ИК БКС: ослабление доллара начинает всерьез беспокоить ФРС

В преддверии Дня поминовения в США и Великобритании (в связи с которым сегодня все финансовые рынки в этих странах будут закрыты) активность торгов на рынке forex была в пятницу низкой. По некоторым оценкам, в связи с отсутствием валютных торгов на площадках в США и Великобритании, объемы торгов сегодня будут более чем на 40% ниже средних. Участники валютного рынка не предпринимали в пятницу активных действий, и доллар сохранил умеренную тенденцию к повышению, закрывшись на отметке $1.2723, отмечают эксперты ИК "Брокеркредитсервис".

Отчасти, это было связано с появлением неоднозначной статистики из США. Базовый ценовой индекс личного потребления, core PCE (важнейший индикатор, используемый ФРС США для оценки ценового давления) повысился в апреле на 0.2% (до 2.1% в годовом выражении), общий ценовой индекс PCE повысился на 0.5% до 2.9% (в годовом исчислении), совпав с прогнозами. Доходы потребителей выросли в апреле на 0.5%, расходы - на 0.6% (несмотря на то, что данные оказались чуть ниже прогнозов, они вызвали некоторые инфляционные опасения).

Член управляющего совета ЕЦБ Витор Констанцио сообщил в пятницу, что у ЕЦБ нет допустимого целевого уровня валютных котировок евро. О том, что у ФРС также нет приемлемого уровня курса доллара, сообщила в пятницу и глава ФРБ Сан-Франциско Дженет Йеллен. Она заявила, что ФРС следит за ослаблением доллара, и ослабление может вызвать необходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, поскольку может повысить совокупный спрос и усилить инфляционное давление (родственное наблюдавшемуся в 1990-х годах давлению на фоне роста производительности). Также, по словам Йеллен, проведенное экономическим институтом исследование показало, что существенное снижение цен импорта за вычетом цен на нефтепродукты, в значительной степени спровоцированное укреплением доллара, поддерживало инфляцию в США на приемлемом уровне, ниже 1%, в период 1998-1999 года.

Слова Йеллен выказали обеспокоенность в отношении того, что ФРС, стараясь усидеть на двух стульях и заботясь об ограничении роста инфляции, избегая в то же время ощутимого ослабления доллара, начинает терять баланс. По мнению экспертов, ослабление доллара выходит из-под контроля, и начинает всерьез беспокоить ФРС. Пока рано делать выводы, но если ослабление доллара будет происходить угрожающими стабильности экономики США темпами, существует вероятность, что ФРС продолжит ужесточение денежно-кредитной политик, но не с целью ограничения роста цен, а с целью поддержания стабильности доллара и удержание его от падения.

Сегодня, в связи с Memorial Day в США и Великобритании, торги на forex пройдут под эгидой консолидации валютных курсов на достигнутых уровнях. Значительных изменений эксперты сегодня не ожидают.