**Темы дня**
Большинство центральных газет обратили внимание на то, что вчера премьер-министр В.Путин на заседании президиума правительства публично отчитал одного их своих замов - первого вице-премьера И.Шувалова за либеральное отношение к экономике. Первый вице-премьер В.Зубков, после того, как В.Путин поблагодарил министра экономического развития Э.Набиуллину за организацию Петербургского экономического форума, высказался про цены на молоко: "Многие монополисты, которые перерабатывают молоко, завезли большое количество сухого молока, особенно из Белоруссии и с Украины, с которыми нет таможенных пошлин. И это негативно сказалось на производстве цельного молока в России". В.Путин отреагировал сразу и в ультимативной форме потребовал от И.Шувалова разобраться с этим вопросом, заявив при этом: "Разъезжать по различным мероприятиям - это важное, конечно, дело, но надо смотреть, и чем люди живут!"
Комментируя ход заседания президиума правительства и темы, затронутые премьером, "Коммерсантъ
Как отмечает "Московский комсомолец", вчера в Белом доме был день плохого настроения. В дурном расположении духа на заседание президиума правительства пришел В.Путин и с удовольствием испортил настроение первому вице-премьеру И.Шувалову и главе Минрегионразвития Д.Козаку. Попутно испортилось расположение духа и у остальных членов президиума, ведь в любой момент критика со стороны премьера могла коснуться и их. В отношении критики И.Шувалова газета пишет, что намек, в общем-то, прозрачен: "разъезжать по мероприятиям" - это значит посещение И.Шуваловым экономического форума в Питере. Там первый вице-премьер объявил, что государство готово снизить количество чиновников в советах директоров госкомпаний. После этого И.Шувалов стал одним из героев дня в новостных сюжетах и на страницах газет. А между тем с точно таким же обещанием ранее выступал и В.Путин. Но об этом почему-то никто не вспомнил. Кроме, надо полагать, самого В.Путина, резюмирует газета.
"Российская газета" поясняет, что вице-премьер заявил тогда о необходимости уменьшить роль государства в экономике, в том числе удалить чиновников из советов директоров госкомпаний. Издании пишет, что реакция бизнеса была вполне предсказуема: вице-президент РСПП Игорь Юргенс в кулуарах форума назвал услышанное бизнесом от власти на Петербургском форуме "самой либеральной программой последних лет".
"Время новостей" сообщает, что помимо этого В.Путин коснулся ВВП, который превысил 8%, и порадовался за бюджетные расходы. Они, по его словам, составили почти 6 трлн. рублей. Но тут же признал, что большие деньги для российской экономики не всегда большое счастье. "Денег стало больше, но стало понятно, что грамотно, по уму распорядиться ими тоже весьма непростая задача", - напомнил он министрам. Кроме того, премьер подчеркнул, что плохо обстоят дела и с исполнением федеральных целевых программ - они исполнены только на 85%. Он пригрозил рассмотреть эту проблему отдельно на заседании правительства.
Внимание центральной прессы привлекло сообщение о том, что председатель Верховного суда России В.Лебедев предложил кардинально изменить порядок возбуждения уголовных дел против депутатов Госдумы, членов Совета федерации и судей.
"Коммерсантъ" поясняет, что В.Лебедев решил сломать существующую уже шесть лет практику, согласно которой возбуждению уголовных дел против членов Федерального собрания и судей предшествовало обращение представителей обвинения в Верховный суд. Туда направлялось представление о даче заключения о наличии в действиях заподозренных лиц признаков преступлений. Лишь после того, как коллегия из трех судей давала подобное заключение, у обвинителей появлялось право перейти к следующей доследственной стадии - прошению о возбуждении дела против депутата Госдумы или члена Совета Федерации соответственно у этих органов, против судьи - у квалификационной коллегии судей. В.Лебедев находит эту процедуру лишней.
"Новые Известия" считают, что в таком случае уголовные дела против чиновников, обладающих неприкосновенностью, ничем не будут отличаться от дел обычных людей. Сами парламентарии от такого предложения в восторг не пришли, замечает газета: так депутат от КПРФ В.Соловьев усмотрел в нем "политическую подоплеку". "Единственная оппозиционная партия в нашем парламенте - это КПРФ. И чтобы вообще не дать возможности оппозиционерам-парламентариям работать, выдвигаются различные инициативы, чтобы каким-то образом значительно ослабить их депутатский иммунитет". Его коллега по Думе, "единоросс" А.Розуван и вовсе назвал высказывание председателя Верховного суда "противозаконным".
