Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
19 ноября 2017, воскресенье, 12:00
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

17 декабря 2015, 11:20

Повышение ставки: причины и следствия

Повышение процентной ставки ФРС США
Повышение процентной ставки ФРС США
Фото: abc30.com

Долгожданное решение ФРС повысить ключевую процентную ставку вызвано рядом обстоятельств, под действием которых находится американская экономика. А повлечет за собой последствия для всей мировой экономики – как, собственно, и происходит после роста стоимости заимствований на одном из основных мировых рынков капитала.

Основное обстоятельство, под влиянием которого ФРС повысила ставку - существование определенной зависимости между численностью занятых/безработных, ставками заработных плат и индексом цен, которая описывается т.н. кривой Филипса и носит название «модель инфляционной спирали цен и заработной платы».

Зависимость между числом занятых/безработных и ценами выглядит следующим образом. Если занятость начинает расти, то после падения безработицы ниже порогового значения (4,8% - т.н. естественная норма безработицы), возникнет относительный дефицит рабочей силы, и начинают расти ставки заработных плат. Рост ставок приводит к росту себестоимости продукции и, если производители могут переложить этот рост в цены, то и к росту цен. Если, в свою очередь, рост цен начинает превышать пороговые значения (2% в год), то профсоюзы начинают требовать еще одного повышения ставок заработных плат, чтобы компенсировать рабочим и служащим падение реальных доходов. Поскольку экономика находится на подъеме, а заработные платы и прибыли растут за счет повышения производительности труда, то предприниматели относительно легко соглашаются на повышение ставок, считая, что уменьшение прибыли из-за этого будет несущественным. А если оно все же будет существенным, то они опять же смогут переложить увеличение расходов на персонал в цены и тогда снижения прибылей вообще не будет.

В принципе, если изменение цен и ставок заработных плат находится в установленном пределе, то ничего страшного в этом нет. Более того, экономическая теория даже рекомендует поддерживать постоянный умеренный рост цен (т.н. рефляцию), чтобы сбыт продукции происходил бесперебойно. Но если цены и ставки начинают зашкаливать, то стимул к производству теряется полностью, так как хозяйственным агентам будет выгоднее получение более легкой инфляционной прибыли, чем прибыли от производства.

Так как в результате стагнации или даже падения производства безработица начинает увеличиваться, то это приводит к падению ставок заработных плат, номинальных доходов и, соответственно, цен на товары и услуги. После их падения экономика возвращается к состоянию равновесия, но только при более низком уровне занятости и выпуска продукции. Причем иногда это равновесие может быть достигнуто только на очень низком уровне, что чревато разного рода конфликтами, допускать которые политические и экономические власти по понятным причинам не хотят. Поэтому они стараются проводить политику оптимального роста и не допускать как перегрева, так и переохлаждения экономики. Достигается этот оптимальный рост косвенным регулированием – кредитно-денежной политикой, так как методы прямого регулирования – контроль за ценами и ставками заработных плат – в рыночной экономике малоэффективен.

Но эту модель управления экономическим развитием можно использовать если все ее показатели ведут себя «правильно». Однако вся трудность текущей ситуации как раз в том и заключалась, что при снижении безработицы до уровня, близкого к пороговому (в октябре и ноябре она составляла 5%), и при росте средней часовой ставки заработной платы на 2% (c $20,77 в ноябре 2014 года до $21,19 в ноябре 2015 года), потребительские цены практически не менялись. За прошедшие 12 месяцев их рост составил только 0,5%, что является пренебрежимо малой величиной.

То есть, один из ключевых показателей этой модели портил всю картину, и вынуждал ФРС тянуть с принятием решения, которое рынки ждали уже несколько месяцев.

Индекс потребительских цен менялся медленнее, чем другие ключевые показатели «кривой Филипса», так как ценовая динамика по отдельным товарным группам, входящим в потребительскую корзину, имеет очень разнонаправленный характер. Так, за последние 12 месяцев эта динамика выглядит следующим образом.

