Полiт.ua Государственная сеть Государственные люди Войти
10 декабря 2018, понедельник, 05:26
Facebook Twitter VK.com Telegram

НОВОСТИ

СТАТЬИ

АВТОРЫ

ЛЕКЦИИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

РЕГИОНЫ

Неинфляционный вариант бюджетного дефицита

Плакат с призывом приобретать государственные облигации. СССР, 1950-е гг.
Плакат с призывом приобретать государственные облигации. СССР, 1950-е гг.

Составление и принятие нового антикризисного плана, несмотря на всю его важность и необходимость, постоянно наталкивается на достаточно серьезное препятствие. Об этом, в частности, можно судить по затянувшемуся его обсуждению. Это препятствие заключается в том, что, с одной стороны, Правительству желательно свести государственный бюджет без дефицита, чтобы не допустить роста инфляции; но, с другой стороны, без значительного дефицита никакого антикризисного эффекта от этого плана не будет.

Антикризисный план обычно имеет две основные формы. Первая: государство, несмотря на падение налоговых поступлений из-за снижения доходов частного сектора, продолжает финансировать ранее запланированные расходы в полном объеме. Вторая – государство не только финансирует плановые расходы, но даже увеличивает их свыше обычного уровня, компенсируя тем самым сократившиеся расходы домохозяйств и корпораций.

Пока у нас имеет место дефицит первого рода – из-за падения налоговых поступлений. Государство его покрывает за счет накопленных ранее резервов. Но вот что касается дефицита второго рода – из-за компенсации падения расходов частного сектора, – который, собственно, и должен вытащить экономику из кризиса, то накопленных ранее резервов для его финансирования явно не хватит.

Поэтому такого рода дефицит очень часто финансируется за счет денежной эмиссии, которая иногда приводит к восстановлению выпуска продукции, а иногда - к усилению роста цен. В наших же условиях рост расходов, кроме всего прочего, простимулирует дополнительный спрос на валюту, что усилит давление на курс рубля. Поэтому не стоит удивляться, что правительство боится «развернуться» на полную мощность, и все время откладывает принятие решений, опасаясь развития событий по второму, инфляционному, варианту.

Вместо реальных шагов по преодолению кризисных явлений ему пока приходится прибегать к полумерам, которые, вероятно, никакого заметного эффекта не дадут. В частности, значительное увеличение расходов бюджета сверх запланированных доходов заменяется сокращением расходов по одним статьям с увеличением за счет этого расходов по другим, оставаясь в рамках планируемых доходов.

Какими должны быть дополнительные (дефицитные) расходы государственного бюджета, чтобы они могли оказать значимое влияние на российскую экономику? Начнем с того, что падение ВВП за прошлый год оценивается в 2.5 трлн. в сопоставимых ценах (2011 года), или в 3 трлн. руб. в текущих ценах. Следовательно, мероприятия по восстановлению должны иметь такой же масштаб. Далее, если мультипликатор доходов в российской экономике равен 3, то тогда дополнительный автономный спрос в 1 трлн. руб., вызванный дополнительными бюджетными расходами, должен привести к общему росту доходов в 3 трлн. руб., что, собственно, и требуется получить в итоге этих мероприятий.

Поскольку ВВП в 2015 году составил 80 трлн. руб. то эффективный объем дополнительного автономного финансирования составит около 1%, что, в принципе, укладывается в требование допустимого дефицита в 3% от ВВП.

Почему для стимулирования экономического роста требуется не меньше триллиона рублей, более или менее ясно. Поэтому следующий вопрос, понятное дело, заключается в том, где взять этот самый триллион, причем, желательно, не прибегая к денежной эмиссии?

Хотя наше правительство и боится денежной эмиссии, но на самом деле бояться особо нечего, так как необходимую сумму можно привлечь неинфляционным путем - за счет эмиссии облигаций государственного займа, которые может купить частный сектор российского хозяйства. Как раз сейчас он обладает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы выкупить эти облигации в требуемом размере.

Так, судя по данным о финансовом положении предприятий и организаций за январь - ноябрь 2015 года, полученная ими чистая прибыль составила 8 трлн. рублей (а за весь год будет, наверное, 10 трлн. руб.). Конечно, значительная часть этой прибыли носит инфляционный и девальвационный характер, но по факту она все-таки получена, поэтому может быть использована как долгосрочный финансовый ресурс.

