Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
3 декабря 2016, суббота, 20:41
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

ТЕАТР

РЕГИОНЫ

01 июня 2015, 09:15

Центробанк против ревальвации

Здание Банка России
Здание Банка России
Фото: ru.wikipedia.org

Недавнее решение Центрального банка России снова покупать валюту в резерв, по $100-$200 млн. ежедневно, на первый взгляд выглядит достаточно странно. Как правило, Центробанк начинает скупать иностранную валюту для того, чтобы национальная валюта не очень сильно ревальвировалась относительно равновесного уровня, и не снижала, таким образом, конкурентоспособность национальной экономики на мировом рынке. И хотя курс российской валюты до того уже два месяца рос, однако до равновесного уровня ему было еще очень далеко, поэтому и выходить на валютный рынок с покупками Центробанку было рановато. Тем не менее, Центробанк решил валюту все-таки покупать, и это решение, как можно себе представить, вызвано целым рядом обстоятельств.

Основное обстоятельство заключается в том, что ажиотажный спрос на валюту уже давно закончился и сменился падением этого спроса. Снижение спроса на валюту проявилось в ее достаточно сильных продажах на внутреннем валютном рынке, что, в свою очередь ,привело к постоянному росту курса рубля.

Хотя рост курса национальной валюты, в принципе, дело очень хорошее, но для российской экономики сейчас это нежелательное явление. Во-первых, оно привлекает на российский валютный и фондовый рынок спекулятивный капитал, который может быстро расшатать установившееся на этих рынках хрупкое равновесие. А во-вторых, из-за роста стоимости рубля ввоз иностранных товаров и услуг снова становиться привлекательным, что противоречит декларируемой задаче импортозамещения.

Центральный банк пытался ослабить спекулятивное давление на валютный, фондовый и товарные рынки понижением процентной ставки по рублевым рефинансовым кредитам, и повышением процентной ставки по операциям валютного репо. Однако эти мероприятия требуемого воздействия не оказали, поэтому ЦБ пришлось прибегнуть к более сильнодействующему средству – покупке валюты в резерв.

Таким образом, Банк России недвусмысленно показал, что дальнейшей ревальвации рубля в ближайшей перспективе он больше не допустит, и на валютно-финансовом рынке равновесие будет поддерживаться на уже достигнутом уровне. И поэтому международные спекулянты на большие прибыли могут не рассчитывать.

Другое обстоятельство, заставившее Центробанк вернуться к покупке валюты – необходимость пополнять ликвидность банковской системы и, заодно, остальных секторов экономики. Хотя уже больше года основной поток ликвидности идет в банковскую систему путем рефинансовых кредитов под залог ценных бумаг, однако этот источник скоро иссякнет, потому что у заемщиков практически не осталось «свободных» акций и облигаций.

Они могут произвести дополнительные эмиссии, однако на стагнирующем фондовом рынке новые выпуски ценных бумаг вряд ли будут иметь спрос, поэтому сейчас расширить свои кредитные возможности заемщики не смогут. Правда, у нас есть пример «Роснефти», которой удалось произвести дополнительную эмиссию облигаций в конце прошлого года, и тут же продать весь ее объем, однако хорошо понятно, что другим компаниям такую операцию провести не удастся.

Расширение предложения ликвидности при условии снижения темпов роста цен и даже при их относительном падении должно привести к снижению процентных ставок – сначала на межбанковском и фондовом рынках, а позже – в реальном секторе. Последнее обстоятельство будет как нельзя кстати, так как наш реальный сектор, судя по последним данным, из фазы легкой стагнации перешел в стадию падения. А этого падения, понятное дело, хотелось бы избежать всеми возможными средствами.

Третье обстоятельство, заставившее ЦБ РФ изменить свою денежную и валютную политику, состоит в том, что поддержание заниженного курса рубля, кроме дестимулирования импорта, дает возможность для экспортеров получать сверхприбыль за счет продажи валютой выручки на внутреннем рынке. Соответственно, за счет получаемой сверхприбыли компании могут или гасить свою рублевую задолженность, если она достаточно велика, или финансировать свою производственную деятельность, не прибегая к новым заимствованиям.

Четвертое обстоятельство, вынудившее Центробанк снова пополнять свои валютные резервы, заключается в том, что хотя проблема с обслуживанием внешних валютных долговых обязательств отошла на второй план, однако полностью не исчезла, поэтому время от времени снова будет всплывать на поверхность. Так, хотя за оставшиеся 9 месяцев 2015 года сумма, которую должны выплатить российские заемщики иностранным кредиторам, гораздо меньше выплаченной с июля 2014 года по апрель 2015 года ($83,1 млрд. против $173,4 млрд.), что в среднем за месяц составляет около $7 млрд., однако будут месяцы, когда платежи будут достаточно большими. Например, в сентябре предстоит выплатить $14,75 млрд., а в декабре – $22,27 млрд. Разумеется, в эти месяцы спрос на валюту будет повышаться, и вот для того, чтобы гасить эти локальные всплески спроса Центральный банк валюту и покупает.

При этом, скорее всего, Банк постарается сбыть с рук всю купленную в течение 2015 года валюту, так как курс, по которой он будет ее покупать, достаточно высокий. Покупка валюты по завышенному курсу приводит к получению достаточно больших отрицательных курсовых разниц. А этих отрицательных разниц, которые являются потенциальными убытками, желательно, конечно, избегать.

Не смотря на то, что решение Центробанка выглядит вполне обоснованным, у него все-таки есть несколько негативных последствий. Так, хотя валютная задолженность российских хозяйственных агентов постоянно гасится, однако платежи по ее погашению ложатся тяжелым грузом на бюджет заемщиков. Особенно это касается тех лиц, и юридических, и физических, которые не имеют валютных доходов или сбережений. Им приходится покупать валюту по текущему курсу, и этот курс для них очень тяжелый.

