25 марта 2019, понедельник, 00:57
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

12 января 2004, 20:02

Что делать с падающим долларом?

Тянущееся уже целый год понижение курса доллара (и, соответственно, повышение курса рубля), которое то ускоряется, то замедляется, вынуждает провести серьезную корректировку экономической политики России. Эта корректировка требуется потому, что падение доллара – это не случайные колебания под спекулятивными воздействиями, а долговременная тенденция. А в России экономическая политика пяти последних лет складывалась под влиянием прямо противоположной тенденции – неуклонного укрепления курса доллара и, соответственно, падения курса рубля. Поэтому изменение движения стоимости базовой валютной единицы объективно будет подталкивать и к смене экономической политики.

Экономическую политику пяти последних лет условно можно разделить на два этапа. Первый длился с 4 квартала 1998 года до конца 2001 года, когда из-за низких цен на нефть и политики отказа от новых внешних заимствований вся получаемая валюта со свистом уходила из страны, что приводило к постоянной девальвации рубля. Причем девальвация не рассматривалась как негативный феномен, а, наоборот, подавалась как один из основных факторов, защищающих относительно слабую российскую промышленность от уничтожающего влияния иностранной конкуренции. Сложилась даже своего рода схематическое представление об экономической политике тех лет: Россия регулярно платит по внешнему долгу и тем самым поддерживает на международной арене свое реноме безупречного заемщика. А заодно, как раз благодаря регулярным платежам по внешнему долгу, может постоянно девальвировать свою валюту и укреплять конкурентоспособность своей промышленности. Казалось, этот этап будет длиться долго, поэтому споры шли в основном вокруг деталей, таких, как темп девальвации – считалось главным, что бы этот темп не сильно отставал от темпов инфляции. Но на нашу беду в американской экономике случился кризис, после чего валютная ситуация в России и мире кардинально поменялась.

Спасая экономическую ситуацию в воей стране от полного обвала, администрация США стала предпринимать точно такие же шаги по отношению к своей валюте, как и Центральный банк, и правительство России в 1998 году. То есть стало девальвировать свою валюту, искусственно занижая цены на товары, произведенные в США, и завышая цены на товары, произведенные за границей и импортируемые в Америку. Правда, политика девальвации в России и США имеет одно, но существенно отличие. Рубль все-таки является замкнутой валютой, которая имеет хождение только внутри государственной границы России, да и то не по всем операциям. Поэтому рублевая девальвация или инфляция никого в мире особенно не волнует и не затрагивает. А вот доллар США является международной валютой, и поэтому любые колебания в его ценности тут же отражаются на всей мировой экономике. Что и не замедлило случиться после действий американской администрации. 2-го июля 2002 года Президент Буш подписал закон о расширении объемов государственного долга США (и, в скрытом виде, о расширении долларовой эмиссии), а уже начиная с января 2003 года курсы евро и йены стали неудержимо расти относительно доллара. Да и курс рубля то же.

Смена движения курса американской валюты стала неприятным сюрпризом для монетарных властей всех стран мира. Так как замена “сильного доллара” на “слабый доллар” ухудшала условия реализации товаров, произведенных зоне евро и йены. Конечно, ряд стран с относительно свободной валютной политикой стал изо всех сил бороться с удешевлением доллара, скупая почти все эмитированные Федеральной резервной системой США денежные знаки в свои валютные резервы. В результате чего они неимоверно подскочили. Например, Банк Японии (самый крупный держатель американских ценностей), имевший в своих резервах американские облигации на 360 млрд. долл. на конец 2002 года, только за первую половину 2003 года увеличил их еще на $77 млрд., то есть на 22%. Центральные банки других стран Азиатско-Тихоокеанского региона не замедлили последовать его примеру и тоже нарастили свои долларовые резервы. В результате действий азиатских центробанков сложилась парадоксальная, если не сказать юмористическая, картина. Соединенные штаты, изо всех сил пытаясь перебросить бремя кризиса со своих плеч на плечи своих соседей, расширяют долларовую эмиссию и стараются девальвировать доллар. А их соседи изо всех сил пытаются отбиться от такого счастья, скупая вновь эмитированные доллары и не допускают девальвации американской валюты. И при этом расширяя эмиссию своих валют с их последующей девальвацией относительно доллара. Получались своего рода “валютные качели”, удерживаться на которых было все труднее и труднее. И новогодний провал доллара тому наглядно свидетельство.

Конечно, не все страны могли позволить себе скупать доллары без всяких ограничений. Европейские страны, входящие в зону евро, имеют жесткие ограничения на размеры денежной эмиссии, поэтому скупать доллары, тем самым увеличивая предложение евро, они не могли. Чем и спровоцировали скачок курса этой молодой валюты и ухудшение конкурентоспособности европейских товаров, что усилит и без того затяжной спад в еврозоне.