Понятно, что больше трети этой прибыли (3,5- 4 трлн. руб.) и так уйдет в бюджет в виде налога на прибыль и налога на имущество. Еще один триллион, если судить по данным прошлых лет, будет выплачен в виде дивидендов акционерам. Остающаяся прибыль в обычные времена шла на финансирование инвестиций, но вот в текущей депрессивной ситуации об инвестициях говорить не приходится. От них хозяйственные агенты постараются воздержаться и, скорее всего, направят одну часть оставшейся прибыли на погашение долгов, а другую оставят на балансах в качестве резерва. И вот как раз эти средства, своего рода «избыточные резервы», Правительство может привлечь на финансирование дефицита, предложив предприятиям облигации госзаймов.

Ничего особенного в такой операции нет, и она давным-давно используется во всех странах с развитым рынком капитала для финансирования государственных расходов в периоды экономических депрессий, когда предприятия частного сектора не горят желанием тратить свои прибыли, и когда государству приходится их замещать, чтобы не допустить спада спроса и падения производства. Эта операция денежной эмиссии не требует, поэтому давления на цены не оказывает. Выгодна она не только экономике в целом, но и покупателям госбумаг — они получают хороший актив для вложения свободных средств, который приносит им доход, а если возникнет потребность, его в любой момент можно превратить в деньги.

Поэтому если Правительство все же решится на дефицитное финансирование хозяйства, то необходимые для его покрытия суммы оно сможет совершенно спокойно раздобыть, не используя денежной эмиссии.

Прибегать к масштабным заимствованиям придется из-за пассивности хозяйственных агентов. Если бы они инвестировали всю получаемую прибыль, то тогда никакой нужды в правительственном антикризисном плане просто бы не было. Но сейчас хозагенты оценивают риски инвестирования очень высоко, поэтому правительству и приходится становиться на их место и выполнять их работу.

Теперь надо сказать несколько слов о том, на какие цели могут пойти эти средства, хотя здесь выбирать особо не приходится. Поскольку у нас уже существует программа импортозамещения, то очевидно, что большая часть средств должна пойти на ее реализацию, так как других направлений, аналогичных по степени важности, в российском хозяйстве пока нет и не предвидится.

Не предвидится не только потому, что по импорту мы получаем какие-то уникальные изделия (в большинстве случаев российское хозяйство может совершенно спокойно производить их самостоятельно), а потому, что простое стимулирование спроса приведет как раз к тем последствиям, о которых мы говорили выше, и которых так боится правительство – усилению спроса на валюту, еще большей девальвации рубля и ускорению инфляции из-за удорожания импорта.

Если уж и стимулировать экономический рост, то только таким образом, чтобы не происходило роста спроса на товары и услуги иностранного производства. В противном случае такую политику лучше не проводить вообще и, как пока пытается делать российское правительство, удерживать расходы в пределах планируемых доходов, не допуская никакого бюджетного дефицита. Правда, тогда никакого восстановления производства до докризисного уровня может не произойти.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus
Loading...

