19 сентября 2020, суббота, 09:16
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

09 июня 2006, 10:07

Белый рыцарь по прозвищу Сляб

По мнению экспертов, именно Алексей Мордашов – владелец «Северстали», выступивший  спасителем-покупателем европейского сталелитейного концерна Arcelor (в терминологии западного рынка – «белым рыцарем») – является прототипом главного героя романа Юлии Латыниной «Охота на Изюбра», прозванного за свою жестокость и несгибаемость Слябом.

Arcelor – вторая по величине сталелитейная компания мира. Она производит 47 млн т стали в год. Незадолго до сенсационного сообщения о слиянии с российской «Северсталью» Arcelor (компанию, доминирующую именно на западноевропейском рынке стали) пыталась поглотить Mittal Steel (компания, доминирующая на рынках стали в развивающихся и восточноевропейских странах). Ошибка считать компанию Лакшми Миттала индийской – сконструировали ее в Европе, но заточили под решение определенных задач именно на развивающихся рынках.

Показательны в этой связи соотношений физических объемов производства и выручки  двух компаний: годовой оборот Arcelor в 2005 году составил более $50 млрд, тогда как у Mittal Steel – только $30 млрд, несмотря на то что Mittal произвел стали на 10 млн тонн больше. А вот чистая прибыль у двух компаний примерно одинакова – около $3 млрд. Еще более показательна структура акционерного капитала обеих компаний. 81,5% акций Arcelor находятся в свободном обращении, 4,2% – на балансе самой компании, 5,62% принадлежат Люксембургу, 3,55% – испанской J.M.A.C. B.V. (Aristrain), 3,21% – бельгийскому франкоязычному региону Валлония, 1,94% – работникам самой компании. 97% акций Mittal Steel владеет ее хозяин – британский гражданин Лакшми Миттал.

Попробуем порассуждать о плюсах и минусах слияния. Алексей Мордашов – владелец 82% акций «Северстали», выстроивший и отстоявший компанию на основе Череповецкого комбината в условиях жесткого противостояния с конкурентами – получает 32% акций объединенной компании, пост неисполнительного директора компании и право назначать треть членов совета директоров, а взамен вносит в Arcelor целиком всю "Северсталь", ее предприятия в Италии и США, железорудные активы в России и выплачивает 1,25 млрд евро наличкой.

Мордашов принял на себя обязательство голосовать своими акциями в соответствии с рекомендациями совета директоров, не совершать с акциями каких-либо операций в течение четырех лет и не продавать их в течении пяти лет. Председателем совета директоров расширенного Arcelor останется Йозеф Кинш, а президентом – Ги Долле.

Российские металлурги получают в обмен доступ к европейским технологиям черной металлургии: Arcelor – это, прежде всего, компания современного производства стали для автомобилестроения, строительства, бытовых приборов и упаковки.

По расчетам, сделка предусматривает оценку одной акции Arcelor в €44. "Это составляет 100% премии к рыночной цене, объявленной Mittal Steel в январе",– говорится в сообщении обеих компаний. Алексей Мордашов говорит, что цена €44 за акцию "была сформирована путем умножения EBIDTA Arcelor в шесть раз; расчет исходя из такого мультипликатора отнюдь не является чем-то революционным на сталелитейном рынке". (Например, EBIDTA Криворожстали, купленной за $4,79, составлял, по оценкам аналитиков, около $740 млн. Тогда, в 2005 году, это стало сенсацией.)

В Arcelor говорят, что намерены сохранить свою ранее объявленную политику и выплатить в качестве дивидендов и обратного выкупа акций у акционеров компании 7,6 млрд евро – естественно, к Мордашову, только вступающему в права акционеров, это относиться не будет.

Какова величина выплат акционерам у Arcelor? Например, по итогам 2005 года общая сумма дивидендов составит около 770 млн евро (около 20% от чистой прибыли). Этот объем является рекордным для самой компании, в прошлом году было выплачено вдвое меньше (акционеров задабривали перед лицом угрозы поглощения от Mittal). Таким образом, Мордашову в некотором идеальном варианте развития единой компании причитается около 250 млн евро в год – в течение пяти лет этой суммы достаточно для того, чтобы скомпенсировать внесение кэша.

Сама "Северсталь" (оценка доли Мордашова составляет около $1 млрд) в 2004 году выплатила своим акционерам дивидендов на сумму почти в $340 млн. Непосредственно самому Мордашову как владельцу 82% причитается около $280 млн. По итогам 2005 года "Северсталь" выплатит 8,21 млрд рублей, однако за счет роста курса рубля это составит свыше $300 млн. Таким образом, средние дивиденды Мордашова составляют около $250 млн долларов.

Нынешняя цена акции Arcelor в 44 евро, по которой происходит сделка, выше рыночной. До разгара событий вокруг их приобретения Митталом они котировались на уровне лишь 31-32 евро. Цены на металл и, соответственно, на акции металлургических компаний носят циклический характер.

