Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
25 июня 2018, понедельник, 22:45
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

01 июня 2015, 09:15

Центробанк против ревальвации

Здание Банка России
Здание Банка России
Фото: ru.wikipedia.org

Недавнее решение Центрального банка России снова покупать валюту в резерв, по $100-$200 млн. ежедневно, на первый взгляд выглядит достаточно странно. Как правило, Центробанк начинает скупать иностранную валюту для того, чтобы национальная валюта не очень сильно ревальвировалась относительно равновесного уровня, и не снижала, таким образом, конкурентоспособность национальной экономики на мировом рынке. И хотя курс российской валюты до того уже два месяца рос, однако до равновесного уровня ему было еще очень далеко, поэтому и выходить на валютный рынок с покупками Центробанку было рановато. Тем не менее, Центробанк решил валюту все-таки покупать, и это решение, как можно себе представить, вызвано целым рядом обстоятельств.

Основное обстоятельство заключается в том, что ажиотажный спрос на валюту уже давно закончился и сменился падением этого спроса. Снижение спроса на валюту проявилось в ее достаточно сильных продажах на внутреннем валютном рынке, что, в свою очередь ,привело к постоянному росту курса рубля.

Хотя рост курса национальной валюты, в принципе, дело очень хорошее, но для российской экономики сейчас это нежелательное явление. Во-первых, оно привлекает на российский валютный и фондовый рынок спекулятивный капитал, который может быстро расшатать установившееся на этих рынках хрупкое равновесие. А во-вторых, из-за роста стоимости рубля ввоз иностранных товаров и услуг снова становиться привлекательным, что противоречит декларируемой задаче импортозамещения.

Центральный банк пытался ослабить спекулятивное давление на валютный, фондовый и товарные рынки понижением процентной ставки по рублевым рефинансовым кредитам, и повышением процентной ставки по операциям валютного репо. Однако эти мероприятия требуемого воздействия не оказали, поэтому ЦБ пришлось прибегнуть к более сильнодействующему средству – покупке валюты в резерв.

Таким образом, Банк России недвусмысленно показал, что дальнейшей ревальвации рубля в ближайшей перспективе он больше не допустит, и на валютно-финансовом рынке равновесие будет поддерживаться на уже достигнутом уровне. И поэтому международные спекулянты на большие прибыли могут не рассчитывать.

Другое обстоятельство, заставившее Центробанк вернуться к покупке валюты – необходимость пополнять ликвидность банковской системы и, заодно, остальных секторов экономики. Хотя уже больше года основной поток ликвидности идет в банковскую систему путем рефинансовых кредитов под залог ценных бумаг, однако этот источник скоро иссякнет, потому что у заемщиков практически не осталось «свободных» акций и облигаций.

Они могут произвести дополнительные эмиссии, однако на стагнирующем фондовом рынке новые выпуски ценных бумаг вряд ли будут иметь спрос, поэтому сейчас расширить свои кредитные возможности заемщики не смогут. Правда, у нас есть пример «Роснефти», которой удалось произвести дополнительную эмиссию облигаций в конце прошлого года, и тут же продать весь ее объем, однако хорошо понятно, что другим компаниям такую операцию провести не удастся.

Расширение предложения ликвидности при условии снижения темпов роста цен и даже при их относительном падении должно привести к снижению процентных ставок – сначала на межбанковском и фондовом рынках, а позже – в реальном секторе. Последнее обстоятельство будет как нельзя кстати, так как наш реальный сектор, судя по последним данным, из фазы легкой стагнации перешел в стадию падения. А этого падения, понятное дело, хотелось бы избежать всеми возможными средствами.

Третье обстоятельство, заставившее ЦБ РФ изменить свою денежную и валютную политику, состоит в том, что поддержание заниженного курса рубля, кроме дестимулирования импорта, дает возможность для экспортеров получать сверхприбыль за счет продажи валютой выручки на внутреннем рынке. Соответственно, за счет получаемой сверхприбыли компании могут или гасить свою рублевую задолженность, если она достаточно велика, или финансировать свою производственную деятельность, не прибегая к новым заимствованиям.

Четвертое обстоятельство, вынудившее Центробанк снова пополнять свои валютные резервы, заключается в том, что хотя проблема с обслуживанием внешних валютных долговых обязательств отошла на второй план, однако полностью не исчезла, поэтому время от времени снова будет всплывать на поверхность. Так, хотя за оставшиеся 9 месяцев 2015 года сумма, которую должны выплатить российские заемщики иностранным кредиторам, гораздо меньше выплаченной с июля 2014 года по апрель 2015 года ($83,1 млрд. против $173,4 млрд.), что в среднем за месяц составляет около $7 млрд., однако будут месяцы, когда платежи будут достаточно большими. Например, в сентябре предстоит выплатить $14,75 млрд., а в декабре – $22,27 млрд. Разумеется, в эти месяцы спрос на валюту будет повышаться, и вот для того, чтобы гасить эти локальные всплески спроса Центральный банк валюту и покупает.

