19 ноября 2019, вторник, 16:17
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

05 июля 2004, 10:53

Доллар ударит по России

На прошедшей неделе Федеральная резервная система США (ФРС) повысила базисную процентную ставку с 1% годовых до 1,25%. Это давно ожидаемое событие может повлечь за собой ряд структурных изменений в мировой экономике, которые могут задеть и Россию. Если ФРС будет повышать ставку каждый квартал, то об экономическом росте в России можно будет забыть.

На столь низком уровне процентные ставки в США находились с конца 2001 года, когда после атак террористов на Мировой торговый центр экономика США, до этого тихо сползавшая в депрессию, была просто опрокинута. Монетарные власти, чтобы спасти положение, смягчили денежную политику, что и выразилось, прежде всего, в понижении ставок по кредитам. Понижение ставок и расширение доступности кредитования должно было, по замыслу авторов этой идеи, расширить кредитование потребителей и позволить корпорациям Америки избавиться от избыточных запасов готовой продукции.

Подобная политика «мягкой посадки» сильно отличается от классических случаев стимулирования экономического роста с помощью низкой и стабильной процентной ставки. Именно про это отличие забывали упомянуть комментаторы, когда сравнивали уровень ставок в 2002-2003 годах с аналогичным уровнем, имевшим место во второй половине 1950-х годов. Тогда низкие ставки действительно являлись одним из стимулов экономического роста. Но с тех пор много воды утекло: 50 лет тому назад именно США были кредитором всего мира, а сейчас ситуация кардинально поменялась - весь мир кредитует США. Поэтому влияние монетарных властей Америки на внутреннюю экономику уже не столь эффективно.

В связи с изменением «кредитной картины мира» эффект от изменения ставки стал краткосрочным и используется не для того, чтобы поддерживать экономический рост на высоком уровне, а чтобы экономический спад происходил не очень быстро. После того, как эта задача была выполнена, то есть корпорации-производители расчистили свои склады от залежалых товаров, сбросив их рядовым потребителям, пришло время повышения ставок - без этого в США могла бы начаться внутренняя инфляция. Теперь ее не будет, более того - привлеченные повышением ставок на денежном рынке Америки и легко прогнозируемым их дальнейшим ростом инвесторы со всего мира начнут переводить свои свободные средства в США.

Впрочем, перевод средств иностранных инвесторов туда никогда и не прекращался. Но происходил он, так сказать, с помощью рычагов административного принуждения. То есть, используя функцию доллара как мировой резервной валюты, США практически принудительно размещали облигации своих государственных займов в инвестиционных портфелях центральных банков стран-членов МВФ. И за счет этих облигационных займов могли спокойно финансировать импорт иностранных товаров, который уже два десятилетия подряд превышает экспорт американских товаров за границу.

Кстати, одной из причин, побудившей руководство ФРС понизить процентные ставки, всегда называлась необходимость понизить курс доллара относительно валют ведущих торговых партнеров США. Мол, это понижение курса доллара позволит выправить дисбаланс во внешней торговле Америки, удешевив и сделав более конкурентоспособным экспорт и повысив стоимость импорта. Но этим надеждам не суждено было сбыться. Иностранные производители буквально зубами вцепились в американский рынок сбыта, и шли на какие угодно шаги, чтобы только удержать его за собой, в том числе и путем понижения цен вровень с понижением курса доллара.

При этом понижением курса воспользовались вовсе не американские корпорации, а производители тех стран мира, которые жестко прикрепили свою национальную валюту к доллару (таких, например, как Китай). Соответственно, по мере падения курса доллара по отношению к евро или, скажем, к рублю, удешевлялись и товары китайского производства. А поскольку рабочая сила в Китае не в пример дешевле, чем в США, то китайские производители смогли продавать свои товары чуть ли не по бросовым ценам. Этого американские компании позволить себе никак не могли и постоянно проигрывали китайцам в конкурентной борьбе как на своем, так и на иностранных рынках.

