6 декабря 2021, понедельник, 06:06
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

28 мая 2007, 09:01

Центробанк против инфляции

Центральный банк России своим решением повысил нормы резервирования по обязательствам коммерческих банков. С 1 июля для обязательств перед физическими лицами в рублях норма резервирования повышена с 3,5% до 4%, по остальным обязательствам (то есть перед физическими лицами в валюте, юридическими лицами в рублях и валюте, а также перед нерезидентами) норма резервирования повышена с 3,5% до 4,5%. Это второе по счету повышение норм резервирования за последние несколько месяцев. Первое было произведено с октября 2006 года, когда норма резервирования по обязательствам перед нерезидентами была повышена с 2% до 3,5%.

Нормативы резервирования обязательств коммерческих банков, наряду с объемом банкнотной эмиссии, являются одним из основных инструментов кредитно-денежной политики. Повышая этот норматив, Центральный банк вынуждает коммерческие банки уменьшать размер денежных средств, которые они могут использовать для кредитования клиентуры, а снижая норматив – наоборот, увеличивает кредитные возможности банков.

Само по себе повышение норм резервирования еще не означает изъятия денежных средств у банков, и представляет собой их временный перевод, правда принудительный, с корреспондентского счета, через который производится все платежи и расчеты, на своеобразный «резервный» счет.

Повышение нормативов резервирования применяется в условиях высокой инфляции, когда количество денег в обращении превышает реальные потребности платежного оборота. Снижение нормативов производится в условиях «кризиса ликвидности», когда, например, из-за роста спроса клиентов на кредиты банкам не хватает имеющихся ресурсов, тогда Центральный банк, снижая нормативы резервирования, предоставляет банкам дополнительные денежные ресурсы.

Денежная теория считает изменение нормативов резервирования очень эффективным инструментом управления денежным обращением благодаря так называемому мультипликационному эффекту. Это означает, что если Центральный банк повысит норматив резервирования на 1%, то объем банковских обязательств и работающих активов в целом по всей банковской системе увеличится на гораздо большую величину – например, на 3%-3,5%. И, наоборот, при снижении норматива резервирования на 1% размер обязательств и работающих активов банковской системы снизится на 3%-3,5%. Эта зависимость между изменением нормы резервирования и изменением обязательств банков называется коэффициентом мультипликации.

На первый взгляд, цифры эти небольшие, но с учетом того, что денежные обязательства банков выражаются триллионами, эффект от изменения норм резервирования будет просто гигантским. Например, если суммарные обязательства коммерческих банков составляют 10 трлн. руб., а коэффициент мультипликации равен 3,3, при снижении норматива на 3% работающие активы и обязательства банков уменьшаться на 10%, то есть на 1 трлн. руб. Естественно, это снижение произойдет не сразу, так как банкам будет требоваться время для того, чтобы привести свои активы и обязательства в соответствие с новыми нормативами, но через несколько месяцев их снижение обязательно произойдет.

Этот пример, разумеется, носит статический характер, то есть предполагается, что количество денег постоянно, и то их количество, которое находится в обращении, меняется только после повышения или понижения норм резервирования. На самом деле это далеко не так, потому что количество денег редко бывает постоянным и, как правило, всегда растет, поэтому повышение норм резервирования только сдерживает рост денежного предложения, но никак не может его сократить.

Центральный банк России использовал изменение норм резервирования для регулирования денежного обращения постоянно. Своего максимального размера (допустимого по действующему законодательству) в 20% они достигали летом 1996 года, в период борьбы с гиперинфляцией, а потом, по мере снижения темпов роста цен, снижались и нормативы. В период кризиса 1998 года нормативы были снижены до 5%-7% (в зависимости от вида обязательств), а в 2000 году повышены до 7%-10%, и уже весной-летом 2004 года, в период банковского мини-кризиса, в несколько приемов снижены до 2%-3,5%.

Нельзя сказать, чтобы эти меры давали тот эффект, которого от них можно было бы ожидать, но, если бы их не предпринимали, состояние дел в денежном обращении и. как результат, динамика цен, были бы очень плохими. За иллюстрациями далеко ходить не надо, ситуация в денежном обращении России в 2004-2007 годах прекрасно показывает, что может произойти с товарными ценами, если снизить нормы резервирования в период быстрого увеличения денежного предложения.

После того, как испуганный мини-кризисом лета 2004 года Центральный банк снизил нормативы резервирования до самого низкого (в течение всего времени существования российской банковской системы) уровня использования этого инструмента, темпы денежной эмиссии стали носить очень высокий характер. Годовой прирост денежной массы на 50% при темпах роста ВВП в 7% – это явно не тот результат, который требовался от органов монетарного регулирования. Конечно, бесперебойное поступление ликвидности в банковскую систему – вещь хорошая, однако когда этой ликвидности слишком много, банки просто не в состоянии ее переварить, и вместо роста капитализации экономики за счет расширения реального кредитования они способны произвести только рост цен.

