10 декабря 2019, вторник, 09:17
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

16 мая 2006, 09:10

Слабые стороны сильного рубля

Безостановочное падение курса доллара, которое для многих российских граждан почему-то оказалось неожиданным, на самом деле назрело очень давно. То, что перелом в тенденции произошел и теперь курс рубля относительно доллара должен будет расти, стало ясно еще в конце 2003 года. К этому времени финансовое состояние российского бюджета стало настолько хорошим, что он мог совершенно спокойно отказаться от привлечения ресурсов Центрального банка России для погашения внешней государственной задолженности. Ну, а если ресурсы Центробанка на финансирование бюджетного дефицита больше не привлекаются (а платежи по внешнему госдолгу как раз и были такой формой дефицита), то инфлирование денежных показателей автоматически прекращается.

Напомним, что подобная схема финансирования дефицита стала применяться Центробанком России по согласованию с Министерством финансов где-то начиная с 2000 года. Имелось в виду, что для очередных платежей по внешним долговым обязательствам Министерство финансов РФ будет покупать валюту у Центробанка. Покупка валюты для уплаты долга должна приводить к снижению валютных резервов Центробанка, и, чтобы его восстановить, ЦБ скупал валюту за рубли на открытом рынке, у коммерческих банков, обслуживающих экспортеров. Покупка валюты за рубли приводила к одновременному уменьшению предложения валюты и увеличению предложения рубля. Это самым эффективным образом воздействовало на его курс – он стремительно падал вниз, что, впрочем, тогда только приветствовалось. По мнению многих заинтересованных лиц, только при постоянной девальвации рубля (или хотя бы удержании его курса на заниженном уровне), российская экономика может выдерживать конкуренцию с мировым хозяйством. Не вдаваясь сейчас в тонкости международного макроэкономического регулирования, отметим только, что совпадение интересов Минфина (в части погашения долга) и экспортеров (в части постоянной девальвации рубля) было совершенно случайным. И после того, как задача снижения долгового бремени была почти выполнена, никакой девальвации рубля у нас больше не наблюдалось.

Снижение долгового бремени началось в 2004 году и ускорилось в 2005 году, когда Министерство финансов смогло настоять на досрочном погашении внешнего долга перед странами - членами Парижского клуба кредиторов. Министерство финансов России к тому времени обладало такими финансовыми ресурсами (как текущими в виде налоговых и неналоговых доходов, так и накопленными в виде Стабилизационного фонда), что могло спокойно оплачивать все долги точно в срок и даже использовать досрочное погашение долга, не прибегая к помощи Центрального банка. Его валютные резервы оказались невостребованными, так как для платежей по внешним долгам Минфин мог сам купить на открытом рынке столько валюты, сколько ему было нужно. И, что самое главное, эти покупки не сильно влияли на движение обменного курса. Поэтому синхронизации в деятельности двух финансовых регуляторов уже не было, и борьбу за поддержание низкого курса рубля Центральный банк был вынужден вести в одиночку.

Нельзя сказать, чтобы у него это хорошо получалось. Располагая только одним рычагом регулирования – покупкой валюты на открытом рынке за рубли – Центробанк хотя и мог два последних года удерживать рубль от сильного роста, но в то же время за счет раздувания денежного предложения подстегивал внутренние цены так, что российские товары все равно оставались неконкурентоспособными по сравнению  с импортом. В результате общество, которому уже надоела постоянная инфляция, смогло надавить на Центробанк в том плане, чтобы он больше усилий тратил на борьбу с инфляцией, а не с ревальвацией рубля.

Да и что там говорить про наш Центральный банк, если в подобной ситуации оказались почти все значимые в экономическом плане страны мира. Ревальвации национальных валют относительно ведущей мировой валюты – доллара – происходят практически везде. Несмотря на активное сопротивление центробанков этих стран долларовой экспансии и на богатство имеющихся у них инструментов регулирования, они все равно пасуют перед долларовым цунами и повышают курсы своих валют. Делая товары, произведенные на своих территориях относительно неконкурентоспособными, по сравнению с товарами, произведенными на территории США.

Таким образом, мы, в некотором смысле, находимся в русле мировой тенденции и, если она не поменяется, будем двигаться в том же направлении еще достаточно длительное время. Со всей определенностью об этом можно будет сказать где-то после лета, когда станет ясно, смог ли Минфин России продавить своих контрагентов из Парижского клуба и заставил ли их принять очередной досрочный долговой платеж. Если платеж пройдет, то тогда безостановочному росту курса рубля уже ничто не сможет помешать, так как львиная часть внешнего долга с российского бюджета будет снята, и гоняться за валютой, чтобы гасить очередной взнос, ему больше не придется.