Поэтому финансовые бонусы от сделки для предпринимателя Мордашова неочевидны, даже с учетом того, что он получит через четыре года право выдвигать кандидатов на треть постов в совете директоров и назначать двух вице-президентов.

Какие политические выгоды? Мордашов – самый инкорпорированный в нынешние структуры власти олигарх. Формально его маневр можно рассматривать как элегантную конвертацию приватизационного наследия в западный неисчезаемый и неотчуждаемый капитал.

Есть, однако, небольшое замечание. Подобные действия невозможны без одобрения федеральной властью. А нынешняя российская власть невозможна без больших проектов. У «Северстали» был свой большой проект – трубы для «Газпрома». Теперь, накануне реализации больших трубопроводных проектов, этот проект – прежде всего Ижорский завод – переходит под контроль Arcelor. Инвестиционная программа Arcelor в России пока не согласована с российским властями, оговорено лишь, что центр прибыли российской части компании остается в России.

Итак, финансовые выгоды самого Мордашова не очевидны. Планы бегства/увода приватизированного капитала от российской действительности тоже не столь очевидны.

Можно еще рассмотреть планы поглощение российской промышленности европейским бизнесом с санкции российского руководства – версия, озвученная представителями партии «Родина».

Но есть еще одна версия. И звучит она так. Единый рынок стали пока не сложился. Нынешний цикл развития металлургии – это взаимодействие двух противоположных тенденций. С одной стороны, речь идет о том, кто подчинит себе растущий рынок Восточной Азии; там много конкурентов (прежде всего Китай), это в первую очередь рынок полуфабрикатов и более низкокачественной стали. С другой стороны, речь идет о том, как сложится судьба рынка высококачественной стали – он ориентируется прежде всего на Европу.

Россия по своему уникальному географическому положению и минерально-сырьевой базе может оказывать влияние на ситуацию на обоих рынках. Собственно, Алишер Усманов  первым из российских предпринимателей попытался это использовать, когда приобрел в союзе с Дерипаской англо-голландскую сталелитейную компанию Corus. Тот поход не удался.

Если же рассматривать мордашовскую эпопею как часть грандиозного плана по созданию под российским контролем крупной международной стальной корпорации, то можно попробовать объяснить отдельные несуразности и непомерно большие издержки похода за Arcelor – как элементы тактики.

И, в конце концов, зачем-то лучший российский специалист по слияниям и поглощениям, Роман Абрамович, решил заняться металлургией, приобретая у Александра Абрамова и Александра Фролова часть Евразхолдинга – второй Российской металлургической компании. Следующим приобретением, по мнению аналитиков, могут оказаться активы уже упоминавшегося Алишера Усманова.

Кстати, приобретаемая Романом Абрамовичем собственность имеет юридический адрес в том же самом Люксембурге (Evraz Group S. A. владеет Нижнетагильским, Западно-Сибирским, Новокузнецким меткомбинатами, Качканарским ГОКом).

Когда «Полит.ру» анализировал, куда Роман Абрамович сможет потратить полученные от продажи «Сибнефти» $18 млрд (плюс еще около $8 млрд – доля от продажи «Русала»), то упоминались некоторые возможности по созданию или грандиозному реформированию одного из глобальных рынков. В качестве альтернативы мы указывали на возможность создания рынка нефти (близкой по качеству к российской). Система международной торговли российской нефтью создается – кстати, интересно, кем? – страна должна знать своих героев. Но вот металлургический рынок для России не менее интересен. Кстати, много это или мало, создаваемый Мордашовым гигант  с годовым производством 70 млн т. – это больше, чем у кого бы то ни было в мире корпораций и сопоставимо с производством европейской тройки – Германия, Франция, Великобритания. После присоединения «Евраза» это станет сопоставимо с производством США.

Для начала  такой продолжительной работы, чуждой дешевого политического пиара, нужны особого рода инструменты, позволяющие филигранно работать на фондовом рынке. Предлагаю последить в ближайшее время за приобретениями на рынках финансовых компаний или хотя бы за их IPO. Если версия справедлива, там могут произойти интересные изменения.