Осознав, вероятно, что плетью обуха не перешибешь, ФРС решила больше экспериментов не ставить и конкурентную борьбу с китайскими производителями не устраивать. Если они такие высокоэффективные, то пусть уж поставляют товары на американский рынок в количестве большем, чем сами покупают американских. А возникающий при этом дефицит будет покрываться за счет привлечения иностранных капиталов, которые должны потечь в США как раз благодаря повышению процентной ставки.

Первым следствием повышения процентных ставок должен быть, как мы уже отметили, приток в США свободных капиталов со всех фондовых рынков. А это, в свою очередь, позволит профинансировать дефицит платежного баланса Штатов без дополнительной эмиссии долларов. Таким образом, эффект от роста ставки будет тройным: удорожание капиталов, удешевление товаров и укрепление курса доллара.

Эта новая комбинация экономических параметров должна, хоть и ненамного, но ухудшить хозяйственное положение России. Само по себе укрепление курса доллара нас особенно не затронет, так как США не являются нашим основным торговым партнером. Но вот понижение цен товаров, выраженных в долларах, нас коснется достаточно сильно. Валютная выручка экспортеров снизиться, и поток нефтедолларов, на котором наша экономика разбухала последние два года, усохнет. А вместе с ним усохнут и темпы экономического роста.

На снижение экспортной валютной выручки может наложиться и повышение стоимости заимствований на внешних рынках. За последний год-полтора масса российских компаний смогла выйти на внешние рынки капиталов и привлечь достаточно дешевые и длинные средства. Если, конечно, все, кто хотел занять дешево, успели это сделать – проблем у компаний не будет. Но если кто-то только собирается выйти на внешние рынки капиталов, то теперь этот выход обойдется гораздо дороже.

Так что и на рынке товаров, и на рынке капиталов нас ждут некоторые ограничения, от которых мы давно успели отвыкнуть. Вопрос только в том, как быстро эти ограничения начнут действовать. Если ФРС будет держать ставку на новом уровне до конца текущего года – еще ничего. Но если ставку будут повышать каждый квартал, тогда нам не поздоровится, и о быстром экономическом росте можно будет забыть.

Хотя, конечно, найдется несколько высокопоставленных чиновников, которые заявят, что ухудшение внешнеэкономических условий пойдет нам на пользу – уменьшение валютной выручки приведет к девальвации рубля, девальвация - к ограничению импорта, а ограничение импорта высвободит внутренний рынок и приведет к росту внутреннего производства. Правда, нам кажется, что тот этап развития, когда рост выпуска продукции стимулировался девальвацией, давно закончился. Сейчас рост идет за счет ввоза импортного оборудования, и его удорожание нам совсем ни к чему.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