Главные новости

09.12 19:50 Устройство на участке не опознало экс-президента на выборах в Армении
09.12 19:03 Людмилу Алексееву похоронят на Троекуровском кладбище
09.12 18:25 Дисциплинарная комиссия РПЦ накажет священника за любовь к брендам
09.12 17:29 Главу МВД обвинили в нарушении закона из-за участия в съезде ЕР
09.12 15:38 Полторы тысячи российских туристов застряли в китайском Хайнане
09.12 11:52 Загитова стала второй в финале Гран-при по фигурному катанию
09.12 11:24 Британская полиция заподозрила Россию в отравлении свидетеля по делу Магнитского
09.12 10:52 МОК отказался включать киберспорт в состав Олимпийских игр
09.12 10:21 Экс-глава ФБР рассказал о расследовании против Хиллари Клинтон
09.12 10:00 Трамп отправил в отставку главу своей администрации
09.12 09:43 СБУ заподозрила Россию в организации протестов в Париже
09.12 09:30 В Москве экстренно госпитализировали Льва Лещенко
09.12 09:19 Генпрокуратура заявила о росте взяточничества
08.12 20:41 Умерла правозащитница Людмила Алексеева
08.12 20:02 В ходе протестов во Франции пострадали 55 человек
08.12 19:46 Министр культуры РФ призвал не вмешиваться в культурные процессы
08.12 19:31 СМИ назвали нового куратора ЕР по идеологии
08.12 19:11 ЕР обновила Высший и Генеральный советы
08.12 18:47 В США раскрыли новые детали «российского дела»
08.12 18:28 «Мисс Мира — 2018» стала представительница Мексики
08.12 18:18 Dragon пристыковался к МКС
08.12 17:58 Путин призвал не ходить во власть без четкой программы
08.12 17:38 Глава Минцифры обвинил Google и Facebook в цифровом тоталитаризме
08.12 17:16 Медведев предложил ЕР запомнить три урока уходящего года
08.12 16:55 Путин попросил ЕР обойтись без хамства и пренебрежения к людям
08.12 16:29 Путин обсудил с Нетаньяху военное взаимодействие РФ и Израиля
08.12 16:05 Во Франции число задержанных демонстрантов приблизилось к 600
08.12 15:41 Терешкова возглавит комиссию ЕР по этике
08.12 15:16 ФСБ обвинила задержанных украинских моряков в провокации
08.12 14:48 Глава МЭР назвал цену на нефть в 2019 году
08.12 14:29 Во Львове обнаружен тайник с десятками кошельков
08.12 14:16 СМИ сообщили о проверке комедии «Праздник» о блокадном Ленинграде прокуратурой
08.12 13:45 Трамп назвал экс-госсекретаря США Тиллерсона тупым
08.12 13:29 В Париже на акциях протеста задержаны сотни демонстрантов
08.12 12:57 Силуанов заявил о зарегулированности регионов
08.12 12:41 Дончанин сообщил о пытках одним из арестованных украинцев
08.12 12:24 Кудрин предложил оценивать экономику по уровню счастья
08.12 12:11 Мэй утвердила черный список российских бизнесменов
08.12 11:34 Эрнст пообещал пригласить рэперов на новогодние огоньки
08.12 11:20 Лидер группы приморских мошенников доставлен из Таиланда в Россию
08.12 11:03 Слушание дела финдиректора Huawei отложено
08.12 10:46 Цена на красную икру упала вдвое
08.12 10:29 Госдеп США призвал отменить арест Льва Пономарева
08.12 10:16 МО РФ обвинило США во вмешательстве в расследование химатаки в Алеппо
08.12 09:50 Шестеро человек погибли в давке в итальянском клубе
08.12 09:25 Минфин США снова продлил срок сделок с компаниями Дерипаски
08.12 09:06 Правительство РФ снизило потребность в иностранных рабочих в 2019 году
07.12 19:02 Трамп решил вернуть генпрокурора времен Буша-старшего
07.12 18:51 Срок ареста Льва Пономарева сократили до 16 суток
07.12 18:39 Глава подразделения «Росатома» возглавил Сахалинскую область
Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Абхазия аварии на железной дороге авиакатастрофа Австралия Австрия автопром авторское право администрация президента Азербайджан акции протеста Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев алкоголь амнистия Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антимайдан Антон Силуанов Аргентина Аркадий Дворкович Арктика Армения армия Арсений Яценюк археология астрономия атомная энергия аукционы Афганистан Аэрофлот баллистические ракеты банковский сектор банкротство Барак Обама Басманный суд Башар Асад Башкирия беженцы Белоруссия Белый дом Бельгия бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес биология бокс болельщики «болотное дело» большой теннис Борис Немцов борьба с курением Бразилия Валентина Матвиенко вандализм Ватикан ВВП Великая Отечественная война Великобритания Венесуэла Верховная Рада Верховный суд взрыв взятка видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» визовый режим Виктор Янукович вирусы Виталий Мутко «ВКонтакте» ВКС Владивосток Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин ВМФ Внуково военная авиация Волгоград ВПК ВТБ Вторая мировая война вузы ВЦИОМ выборы выборы губернаторов выборы мэра Москвы Вячеслав Володин гаджеты