После поворота в динамике курса доллара произошел поворот и в экономической политике России. Начался ее второй этап, который длиться последние два года. Основным содержанием этого этапа было резкое увеличение валютных резервов Центрального банка РФ и сначала реальная, а потом и номинальная ревальвация рубля. Поскольку на Россию все эти европейские ограничения на денежную эмиссию не распространяются, то Центробанк РФ то же смог внести свою лепту в борьбу с “слабым долларом”. Хотя его возможности не такие большие, как у Банка Японии, все же и мы увеличили валютные резервы за прошедший год с $44 млрд. до $73 млрд. (на $29 млрд., или на 66%). И в результате чего высоколиквидная рублевая денежная масса подскочила на 25%, что явно не соответствовало приросту ВВП, который уложился в скромные 6.6%. Таким образом, кроме больших валютных резервов (что хорошо), мы имеем на руках очень большую денежную массу, которая в отсутствие спроса на капитал постоянно провоцирует инфляцию (что плохо). За примерами этих провокаций далеко ходить не надо. Мы уже писали о повышении цен на водку, жилищно-коммунальные услуги, электро- и газоснабжение с начала 2004 года. Теперь вот вырастут цены на пиво. Причем эта инфляция особенно неприятна тем, что происходит она на фоне ревальвации рубля. Получается, что одной рукой мы удорожаем товары отечественного производства, а другой – удешевляем товары иностранного происхождения. И загоняем нашу многострадальную промышленность в тупик, из которого ей будет очень тяжело выбираться. Хотя пока эти неприятные для нас тенденции проявляются не очень сильно, так как российский импорт в основном приходиться на зону евро, товары из которой сейчас постоянно дорожают. Но рано или поздно компании-импортеры переориентируются на поставки из стран зоны доллара, и тогда нашим производителям придется несладко.

Поэтому, пока еще не поздно и есть время (и, что самое главное, деньги) для структурного маневра, его надо производить. С помощью, не побоимся этого сказать, инвестиционной накачки государства. Собственного говоря, государство и сейчас проводит эту накачку, постоянно увеличивая денежную массу, то есть предложение денежного капитала. Но, к сожалению, не в коня корм – денежная масса растет очень быстро, а вот товарная масса очень медленно. И это расхождение происходит, видимо, потому, что частный сектор уже абсорбировал все ресурсы, которые ему удалось получить от государственного сектора экономики. И поля для дальнейшего приложения капитала у него больше нет. С другой стороны, у него нет и “длинных” денежных ресурсов, и это несмотря на все денежные накачки, которые можно было бы вложить в проекты со сроком окупаемости большим, чем несколько месяцев. Зато такие ресурсы совершенно спокойно может привлечь государство и инвестировать их в проекты с длительным сроком окупаемости.

Мы сейчас не можем вдаваться в обсуждение того, куда и каким образом надо инвестировать государственные ресурсы. Тем более, что обсудить и поучаствовать в распределении государственных ресурсов и без нас найдется много желающих. Мы можем только напомнить, что в госсекторе существуют достаточно мощные корпорации, которые могут и должны развиваться – это транспортные компании. Прекрасный образец развития показывает, например, “Транснефть”, которая значительно нарастила экспортные мощности. И, конечно, было бы неплохо, что бы ее примеру последовали и другие транспортные компании – “Транснефтепродукт”, “Аэрофлот”, РАО РЖД и образуемая Федеральная сетевая компания. Ну и неплохо бы нам побольше автомобильных дорог построить да и морских и речных портов реконструировать. Если будет развернута подобная инвестпрограмма, то проблема с экономическим ростом будет решена всерьез и надолго.

А с другой стороны, государству было бы неплохо побыстрее расставаться с имуществом, которое ему не нужно, и которым оно все равно не сможет эффективно управлять. Лучший способ использовать эти ресурсы – передать их частному сектору, что бы дать ему дополнительные возможности для развития, а не сидеть на них, как собака на сене. Поэтому приватизация госсобственности должна идти непрерывно, тем более что средства для приобретения этой собственности у частного сектора есть.

Ну и последнее – как государственная инвестиционная программа соприкасается с движением валютного курса? Как нам кажется, большинство хозяйственных агентов в России вполне устроит стабильный курс доллара на уровне 30 рублей. Хотя, конечно, найдутся такие люди, которые будут кричать и требовать курса в 31 рубль 84 копейки. Но мы не будем обращать на них внимания и сосредоточим его на том, как нам добиться хотя бы небольшого счастья. Очевидно, что следовать японской модели, тупо скупая доллары в резерв, нам не с руки. В конце концов, мы то с вами не японцы. Поэтому надо предложить что-то другое, может быть не очень оригинальное, но по-прежнему эффективное. А именно, рост госрасходов, который выведет денежную массу из дремлющего состояния и заставит ее активно работать на благо отечественной экономики. Рост государственных расходов должен повлечь за собой снижение курса рубля – это как бы прописная истина. И именно этого эффекта нам и надо добиться. С одной стороны – создание новых мощностей, а с другой – девальвация рубля, которая имеет четко ограниченный предел – 30 рублей за доллар. Вот пока рубль будет падать до этого уровня – то, значит, все в порядке, госхрасходы растут и рубль не укрепляется. Ну а если рубль укрепляется, то это значит, что наши монетарные власти сидят сложа руки. И ничего не хотят или не могут делать.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