Товарные группы

За год, оканчивающийся в ноябре 2015 года

Общий индекс цен, %

0,5

продовольствие

1,3

бензин

- 24,1

печное топливо (мазут)

- 31,4

электроснабжение

- 0,2

газоснабжение

- 11,7

новые автомобили

0,2

подержанные автомобили

- 0,6

одежда

- 1,5

медикаменты

2,5

жилища

3,2

транспортные услуги

2,3

медицинские услуги

3,1

(без исключения сезонности)

Из этих данных хорошо видно, что общий индекс цен «тянут вниз» цены на энергетические товары – автобензин, топливо для зданий, и газ. Причем, это снижение совершенно аномальное, и вызвано искусственным падением нефтяных цен. Цены на остальные группы растут или снижаются в разумных пределах, и если, скажем, элиминировать влияние цен на энергоресурсы, то общий индекс цен наверняка будет приближаться к искомым 2% в год.

Если бы ФРС принимала действующий индекс цен без учета этого обстоятельства, то она могла бы попасть в ловушку в ситуации роста цен на нефть и нефтепродукты. Тогда индекс потребительских цен мог бы очень быстро проскочить пороговое значение и ФРС пришлось бы бороться уже с фактической инфляцией, вместо того, чтобы заранее предупреждать ее появление.

Таковы обстоятельства развития американской экономики, которые повлияли на решение ФРС повысить ключевую процентную ставку. Теперь это решение вызовет последствия для всего мирового хозяйства. Основными из них будут следующие: ревальвация доллара относительно других валют (особенно евро), дальнейшее снижение нефтяных цен и угнетенное состояние американского рынка капитала.

Обесценение евро началось еще полгода тому назад, когда европейский Центробанк в начале марта начал программу количественного смягчения, а в декабре продлил ее дальше. Евро тут же стал падать относительно других валют – относительно доллара он в среднем подешевел на 12%, иногда проваливаясь даже на 15%, по отношению к швейцарскому франку – на 12%, к иене – на 10%, и к британскому фунту – на 9%. Причем на последнем, декабрьском, заседании, ЕЦБ не сильно увеличивал собственные эмиссионные возможности, видимо считая, что ФРС все равно повысит свою процентную ставку, после чего евро снова будет снижаться, причем без дополнительных усилий ЕЦБ. Руководство европейского Центробанка оказалась право, потому что решение ФРС опять укрепило доллар и заодно снизило экспортные возможности американских производителей.

Укрепление доллара относительно других мировых валют повлечет за собой еще одно следствие, которое негативно отразится на американском хозяйстве, особенно нефтедобыче. Поскольку мировые цены на нефть номинированы в долларах, то его укрепление автоматически приводит к их снижению. Вряд ли это обстоятельство обрадует компании отрасли, не говоря уже о компаниях других стран, которые и так находятся в тяжелой финансовой ситуации.

И, наконец, третьим последствием роста ставки ФРС будет хорошо предсказуемая реакция фондового рынка. После роста ставки курсы ценных бумаг тут же упадут, а это приведет к ряду печальных обстоятельств, причем не только для всех хозяйственных агентов США, но и для иностранных компаний и государств, делающих заимствования на американских биржах. Для них вырастет стоимость заимствований, кроме того, заемщикам придется докупать ценные бумаги на рынке, чтобы довнести обеспечение по полученным ранее кредитам под залог этих бумаг, так как его стоимость уменьшилась. Для тех хозяйственных агентов, которые смогут это сделать – это дополнительные расходы, а для тех, кто не сможет – банкротство.

Падение курсов ценных бумаг, безусловно, затормозит экономический рост в США, что может быть очень кстати для американской экономики, но заодно оно затормозит рост и в других странах мира, что было бы уже совсем некстати, учитывая непростую ситуацию в мировом хозяйстве.

Разумеется, экономика России тут же почувствует результаты принятого решения на себе, так как падение цен на нефть еще больше снизит ее доходы от экспорта углеводородов и уменьшит валютную выручку, что вместе с ростом курса доллара загонит рубль еще ниже. А вот рост стоимости заимствований на американском рынке капиталов на нас никак не подействует, так как большинство крупных российских компаний и так находится под санкциями и делать внешние заимствования на этом рынке не может. Хоть здесь какое-то облегчение — падать некуда.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