Этот рост цен за последние несколько лет происходил в разных сегментах товарного рынка, но особенно запомнилось двукратное повышение их на жилье в прошлом году – особенно впечатляющее на фоне причитаний властей о росте доступности жилья. Какая уж тут доступность, ведь доходы конечных покупателей этого жилья в два раза точно не выросли! Зато благодаря бездействию Центрального банка сильно выросло денежное предложение, которое выплеснулось на строительный рынок и оторвало цены от платежеспособного спроса.

Снижение нормативов резервирования в 2004 году, бывшее мерой пожарной безопасности, хотя и спасло банковскую систему от разного рода неприятностей, для всей экономики дало скорее негативный эффект, так как пришлось на период высоких цен на основные товары российского экспорта. Рост стоимости экспорта и. соответственно, валютной выручки, привел к тому, что Центральный банк постоянно увеличивал покупки валюты в свой резерв, чтобы снять избыточное количество валюты с внутреннего рынка. Делал он это для того, чтобы не допустить ревальвации рубля и ухудшения конкурентных позиций российских производителей по сравнению с их иностранными конкурентами. Однако эта мера вкупе с либерализацией валютного рынка ожидаемого эффекта не дала, и рубль прекрасно себе ревальвировался, повысившись с уровня в 31 руб. 84 коп. за доллар в 2003 году до нынешних 25 руб. 70 коп.

При этом внутренние цены, понятное дело, продолжали расти, так как валюту в резерв Центральный банк покупал за рубли, предложение которых росло бешеными темпами, во много раз опережающими рост реального производства. Российский производитель оказался в клещах – его конкурентоспособность подрывалась и растущим курсом рубля, и растущими внутренними ценами. То есть Центральный банк не смог справиться с решением двух основных задач – поддержанием стабильного курса национальной валюты и нейтрализацией инфляции.

Правда, в качестве оправдания своей неадекватной политики у него был еще один аргумент: якобы благодаря постоянной денежной накачке падали процентные ставки, а это облегчало предприятиям доступ к банковским кредитам, что, свою очередь, способствовало расширению производства. Действительно, когда-то давно, процентные ставки были очень высокими. По данным того же ЦБ РФ, в январе-феврале 2000 года процентные ставки по кредитам для предприятий находились на уровне 30% годовых, а потом стали непрерывно падать. И падали они до конца 2004 года, когда, дойдя до уровня 10-11% годовых, замерли, и находились на нем весь 2005 год, 2006 год и, естественно, первый квартал 2007 года. То есть, несмотря на постоянную денежную накачку, на постоянно расширяющееся денежное предложение, процентные ставки дальше снижаться не хотят. Что, кстати, подтверждает еще одно теоретическое положение: процентная ставка – это цена капитала, а не цена денег, увеличивая же количество денег можно сбить ставки только до определенного уровня, дальше которого они снижаться не будут, так как такого же увеличения капитала автоматически не добьешься. А только с ростом размера капитала и можно добиться снижения ставок, но на это требуется очень много времени.

Таким образом, испытывая постоянное давление со стороны непрекращающегося притока валютной выручки и следующей за ним рублевой эмиссии, Центральный банк был вынужден использовать наиболее эффективное средство борьбы с этим опасным явлением.

Хотя произошедшее повышение нормативов резервирования не очень большое, и на общий объем активов и обязательств банковской системы оно повлияет не очень сильно, надо думать, что это повышение не последнее, и через какой-то промежуток времени Центробанк повысит эти нормы вновь. И только тогда можно будет надеяться на затухание инфляции. 

