29 ноября 2020, воскресенье, 06:27
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

13 февраля 2008, 09:37

Благотворное падение цен

Финансовый кризис в США, который, как некоторые полагают, может стать и мировым кризисом, породил к жизни ряд прогнозов относительно нашего экономического будущего. Будущее это видится крайне неприглядным, потому что для российской экономики внешние рынки остаются доминирующими, и если они «схлопнутся», многим у нас не поздоровиться. Предполагаемое сжатие рынков будет происходить как результат падения спроса и цен на основные статьи товарного экспорта из России, то есть на нефть, нефтепродукты и природный газ. В результате этого падения экономика России потеряет значительную долю валютной выручки, кроме того, падение цен может привести к падению рентабельности и сокращению выпуска в ряде отраслей, в том числе добывающих, издержки производства на которых не позволят поддерживать выпуск при новом, более низком уровне цен.

Другой эффект американского финансового кризиса, который бумерангом может ударить по российской экономике – это прекращение притока нового иностранного капитала и отток уже инвестированного капитала. Поскольку инвесторы на развивающихся рынках очень внимательно следят за состоянием дел в экспортных секторах (чтобы точно знать, будет ли у той или иной развивающейся страны конвертируемая валюта, чтобы получить в ней причитающиеся дивиденды или - в случае крайней необходимости - вообще вывести капиталы), то падение валютной выручки российских экспортеров тут же вызовет соответствующую реакцию. И мы окажемся под двойным ударом – и выручка от экспорта снизится, и капиталы уйдут.

Несмотря на угрозу падения объемов выпускаемой продукции в секторах, ориентированных на экспорт, мы, тем не менее, сейчас этот вариант развития событий рассматривать не будем, потому что прироста добычи углеводородов у нас и так последние два года практически не происходит. Добыча газа не растет, потому что зимы теплые, а добыча нефти - потому что старые месторождения исчерпаны и начинают выходить из строя, а новых вводится не очень много. То есть падение мировых цен и связанное с ним падение рентабельности добычи может очень удачно наложиться на естественное выбытие ряда месторождений, поэтому негативное влияние мировой конъюнктуры будет смазано.

Мы рассмотрим вариант, связанный с сокращением поступления валютной выручки, поскольку он может оказаться более существенным по воздействию на российскую экономическую жизнь, чем спад производства в отдельных, пусть и экспортных, отраслях. При этом надо учитывать, что несколько лет высокой конъюнктуры не прошли даром для российской финансовой системы. Был резко сокращен внешний государственный долг, и поэтому угроза дефолта сейчас отсутствует и, что самое главное, активно функционируют два «встроенных стабилизатора» - валютный резерв Центрального банка и Резервный (ранее - Стабилизационный) фонд Министерства финансов. Их наличие благотворно влияет на нашу финансовую систему.

Для того, чтобы показать степень влияния этих двух фондов на движение валютной выручки, мы составили следующую таблицу, используя данные платежного баланса России за несколько последних лет.

Млн. долл.
Экспорт, всего
Чистый ввоз (+) и чистый вывоз (-) капитала частным сектором
Поступление валютных средств
3=1+2
Прирост резервных активов Центробанка
Прирост средств Стабилизационного фонда Минфина
«Чистые» валютные поступления
6=3-4-5
А
1
2
3
4
5
6
2000 г.
105 033
-24 800
80 233
16 010
 
64223
2001 г.
101 884
-15 000
86 884
8 212
 
78 672
2002 г.
107 301
-8 100
99 201
11 375
 
87 826
2003 г.
135 929
-1 900
134 029
26 365
 3 610
105 954
2004 г.
183 207
- 8 900
174 307
45 235
 15 211
122 761
2005 г.
243 798
+ 100
243 898
61 461
 24 158
158 279
2006 г.
303 926
+ 42 000
345 926
107 466
 46 151
192 309
11 мес. 07 г.
316 500
+82 300
398 800
143 229
 55 300
200 271

Поступление валюты в страну мы оценили как экспорт плюс/минус приток/отток капитала за вычетом прироста резервных активов Центрального банка и прироста средств в Стабилизационном (в момент подсчета) фонде. Остаток – это «чистые» валютные поступления, которыми хозяйственные агенты могут распоряжаться так, как им угодно: тратить на покупку импортных товаров, приобретать иностранные услуги или просто копить.

