Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
29 марта 2017, среда, 22:01
Facebook Twitter LiveJournal VK.com RSS

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

Неинфляционный вариант бюджетного дефицита

Плакат с призывом приобретать государственные облигации. СССР, 1950-е гг.
Плакат с призывом приобретать государственные облигации. СССР, 1950-е гг.

Составление и принятие нового антикризисного плана, несмотря на всю его важность и необходимость, постоянно наталкивается на достаточно серьезное препятствие. Об этом, в частности, можно судить по затянувшемуся его обсуждению. Это препятствие заключается в том, что, с одной стороны, Правительству желательно свести государственный бюджет без дефицита, чтобы не допустить роста инфляции; но, с другой стороны, без значительного дефицита никакого антикризисного эффекта от этого плана не будет.

Антикризисный план обычно имеет две основные формы. Первая: государство, несмотря на падение налоговых поступлений из-за снижения доходов частного сектора, продолжает финансировать ранее запланированные расходы в полном объеме. Вторая – государство не только финансирует плановые расходы, но даже увеличивает их свыше обычного уровня, компенсируя тем самым сократившиеся расходы домохозяйств и корпораций.

Пока у нас имеет место дефицит первого рода – из-за падения налоговых поступлений. Государство его покрывает за счет накопленных ранее резервов. Но вот что касается дефицита второго рода – из-за компенсации падения расходов частного сектора, – который, собственно, и должен вытащить экономику из кризиса, то накопленных ранее резервов для его финансирования явно не хватит.

Поэтому такого рода дефицит очень часто финансируется за счет денежной эмиссии, которая иногда приводит к восстановлению выпуска продукции, а иногда - к усилению роста цен. В наших же условиях рост расходов, кроме всего прочего, простимулирует дополнительный спрос на валюту, что усилит давление на курс рубля. Поэтому не стоит удивляться, что правительство боится «развернуться» на полную мощность, и все время откладывает принятие решений, опасаясь развития событий по второму, инфляционному, варианту.

Вместо реальных шагов по преодолению кризисных явлений ему пока приходится прибегать к полумерам, которые, вероятно, никакого заметного эффекта не дадут. В частности, значительное увеличение расходов бюджета сверх запланированных доходов заменяется сокращением расходов по одним статьям с увеличением за счет этого расходов по другим, оставаясь в рамках планируемых доходов.

Какими должны быть дополнительные (дефицитные) расходы государственного бюджета, чтобы они могли оказать значимое влияние на российскую экономику? Начнем с того, что падение ВВП за прошлый год оценивается в 2.5 трлн. в сопоставимых ценах (2011 года), или в 3 трлн. руб. в текущих ценах. Следовательно, мероприятия по восстановлению должны иметь такой же масштаб. Далее, если мультипликатор доходов в российской экономике равен 3, то тогда дополнительный автономный спрос в 1 трлн. руб., вызванный дополнительными бюджетными расходами, должен привести к общему росту доходов в 3 трлн. руб., что, собственно, и требуется получить в итоге этих мероприятий.

Поскольку ВВП в 2015 году составил 80 трлн. руб. то эффективный объем дополнительного автономного финансирования составит около 1%, что, в принципе, укладывается в требование допустимого дефицита в 3% от ВВП.

Почему для стимулирования экономического роста требуется не меньше триллиона рублей, более или менее ясно. Поэтому следующий вопрос, понятное дело, заключается в том, где взять этот самый триллион, причем, желательно, не прибегая к денежной эмиссии?

Хотя наше правительство и боится денежной эмиссии, но на самом деле бояться особо нечего, так как необходимую сумму можно привлечь неинфляционным путем - за счет эмиссии облигаций государственного займа, которые может купить частный сектор российского хозяйства. Как раз сейчас он обладает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы выкупить эти облигации в требуемом размере.

Так, судя по данным о финансовом положении предприятий и организаций за январь - ноябрь 2015 года, полученная ими чистая прибыль составила 8 трлн. рублей (а за весь год будет, наверное, 10 трлн. руб.). Конечно, значительная часть этой прибыли носит инфляционный и девальвационный характер, но по факту она все-таки получена, поэтому может быть использована как долгосрочный финансовый ресурс.