"Ведомости" отмечают, что В.Лебедев также предложил подавать иски в арбитражные суды через Интернет, а свидетелям и представителям сторон позволить выступать перед судом через веб-камеру. Эксперимент по внедрению электронного правосудия Высший арбитражный суд планирует начать уже этой зимой. На первом этапе электронная форма подачи иска будет совмещена с бумажной: заявитель должен будет заполнить электронную форму на сайте суда, получить документ с уникальным идентификационным номером, распечатать его и собственноручно заверить. Эту бумагу придется нести в суд, но процедура подачи иска значительно упростится.
"РБК daily" приводит мнение экспертов, которые считают, что "на простых гражданах электронное нововведение вряд ли скажется, а вот компаниям, бизнесу такое нововведение должно действительно прийтись по душе. Но не стоит забывать, что российские хакеры являются одними из лучших в мире". Причем издание не исключает возможности электронного манипулирования какими-либо документами, представленными в электронном виде. Особенно если речь будет идти о каких-то закрытых заседаниях или связанных с гостайной.
Масс-медиа отмечают, что депутаты грузинского парламента от правящей партии намерены объявить мэра Москвы Ю.Лужкова персоной нон-грата. Наказать его депутаты решили за его призыв к Тбилиси признать независимость Абхазии и Южной Осетии.
"Коммерсантъ" отмечает, что многие грузинские политики не исключают, что инициатива объявить московского мэра персоной нон грата связана с аналогичным решением украинских властей, запретивших недавно Ю.Лужкову въезд на Украину после его заявлений о возможном возвращении Крыма России. Газета пишет, что заместитель главы парламентского комитета по обороне и безопасности Грузии Н.Руруа выразил готовность от имени своего комитета внести этот вопрос на рассмотрение парламента, чтобы запретить мэру Москвы въезд на территорию Грузии, в том числе в Абхазию и Южную Осетию. Газета пишет, что его полностью поддержал глава парламентской комиссии по восстановлению территориальной целостности Грузии Ш.Малашхия. "Заявление Юрия Лужкова вызвано его финансовыми интересами в Абхазии, - заявил депутат. - Мы неоднократно предупреждали как мэра Москвы, так и других российских чиновников и бизнесменов, чтобы они прекратили скупать по дешевке имущество Грузии, в том числе в Абхазии. Многое из этого имущества принадлежит беженцам, однако Юрий Лужков под прикрытием разных коммерческих организаций продолжает свою незаконную деятельность в Абхазии".
"Российская газета" замечает, что отношение М.Саакашвили к данной инициативе неизвестно, но тенденция очевидна: в странах, которые открыто стремятся к вступлению в Евросоюз и НАТО, один из главных демократических принципов - свобода слова - в определенных ситуациях носит избирательный характер. Газета сообщает, что один из лидеров грузинской оппозиции обратился с просьбой к Западу о предоставлении убежища для членов его семьи и семей руководителей его партии. Причина все та же - стремление грузинских властей с помощью спецназа решать политические проблемы в республике. Правда, пишет газета, не совсем понятно, как такая политика соотносится с основополагающими принципами единой Европы. Но в Киеве и Тбилиси, похоже, уверены, что на эти "мелочи" в Брюсселе закроют глаза. И вновь обвинят в происходящем Москву, которая "не то сказала и не туда села".
**Правительство РФ**
А.Кудрин по-прежнему выступает против безвозмездной передачи "Ростехнологиям" промышленных активов, предлагая продать их на аукционах, в которых могли бы принять участие, например, "Норникель", УГМК и Русская медная компания ("Коммерсантъ")
"Коммерсантъ" отмечает, что вчера истек срок, данный ведомствам первым вице-премьером И.Шуваловым на внесение в правительство доработанного проекта указа президента о формировании имущественного взноса РФ в капитал "Ростехнологий". Однако согласовать документ пока не удалось. Наиболее резкой критике он подвергся со стороны вице-премьера и главы Минфина А.Кудрина. Тем не менее, источник "Ъ" в администрации президента сомневается, что возражения А.Кудрина удастся учесть в конечной версии документа, подготовкой которого занимается Минпромторговли: "Если все замечания Минфина будут учтены, "Ростехнологии" лишатся наиболее привлекательных активов и не смогут нормально функционировать".