Уход с рынка самого крупного покупателя валюты, безусловно, продавит ее котировки вниз, а дальше процесс пойдет автоматически. Более или менее крупные держатели иностранных денежных знаков, чтобы не потерять на курсе, начнут от них избавляться, и какой размах приобретет эта распродажа валютных ценностей, сказать затруднительно. Во всяком случае несколько лет тому назад, еще до того, как доллар стал сомнительным активом для инвестиций, запасы наличной валюты на руках у граждан оценивались Центробанком РФ в 25 млрд долл. Вряд ли эта сумма сильно изменилась в ту или иную сторону, поэтому небольшое потрясение нас обязательно будет ждать. Особенно если вся эта валюта будет предложена к продаже в ближайшее время.

Какие изменения в структуре производства и доходов могут произойти вследствие роста валютного курса рубля? Первое, что приходит в голову, – это увеличение объема импорта и сокращение внутреннего производства, которое может и не выдержать конкуренции. Однако, как показывает опыт, роста импорта не следует бояться, так как за иностранными товарами приходят иностранные капиталы. И производство, которое раньше считалось иностранным, после этого становиться внутренним. Поэтому, хотя какая-то часть производств, основанных российским капиталом, будет вытеснена производствами с иностранным капиталом, на общих показателях экономического развития это сильно не отразится.

Другое изменение, которое скорее всего произойдет под влиянием ревальвации рубля, – это появление требований персонала к работодателям о переводе выплат заработной платы с валюты на рубли. Сейчас во многих отраслях российской экономики основным средством выплаты заработной платы является доллар, что до последнего времени было оправданно. Таким образом администрация компаний страховала заработную плату персонала от обесценения, а свои доходы – от излишнего налогообложения. Но после того как инфляция рубля стала опережать его девальвацию, а тем более потом, когда низкая девальвация вообще сменилась ревальвацией, интересы работников и работодателей стали расходиться.

Работодатели, в принципе, не возражали бы против того, чтобы сохранить действующий порядок вещей. Этот порядок удобен для всех. Экспортеры, получающие выручку в валюте, часть ее выдают в виде заработной платы персоналу и при этом не несут никаких рисков девальвации, так как они перекладываются непосредственно на получателей зарплаты. Предприятия, работающие на внутреннем рынке и получающие выручку в рублях, тратили бы меньше рублей для покупку валюты, используемой для выдачи заработной платы, и, соответственно, не только не понесли бы никаких валютных рисков, но даже имели бы дополнительную рублевую прибыль. Конечно, те, кто получал валютную выручку и выплачивал заработную плату в рублях, останутся внакладе, но таких предпринимателей, думается, было все-таки не очень много. Персонал же, столкнувшись с падением реальных доходов, будет настаивать на том, чтобы выплаты перевели в рубли. Пока этот конфликт только намечается, но по мере укрепления рубля он будет нарастать, и к каким изменениям в структуре доходов приведет, предсказать достаточно трудно.

Таким образом, ревальвация рубля, которая, подчеркиваем, является объективным процессом, создает новую ситуацию в российской экономике, справиться с которой будет труднее, чем с платежами по внешнему долгу, бюджетным дефицитом и постоянной девальвацией национальной валюты. Как на эту новую ситуацию будут реагировать российские монетарные власти и смогут ли они предложить какие-нибудь выходы из создавшегося предложения, покажет самое ближайшее будущее.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

