Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
29 марта 2017, среда, 08:22
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

01 июня 2015, 09:15

Центробанк против ревальвации

Здание Банка России
Здание Банка России
Фото: ru.wikipedia.org

Недавнее решение Центрального банка России снова покупать валюту в резерв, по $100-$200 млн. ежедневно, на первый взгляд выглядит достаточно странно. Как правило, Центробанк начинает скупать иностранную валюту для того, чтобы национальная валюта не очень сильно ревальвировалась относительно равновесного уровня, и не снижала, таким образом, конкурентоспособность национальной экономики на мировом рынке. И хотя курс российской валюты до того уже два месяца рос, однако до равновесного уровня ему было еще очень далеко, поэтому и выходить на валютный рынок с покупками Центробанку было рановато. Тем не менее, Центробанк решил валюту все-таки покупать, и это решение, как можно себе представить, вызвано целым рядом обстоятельств.

Основное обстоятельство заключается в том, что ажиотажный спрос на валюту уже давно закончился и сменился падением этого спроса. Снижение спроса на валюту проявилось в ее достаточно сильных продажах на внутреннем валютном рынке, что, в свою очередь ,привело к постоянному росту курса рубля.

Хотя рост курса национальной валюты, в принципе, дело очень хорошее, но для российской экономики сейчас это нежелательное явление. Во-первых, оно привлекает на российский валютный и фондовый рынок спекулятивный капитал, который может быстро расшатать установившееся на этих рынках хрупкое равновесие. А во-вторых, из-за роста стоимости рубля ввоз иностранных товаров и услуг снова становиться привлекательным, что противоречит декларируемой задаче импортозамещения.

Центральный банк пытался ослабить спекулятивное давление на валютный, фондовый и товарные рынки понижением процентной ставки по рублевым рефинансовым кредитам, и повышением процентной ставки по операциям валютного репо. Однако эти мероприятия требуемого воздействия не оказали, поэтому ЦБ пришлось прибегнуть к более сильнодействующему средству – покупке валюты в резерв.

Таким образом, Банк России недвусмысленно показал, что дальнейшей ревальвации рубля в ближайшей перспективе он больше не допустит, и на валютно-финансовом рынке равновесие будет поддерживаться на уже достигнутом уровне. И поэтому международные спекулянты на большие прибыли могут не рассчитывать.

Другое обстоятельство, заставившее Центробанк вернуться к покупке валюты – необходимость пополнять ликвидность банковской системы и, заодно, остальных секторов экономики. Хотя уже больше года основной поток ликвидности идет в банковскую систему путем рефинансовых кредитов под залог ценных бумаг, однако этот источник скоро иссякнет, потому что у заемщиков практически не осталось «свободных» акций и облигаций.

Они могут произвести дополнительные эмиссии, однако на стагнирующем фондовом рынке новые выпуски ценных бумаг вряд ли будут иметь спрос, поэтому сейчас расширить свои кредитные возможности заемщики не смогут. Правда, у нас есть пример «Роснефти», которой удалось произвести дополнительную эмиссию облигаций в конце прошлого года, и тут же продать весь ее объем, однако хорошо понятно, что другим компаниям такую операцию провести не удастся.

Расширение предложения ликвидности при условии снижения темпов роста цен и даже при их относительном падении должно привести к снижению процентных ставок – сначала на межбанковском и фондовом рынках, а позже – в реальном секторе. Последнее обстоятельство будет как нельзя кстати, так как наш реальный сектор, судя по последним данным, из фазы легкой стагнации перешел в стадию падения. А этого падения, понятное дело, хотелось бы избежать всеми возможными средствами.

Третье обстоятельство, заставившее ЦБ РФ изменить свою денежную и валютную политику, состоит в том, что поддержание заниженного курса рубля, кроме дестимулирования импорта, дает возможность для экспортеров получать сверхприбыль за счет продажи валютой выручки на внутреннем рынке. Соответственно, за счет получаемой сверхприбыли компании могут или гасить свою рублевую задолженность, если она достаточно велика, или финансировать свою производственную деятельность, не прибегая к новым заимствованиям.

Четвертое обстоятельство, вынудившее Центробанк снова пополнять свои валютные резервы, заключается в том, что хотя проблема с обслуживанием внешних валютных долговых обязательств отошла на второй план, однако полностью не исчезла, поэтому время от времени снова будет всплывать на поверхность. Так, хотя за оставшиеся 9 месяцев 2015 года сумма, которую должны выплатить российские заемщики иностранным кредиторам, гораздо меньше выплаченной с июля 2014 года по апрель 2015 года ($83,1 млрд. против $173,4 млрд.), что в среднем за месяц составляет около $7 млрд., однако будут месяцы, когда платежи будут достаточно большими. Например, в сентябре предстоит выплатить $14,75 млрд., а в декабре – $22,27 млрд. Разумеется, в эти месяцы спрос на валюту будет повышаться, и вот для того, чтобы гасить эти локальные всплески спроса Центральный банк валюту и покупает.

При этом, скорее всего, Банк постарается сбыть с рук всю купленную в течение 2015 года валюту, так как курс, по которой он будет ее покупать, достаточно высокий. Покупка валюты по завышенному курсу приводит к получению достаточно больших отрицательных курсовых разниц. А этих отрицательных разниц, которые являются потенциальными убытками, желательно, конечно, избегать.

