20 октября 2020, вторник, 21:17
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

18 декабря 2007, 09:51

Ограниченный эффект денежной политики

Произошедшее понижение процентной ставки ФРС, которое ожидали практически все аналитики денежного и фондового рынка, лишний раз показало, что процентная и в, широком смысле, денежная политика, достаточно ограничены в своих возможностях. И что ни о каком стимулировании экономического роста с их использованием и речи быть не может. Лучшее, на что годятся эти манипуляции с процентными ставками, – это снизить издержки выхода из очередного кризиса. Но вот снова раскрутить маховик экономического роста с их помощью, повторяем, вряд ли получится.

Напомним, как использовалась процентная и кредитно-денежная политика монетарными властями США несколько последних лет. После кризисных событий второй половины 2001 года и предшествовавшего кризиса на рынке интернет-компаний в 2000 году администрация США предприняла ряд шагов по снижению степени тяжести кризисных явлений. Эти шаги состояли, во-первых, в снижении налогов, а во-вторых, в снижении расходов по процентным платежам и, как следствие, - в расширении возможности кредитования со стороны всех секторов экономики. О снижении налогов мы сейчас говорить не будем, а вот влияние процентной политики рассмотрим подробнее, так как многие сегодняшние трудности были заложены еще в период низких процентных ставок.

Итак, начав бороться с кризисом, монетарные власти США стали активно проводить политику снижения процентных ставок, то есть улучшения возможностей кредитования. Для основных секторов американской экономки эти улучшенные возможности выразились в следующем: производственный сектор, который, естественно, от кризиса пострадал больше всех, мог сильно сэкономить на процентных платежах по банковским кредитам и на платежах по облигациям с плавающей ставкой доходности. Эта экономия была очень важна, так как, несмотря на падение производства и снижение спроса на кредит для финансирования сырья и материалов, производственные корпорации остались с большими запасами непроданной готовой продукции. И пока эта продукция не была распродана, ее надо было финансировать за счет банковских кредитов. Снижение процентных ставок по кредитам серьезно снизило стоимость этого финансирования.

Правда, нераспроданные запасы пылились на складах не очень долго, так как благодаря тому же снижению процентных ставок оживились две крупных группы потребителей – бюджетный сектор и сектор домашних хозяйств. Получив возможность продавать облигации государственных займов по гораздо более высоким курсам, чем раньше, американский бюджет, несмотря на снижение налоговых поступлений, смог расширить свои финансовые возможности и увеличить закупки товаров и услуг. И домашние хозяйства, получив доступ к более дешевым потребительским кредитам, не стали отказывать себе в маленьких удовольствиях, и ринулись в супермаркеты с кредитными карточками наперевес. Благодаря покупательским усилиям этих групп потребителей товарные запасы в торговых сетях и у корпораций-производителей быстро обнулились и, как тогда казалось, для американского хозяйства открылись новые перспективы, так как пустые склады являются однозначным сигналом к росту производства. Но этого роста почему-то не произошло.

Сейчас трудно однозначно определить, почему хозяйственный рост в США затормозился, и выход из кризиса не перерос в подъем, а производство продукции осталось на депрессивном уровне. На это наверняка найдется множество объяснений, но факт остается фактом – хотя кризис не произвел сильных разрушений (сработала активная кредитно-денежная политика), но и смены кризиса подъемом тоже не произошло.

Таким образом, после энергичных снижений процентных ставок, расширения кредитования и расчистки нераспроданных запасов, американская экономика еще долго могла находиться в притопленном состоянии, не показывая ни особых успехов, ни серьезных неудач, если бы некоторые антикризисные меры не дали побочного эффекта. Этот побочный эффект - избыточное расширение ипотечного кредитования.

Почему американские банки устремились именно в эту отрасль, понять нетрудно. Низкие процентные ставки позволили расширить перечень принимаемых к кредитованию объектов до максимума, а снижение спроса на кредиты со стороны производственного сектора высвободило массу кредитных ресурсов, которые надо было куда-то пристроить. Часть этих ресурсов поглотили бюджетные займы, часть ушла на потребительское кредитование, ну а остаток пошел на финансирование ипотеки. При этом банки дружно «забыли», что при принятии решения о выдаче кредитов надо учитывать не только процентную ставку на денежном рынке, но и кредитоспособность каждого отдельного заемщика, иначе ипотека превратиться в бессрочную ссуду. Что, собственно, и произошло.

Рост просроченной задолженности по кредитам, выдаваемым на покупку жилья с определенного момента выступил катализатором очередного кризиса, от которого пришлось спасаться уже хорошо знакомым способом, то есть понижать процентную ставку. Правда, теперь это понижение проводится не для того, чтобы, упаси бог, расширить кредитование клиентов, а чтобы помочь заемщикам, имеющим трудности с погашением уже взятых кредитов. Соответственно, если заемщики смогут без больших трудностей решить свои проблемы с кредитами, то и банки смогут выйти из этого кризиса с минимальными потерями. Хотя сейчас, конечно, говорить о «минимальных» потерях трудновато, так как американские и европейские банки дружно списывают со своих балансов десятки миллиардов долларов убытков, возникших из-за невозвращенных кредитов.