газовая промышленность «Газпром» генетика Генпрокуратура Германия ГИБДД ГЛОНАСС Голливуд гомосексуализм госбюджет Госдеп Госдума госзакупки госизмена гражданская авиация Греция Гринпис Грузия гуманитарная помощь Дагестан Дальний Восток декларации чиновников деньги День Победы дети Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин доллар Домодедово Дональд Трамп Донецк допинг дороги России драка ДТП Евгения Васильева евро Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет ЕГЭ «Единая Россия» Екатеринбург ЕСПЧ естественные и точные науки ЖКХ журналисты Забайкальский край закон об «иностранных агентах» законотворчество здравоохранение в России землетрясение «Зенит» Израиль импорт инвестиции Ингушетия Индия Индонезия инновации Интервью ученых интернет инфляция информационные технологии ипотека Ирак Ирак после войны Иран Иркутская область искусство ислам «Исламское государство» Испания история История человечества Италия Йемен Кабардино-Балкария Казань Казахстан казнь Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Ким Чен Ын кино Киргизия Китай климат Земли КНДР Книга. Знание компьютерная безопасность Компьютеры, программное обеспечение Конституционный суд Конституция кораблекрушение коррупция Космодром Байконур космодром Восточный космос КПРФ кража Краснодарский край Красноярский край кредиты Кремль крушение вертолета Крым Ксения Собчак Куба культура Латвия ЛГБТ ЛДПР Левада-Центр легкая атлетика Ленинградская область лесные пожары Ливия лингвистика Литва литература Лондон Луганск Малайзия Мария Захарова МВД МВФ медиа медицина междисциплинарные исследования Мексика Мемория метро мигранты МИД России Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст «Мистраль» Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский МКС мобильные приложения МОК Молдавия монархия морской транспорт Мосгорсуд Москва Московская область мошенничество музыка Мурманская область МЧС наводнение Надежда Савченко налоги нанотехнологии наркотики НАСА наука «Нафтогаз Украины» недвижимость некоммерческие организации некролог нефть Нигерия Нидерланды Нобелевская премия Новосибирск Новые технологии, инновации Новый год Норвегия Нью-Йорк «Оборонсервис» образование обрушение ОБСЕ общественный транспорт общество ограбление Одесса Олимпийские игры Ольга Голодец ООН ОПЕК оппозиция опросы оружие отставки-назначения офшор Павел Дуров Пакистан палеонтология Палестинская автономия Папа Римский Париж патриарх Кирилл ПДД педофилия пенсионная реформа пенсия Пентагон Первый канал Петр Порошенко пиратство пищевая промышленность погранвойска пожар полиция Польша похищение Почта России права человека правительство Право правозащитное движение православие «Правый сектор» преступления полицейских преступность Приморский край Приморье Продовольствие происшествия публичные лекции ракета Рамзан Кадыров РАН Революция в Киргизии Реджеп Эрдоган рейтинги реклама религия Республика Карелия РЖД ритейл Росавиация Роскомнадзор Роскосмос «Роснефть» Роспотребнадзор Россельхознадзор Российская академия наук Россия Росстат Ростов-на-Дону Ростовская область РПЦ рубль русские националисты РФС Санкт-Петербург санкции Саратовская область Саудовская Аравия Сахалин Сбербанк Свердловская область связь связь и телекоммуникации Севастополь сельское хозяйство сепаратизм Сербия Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Сирия Сколково Славянск Следственный комитет следствие смартфоны СМИ Совбез ООН Совет по правам человека Совет Федерации сотовая связь социальные сети социология Сочи Сочи 2014 «Спартак» спецслужбы «Справедливая Россия» спутники СССР Ставропольский край стихийные бедствия Стихотворения на случай страхование стрельба строительство суды суицид Счетная палата США Таджикистан Таиланд тарифы Татарстан театр телевидение телефонный терроризм теракт терроризм технологии Трансаэро транспорт туризм Турция тюрьмы и колонии убийство уголовный кодекс УЕФА Узбекистан Украина фармакология ФАС ФБР Федеральная миграционная служба физика Филиппины Финляндия ФИФА фондовая биржа фоторепортаж Франсуа Олланд Франция ФСБ ФСИН ФСКН футбол Хабаровский край хакеры Харьков Хиллари Клинтон химическое оружие химия хоккей хулиганство цензура Центробанк ЦИК ЦРУ ЦСКА Челябинская область Чехия Чечня ЧМ-2018 Швейцария Швеция школа шоу-бизнес шпионаж Эбола эволюция Эдвард Сноуден экология экономика экономический кризис экстремизм Элла Памфилова Эстония этология Южная Корея ЮКОС Юлия Тимошенко «Яблоко» ядерное оружие Якутия Яндекс Япония

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 495 980 1894.
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003г. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2014.