Одно из принципиальных возражений А.Кудрина касается основных механизмов финансирования деятельности "Ростехнологий". Речь идет о планах госкорпорации финансировать "программы технического перевооружения основных производственных фондов промышленности" за счет самостоятельной продажи части передаваемых ей госактивов. По мнению главы Минфина, реализация данного предложения является скрытой формой приватизации, а также предполагает как непрозрачность механизмов продажи данных активов, так и отсутствие контроля над использованием этих доходов самой госкорпорацией. Такая практика, считает А.Кудрин, "направлена на увод доходов от продажи госактивов из федерального бюджета, куда данные средства должны поступать. Кроме того, предполагается, что часть принадлежащих "Оборонпрому" активов будет внесена в создаваемое с его участием ОАО "УК "Объединенная двигателестроительная корпорация". "Реализация данного предложения приведет к снижению контроля над деятельностью стратегических предприятий и организаций со стороны государства, к увеличению административных издержек", - считает А.Кудрин.
Если правительство учтет все замечания Минфина, перечень активов "Ростехнологий" может существенно сократиться. Причем особое внимание Минфин уделяет зарубежным активам РФ, на которые претендуют "Ростехнологии". Оптимальной, по мнению Минфина, может стать продажа этих активов на аукционе (конкурсе), в котором примут участие все заинтересованные стороны, в числе которых А.Кудрин называет ГМК "Норильский никель", УГМК и Русскую медную компанию.
По мнению управляющего партнера юридической фирмы "Вегас Лекс" А.Еганяна, обвинения Минфина в адрес "Ростехнологий" в нарушении закона о приватизации беспочвенны. "Если потенциально говорить о нарушении закона "О приватизации", то оно происходит не в момент распродажи "Ростехнологиями" госимущества, а в процессе получения этих активов, - пояснил эксперт. - Но поскольку "Ростехнологии" созданы отдельным законом, предполагающим передачу им госактивов, подобная аргументация юридически несостоятельна. Нарушения закона о приватизации нет". Проблема, по мнению эксперта, лежит скорее в плоскости макроэкономики, чем юриспруденции.
В свою очередь, управляющий партнер коллегии адвокатов "Карабаев и партнеры" С.Карабаев согласен с А.Кудриным: "Кудрин прав на 150%. Создание "Ростехнологий" - это скрытая форма приватизации. В соответствии с законом "О некоммерческих организациях" имущество, переданное РФ в уставный капитал госкорпорации, становится собственностью этой госкорпорации, а не государства. Так что доходы от реализации имущества получит не казна, а "Ростехнологии".
**Новости СМИ и интернета**
Rambler Media наградила акциями давно работавших в ней топ-менеджеров и директоров ("Ведомости")
"Ведомости" сообщают, что Rambler Media раскрыла детали запущенной несколько лет назад программы поощрения топ-менеджеров и директоров. Так, в 2006 г. они реализовали опционы на покупку 295 973 вновь выпущенных обыкновенных акций по средневзвешенной цене $4,28 за бумагу, а в 2007 г. - 125 945 новых бумаг по средневзвешенной цене $15,17 за каждую. В частности, в январе 2007 г. нынешний председатель совета директоров Р.Браун согласился приобрести в рамках опционной программы 21 876 акций по $8 за бумагу, в ноябре 2006 г. бывший гендиректор Rambler И.Гофман согласилась купить 112 840 акций по $6,58, а бывший член совета директоров Д.Маллинз в 2006 г. подписал соглашение о приобретении 70 101 акции по $2,75.
Вчера одна акция Rambler стоила на Лондонской фондовой бирже $26,9. Таким образом, если бы Р.Браун продал купленные акции вчера, он мог бы заработать $413 000, И.Гофман - около $2,3 млн., Д.Маллинз - $1,7 млн. Еще больше они могли бы заработать на продаже акций год назад - в июне 2007 г. бумаги Rambler стоили по $50 за акцию, и доходы Р.Брауна, И.Гофман и Д.Маллинза составили бы около $0,9 млн., $4,9 млн. и $3,3 млн. соответственно.
Финансовый директор Rambler Media А.Акопьян рассказал "Ведомостям", что старая опционная программа компании фактически прекратила существование, хотя ее участникам, продолжающим работать в Rambler, еще причитаются некоторые платежи. Будет ли запущена новая опционная программа, Акопьян не говорит: этот вопрос находится в ведении акционеров. Гендиректор "Проф-Медиа" Р.Акопов от комментариев также отказался.
