17 ноября 2019, воскресенье, 21:14
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

09 ноября 2006, 08:36

Квадратура круга для Центробанка

Многострадальный документ под длинным и трудночитаемым названием "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год" наконец-то представлен широкой публике. Напомним, что он был готов давным-давно, но не публиковался в открытой печати из-за того, что его не утверждала Государственная Дума. Высший законодательный орган страны два раза его заворачивал, считая, что некоторые показатели кредитно-денежной политики, на которые вроде бы должен ориентироваться в своей деятельности Центральный банк России, являются, мягко говоря, некорректными, а грубо говоря – фальсифицированными. Но теперь, судя по всему, с показателями все в порядке, и поэтому их можно анализировать, прикидывая, насколько они соответствуют действительности.

Два основных показателя, из-за которых и разгорелся весь сыр-бор, – это наша любимая инфляция и не менее любимый курс доллара. Центральный банк, подчиняясь решению правительства (хотя официально Центробанк – точно такой же орган власти, как и правительство), поставил своей основной задачей снижение инфляции до 8-10% в 2006 году, 7-9% в 2007 году, 6-8% в 2008 году, ну и так далее. Дело это, безусловно, нужное, так как инфляция у нас, что бы там ни говорили, достаточно высокая и, что самое главное, всегда опережает целевые показатели, заданные правительством. В то же время, подчиняясь неофициальному желанию деловых кругов России, Центральный банк с недавних пор стал проводить политику стабилизации валютного курса, не допуская, насколько это возможно, резкого ослабления доллара по отношению к рублю. Пока это у него удается: во всяком случае, начиная где-то с середины мая, когда доллар впервые стал стоить дешевле 27 рублей, сильного движения вниз у него не было, и с тех пор курс американской валюты продолжает колебаться в интервале 26,5-27,0 рублей.

Однако хорошо известно, что борьба с инфляцией и стабилизация курса доллара – это два взаимоисключающих явления. Дело в том, что несколько последних лет рубли во внутреннем денежном обращении появляются только при покупке долларов в резерв Центрального банка. Пять лет тому назад, когда долларов у нас в стране было мало, все радовались, что наши валютные резервы растут и валютное покрытие рубля увеличивается. Но сейчас всем стало не до радостей, так как поток долларов все нарастал и нарастал, а вслед за ним нарастал поток рублей. Хотя для растущей экономики увеличение денежного предложения, да еще на неинфляционной основе – вещь очень нужная, однако во всем, даже в хорошем, надо соблюдать умеренность. В том числе и в проведении денежной эмиссии, пусть даже полностью покрытой долларами. Поскольку реальный рост у нас находится в интервале 6-7% в год, то и прирост денежного обращения должен быть приблизительно на том же уровне. Но на самом деле денежное предложение росло гораздо более высокими темпами, что способствовало не столько реальному росту экономики, сколько росту инфляции. Данные, приведенные ниже, хорошо иллюстрируют эту закономерность.

Показатели, %
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
Реальный ВВП
104,7
107,3
107,1
106,4
Дефлятор ВВП
115,5
114,4
118,6
119,7
Денежная база
133
155
124
122

Даже если для оценки инфляционных процессов использовать такой показатель, как дефлятор ВВП, который рассчитывается официальными органами и поэтому кажется не очень надежным, то все равно хорошо видно, что темп роста цен в 2,5-3 раза опережает рост реального ВВП. И это опережение во многом происходит благодаря избыточному росту денежного предложения (денежной базы в широком определении).

Итак, в росте цен во многом виновато избыточное предложение рублей, а в избыточном предложении рублей – избыточное предложение долларов, с которым ни наш российский Центробанк, ни какой-либо еще национальный Центробанк справиться не сможет. Потому что эмиссия национальных денег почти во всех странах мира построена на приобретении долларов в резервы национальных Центральных банков. И если количество долларов будет расти, то и количество национальных денег также будет увеличиваться. И очень часто темпом, превышающим реальные потребности экономики.

Правда, у национальных Центральных банков под рукой есть несколько инструментов, с помощью которых они могут нейтрализовать негативные последствия избыточного притока сильной валюты. В набор этих инструментов входят: перенос части национальной валюты со счетов коммерческих банков на депозитные счета в Центральном банке, продажа Центробанком своих облигаций, повышение норм резервирования и т.д. Но самым действенным из них считается все-таки повышение курса национальной валюты. Тогда при покупке одной единицы американской валюты во внутреннее денежное обращение будет попадать сократившееся количество национальной валюты, и ее инфляционное давление будет снижено. Кроме того, рост курса национальной валюты делает ее внутренний рынок более привлекательным местом сбыта, чем внешний, и поэтому у данной страны падает экспорт и растет импорт, что означает рост товарного наполнения внутреннего рынка и повышение покупательной способности национальной валюты.

Однако ревальвация – это как раз то, против чего российский Центральный банк и должен сражаться, учитывая рекомендации деловых кругов. А для того чтобы ревальвации не было, он по-прежнему должен покупать в свой        резерв известное количество твердой иностранной валюты, не допуская ее попадания на рынок, где ее могут приобрести для оплаты импорта. Но тогда, приобретая в резерв твердую валюту, Центробанк будет выпускать в обращение избыточные рубли, которые по-прежнему будут гнать цены вверх.

Получается своего рода квадратура круга, в которой монетарные власти мечутся и ни как не могут найти выхода. Правда, пока они надеются на рост Стабилизационного фонда, замораживание средств которого на счетах в Центробанке вроде бы компенсирует прирост рублевой ликвидности, полученной за счет покупки валюты у экспортеров. Но нам представляется, что логика подобных действий не выдерживает критики. Выходит, что проблемы инфляции решаются за счет бюджетного сектора российской экономики, который у нас и так самый бедный, а вот другие сектора, которые могли бы поспособствовать борьбе с инфляцией и которые просто купаются в деньгах, этим процессом не затронуты. То есть это решение в принципе негодное, но ничего другого, судя по «Основным направлениям…», Центральный банк нам предложить не может.