Из этого опыта, который поставили на себе американские хозяйствующие субъекты, можно сделать сакраментальный вывод: экономику не обманешь, даже если в ваших руках есть такие прекрасные инструменты хозяйственного управления, как кредитно-денежная эмиссия и налоговые ставки. До определенного момента их можно использовать, и они дают позитивный эффект, а потом все - стоп, эффект падает до нуля. А если вы продолжаете упорствовать, то эффект становиться негативным, что мы и можем наблюдать на примере незадачливых американских заемщиков, и еще менее сообразительных американских банкиров.

См. также другие тексты автора:

Обсудите в соцсетях

Главные новости

20:39 Школьник погиб в Подмосковье при попытке разобрать снаряд времен Второй мировой
20:09 Тихановская обратилась к белорусским силовикам с призывом не исполнять «преступные приказы»
19:36 «Даю вам слово, ребята»: Лукашенко вновь встретился с оппозиционерами в СИЗО и пообещал больше не баллотироваться в президенты
19:01 С экс-министра Абызова взыскали более 32 млрд рублей в пользу государства
18:43 Глава СВР заявил, что США отправили в Молдавию специалистов по революциям
18:31 AP: Минюст США подал иск к Google с обвинением в монополии
17:55 Здания МГТУ им. Баумана закроют на карантин из-за вспышки COVID-19
17:31 Главное управление СК перенаправило в Сибирь обращение депутатов об отравлении Навального
16:36 Президент Белоруссии заявил, что найдет каждого участника протестных акций
16:34 В Вологодской области разбился вертолет. Погиб гендиректор компании из Великого Устюга «Дед Мороз»
16:04 Baza: СК возбудил дело на полицейских, ограбивших сына главреда Cosmopolitan
15:52 США расширили санкции против «Северного потока–2»
15:49 Суд в Белоруссии признал телеграм-канал Nexta и его логотип экстремистскими
15:09 Убивший на своей подлодке журналистку предприниматель Мадсен попытался сбежать из тюрьмы
14:53 «Мы не хотели бы его рассматривать»: московские власти о введении локдауна в столице
14:31 Пригожин подал иск к Леониду Волкову на 5 млн рублей из-за слов о причастности к убийству журналистов в ЦАР
14:21 Потерпевшие по делу Ефремова согласились принять денежную компенсацию от актера
14:07 Израиль и ОАЭ впервые подписали соглашения об авиасообщении и безвизовом режиме
14:00 Система MOSE с начала октября уже дважды защитила Венецию от наводнений
13:47 В России впервые подтвердили COVID-19 у 16 тыс. человек за сутки
13:30 Ирландия стала первой вернувшей карантин страной ЕС
13:17 В Белоруссии политтехнологу Виталию Шклярову изменили домашний арест на подписку о невыезде
13:07 Украина построит две военно-морские базы для защиты Черноморского региона
12:50 Французского учителя Самюэля Пати, убитого радикальным исламистом, посмертно наградят орденом Почетного легиона
12:35 Умерла мать Федора Бондарчука, актриса Ирина Скобцева
12:12 Правительство спишет бизнесу 420 млрд рублей по льготным кредитам в случае сохранения занятости
12:10 В США утилизировали 45 российских аппаратов ИВЛ, отправленных туда весной. Ими так и не воспользовались
12:00 Новость из прошлого: 20 октября 2000 года — Правительство заставит ЦБ продать акции Сбербанка к 2005 году
12:00 Генная терапия смогла восстановить сетчатку и вернуть зрение мышам
11:35 СПЧ не поддержал поправки Мизулиной. Она предлагала запретить трансгендерным людям вступать в брак и усыновлять детей
11:29 Умер бронзовый призер чемпионата Европы по футболу Бруно Мартини
10:59 США обвинили 10 человек в контрабанде электроники в Россию на $50 млн. Им могли помогать сотрудники «Аэрофлота»
10:46 В Чите неизвестные похитили медную трубу для подачи кислорода больным COVID-19
10:26 Тува полностью осталась без электричества из-за аварии
10:00 Чума в XVII веке распространялась быстрее, чем в XIV веке
09:53 Мэрия Москвы планирует отслеживать передвижение пассажиров в транспорте с помощью смартфонов
09:11 Партиям разрешат проводить он-лайн съезды
09:06 В мире коронавирусом заразились более 40,3 млн человек, свыше 1,1 млн умерли
08:45 Сингапурские ученые в разработали новый тест, определяющий заражение коронавирусом по дыханию
08:12 Ростуризм: потери российской туротрасли от отсутствия иностранных туристов в этом году составят 600 млрд рублей
07:40 У актера Джеффа Бриджеса диагностировали рак
07:09 Заммэра Москвы Ликсутов выздоровел после COVID-19
06:52 Экс-главе управления СК по Волгоградской области Музраеву предъявили окончательное обвинение по делу о поджоге дома главы региона
05:58 В российском сегменте МКС снова вышли из строя туалет и система подачи кислорода
05:32 В Москве за сутки умерли 49 пациентов с коронавирусом
19.10 22:09 Патриарх Кирилл утвердил отлучение от церкви бывшего схиигумена Сергия
19.10 21:39 США обвинили шесть офицеров ГРУ в кибератаках на ОЗХО, энергосистему Украины и партию Макрона
19.10 21:21 Путин вспомнил о байкальском омуле
19.10 20:58 В Хабаровске участнику акции в поддержку Фургала позвонили из полиции и потребовали прийти в психбольницу
19.10 20:30 Глава Росприроднадзора: вредные вещества в найденной концентрации не могли нанести такой урон на Камчатке
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2020.