11:42 СМИ узнали подробности стрельбы у «Москвы-сити»
11:10 Фильму «Крым» дали премию за «изучение истории»
10:51 В Кузбассе в ночном клубе посетитель расстрелял охранников
10:39 На Ярославском направлении электрички задерживаются из-за инцидента со стоп-кранами
10:25 Аргентина зафиксировала сигналы с пропавшей подлодки
09:47 Путин подписал поправки о расширении оснований для отказа в валютных операциях
09:29 Архивы подтвердили возможную причастность Джека Руби к покушению на Кеннеди
09:10 МИД Украины предложил США «опыт борьбы с россиянами» в обмен на оружие
18.11 21:09 Пирожное с последней свадьбы Трампа продали за 2 тысячи долларов
18.11 20:52 Украинские пограничники сообщили о попросившей убежища российской активистке
18.11 20:44 Умер модельер Мадонны и Мишель Обамы
18.11 20:26 Минобороны показало удары российских бомбардировщиков в Сириии
18.11 20:03 СК возбудил дело из-за нападения собак на ребенка в Якутии
18.11 19:33 Фотомодель из Индии победила в конкурсе «Мисс мира — 2017»
18.11 19:14 «Спартак» в гостях разгромил «Краснодар» в матче чемпионата России
18.11 19:01 Путин открыл памятник Александру III в Сочи
18.11 18:52 Эрдоган не принял извинения за инцидент на учениях НАТО
18.11 18:20 Скончался сооснователь AC/DC Малькольм Янг
18.11 17:07 Гигантский гибрид дирижабля и самолета разбился в Англии
18.11 16:44 В столице Зимбабве прошел многотысячный митинг за отставку Мугабе
18.11 16:21 Игра «Динамо» с «Ахматом» не выявила победителя
18.11 15:56 На Украине задержан фигурант дела об убийстве Пола Хлебникова
18.11 15:53 В полиции Одессы назвали срыв спектакля Райкина хулиганством
18.11 15:29 ЦСКА обыграл хабаровский СКА в матче футбольной премьер-лиги
18.11 15:17 Владелец иркутского ТЦ получил пять суток ареста за акцию Навального
18.11 15:03 Кубанские гаишники прошли крестным ходом против ДТП
18.11 14:36 Глава «дочки» «Газпром нефти» задержан при получении взятки
18.11 14:13 Математика Богатова могут перевести из подозреваемых в свидетели
18.11 13:59 Участники реновации получат жилье на месте Черкизовского рынка
18.11 13:39 Число задержанных по делу о стрельбе в «Москва-Сити» возросло до четырех
18.11 13:30 К поискам аргентинской подлодки подключились флот США и НАСА
18.11 13:17 Обладатель лотерейного билета на 500 млн рублей нашелся в Воронежской области
18.11 13:02 Новейший российский самолет-разведчик совершил испытательный полет
18.11 12:49 Срыв концерта Райкина в Одессе попал на видео
18.11 12:22 Полиция задержала подозреваемого в стрельбе в «Москва-Сити»
18.11 11:52 Сотни горняков шахты «Мир» попали под сокращение
18.11 11:33 Зампред ЦБ пытался устроить встречу Путина с кандидатом Трампом
18.11 11:15 Итальянский хирург отказался пересаживать голову россиянину
18.11 10:54 Аэропорт в Подмосковье официально переименован в Жуковский
18.11 10:47 Посольство России в США рассказало о запугивании партнеров радио Sputnik
18.11 10:23 Россия заблокировала продление миссии ООН по расследованию химатак в Сирии
18.11 10:08 Глава наукограда Циолковский арестован по подозрению во взяточничестве
18.11 09:51 У кассы Большого театра образовалась ночная очередь за билетами на «Нуреева»
18.11 09:38 Песков сообщил о 60 ложных угрозах взрыва на пути кортежа президента
18.11 09:13 При стрельбе на юбилее авторитета в «Москва-Сити» пострадали шестеро
17.11 23:05 На Командорских островах нашли скелет стеллеровой коровы
17.11 20:44 Мугабе попросил оставить его у власти на несколько дней или месяцев
17.11 20:13 Путин пообещал ежегодно выделять 1 млрд рублей талантливой молодежи
17.11 19:24 ЦСР посоветовал России повысить терпимость к мигрантам
17.11 18:44 На городском пляже Евпатории случайно нашли античную могилу
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.