Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
20 января 2018, суббота, 16:28
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

17 декабря 2015, 11:20

Повышение ставки: причины и следствия

Повышение процентной ставки ФРС США
Повышение процентной ставки ФРС США
Фото: abc30.com

Долгожданное решение ФРС повысить ключевую процентную ставку вызвано рядом обстоятельств, под действием которых находится американская экономика. А повлечет за собой последствия для всей мировой экономики – как, собственно, и происходит после роста стоимости заимствований на одном из основных мировых рынков капитала.

Основное обстоятельство, под влиянием которого ФРС повысила ставку - существование определенной зависимости между численностью занятых/безработных, ставками заработных плат и индексом цен, которая описывается т.н. кривой Филипса и носит название «модель инфляционной спирали цен и заработной платы».

Зависимость между числом занятых/безработных и ценами выглядит следующим образом. Если занятость начинает расти, то после падения безработицы ниже порогового значения (4,8% - т.н. естественная норма безработицы), возникнет относительный дефицит рабочей силы, и начинают расти ставки заработных плат. Рост ставок приводит к росту себестоимости продукции и, если производители могут переложить этот рост в цены, то и к росту цен. Если, в свою очередь, рост цен начинает превышать пороговые значения (2% в год), то профсоюзы начинают требовать еще одного повышения ставок заработных плат, чтобы компенсировать рабочим и служащим падение реальных доходов. Поскольку экономика находится на подъеме, а заработные платы и прибыли растут за счет повышения производительности труда, то предприниматели относительно легко соглашаются на повышение ставок, считая, что уменьшение прибыли из-за этого будет несущественным. А если оно все же будет существенным, то они опять же смогут переложить увеличение расходов на персонал в цены и тогда снижения прибылей вообще не будет.

В принципе, если изменение цен и ставок заработных плат находится в установленном пределе, то ничего страшного в этом нет. Более того, экономическая теория даже рекомендует поддерживать постоянный умеренный рост цен (т.н. рефляцию), чтобы сбыт продукции происходил бесперебойно. Но если цены и ставки начинают зашкаливать, то стимул к производству теряется полностью, так как хозяйственным агентам будет выгоднее получение более легкой инфляционной прибыли, чем прибыли от производства.

Так как в результате стагнации или даже падения производства безработица начинает увеличиваться, то это приводит к падению ставок заработных плат, номинальных доходов и, соответственно, цен на товары и услуги. После их падения экономика возвращается к состоянию равновесия, но только при более низком уровне занятости и выпуска продукции. Причем иногда это равновесие может быть достигнуто только на очень низком уровне, что чревато разного рода конфликтами, допускать которые политические и экономические власти по понятным причинам не хотят. Поэтому они стараются проводить политику оптимального роста и не допускать как перегрева, так и переохлаждения экономики. Достигается этот оптимальный рост косвенным регулированием – кредитно-денежной политикой, так как методы прямого регулирования – контроль за ценами и ставками заработных плат – в рыночной экономике малоэффективен.

Но эту модель управления экономическим развитием можно использовать если все ее показатели ведут себя «правильно». Однако вся трудность текущей ситуации как раз в том и заключалась, что при снижении безработицы до уровня, близкого к пороговому (в октябре и ноябре она составляла 5%), и при росте средней часовой ставки заработной платы на 2% (c $20,77 в ноябре 2014 года до $21,19 в ноябре 2015 года), потребительские цены практически не менялись. За прошедшие 12 месяцев их рост составил только 0,5%, что является пренебрежимо малой величиной.

То есть, один из ключевых показателей этой модели портил всю картину, и вынуждал ФРС тянуть с принятием решения, которое рынки ждали уже несколько месяцев.

Индекс потребительских цен менялся медленнее, чем другие ключевые показатели «кривой Филипса», так как ценовая динамика по отдельным товарным группам, входящим в потребительскую корзину, имеет очень разнонаправленный характер. Так, за последние 12 месяцев эта динамика выглядит следующим образом.