При этом, скорее всего, Банк постарается сбыть с рук всю купленную в течение 2015 года валюту, так как курс, по которой он будет ее покупать, достаточно высокий. Покупка валюты по завышенному курсу приводит к получению достаточно больших отрицательных курсовых разниц. А этих отрицательных разниц, которые являются потенциальными убытками, желательно, конечно, избегать.

Не смотря на то, что решение Центробанка выглядит вполне обоснованным, у него все-таки есть несколько негативных последствий. Так, хотя валютная задолженность российских хозяйственных агентов постоянно гасится, однако платежи по ее погашению ложатся тяжелым грузом на бюджет заемщиков. Особенно это касается тех лиц, и юридических, и физических, которые не имеют валютных доходов или сбережений. Им приходится покупать валюту по текущему курсу, и этот курс для них очень тяжелый.

Стабилизация курса рубля на текущем уровне также негативно скажется на компаниях, в издержках производства которых достаточно большой удельный вес занимают импортные комплектующие и материалы. Их цены окажутся гораздо выше покупательной способности потребителей, что приведет (и уже привело) к снижению продаж и выпуска продукции.

Ситуация у тех и у других групп достаточно трудная, поэтому ревальвация рубля могла бы быть для них спасением. Однако его пока не нет, и когда оно появится вновь – непонятно.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

21:03 ЕС расширил «черный список» чиновников Венесуэлы
21:02 ФИФА оштрафовала швейцарских футболистов за жесты в матче с Сербией
20:51 Ректор МГУ назвал среднюю стоимость обучения в вузе
20:23 Ректоры МГУ и СПбГУ попросили у Медведева денег на зарплаты
20:23 При аварии с маршруткой в Саратове пострадали девять человек
20:09 Навальный отказался исполнять решение суда по делу «Кировлеса»
20:00 Саудовская Аравия отвоевала у Египта третье место в группе А
19:59 Карина Цуркан заявила о подготовленной кампании против нее
19:30 Организаторы «Евровидения-2019» предложили альтернативу Иерусалиму
19:14 Напавшим на цыганский лагерь во Львове подросткам предъявили обвинения
18:55 ФИФА проверит поведение немецких функционеров после матча со Швецией
18:49 Игра России и Уругвая закончилась со счетом 3:0
18:35 Москалькова вылетит на Украину для встречи с моряками «Норда» и другими россиянами
18:19 Песков объяснил проблемы омбудсменов РФ и Украины с посещением заключенных
18:13 Перелетные бабочки ориентируются по линиям магнитного поля Земли
18:05 Навальному продлили испытательный срок по делу «Кировлеса»
17:56 Путин присвоил гражданство потерявшей ногу в Алеппо переводчице
17:38 В Ростове двое детей погибли в машине от перегрева
17:25 Уругвай забил сборной РФ второй гол
17:10 Счет в матче с Россией открыла сборная Уругвая
17:10 Россельхознадзор счел вспышки птичьего гриппа в стране неопасными
16:59 Московский велопатруль начал помогать попавшим в ДТП
16:57 Сборные РФ и Уругвая начали битву за первое место в группе А
16:45 «Яблоко» отменило выдвижение Митрохина на выборы мэры Москвы
16:25 Давшего взятку полковнику Захарченко взяли под госзащиту
16:00 Депутат от ЕР внес законопроект о миграционной амнистии украинцев
15:40 Биатлонистка Дарья Домрачева завершила карьеру
15:22 В России установят День принятия Крыма в состав империи
15:12 В правительстве хотят блокировать любые сайты с данными пострадавших детей
14:51 Украинскому омбудсмену не дали увидеть Сенцова
14:34 Заключенных в Забайкалье будут кормить мраморной говядиной
14:11 Десятки институтов РАН пойманы на нарушениях с арендой
13:59 Динозавры не могли высовывать язык
13:58 Два человека получили ранения при стрельбе около колледжа в Назрани
13:35 Казахстан запретил ввоз продукции с десятков российских птицефабрик
13:17 Бывший хоккеист ЦСКА разбился на водном мотоцикле
13:03 Ликеро-водочный завод из Кабардино-Балкарии не доплатил налогов на 4 млрд рублей
12:42 Путин признал большой политический авторитет Эрдогана
12:27 Бульдог с очень длинным языком признан самой уродливой собакой в мире
12:13 Фигуранту дела о теракте в Казанском соборе вынесен приговор
12:07 Федеральное ТВ потеряло интерес к Крыму и Украине
11:56 В архангеле Гаврииле исследователи увидели автопортрет Леонардо да Винчи
11:46 Московские власти обязали врачей пройти курсы вежливости
11:28 Никиту Белых этапировали в колонию
11:28 Итальянцам запретили спасать беженцев в море
11:08 Рособрнадзор получит намного больше полномочий
11:00 США составили для КНДР план денуклеаризации
10:44 Топилин рассказал о повышении средней пенсии до 15,4 тысячи в 2019 году
10:24 Трамп решил отлучить китайцев от IT-рынка США
10:17 В сборной Египта опровергли планы Салаха уйти из-за Кадырова
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Первый канал Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.