Понятно, что больше трети этой прибыли (3,5- 4 трлн. руб.) и так уйдет в бюджет в виде налога на прибыль и налога на имущество. Еще один триллион, если судить по данным прошлых лет, будет выплачен в виде дивидендов акционерам. Остающаяся прибыль в обычные времена шла на финансирование инвестиций, но вот в текущей депрессивной ситуации об инвестициях говорить не приходится. От них хозяйственные агенты постараются воздержаться и, скорее всего, направят одну часть оставшейся прибыли на погашение долгов, а другую оставят на балансах в качестве резерва. И вот как раз эти средства, своего рода «избыточные резервы», Правительство может привлечь на финансирование дефицита, предложив предприятиям облигации госзаймов.

Ничего особенного в такой операции нет, и она давным-давно используется во всех странах с развитым рынком капитала для финансирования государственных расходов в периоды экономических депрессий, когда предприятия частного сектора не горят желанием тратить свои прибыли, и когда государству приходится их замещать, чтобы не допустить спада спроса и падения производства. Эта операция денежной эмиссии не требует, поэтому давления на цены не оказывает. Выгодна она не только экономике в целом, но и покупателям госбумаг — они получают хороший актив для вложения свободных средств, который приносит им доход, а если возникнет потребность, его в любой момент можно превратить в деньги.

Поэтому если Правительство все же решится на дефицитное финансирование хозяйства, то необходимые для его покрытия суммы оно сможет совершенно спокойно раздобыть, не используя денежной эмиссии.

Прибегать к масштабным заимствованиям придется из-за пассивности хозяйственных агентов. Если бы они инвестировали всю получаемую прибыль, то тогда никакой нужды в правительственном антикризисном плане просто бы не было. Но сейчас хозагенты оценивают риски инвестирования очень высоко, поэтому правительству и приходится становиться на их место и выполнять их работу.

Теперь надо сказать несколько слов о том, на какие цели могут пойти эти средства, хотя здесь выбирать особо не приходится. Поскольку у нас уже существует программа импортозамещения, то очевидно, что большая часть средств должна пойти на ее реализацию, так как других направлений, аналогичных по степени важности, в российском хозяйстве пока нет и не предвидится.

Не предвидится не только потому, что по импорту мы получаем какие-то уникальные изделия (в большинстве случаев российское хозяйство может совершенно спокойно производить их самостоятельно), а потому, что простое стимулирование спроса приведет как раз к тем последствиям, о которых мы говорили выше, и которых так боится правительство – усилению спроса на валюту, еще большей девальвации рубля и ускорению инфляции из-за удорожания импорта.

Если уж и стимулировать экономический рост, то только таким образом, чтобы не происходило роста спроса на товары и услуги иностранного производства. В противном случае такую политику лучше не проводить вообще и, как пока пытается делать российское правительство, удерживать расходы в пределах планируемых доходов, не допуская никакого бюджетного дефицита. Правда, тогда никакого восстановления производства до докризисного уровня может не произойти.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

