о 60 ложных угрозах взрыва на пути кортежа президента
09:13 При стрельбе на юбилее авторитета в «Москва-Сити» пострадали шестеро
17.11 23:05 На Командорских островах нашли скелет стеллеровой коровы
17.11 20:44 Мугабе попросил оставить его у власти на несколько дней или месяцев
17.11 20:13 Путин пообещал ежегодно выделять 1 млрд рублей талантливой молодежи
17.11 19:24 ЦСР посоветовал России повысить терпимость к мигрантам
17.11 18:44 На городском пляже Евпатории случайно нашли античную могилу
17.11 18:28 Пранкеры сообщили Испании о работе Пучдемона на российские спецслужбы
17.11 18:22 Аргентинская боевая подлодка пропала с радаров
17.11 18:07 Из подмосковных автобусов запретили высаживать малолетних «зайцев»
17.11 18:00 В НАТО извинились перед Турцией за инцидент в Норвегии
17.11 17:40 Журналистка Россияна Марковская стала личным секретарем Сергея Шойгу
17.11 17:37 Кудрин рассказал Путину о подготовке стратегии развития РФ до 2024 года
17.11 17:15 Суд уволил эксперта за вывод о спирте в крови сбитого мальчика
17.11 17:00 Путин увеличил штат Вооруженных сил почти до 2 млн сотрудников
17.11 16:56 В Китае успешно пересадили голову на тело мертвого человека
17.11 16:35 Исламисты отбили у сирийских военных российское оружие
17.11 16:27 В Крыму к 2018 году построят стену на границе с Украиной
17.11 16:03 В Кремле отказались комментировать мемуары Юрия Лужкова
17.11 15:58 ГД отказалась ввести контроль цен на продукты
17.11 15:53 Кремль с пониманием воспринял нежелание телеканалов показывать ОИ-2018
17.11 15:25 НАТО пригрозило Турцией санкциями в случае покупки российских С-400
17.11 15:01 Васильева раскрыла подробности выселения студентов из общежитий к ЧМ-2018
17.11 14:52 Грибу-паразиту не нужно захватывать мозг для превращения муравьев в зомби
17.11 14:37 Главным редактором «Новой газеты» стал ее бывший гендиректор
17.11 14:28 СМИ узнали о проверке страдающих ожирением российских военных на годность
17.11 14:26 МОК примет решение об участии России в ОИ-2018 5 декабря
17.11 14:11 Дума одобрила проект госбюджета на 2018-2020 годы
17.11 13:57 Дума разрешила авиакомпаниям составлять «черные списки» дебоширов
17.11 13:31 В Северодвинске спущена на воду первая атомная подлодка проекта «Борей-А»
17.11 13:20 ВГТРК отказалась показывать ОИ-2018 в случае отстранения сборной России
17.11 13:09 Эрдоган обвинил США в финансировании ИГ
17.11 13:02 В Саудовской Аравии найдено древнейшее изображение собак
17.11 12:50 Васильева анонсировала возобновление программы образовательных кредитов
17.11 12:36 Совместный бизнес «Яндекса» и Uber выйдет на биржу США
17.11 12:17 Песков предложил не торопиться с обсуждением участия Путина в съезде ЕР
17.11 11:59 СМИ узнали о передаче власти саудовским королем своему сыну
Apple Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина Условия труда фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.