16:04 Краснодарские мошенники вымогали деньги под личиной наркополицейских
16:00 Предложен новый способ пересчета собачьего возраста в человеческий
15:52 Госдума разрешила показывать свастику, если в этом не будет пропаганды
15:11 В Башкирии экс-глава антикоррупционного управления полиции получил восемь лет колонии за коррупцию
15:00 Съедобный гриб поможет людям бороться с комарами
14:56 Офицера ФСБ избили в центре Москвы
14:35 Минпромторг: две трети АЗС не доливают топливо
14:34 ЕСПЧ присудил €24 тыс. двум организаторам массовых беспорядков на Болотной площади
13:57 Охотники Краснодарского края начали стрелять в людей
13:32 В Петербурге суд рассмотрел 700 исков осужденного жителя. Ему присудили 30 тыс. рублей компенсации
13:24 Найдена живой пропавшая накануне редактор агентства «Интерфакс»
12:47 Проректор ВШЭ приняла участие в рэп-челлендже
12:46 На аукционе в Париже три неопубликованных рассказа Шарлотты Бронте продали за €780 тысяч
12:29 Алина Кабаева и ее родственники владеют недвижимостью на 1,25 млрд рублей
12:18 Минюст РФ: мужчины страдают от домашнего насилия и дискриминации больше, чем женщины
10:54 Студенты МГУ требуют вернуть выборы ректора и дать вузу автономность и независимость
10:52 Forbes: лучшим работодателем России стал «Норильский никель»
10:00 Насекомое длиной всего 1 миллиметр спасет капусту от африканского клопа
09:56 В Подмосковье ликвидировали крупнейшую нарколабораторию. За месяц там производили около 1,5 т наркотиков
09:49 Советские киноленты получили награды первого Каннского кинофестиваля, отмененного из-за войны
08:10 «Коммерсантъ»: согласована схема продаж «красивых» номеров через портал госуслуг
07:17 В поезде Пекин – Москва изъяли полтонны китайской колбасы и пельменей без документов
06:52 В топ-500 самых мощных компьютеров в мире вошли три российских суперкомпьютера
06:27 МЧС доставило из Ирака в Москву 32 российских ребенка
05:43 «Яндекс» разработал камеры, отслеживающие движения водителя за рулем автомобиля
18.11 21:59 Во Франции запретили цирк с животными
18.11 21:33 «Невские новости»: Историк Соколов пытался покончить с собой во время следственного эксперимента
18.11 20:38 Депутат отозвал законопроект о об иностранном владении «значимыми сайтами»
18.11 19:59 В Удмуртии вынесли приговор сутенерам, отправлявших женщин в секс-рабство в Бахрейн
18.11 19:35 На крыше в «Москва-Сити» руферы и охрана усроили массовую драку
18.11 19:08 Роналду устроит ужин для игроков «Ювентуса». Так он хочет извиниться за свое поведение во время матчей
18.11 18:29 Россияне пожертвовали €1 млн на восстановление Венеции
18.11 18:06 Петербургский аспирант впервые в истории победил сразу в двух дисциплинах американского чемпионата по программированию
18.11 17:02 Россия не будет участвовать в «Мисс Вселенной» в этом году – конкурс пройдет в США
18.11 17:01 МВД: на коррупцию в России за восемь месяцев ушло 102 млрд рублей
18.11 16:03 Аэропорт Сан-Франциско нанял свинку. Она помогает пассажирам бороться со стрессом и отвлекает от рутины
18.11 16:03 РКН забрал аккредитацию у экспертов – они критиковали Егора Крида
18.11 15:56 Мосгорсуд отказал дизайнеру в возбуждении дела против полицейских. Они сломали ему ногу
18.11 15:09 «Яндекс» решил изменить структуру компании по закону о «значимых сайтах»
18.11 15:00 Новые данные о вирусе бешенства позволят создать более удобную в применении вакцину
18.11 14:43 Эрмитаж застраховал картину Боттичелли на €3 млн у неизвестной компании
18.11 14:40 Гонорары Лолиты за выступления начинаются от €40 тысяч
18.11 14:05 Глава полиции чеченского Аргуна опубликовал пост с пистолетом — он «заменяет 40 минут воспитательной беседы»
18.11 14:03 Роскомнадзор предложил вести госучет интернет-пользователей. Сайты, которые откажутся предоставлять данные, лишатся рекламы
18.11 14:00 Компания «Боинг» предлагает доставлять людей на Луну прямыми рейсами с 2024 года
18.11 13:09 Эмиратский холдинг купит 50% акций конструкторского бюро «Вертолетов России»
18.11 12:49 Суд заочно арестовал предполагаемого убийцу главы ингушского центра «Э»
18.11 12:17 Мосгорсуд вернул звания двум бывшим полицейским. Они сидят за взятки от подчиненных
18.11 12:00 Жители 14 регионов инвестировали 30 млн рублей в «проекты» мошенницы из Иркутска
18.11 12:00 Золотое кольцо Оскара Уайльда вернули через семнадцать лет после кражи
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks

Редакция

Электронная почта: [email protected]
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.