Товарные группы

За год, оканчивающийся в ноябре 2015 года

Общий индекс цен, %

0,5

продовольствие

1,3

бензин

- 24,1

печное топливо (мазут)

- 31,4

электроснабжение

- 0,2

газоснабжение

- 11,7

новые автомобили

0,2

подержанные автомобили

- 0,6

одежда

- 1,5

медикаменты

2,5

жилища

3,2

транспортные услуги

2,3

медицинские услуги

3,1

(без исключения сезонности)

Из этих данных хорошо видно, что общий индекс цен «тянут вниз» цены на энергетические товары – автобензин, топливо для зданий, и газ. Причем, это снижение совершенно аномальное, и вызвано искусственным падением нефтяных цен. Цены на остальные группы растут или снижаются в разумных пределах, и если, скажем, элиминировать влияние цен на энергоресурсы, то общий индекс цен наверняка будет приближаться к искомым 2% в год.

Если бы ФРС принимала действующий индекс цен без учета этого обстоятельства, то она могла бы попасть в ловушку в ситуации роста цен на нефть и нефтепродукты. Тогда индекс потребительских цен мог бы очень быстро проскочить пороговое значение и ФРС пришлось бы бороться уже с фактической инфляцией, вместо того, чтобы заранее предупреждать ее появление.

Таковы обстоятельства развития американской экономики, которые повлияли на решение ФРС повысить ключевую процентную ставку. Теперь это решение вызовет последствия для всего мирового хозяйства. Основными из них будут следующие: ревальвация доллара относительно других валют (особенно евро), дальнейшее снижение нефтяных цен и угнетенное состояние американского рынка капитала.

Обесценение евро началось еще полгода тому назад, когда европейский Центробанк в начале марта начал программу количественного смягчения, а в декабре продлил ее дальше. Евро тут же стал падать относительно других валют – относительно доллара он в среднем подешевел на 12%, иногда проваливаясь даже на 15%, по отношению к швейцарскому франку – на 12%, к иене – на 10%, и к британскому фунту – на 9%. Причем на последнем, декабрьском, заседании, ЕЦБ не сильно увеличивал собственные эмиссионные возможности, видимо считая, что ФРС все равно повысит свою процентную ставку, после чего евро снова будет снижаться, причем без дополнительных усилий ЕЦБ. Руководство европейского Центробанка оказалась право, потому что решение ФРС опять укрепило доллар и заодно снизило экспортные возможности американских производителей.

Укрепление доллара относительно других мировых валют повлечет за собой еще одно следствие, которое негативно отразится на американском хозяйстве, особенно нефтедобыче. Поскольку мировые цены на нефть номинированы в долларах, то его укрепление автоматически приводит к их снижению. Вряд ли это обстоятельство обрадует компании отрасли, не говоря уже о компаниях других стран, которые и так находятся в тяжелой финансовой ситуации.

И, наконец, третьим последствием роста ставки ФРС будет хорошо предсказуемая реакция фондового рынка. После роста ставки курсы ценных бумаг тут же упадут, а это приведет к ряду печальных обстоятельств, причем не только для всех хозяйственных агентов США, но и для иностранных компаний и государств, делающих заимствования на американских биржах. Для них вырастет стоимость заимствований, кроме того, заемщикам придется докупать ценные бумаги на рынке, чтобы довнести обеспечение по полученным ранее кредитам под залог этих бумаг, так как его стоимость уменьшилась. Для тех хозяйственных агентов, которые смогут это сделать – это дополнительные расходы, а для тех, кто не сможет – банкротство.

Падение курсов ценных бумаг, безусловно, затормозит экономический рост в США, что может быть очень кстати для американской экономики, но заодно оно затормозит рост и в других странах мира, что было бы уже совсем некстати, учитывая непростую ситуацию в мировом хозяйстве.

Разумеется, экономика России тут же почувствует результаты принятого решения на себе, так как падение цен на нефть еще больше снизит ее доходы от экспорта углеводородов и уменьшит валютную выручку, что вместе с ростом курса доллара загонит рубль еще ниже. А вот рост стоимости заимствований на американском рынке капиталов на нас никак не подействует, так как большинство крупных российских компаний и так находится под санкциями и делать внешние заимствования на этом рынке не может. Хоть здесь какое-то облегчение — падать некуда.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