Поэтому если в будущем году он не применит достаточно жестких мер по регулированию денежного обращения (например, существенно повысит нормы резервирования), то нас ждет такая же высокая инфляция, как в текущем или прошлом годах. Или, на что трудно надеяться, мировые цены на нефть и газ снизятся так сильно, что валютной выручки едва-едва будет хватать для оплаты импорта, и тогда проблема с покупкой избыточной валюты в резерв Центрального банка отпадет сама по себе.

См. также:

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

18:39 Хозяин «жирного» кота Виктора попросил «Аэрофлот» перевести отобранные мили на благотворительность
17:39 Принц Эндрю назвал ошибкой визит к Эпштейну. Миллиардера судили за сексуальные преступления
16:25 Сеть одежды Uniqlo исключит пластик из производства в России
15:34 Airbus планирует создать самолеты без вредных выбросов к 2030 году
14:19 В Челябинске художники восстановят граффити – его испортили коммунальщики
13:25 Лукашенко объявил об участии в выборах президента в 2020 году
12:55 В Челябинске неизвестные ограбили хоккеиста «Трактора»
12:22 В Италии тренера молодежной футбольной команды уволили после победы со счетом 27:0
11:42 В продолжении «Ну, погоди!» появятся новые персонажи
10:37 ООН: главная причина смертности на дорогах в России – телефон за рулем
09:27 В Приморье рухнула стена жилого дома. Он признан аварийным еще в 2012 году
16.11 18:49 Основатель «Википедии» запустил соцсеть без рекламы
16.11 18:07 Саудовская Аравия официально перестала считать феминизм экстремизмом
16.11 17:37 Новый терминал «Аэрофлота» откроется в Шереметьево в январе
16.11 16:40 Нападающий «Зенита» Сердар Азмун попал в тройку лучших игроков Азии
16.11 15:45 На Кубани похоронили аспирантку СПбГУ. Ее убил профессор университета
16.11 15:14 YouTube заблокировал расследование краснодарского штаба Навального о депутате Госдумы Ремезкове
16.11 14:46 Сборная Финляндии впервые сыграет на Чемпионате Европы в 2020 году
16.11 14:23 Прокуратура США начала расследование в отношении адвоката Трампа
16.11 13:39 Билл Гейтс сместил Джеффа Безоса в рейтинге миллиардеров Bloomberg
16.11 13:18 Россияне стали реже закрывать кредиты досрочно
16.11 12:31 Сборная Чили поддержала протесты из-за повышения цен в метро на 5 рублей и отказалась играть
16.11 11:19 Лидер движения «Новая Россия» Никита Исаев умер в поезде Тамбов-Москва
16.11 10:48 Авторы законопроекта о насилии в семье обратились к силовикам из-за потока угроз
16.11 09:30 Disney+ вернет знаковое разрешение в «Симпсонах» в 2020 году
15.11 22:16 «Коммерсантъ»: Россия в декабре вернет Украине задержанные в Керченском проливе корабли
15.11 21:24 В короткой программе Гран-при России победила фигуристка Евгения Медведева
15.11 20:34 Netflix исправит свой документальный сериал про нацистов. Польский премьер обвинил его в «переписывании истории»
15.11 19:54 Интервью Собчак проверят на экстремизм. В нем журналистка заявила, что Крым должны вернуть Украине
15.11 19:28 В Воронежской области на дороге нашли десятки медкарт. СК начал проверку
15.11 18:46 Россия передала посольству Норвегии в Литве осужденного за шпионаж Фруде Берга
15.11 18:21 В Петербурге на историка Соколова надели шлем и бронежилет для защиты во время следственного эксперимента
15.11 17:31 В Крыму частный зоопарк закрывают из-за травли: хозяин раздает 30 медведей, иначе их придется застрелить
15.11 16:28 Paypal больше не будет работать с PornHub из-за несогласованных платежей
15.11 15:49 В Екатеринбурге енот-донор из контактного зоопарка спас собрата
15.11 15:27 В Иркутской области инспектор ГИБДД сломал себе ногу – так бил задержанного
15.11 15:07 Тайвань запретил телефоны Huawei – в них страна указывается как часть Китая
15.11 15:00 Ученым удалось определить происхождение древних копий из Бородинского клада
15.11 14:56 Госдума планирует изменить правила раздела имущества при разводах
15.11 14:26 СК завел дело о загрязнении реки в Красноярском крае. Месяц назад там прорвало дамбу золотодобытчиков
15.11 14:25 Илон Маск: разработки Neuralink помогут победить шизофрению, аутизм и амнезию
15.11 14:00 Орангутанов признали ближайшими родичами гигантопитека
15.11 13:00 Античный кубок, врученный победителю марафона на первой олимпиаде современности, вернулся в Грецию
15.11 12:52 В России запретили посуточную аренду квартир
15.11 12:51 Обвиняемый в хищениях экс-чиновник Минкультуры Борис Мазо попросил убежища в Австрии
15.11 11:37 На Алтае директор детдома скрыла изнасилование ребенка. Ей дали условный срок
15.11 11:00 Автором приписывавшегося Эль Греко портрета дамы признан художник XVI века Алонсо Санчес Коэльо
15.11 10:41 В Литве помиловали двоих российских шпионов
15.11 10:27 В Японии выплатят компенсации за сегрегацию семьям прокаженных
15.11 08:39 Портал госуслуг начал принимать мобильные платежи через Google Pay
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks

Редакция

Электронная почта: [email protected]
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.