Не смотря на то, что решение Центробанка выглядит вполне обоснованным, у него все-таки есть несколько негативных последствий. Так, хотя валютная задолженность российских хозяйственных агентов постоянно гасится, однако платежи по ее погашению ложатся тяжелым грузом на бюджет заемщиков. Особенно это касается тех лиц, и юридических, и физических, которые не имеют валютных доходов или сбережений. Им приходится покупать валюту по текущему курсу, и этот курс для них очень тяжелый.

Стабилизация курса рубля на текущем уровне также негативно скажется на компаниях, в издержках производства которых достаточно большой удельный вес занимают импортные комплектующие и материалы. Их цены окажутся гораздо выше покупательной способности потребителей, что приведет (и уже привело) к снижению продаж и выпуска продукции.

Ситуация у тех и у других групп достаточно трудная, поэтому ревальвация рубля могла бы быть для них спасением. Однако его пока не нет, и когда оно появится вновь – непонятно.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

21:02 Сборная России сыграла вничью в товарищеском матче с командой Бельгии
20:56 Украинская «дочка» Сбербанка сменит название после продажи
20:37 В ФБК сообщили об обысках в заблокированном офисе фонда
20:06 В Германии предложили бойкотировать ЧМ-2018 после задержаний участников митингов в РФ
19:57 Минфин подтвердил запуск системы tax free в России с октября
19:49 Парламент Шотландии одобрил новый референдум о независимости
19:35 В России продлят запрет на продажу спиртосодержащей пищевой продукции
19:20 В Минфине рассказали об алгоритме автоматического расчета цен на водку
19:10 Лукашенко назвал Путина «родным братом»
18:56 Миронов назвал единых кандидатов СР, ЛДПР и КПРФ в губернаторы
18:48 Генпрокуратура признала законным возбуждение дела о премиях главе «Почты России»
18:44 На Украине разблокировали все отделения Сбербанка
18:27 Месси дисквалифицирован на четыре матча ЧМ-2018
18:21 Суд обязал главного раввина Сочи Эделькопфа покинуть Россию
18:05 Путин подписал закон об онлайн-переписи населения
17:44 МВД Украины поручили задержать предполагаемого сообщника убийцы Вороненкова
17:32 В Тольятти начнут производить грузовики «Иван»
17:19 Windows 10 Creators Update стала доступна до официального релиза
16:56 Путин подписал закон об ограничении права СМИ вести трансляции из судов
16:36 Горизбирком Петербурга одобрил референдум по передаче Исаакиевского собора
16:18 Песков пошутил по поводу сообщений о его поездке в Луганск
16:12 Путин подписал закон о натуральной компенсации по ОСАГО
15:47 Выборы главы РАН предварительно назначены на 27 сентября
15:31 СКР назвал убийство начальника строительного управления МВД «заказным»
15:21 СМИ узнали о получении Медведевым 4 тысяч га земли в аренду за 40 рублей
15:03 Полиция объявила в розыск подозреваемых в убийстве сотрудника МВД в Москве
14:48 В Минкульте опровергли требование отложить премьеру «Форсажа»
14:31 Набиуллина заявила о начале нового цикла в экономике России
14:23 Экспертиза «Полит.ру»: Законопроект о сверхурочной работе имеет неплохие шансы на принятие
14:22 При участии «Сколково» создана половина российских инновационных лекарств
14:11 СМИ анонсировали разрешение референдума о передаче Исаакия РПЦ
13:59 Песков прокомментировал ситуацию с продажей украинской «дочки» Сбербанка
13:43 Легкие играют роль в кроветворении
13:36 Генштаб назвал вынужденным ответ России на развертывание ПРО США
13:33 Силуанов рассказал о потере РФ 100 млрд рублей в разорившихся банках
13:16 Наталья Водянова опубликовала петицию в поддержку Юлии Самойловой
13:11 ЕСПЧ присудил беженцам компенсацию за жизнь в транзитной зоне Шереметьево
12:51 Министр экологии Украины заявил о нехватке воды в стране
12:46 Илюмжинов отказался покидать пост главы FIDE до 2018 года
12:23 Москва выразила МИД Латвии протест из-за осквернения мемориала
12:23 Радикалы в Киеве временно разблокируют офис «дочки» Сбербанка
12:07 Лимузин из проекта «Кортеж» сфотографировали на тестах в Швеции
11:53 Почти 90% опрошенных россиян назвали неприемлемой коррупцию во власти
11:50 Компания сына генпрокурора РФ станет крупнейшим поставщиком шпал для РЖД
11:30 Месси могут дисквалифицировать за оскорбление арбитра
11:22 СМИ узнали о планах по продаже 700 заправок «Лукойла»
11:12 Авиакомпании встревожил контроль качества топлива
11:04 СМИ сообщили о конфликте кинотеатров с Минкультом из-за премьеры «Форсажа-8»
10:48 На нефтяном рынке США впервые используют блокчейн
10:41 Певец Николай Носков госпитализирован в тяжёлом состоянии
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефон: +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.