Стабилизация курса рубля на текущем уровне также негативно скажется на компаниях, в издержках производства которых достаточно большой удельный вес занимают импортные комплектующие и материалы. Их цены окажутся гораздо выше покупательной способности потребителей, что приведет (и уже привело) к снижению продаж и выпуска продукции.

Ситуация у тех и у других групп достаточно трудная, поэтому ревальвация рубля могла бы быть для них спасением. Однако его пока не нет, и когда оно появится вновь – непонятно.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

20:26 Появилось видео визита Грефа в Сбербанк в костюме инвалида
20:17 Пожар на вечеринке в Калифорнии привел к гибели девяти человек
19:57 В Махачкале убиты пять предполагаемых боевиков
19:45 Ураган сорвал крышу многоэтажки в Сочи
19:14 В районе Алеппо сбит самолет сирийских ВВС
19:02 Гонщик Виталий Петров вызвался заменить Нико Росберга
18:46 В Баку мужчина попытался подорваться у ТЦ
17:14 Группа калининградских школьников отравилась после экскурсии по Москве
16:57 Читатели «Полит.ру» выбрали человека недели
16:47 В Коми самолет с пассажирами застрял в сугробе
16:23 Около тысячи человек остались без газа из-за падения дерева в Сочи
15:59 В Крыму пообещали глушить украинские телеканалы
15:37 Лавров получил от Керри предложения по Алеппо
15:18 Лавров призвал Японию заключить мирный договор
15:01 Отмену христианской рок-оперы в Омске объяснили низкими продажами
14:39 В Индонезии рухнул самолет с полицейскими
14:18 В Вирджинии школьникам запретили читать «Приключения Гекльберри Финна»
14:06 Источник рассказал об исправности ракеты-носителя «Прогресса»
13:53 Взрыв на угольной шахте в Китае привел к гибели 21 человека
13:37 Московских арестантов будут перевозить на освященных автозаках
13:20 Медведев предложил платить долги по зарплате раньше налогов
12:56 В Норвегии нашли украденные ворота немецкого концлагеря
12:36 Роналду заподозрили в сокрытии 150 млн евро налогов
12:15 Белый дом и МИД Китая прокомментировали разговор Трампа с главой Тайваня
12:00 Фидель Кастро лидирует в опросе о человеке недели на «Полит.ру»
11:53 Неизвестный сбросил девушку в Фонтанку за отказ знакомиться
11:32 Восьмиклассник на «семерке» совершил смертельное ДТП в Башкирии
11:05 ЦБ опроверг кражу хакерами 2 млрд рублей
11:00 Глава Пентагона оценил своего преемника
10:50 Минобороны России призвало Лондон «не мешать помогать» Алеппо
10:18 Обломок «Прогресса» найден в Туве
10:07 При атаке на кампус в Огайо пострадал россиянин
09:51 Кубанская полиция освободила оператора «Дождя»
09:19 Хакеры вывели 2 млрд рублей со счетов Банка России
09:15 Греф под видом инвалида пришел в Сбербанк за кредитом
00:27 Московский арбитраж отклонил иск Минфина к Потанину
00:20 Захватчик заложников в парижском турагентстве сбежал от полиции
00:09 Патриарх Кирилл предложил вывести лапту на мировую арену
02.12 23:35 Парламенту Южной Кореи предложили начать импичмент президента
02.12 23:26 Корабль из РФ сел на мель в Мраморном море
02.12 23:19 Минобороны РФ отправило саперов разминировать восток Алеппо
02.12 23:12 Шахназаров опроверг существование цензуры в России
02.12 22:28 Стивена Хокинга положили в больницу из-за сильного недомогания
02.12 22:23 Вооруженный налетчик взял заложников в парижской турфирме
02.12 22:21 Путин сказал итальянским строителям аrrivederci
02.12 22:05 Порошенко назвал целью войны на Украине «похороны» СССР
02.12 21:47 ИП смогут сэкономить на взносах в Пенсионный фонд
02.12 21:26 Трамп и Дутерте обменялись приглашениями
02.12 21:04 Путин поблагодарил Вербицкую за исправление ошибок в произношении
02.12 20:56 СМИ узнали о влиянии семьи Олланда на его отказ от переизбрания
Apple Boeing Facebook Google NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия автопром Азербайджан Александр Лукашенко Алексей Навальный алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия Афганистан Аэрофлот банковский сектор Барак Обама Башар Асад беженцы Белоруссия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт болельщики «болотное дело» Борис Немцов Бразилия Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович «ВКонтакте» ВКС Владимир Жириновский Владимир Путин ВМФ военная авиация Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Донецк драка ДТП Евгения Васильева евро Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург естественные и точные науки ЖКХ журналисты закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан Канада Киев кино Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание кораблекрушение коррупция космос КПРФ кража Краснодарский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис культура Латвия ЛГБТ ЛДПР лесные пожары Ливия Литва литература Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Нью-Йорк «Оборонсервис» образование ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан Палестинская автономия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко погранвойска пожар полиция Польша правительство Право «Правый сектор» преступления полицейских преступность происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии рейтинги религия Реформа армии РЖД Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростовская область РПЦ рубль русские националисты Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сбербанк связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие Совет Федерации социальные сети Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» «Справедливая Россия» спутники СССР стихийные бедствия Стихотворения на случай стрельба суды суицид США Таиланд Татарстан театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство Украина Федеральная миграционная служба физика Финляндия ФИФА фондовая биржа Фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков химическое оружие хоккей Центробанк Цикл бесед "Взрослые люди" Челябинская область Чечня шахты Швейцария Швеция школа шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефоны: +7 495 980 1893, +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.