21:01 «Ельцин Центр» уволит педагога за приказ ребенку вымыть рот
20:45 ФСБ искала у подмосковных саентологов признаки незаконного предпринимательства
20:44 Сенатор от Иркутской области предложил расследовать факты против Медведева
20:21 Вице-президент ФИДЕ объяснил недопониманием релиз об отставке Илюмжинова
20:04 СК возбудил дело в связи с убийством Вороненкова
19:59 Путин поработал ледорубом в Арктике
19:51 Приставы арестовали счета Комитета по предотвращению пыток
19:35 Источник сообщил об увольнении главы ГИБДД из-за низких показателей
19:23 Путин возглавил президентский совет по развитию местного самоуправления
19:20 Умер журналист Юрий Выборнов
19:07 Сотрудники Исаакиевского собора обратились за защитой к Путину
18:41 Samsung представила Galaxy S8
18:32 Высокий суд Лондона обязал Украину вернуть России 3 млрд долларов
18:30 Путин и Медведев проверили уборку Арктики
18:21 В МИД России прокомментировали слова испанского посла о поражении Путина
17:58 ВТБ назвал претендента на покупку своей «дочки» на Украине
17:46 РПЦ попросила выделить ей монастырь из музея в Бородино
17:34 Глава ВТБ24 рассказал о преимуществе усов
17:22 У МВД появилась кандидатура на должность главы ГИБДД
17:22 У Капитолия произошла стрельба
17:13 ФСО получила право изымать земли
17:09 Фигурантам дела «Шалтая-Болтая» продлили арест
17:03 СК завершил расследование дела против Белых
16:58 Путин приехал на Землю Франца-Иосифа
16:46 МИД Германии рекомендовал согражданам не ездить в Крым
16:24 Организаторы «Евровидения» пригрозили убрать украинского участника с конкурса
16:04 Путин уволил уполномоченного России при ЕСПЧ
15:50 Создатель комиксов потребовал от Стивена Кинга полмиллиарда долларов
15:23 Путин уволил главу ГИБДД
15:10 АСВ выручило за английское поместье Пугачева 1,6 млн фунтов
14:51 Москалькова призвала проверить законность задержаний 26 марта
14:36 Заменители сахара победят огненных муравьев
14:32 Стартовала процедура Brexit
14:28 ФСБ пришла с обысками в подмосковный офис саентологов
14:24 Дилан согласился принять Нобелевскую премию
14:02 Участника «болотного дела» Панфилова отправили на принудительное лечение
13:51 Половину продуктов в России объявили некачественными
13:37 В Госдуму внесут пакет законопроектов о наказании за незаконное обогащение
13:31 Ультрафиолет поможет уберечь Марс от земных бактерий
13:30 Вычислительная платформа ИММЕРС легла в основу создаваемых в Таганроге самолетов-амфибий
13:21 МВД не нашло оснований для преследования «отмывавших» деньги из РФ британских банков
13:19 Адвокат рассказал о покупке Вороненковым украинского паспорта
13:14 Матвиенко призвала не игнорировать митинги 26 марта
12:49 Суд в Лондоне ускоренно рассмотрит иск России к Украине на 3 млрд долларов
12:43 Японский конкурент «Росатома» обанкротился
12:34 LinkedIn зарегистрировалась для оплаты российского «налога на Google»
12:29 СМИ сообщили о переходе Марианны Максимовской в Сбербанк
12:20 Фонды из фильма об «империи Медведева» отказались публиковать отчеты
12:18 В деле об убийстве Вороненкова может появиться третий фигурант
11:54 Совет Федерации освободил от налогов попавших под санкции россиян
Apple Boeing Facebook Google IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Twitter аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия беспорядки бизнес биология ближневосточный конфликт бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов Бразилия ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» видео «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ военная авиация Волгоград ВТБ Вторая мировая война вузы выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь гуманитарные и социальные науки Дагестан Дальний Восток деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Киев кино Киргизия Китай Климат Земли, атмосферные явления КНДР Книга. Знание Компьютеры, программное обеспечение кораблекрушение коррупция космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым крымский кризис Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минюст мировой экономический кризис «Мистраль» Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС Молдавия Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука Наука в современной России «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог Нерусский бунт нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры ООН оппозиция опросы оружие отставки-назначения Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж ПДД педофилия пенсионная реформа Пентагон Петр Порошенко пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение права человека правительство Право правозащитное движение «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край происшествия публичные лекции Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги религия Реформа армии РЖД ритейл Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Социология в России Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид США Таджикистан Таиланд Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство УЕФА Украина Условия труда ФАС Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие хоккей хулиганство Центробанк ЦИК Цикл бесед "Взрослые люди" ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 шахты Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Эстония Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко ядерное оружие Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129343, Москва, проезд Серебрякова, д.2, корп.1, 9 этаж.
Телефон: +7 495 980 1894.
Стоимость услуг Полит.ру
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.