Обсудить статью

Обсудите в соцсетях

Главные новости

05.12 17:43 Директор американской фирмы уволил 900 человек одним видеозвонком
05.12 17:07 Глава самопровозглашенной ДНР заявил, что все жители республики получат гражданство России
05.12 16:01 120 человек заразились коронавирусом на предпраздничном корпоративе в Осло. У 13 штамм омикрон
05.12 15:26 У девяти вернувшихся их ЮАР россиян диагностирован коронавирус
05.12 14:26 Польские пограничники задержали российский сухогруз под управлением пьяного капитана
05.12 14:01 Пропавших на Кипре россиянок нашли мертвыми
05.12 12:41 Спикер Госдумы РФ запустил в личном телеграме опрос о причинах развала СССР. Это событие он назвал трагедией
05.12 12:01 Число пострадавших при взрыве на «Листвяжной» выросло до 106 человек
05.12 11:07 Немецкое издание Bild опубликовало план вторжения России на Украину. МИД РФ назвал статью «бредом»
05.12 10:32 13 человек погибли при извержении вулкана в Индонезии
05.12 10:09 CNN уволил брата бывшего губернатора Нью-Йорка — сам губернатор ушел в отставку после обвинений в домогательствах
05.12 09:51 Задержанной в Белоруссии россиянке Сапеге предъявили обвинение. Ее могут приговорить к шести годам колонии
04.12 18:32 Путин и Байден проведут телефонные переговоры 7 декабря
04.12 17:28 Умер автор книг «Жмурок» и «Бой с тенью» Андрей Измаилов
04.12 17:04 Австрийский хирург отрезал пациенту не ту ногу и получил штраф
04.12 16:19 В отеле найден мертвым сын бывшего губернатора Хабаровского края
04.12 15:05 Суд арестовал мужчину, который устроил стрельбу в центре Москвы
04.12 14:26 Культовый режиссер Ридли Скотт обматерил критика Антона Долина на интервью
04.12 14:01 Полиция арестовала родителей подростка, расстрелявшего людей в Мичигане
04.12 12:44 Московские Adrenaline Stadium, Gipsy и Главclub могут закрыть за нарушения коронавирусных мер
04.12 12:00 СМИ: американская разведка ожидает российского вторжения на Украину в начале года
04.12 11:27 ВОЗ: «Спутник V» будет проверен не ранее следующего года
04.12 10:35 Боевики атаковали автобус в Мали и застрелили 31 человека
04.12 10:01 Байден указал, что не собирается уважать никакие «красные линии» Путина в контексте Украины
04.12 09:42 Локомотив протаранил «скорую» в Комсомольске-на-Амуре
03.12 22:20 Минюст снова пополнил список «иностранных агентов». В него вошла одна НКО и четыре физлица
03.12 21:32 Пользователи сообщают, что российские провайдеры начали блокировать сеть Tor. С ее помощью можно заходить на нелегальные сайты
03.12 20:12 Ректору «Шанинки» Сергею Зуеву продлили арест до 7 марта по делу о мошенничестве. В ходе заседания ему вызывали «скорую»
03.12 18:02 У двух пассажиров, прилетевших в Россию из ЮАР, обнаружили коронавирус. Роспотребнадзор устанавливает штамм
03.12 17:28 Bloomberg: дело обвиняемого в госизмене Ильи Сачкова может быть связано с хакерами из Fancy Bear
03.12 17:17 МХАТ им. Горького сменит название
03.12 16:00 Умерла актриса, народная артистка РСФСР Нина Ургант. Ей было 92 года
03.12 15:32 Глава Крыма снизил размер материальной помощи высокопоставленным чиновникам республики
03.12 15:06 Прокуратура попросила увеличить срок историку Дмитриеву с 13 до 15 лет колонии. Изначально суд ограничил ему свободу на 2,5 года
03.12 15:00 Сын замглавы АП Кириенко сменит на посту гендиректора VK сына гендиректора ВГТРК Добродеева
03.12 14:48 Новым канцлером Австрии и лидером правящей партии станет министр внутренних дел республики Карл Нехаммер
03.12 14:29 ФСБ задержала безработного москвича. Его обвиняют в госизмене
03.12 13:59 В Москве водитель Cadillac выстрелил из травмата в водителя такси. Мужчину отвезли в больницу
03.12 13:50 Филиппинской журналистке Марии Ресса разрешили поехать в Осло для получения Нобелевской премии мира
03.12 13:29 В Волгограде взорвалась подстанция. Без электричества и отопления остались больница, школы и «десятки домов»
03.12 13:17 Гендиректор VK Борис Добродеев покинет свой пост. Вчера USM медиамагната Усманова вышла из VK
03.12 13:15 Минздрав: В России не зарегистрировано случаев заражения штаммом коронавируса «омикрон»
03.12 12:55 Глава Клуба полярных путешествий: Во время пандемии у россиян на 200% вырос спрос на туры на Северный полюс
03.12 12:44 Спасатели подняли тела еще 12 погибших из шахты «Листвяжная» в Кемеровской области
03.12 12:26 Администрация президента: информацию о российских чиновниках из «Архива Пандоры» «невозможно проверить»
03.12 12:01 Илон Маск после опроса в твиттере продал акции Tesla на $11 млрд
03.12 12:00 Тираннозавр Тристан Отто страдал от остеомиелита
03.12 10:57 В Германии торжественно проводили с поста канцлера Ангелу Меркель
03.12 10:42 В парламент Чехии приходил человек с кинжалом и пистолетом. Он пытался напасть на и. о. премьера Бабиша
03.12 10:15 «Ведомости»: Минтранс отказался от идеи проверять QR-коды при покупке билета на самолeт
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия Бурятия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Дания Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минцифры Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОАЭ ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Талибан Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена демография деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты млекопитающие монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия психология пытки ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Бастрыкин Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Алтайский край Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Милонов Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижегородская область Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Самарская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Тюменская область Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников домашние животные дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный криптовалюта крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Всемирная организация здравоохранения Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2021.