Аналитик Unicredit Aton А.Курбатова считает: судя по результатам Rambler, на работе новых топ-менеджеров отсутствие опционов не сказывается. А директор аналитического отдела Dresdner Kleinwort Ю.Матевосов полагает, что Rambler сможет мотивировать топ-менеджеров и без опционов - например, выплачивая бонусы за достигнутые результаты.
Интернет-проект агентства IMHO VI - "Блондинка" нравится гендиректору "Бегуна" А.Басову. Но вначале надо убедиться в том, что от сотрудничества не пострадают интересы его собственной компании ("SmartMoney")
"SmartMoney" рассказывает об интернет-проекте агентства IMHO VI - "Блондинка". Пока проект находится в стадии тестирования, в коммерческую эксплуатацию разработчики рассчитывают запустить ее в ближайшие пару месяцев. Сейчас IMHO VI ведет переговоры с тремя крупнейшими игроками на рынке контекстной рекламы в Рунете-порталами "Яндекс" и Google, а также системой "Бегун". Если дело выгорит, агентство А.Ревазова сможет продавать в одном пакете в одном месте сразу три "вкусные" площадки.
Генеральному директору "Бегуна" А.Басову идея "Блондинки" нравится. Только, оговаривается он, надо, сперва убедиться, что от сотрудничества не пострадают интересы его собственной компании. Еще, по мнению Басова, Ревазову не стоит так упирать на простоту интерфейса, ведь площадки и сами могут сделать его интуитивно понятным. "Потребителям контекста нужна не простота, а эффективность, которая может пострадать от упрощения функционала", - соглашается с коллегой М.Черницкая, генеральный директор iConText.
Издание напоминает, что настоящим тяжеловесом интернет-рынка IMHO VI стало, только когда полностью поменяло бизнес-модель, превратившись из байера, работавшего с рекламодателями, в селлера, ориентированного на площадки. В самом выигрышном положении оказывается селлер, который продает сразу все крупнейшие площадки. Но заманить площадки не так-то просто. И все же IMHO VI удалось почти год (с конца 2006 г. по середину 2007 г.) продавать рекламу сразу на трех ведущих порталах - "Яндексе", Mail.ru и Rambler. А поскольку РБК принципиально продает свой трафик самостоятельно, можно было без особого преувеличения сказать, что IMHO VI захватило практически весь рынок.
По данным источника "Sm", близкого к той сделке, в 2006 г. IMHO VI должно было продать на Mail.ru рекламы на $15 млн., но продало на $2 млн. меньше и в итоге заплатило штраф $4,5 млн. В то время агентство было склонно переоценивать свои возможности. Чтобы заплатить штраф Mail.ru, агентству пришлось одалживаться у "Видео Интернешнл".
"Яндекс" и Rambler, которым Ревазов компенсировал потерю Mail.ru, вполне довольны своим сотрудничеством с IMHO VI. А коммерческий директор Rambler А.Знаменская радуется тому, что в апреле портал заключил сделку по объединению своего интернет-агентства Index 20 с IMHO VI. Если в этом году компания Ревазова поможет продать Index 20 рекламы на $40 млн. (что втрое больше ее оборота в 2007 г.), к ней перейдет контрольный пакет акций этого агентства. Что означает доступ к рекламным местам на внутренних страницах Rambler.
**Скандалы и происшествия. Слухи**
Несмотря на заверения властей, "Газпром" остается главным претендентом на долю в ТНК-ВР ("Независимая", "РБК daily")
Судя по последним событиям, тучи над ТНК-ВР сгущаются с нарастающей скоростью, пишет "Независимая" газета. Вчера президент компании Р.Дадли был вынужден отбиваться не только от требующих его отставки российских акционеров консорциума, недовольных позицией BP по вопросам экспансии ТНК-BP, но еще и от российских правоохранительных органов, интересующихся соблюдением трудового и налогового законодательства. Между тем чиновники заявляют, что государство в конфликт акционеров вмешиваться не собирается и выступает против продажи доли российских участников "Газпрому".