Обсудите в соцсетях

Главные новости

18.09 21:49 Британский премьер заявил, что в стране началась вторая волна коронавируса
18.09 21:33 Россия возобновляет авиасообщение с Казахстаном, Киргизией и Белоруссией
18.09 21:16 За время самоизоляции малоимущих в России стало на 1,3 млн больше
18.09 20:44 Чемпионат мира по хоккею из Белоруссии пока не перенесли, но специальная комиссия оценит все риски
18.09 20:26 «Братья-мусульмане» сорвали первое заседание ливийской Комиссии по нефти
18.09 20:01 Полиция начала проверку после ДТП у резиденции посла США в Москве. Водитель был пьян
18.09 19:31 Израиль ввел повторный карантин из-за COVID-19. Пока на три недели
18.09 18:47 Елизавета II лишила Вайнштейна звания почетного кавалера ордена Британской империи
18.09 18:24 В ограждение резиденции посла США в Москве врезался автомобиль. Водителя задержали
18.09 17:55 Белорусскому оппозиционеру Максиму Знаку предъявили обвинение. Он объявил голодовку
18.09 17:31 Российский препарат от ковид будет стоить в аптеках от 12 тыс. рублей
18.09 17:08 В Турции перевернулся автобус с россиянами. Пострадали 11 человек
18.09 16:55 Бывшего защитника Ефремова Эльмана Пашаева лишили адвокатского статуса
18.09 16:20 Роскомнадзор пожаловался на YouTube в прокуратуру из-за фильма Рогаткина о Беслане
18.09 16:14 Трамп предложил помиловать Ассанжа в обмен на данные о его источнике информации
18.09 15:37 Жителю Ульяновска назначили штраф 120 тыс. рублей за попытку разместить фото Гитлера в «Бессмертном полку»
18.09 15:29 Дептранс Москвы предложил москвичам сдать стоящие без дела личные авто в «Народный каршеринг»
18.09 14:58 В Красноярске задержали и арестовали подозреваемого в поджоге наркологической клиники
18.09 14:51 Суд в Москве арестовал директора «Открытой России» Пивоварова еще на 10 суток после 14 суток ареста
18.09 14:06 Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 4,25% годовых
18.09 14:00 Древнейшим человеческим следам на Аравийском полуострове 120 тысяч лет
18.09 13:37 На концерте в поддержку Лукашенко «сфальсифицировали» выступление финалистки шоу «Голос. Дети 4»
18.09 13:16 Новый адвокат Ефремова попросил заменить срок на условный
18.09 12:36 В Рыбинске задержан подозреваемый в изнасиловании и убийстве двух девочек 8 и 13 лет
18.09 12:00 Новость из прошлого: 18 сентября 2000 года — Военный комендант Чечни угрожает разрушить село под Гудермесом
18.09 12:00 Палеонтологи выявили еще одно массовое вымирание в истории Земли
18.09 11:57 Дело солдата Шамсутдинова, который расстрелял восьмерых сослуживцев, рассмотрит суд присяжных
18.09 11:37 «Любимую не отдают»: Басков, Киркоров и Буйнов снялись в клипе в поддержку Лукашенко
18.09 10:53 В России за сутки зарегистрировали 5 905 новых случаев COVID-19
18.09 10:40 Характеристики магмы помогут предсказать обрушение вулканического купола
18.09 10:26 Умер автор романа «Форрест Гамп» Уинстон Грум
18.09 09:53 В мире коронавирусом заразились более 30 млн человек
18.09 09:34 Путин, Трамп и Лукашенко получили Шнобелевскую премию из-за пандемии COVID-19
17.09 21:58 В российских аптеках начнут продавать два препарата от ковида
17.09 21:14 Узбекистан откроет границы с 1 октября
17.09 20:31 «Пол-армии поставить под ружье»: Лукашенко закрыл границу с Западом и усилил границу с Украиной
17.09 20:21 Экс-модель обвинила Трампа в сексуальном насилии
17.09 19:51 Губернатор Белгородской области Евгений Савченко ушел в отставку. Он занимал этот пост с 1993 года
17.09 19:05 «Пiшов ти!»: Сэмюэл Л. Джексон две минуты ругался на разных языках, чтобы привлечь подписчиков к голосованию на президентских выборах
17.09 18:42 Собянин объяснил рост заболеваемости ковидом в столице количеством сделанных тестов
17.09 18:21 В Германии футбольный матч закончился со счетом 37:0. Проигравшая команда соблюдала социальное дистанцирование
17.09 18:15 Комитет по безопасности и правоведы Думы раскритиковали поправки Мизулиной об укреплении института семьи
17.09 17:28 Минкульт Украины исключил российского рэпера Басту из черного списка
17.09 16:50 Памфилова предложила противникам трехдневного голосования найти ему «разумную альтернативу»
17.09 16:31 СК заявил, что перед смертью Марцинкевич признался в убийствах. Следствие считает — он покончил с собой
17.09 15:59 Бэнкси лишился права на одну из своих самых известных работ из-за анонимности
17.09 15:43 Навального выдвинули на Нобелевскую премию мира
17.09 15:13 Мосгорсуд отменил заочный арест россиянки, трижды голосовавшей по поправкам в Конституцию
17.09 15:09 Европарламент отказался признавать Лукашенко президентом. Депутаты осудили вмешательство России во внутренние дела Белоруссии
17.09 14:25 КП: Сын Лукашенко будет учиться в МГУ под псевдонимом
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2020.