Как видно из данных таблицы, до наступления 2006 года валютные ресурсы, которыми могли распоряжаться российские хозяйственные агенты, поступали за счет экспортной выручки. Движение капитала было негативным, хотя этот вопрос требует отдельного рассмотрения. Только начиная с середины 2006 года, когда была произведена либерализация валютного законодательства, в страну хлынул капитал, оттока которого можно бояться.

Правда, мы считаем, что отток краткосрочного спекулятивного капитала – это, скорее, благо, чем неприятность. Толку от этого капитала все равно никакого, а вот вреда больше, чем достаточно. Ничего, кроме искусственного подъема фондовых индексов и раздувания и без того большой денежной массы он не дает. Кроме того, от его движений возникает еще и значительный психологический ущерб: когда этот иностранный капитал к нам приходит и все начинает расти, у многих участников рынка создается иллюзия, что вот, наконец-то, у нас начался настоящий экономический подъем. А потом, когда иностранный капитал уходит (как это было в августе-сентябре прошлого года из-за ипотечного кризиса в США) и все падает, то иллюзии рушатся, и у большого количества людей возникает ощущение, что все кончилось провалом.

Поэтому при оценке последствий возможного падения цен на товары нашего экспорта мы считаем возможным не учитывать данные движения иностранного капитала, делая эту оценку на базе только данных по экспорту. Сравнивая поступления по экспорту с приростом средств в резервных активах Центрального банка, мы можем понять, какое падение мировых цен может безболезненно выдержать наша экономика, предполагая, что Центробанк вообще перестанет покупать валюту в резерв.

Сравнение показывает, что в 2004-2005 годах прирост средств в валютных резервах составил 25% от экспорта, в 2006 году – 35% от экспорта, и в 2007 году – 45% от экспорта. Таким образом, наша экономика может совершенно спокойно выдержать падение мировых цен на 25%, а в худшем случае – даже на 45%. Если это перевести в цену нефти, то с нынешних $85/баррель цена может безболезненно упасть до $64/баррель, а первые трудности появятся, если цена нефти снизиться до $47/баррель. Но этого, как мы понимаем, придется ждать долго.

Таким образом, по нашему мнению, даже если падение мировых цен и произойдет, то для нашей экономики это будет скорее на пользу, поскольку уменьшится или вовсе прекратится создание избыточной денежной ликвидности, чем активно занимался наш Центральный банк несколько последних лет. А это, в свою очередь, позволит снизить инфляционный потенциал в российской экономике, чему тоже нельзя не порадоваться.

См. также другие тексты автора:

Обсудите в соцсетях

Главные новости

28.11 17:57 Во Франции посадили в тюрьму 19-летнего парня, который угрожал преподавателю убийством
28.11 17:01 В Индонезии освободили соратника Тесака. Его задерживали по запросу российских спецслужб
28.11 16:37 Pussy Riot привязали переодетого омоновцем художника к столбу у Кремля в рамках акции против полицейского насилия
28.11 16:03 На Урале застрелили замглавы Новоуральска Михаила Черницкого
28.11 15:48 Машина с полицейскими влетела в грузовик во Владимирской области, все пассажиры погибли
28.11 15:23 В Хабаровске прошла 141 подряд акция в поддержку Фургала. Администрация уверяла, что митинги по выходным кончились
28.11 14:47 Роскомнадзор попросил отечественные IT-компании создать аналог YouTube
28.11 14:16 Дзюбе вернули капитанскую повязку — впервые после публикации его интимного видео
28.11 12:47 Кудрин: число бедных в России увеличится на 1 млн по итогам 2020 года
28.11 12:04 В Москве задержали участниц пикета против домашнего насилия. Их держат в автозаке более 10 часов
28.11 11:19 Умер клавишник группы «Дюна» Андрей Апухтин
28.11 10:42 В России второй день подряд зарегистрировали более 27 тыс. новых случаев COVID-19
28.11 10:23 Во всем мире коронавирусом заразились более 61 млн человек
28.11 09:54 1 млн жителей России получили штрафы за нарушение коронавирусных ограничений
28.11 09:32 В Аргентине начато расследование смерти Марадоны. Медсестру подозревают в халатности
27.11 21:54 Глава нижегородского Минздрава попросил помощи у врачей из частных клиник
27.11 21:19 В Московской области продлили самоизоляцию для пожилых, «дистант» для студентов и запрет массовых мероприятий
27.11 20:37 Суд отправил под домашний арест еще троих лидеров «Свидетелей Иеговы»
27.11 19:47 Глава Минздрава заявил, что переболевших COVID-19 тоже необходимо вакцинировать
27.11 19:12 В Иране убили ведущего физика-ядерщика страны Мохсена Фахризаде
27.11 18:50 ГИБДД: плохие дороги стали причиной каждого третьего ДТП с пострадавшими в октябре и ноябре
27.11 17:53 Reuters: хакеры из КНДР пытались украсть данные о вакцине AstraZeneca и Оксфордского университета
27.11 17:32 Минздрав заявил о повторных случаях инфицирования коронавирусом в России
27.11 17:09 На севере Подмосковья объявился медведь-шатун. Специалисты говорят об эффекте самоизоляции
27.11 16:54 Суд оштрафовал Навального на 5 тыс. рублей за отказ удалить расследование про Пригожина
27.11 16:41 В Петербурге оппозиционного депутата хотят лишить мандата из-за незадекларированных 705 рублей
27.11 16:24 В российской армии началась вакцинация от COVID-19. Минобороны планирует привить 400 тыс. военных
27.11 15:57 «Победа» с декабря возобновит рейсы в Кельн и Берлин
27.11 15:55 Навальный выступил перед членами Европарламента и призвал к санкциям против олигархов из России
27.11 15:36 Суд арестовал бывшего замначальника ФСИН Валерия Максименко
27.11 15:34 В Дании газету оштрафовали за карикатуру на памятник Русалочке
27.11 15:00 В России появился единый телефонный номер 122 для вызова врача к больному COVID-19
27.11 14:52 Учитель, которого избил ученик в Нальчике, доставлен в больницу. СК завел уголовное дело
27.11 14:33 Журналист Алексей Пивоваров заболел ковидом через два месяца после прививки
27.11 14:08 В Орле из газетных киосков изъяли почтовые марки с портретом Гитлера
27.11 14:00 В Курске умер ветеран ГАИ Михаил Панкрушев. В 1989 году он спас от гибели 40 американских детей
27.11 13:36 «Были приняты необходимые меры»: Песков попытался объяснить отсутствие масок у встречающих Путина в Сарове
27.11 13:11 В Нальчике школьный учитель открыл огонь из травматического пистолета. У него произошел конфликт с восьмиклассником, его дядей и их знакомым
27.11 13:07 Фигуранту «московского дела» Эдуарду Малышевскому отказали в УДО
27.11 12:41 «Вектор» планирует начать массовую вакцинацию от COVID-19 в 2021 году
27.11 12:40 Австрийская деревня Фуккинг (Fucking) решила сменить название из-за туристов
27.11 12:00 Русское географическое общество приглашает в «Снежный дозор»
27.11 11:59 Путин проведет ежегодную пресс-конференцию 17 декабря. Она пройдет в формате видеоконференции
27.11 11:47 Опрос: программисты, финансисты и строители хотели бы пенсию больше 100 тыс. рублей
27.11 11:34 Facebook планирует запустить в обращение криптовалюту Libra в январе 2021 года
27.11 11:00 Forbes составил список самых высокооплачиваемых профессий в России
27.11 10:55 В России новый антирекорд коронавирусной статистики. За сутки ковидом заболели 27,5 тыс. человек
27.11 10:30 Ареал обитания утконоса сократился на 22 %
27.11 09:50 Диего Марадону похоронили на кладбище под Буэнос-Айресом. Церемонию прощания завершили досрочно из-за беспорядков
27.11 09:32 Росавиация предложила уволить руководство «Победы» из-за акции в поддержку Дзюбы
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Дания Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минцифры Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Алтайский край Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2020.