00:48 Эрдоган потребовал обсудить статус Голанских высот в Генассамблее ООН
00:10 В Telegram появилась опция удаления переписки без срока давности
24.03 23:53 Молдавский оппозиционер обвинил Порошенко в убийстве брата
24.03 23:31 Выводы Минюста США по «российскому следу» переданы Конгрессу
24.03 22:57 «МК» раскрыл секрет «лишней» картины на выставке в Историческом музее
24.03 22:16 Российские военные прилетели в Каракас проводить консультации
24.03 21:57 С застрявшего в море лайнера Viking Sky госпитализировали 15 человек
24.03 21:32 Собянин объяснил отмену строительства «желтой» ветки метро в центре Москвы
24.03 21:02 На выставке о царской семье в Историческом музее нашли лишнюю картину
24.03 20:50 В Белом доме рассказали о расколе в администрации Трампа
24.03 20:41 Канадец выиграл в лотерею 3,7 млн долларов США
24.03 20:04 СМИ узнали о прибытии российских военных в Венесуэлу
24.03 19:45 Бэнкси объявил афинскую выставку «Banksy» фейковой
24.03 19:31 Сборная РФ по футболу крупно обыграла Казахстан на отборе к Евро-2020
24.03 19:17 Лидер Демократической партии Таиланда ушел в отставку
24.03 18:52 Полиция Дагестана завела дело в связи с массовым заболеваем людей
24.03 18:36 СМИ узнали о срочном закрытом совещании у Терезы Мэй
24.03 18:20 Самолет-разведчик США пролетел у границы России
24.03 17:55 Снегопады в Москве закончатся вместе с мартом
24.03 17:14 Число больных с кишечной инфекцией в Дагестане выросло до 104 человек
24.03 16:43 НАТО настояло на необходимости бомбардировок Югославии
24.03 15:56 Кремль отказался менять позицию по Голанским высотам
24.03 15:21 Сборная России показала лучший результат на Всемирных летних играх
24.03 15:04 Захарова заявила о сокрытии западом информации о Крыме
24.03 14:35 Дрейфовавший у Норвегии лайнер отбуксируют к берегу
24.03 14:20 Все железнодорожные пролеты Крымского моста собраны
24.03 13:56 В Индонезии появилась первая ветка метро
24.03 13:32 Россия заявила о неусвоенном уроке от трагедии в Югославии для стран НАТО
24.03 12:59 Прокуратура потребовала выделить жилье бездомному сироте с видеоблогом
24.03 12:34 Нетаньяху отправился благодарить Трампа за Голанские высоты
24.03 12:10 ФСИН предложила подключить в СИЗО кабельное ТВ
24.03 11:43 Экипаж Viking Sky запустил три двигателя из четырех
24.03 11:19 Более 30 млрд долларов похищены со счетов Венесуэлы с января
24.03 11:07 Пострадавшие от нападения мечети в Новой Зеландии вновь открылись
24.03 10:47 Число жертв циклона в Африке превысило 700 человек
24.03 10:24 The Prodigy пригласили фанатов на похороны Кита Флинта
24.03 10:11 Кандидат в президенты Украины рассказал о поездке в Москву
24.03 09:45 Восемь тонн рыбных отходов вывалились у здания Камчатского правительства
24.03 09:23 Семья из четырех человек погибла в пожаре в Омске
24.03 09:13 В Таиланде стартовали первые выборы после переворота
24.03 09:05 Спасатели эвакуировали более 300 человек с лайнера у берегов Норвегии
23.03 18:56 В Шерегеше люди застряли на канатной дороге на несколько часов
23.03 18:43 В Лондоне на марш по поводу Brexit вышли сотни тысяч человек
23.03 18:15 У берегов Норвегии начал тонуть круизный лайнер
23.03 17:50 Помпео отказался считать слова Трампа о Голанах политикой двойных стандартов
23.03 17:07 Матвиенко допустила изменение Конституции
23.03 16:44 В Старом Осколе вор погиб при нападении на полицейского
23.03 16:17 Порошенко раскритиковал Бойко и Медведчука за поездку в Россию
23.03 15:58 В Дагестане почти 90 человек попали в больницы с кишечной инфекцией
23.03 15:33 Приморский суд арестовал двух последователей «Свидетелей Иеговы»
«ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Киргизия Китай Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Мемория Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Право Приморье Продовольствие РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство православие преступность происшествия ракета рейтинги реклама религия ритейл рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Николас Мадуро Нобелевская премия Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Южная Корея Юлия Тимошенко авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции русские националисты сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Компьютеры, программное обеспечение Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter

Редакция

Электронная почта: [email protected]
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.