16:08 Эрдоган признал действия своих военных в Сирии наземной операцией
15:30 Шторм размыл набережную Сочи при ремонте после прошлого шторма
14:32 Шойгу предложил Мьянме консультации об опасности дронов
13:42 Нобелевский лауреат по экономике предсказал «тотальный коллапс» биткоина
13:02 ВС Турции нанесли удары по «террористам» вблизи своей границы
12:26 ФАС получила письмо о сговоре на тендере по докладу Общественной палаты
11:33 Danske Bank посоветовал избавляться от рубля до введения санкций
11:25 В школах Бурятии решили ввести пропускной режим без турникетов
11:14 Московский таксист ранил пьяных клиентов из травматического оружия
11:06 На прибавку к зарплатам российских бюджетников выделили 14,5 млрд рублей
10:37 Госучреждения США закрылись и отправили чиновников в неоплачиваемый отпуск
10:16 Пассажирский автобус в Казахстане сгорел из-за паяльника и бензина
10:05 «Аэрофлот» отправил тело Шаинского в Москву
09:56 Москва пережила самую морозную ночь с начала зимы
09:44 АНБ удалило данные интернет-слежки за семь лет
09:36 МОК убрал 111 спортсменов из заявки России на ОИ-2018
19.01 21:17 В Москве и Петербурге прошли акции в память Маркелова и Бабуровой
19.01 20:52 Верховный суд России поддержал Адыгею в споре за бренд «адыгейский сыр»
19.01 20:37 В Донбассе погиб наблюдатель ОБСЕ из Молдавии
19.01 20:18 Минздрав предложил ускорить рост акцизов на алкоголь
19.01 19:58 Мединский пообещал штрафы за предпродажу билетов на «Паддингтона»
19.01 19:44 Пентагон представил стратегию сдерживания Китая и России
19.01 19:43 «Газпрому» разрешили строить вторую нитку «Турецкого потока»‍
19.01 19:26 Внешний долг РФ в 2017 году вырос почти на 15 млрд долларов
19.01 19:18 Танкер с российским СПГ развернулся до прибытия в США
19.01 18:50 Российские комплектующие для С-400 повредили при перевозке в Китай
19.01 18:20 В Думу внесен законопроект о выходе России из ВТО
19.01 18:12 Мединский объяснил ситуацию с фильмом о Паддингтоне «бардаком» у прокатчика
19.01 18:02 Штаб Путина прекратит сбор подписей до конца недели
19.01 17:39 Минкульт разрешил прокат новых «Приключений Паддингтона» с 20 января
19.01 17:29 Роскомнадзор проверит Facebook и Twitter во второй половине года
19.01 17:25 В антитабачную стратегию вошло предложение об обезличенной пачке сигарет
19.01 17:09 Три российские гандболистки дисквалифицированы за допинг
19.01 16:56 Минюст вернул приказ Минприроды об изменениях в Красной книге
19.01 16:45 Премьер-министр Новой Зеландии уйдет в декретный отпуск
19.01 16:38 В Кремле осудили формулировку украинского закона о Донбассе
19.01 16:24 Дворкович рассказал о возможной отсрочке для «пакета Яровой»
19.01 16:18 Керимов на три дня приедет в Россию
19.01 16:08 В «Одноклассниках» отчитались о постоянной блокировке призывов к насилию
19.01 16:01 Большинство опрошенных россиян сочли Россию свободной и развитой страной
19.01 15:46 Песков посчитал интернет виновным в нападениях на российские школы
19.01 15:32 СМИ узнали о решении Британии и Франции построить мост через Ла-Манш
19.01 15:27 Посол США поедет в Истру на крещенские купания
19.01 15:03 Подозреваемые в нападении на бурятскую школу не пользовались «ВК» больше года
19.01 14:43 Российские военные решили покинуть город в Сирии перед наступлением турецких войск
19.01 14:21 Промсвязьбанк перейдет в госсобственность в первом квартале 2018 года
19.01 14:12 Сотрудницы ООН пожаловались на домогательства в организации
19.01 13:56 МВД Казахстана назвало предварительную причину возгорания автобуса
19.01 13:42 Милонов и Онищенко поддержали размещение «страшилок» на бутылках со спиртным
19.01 13:33 В белорусском МИДе допустили перенос переговоров по Украине «хоть в Антарктиду»
Apple Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Кемеровская область Киев кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Продовольствие происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Республика Карелия Реформа армии РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина Условия труда фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.