09:10 Чилийский военный самолет с 38 людьми разбился по пути в Антарктиду
08:35 Табличку с признанием в любви главе ВТБ «от Наили» продали на аукционе за 1,5 млн рублей
07:37 В Казани учителя одной из школ на деньги родителей устроили корпоратив в ОАЭ
06:54 В Архангельской области более 10 тыс. тысяч человек вышли на митинг против мусорного полигона в Шиесе
06:01 В Благовещенске оштрафовали ЧОП, охранявший колледж, где произошла стрельба
05:38 Google выпустил дудл ко дню рождения хоккейного тренера Анатолия Тарасова
09.12 22:01 Матери Анны Павликовой и Даниила Конона объявили голодовку. Они выступают против дел политзаключенных
09.12 21:28 В Нижнем Новгороде в аварии пострадали школьники и погибла женщина. Предположительно, виновник столкновения − сын генерала МВД
09.12 20:34 Фигуранта «московского дела» Эдуарда Малышевского приговорили к трем годам колонии
09.12 20:05 Дело о пытках жителей Анапы приостановили в четвертый раз. Его начали только с 12-й попытки
09.12 18:43 «Золотой глобус» объявил номинантов. В их числе «Джокер», «Однажды в Голливуде» и «Чернобыль»
09.12 18:08 На Гайдаровском форуме обсудят бизнес-образование
09.12 18:07 Россия отдаст WADA не менее $2 млн за расследование по базе лаборатории
09.12 18:03 В Москве мужчина зарезал сестру по требованию Люцифера
09.12 17:28 В Кирове активистку оштрафовали за чтение имен жертв сталинских репрессий
09.12 16:55 В Челябинске активиста оштрафовали по закону о фейковых новостях. Он выложил пост о ямах в асфальте
09.12 16:39 Художник выставил на аукцион табличку из расследования Навального об Аскер-заде. Шурупы прилагаются
09.12 16:14 Baza: из камеры хранения вещдоков во Внуково пропало 105 кг наркотиков
09.12 15:55 В Саратовской области глава поселка назвал местного депутата «нищебродом» из-за предложения понизить ему зарплату
09.12 15:00 Суд отменил еще один штраф по закону о фейковых новостях
09.12 14:45 Чеченец выложил ролик «Как живут Кадыров и его соратники». Его обвинили в незаконном хранении оружия
09.12 13:49 Бывший фигурант «московского дела» Даниил Конон потребовал 1,2 млн рублей за незаконное преследование
09.12 13:47 ВАДА отстранила Россию от Олимпиады и чемпионатов мира
09.12 13:32 Конвоиры «банды GTA» получили условные сроки
09.12 13:19 Мосгорсуд отменил арест активов Абызова на сумму свыше 1 млрд рублей
09.12 13:00 В Руанде началась вакцинация от лихорадки Эбола
09.12 12:53 Андрей Малахов покинул пост главного редактора журнала StarHit
09.12 12:28 В Пермском крае мужчина получил 11 лет тюрьмы за попытку убийства своей беременной жены
09.12 12:16 Фигурант дела экс-главы Коми потребовал более 2 млн рублей от властей России за перевозку в автозаках
09.12 11:30 СК: за коррупцию чаще всего привлекают полицейских
09.12 11:30 На севере Франции найдена палеолитическая Венера
09.12 10:46 Проезд на МЦД стал платным
09.12 10:31 На дорогах Лос-Анджелеса впервые заметили Cybertruck. Илон Маск поехал на нем в ресторан
09.12 10:30 Неизвестный американец пожертвовал на благотворительность золотую монету неизвестного царя
09.12 10:14 В Саудовской Аравии разрешили впускать мужчин и женщин через общий вход в рестораны
09.12 09:59 ФОМ: 68% жителей России хотят изменить Конституцию
09.12 09:22 В платной версии WhatsApp появились напоминания
09.12 08:57 «Мисс Вселенной – 2019» стала представительница ЮАР
09.12 08:08 В России появится сервис для купли-продажи машин через портал госуслуг
09.12 07:24 В России в начале 2020 года испытают робота для утилизации радиоактивного мусора
09.12 06:46 ФСИН: акция «Бездомный полк» – провокация для решения личных вопросов
09.12 05:53 Умер озвучивший героев «Улицы сезам» кукловод Кэрролл Спинни
08.12 17:35 Медуза: один из хакеров самой опасной группировки в мире сын бывшего мэра Химок
08.12 16:48 Мужчина съел банан за $120 тыс. на художественной выставке
08.12 15:37 К посольству России в Минске стянули спецназ
08.12 15:01 Шедший изгонять Путина шаман взял четырех собак и возобновил поход на Москву
08.12 14:17 В Нью-Йорке исчезла табличка из расследования ФБК о главе ВТБ и Наиле Аскер-заде
08.12 13:09 Задержан виновник ДТП со школьниками в Нижнем Новгороде. Подозреваемый сын бывшего главы областного управления МВД
08.12 12:34 В художественной галерее Екатеринбурга картины с обнаженной натурой заклеили стикерами
08.12 11:54 Тамбовский вице-губернатор Чулков выпал из окна и погиб. Он находился под домашним арестом
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks

Редакция

Электронная почта: [email protected]
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.