Впрочем, несмотря на заявления властей, эксперты склонны считать их скорее дымовой завесой, за которой по-прежнему стоит "Газпром" как основной претендент на долю в ТНК-ВР. "Слова чиновников - это лишь одна сторона. Главное - действия властей в этой ситуации, - уточнил старший аналитик по нефти и газу компании "Антанта-Капитал" Т.Хайруллин. - У властей пока нет консолидированной позиции по вопросу ТНК-ВР: есть ряд чиновников, которые близки "Газпрому", есть сторонники "Роснефти", есть близкие к российским участникам консорциума. Очевидно пока одно: конфликт в компании - следствие назревших проблем во взаимоотношениях ТНК-ВР с государственными органами". По мнению эксперта, у госкомпаний и властей было и есть очень большое желание увеличить свое присутствие в ТНК-ВР. Первоначально предполагалось, что "Газпром" выкупит долю российских акционеров, однако сейчас ситуация быстро меняется. "Акционеры путем конфликта фактически переключают внимание с российской доли на британскую, - считает Т.Хайруллин. - При этом интерес "Газпрома" к контролю над ТНК-ВР однозначно сохраняется, несмотря ни на какие заявления". К тому же, чтобы снизить стоимость компании перед ее покупкой, необходимо, чтобы у ее нынешнего собственника появились проблемы. Экологические, как это было в случае с вхождением "Газпрома" в проект "Сахалин-2", налоговые, как в случае с "РуссНефтью", или др. Факт давления, учитывая неоднократные вызовы на допросы Р.Дадли, уже присутствует. "С большой долей вероятности можно предположить, что в итоге "Газпром" все-таки войдет в ТНК-ВР, - уверен аналитик. - Так что сейчас вопрос заключается лишь в том, чья доля и по какой цене будет в итоге куплена". Аналогичной точки зрения придерживается и руководитель отдела рыночного анализа Собинбанка А.Разуваев, который предлагает на заявлениях чиновников, особенно анонимных, не делать особого акцента: "Это либо его личное мнение, либо, как потом может выясниться, его просто "не так поняли". "Газпром нефть" - компания не очень большая, однако "Газпром" довольно серьезно интересуется развитием своего нефтяного бизнеса. К тому же и ситуация сейчас довольно благоприятная: активы нефтяных компаний, как правило, недооценены, нефть дорожает и будет дорожать. "Роснефть", учитывая ее долговую нагрузку, позволить себе очередную крупную покупку не может. У "Газпрома" также есть долг в $40-45 млрд., однако он совершенно безболезненно может увеличить его почти вдвое, несмотря на дорожающие в последнее время заемные средства".
* * *
Источник "РБК daily", близкий к российским совладельцам ТНК-ВР, утверждает, что по итогам переговоров с британцами и российскими властями на экономическом форуме в Санкт-Петербурге акционерный конфликт далек от завершения. По его словам, российские акционеры решительно настроены взять контроль в компании и готовы выкупить 1% акций у ВР. В противном случае они обещали продолжение силовых акций и судебных споров, связанных с позициями иностранных менеджеров в компании. При этом источник, близкий к ВР, утверждает, что для британской компании неприемлема уступка контроля в ТНК-ВР консорциуму "Альфа-групп", Access Industries и Renova (AAR).
А.Кончин из UniCredit Aton считает, что российские акционеры не выиграют от выкупа 1% в ТНК-ВР, а ВР не пойдет на такую сделку. Он подчеркивает, что британская компания выглядит гораздо более заинтересованной в сотрудничестве с госкомпаниями. Аналитик полагает, что если российские акционеры добьются от ВР уступки в вопросах инвестиций в зарубежные активы, то им придется уже конкурировать, а не сотрудничать с британской компанией на международных рынках. К.Симонов, гендиректор Фонда национальной энергетической безопасности, считает, что в итоге актив все равно достанется госкомпании. Причем, возможно, новому собственнику будет легче договориться о выкупе сразу 51% в ТНК-ВР с одним из совладельцев. Он не верит, что государство позволит AAR стать "хозяевами" ТНК-ВР.
**Экономические новости**
В ФАС и Минэкономразвития считают, что для снижения тарифов на услуги госмонополий нужно обязать их проводить закупки по правилам государственных закупок ("Ведомости")
Чтобы снизить тарифы на услуги госмонополий, нужно обязать их проводить закупки по правилам государственных закупок, считают ФАС и Минэкономразвития. Замминистра экономразвития А.Попова рассказала "Ведомостям", что введение нового механизма закупок монополиями будет предложено в докладе ФАС о состоянии конкуренции на одном из ближайших заседаний правительства. Доклад должен быть рассмотрен 24 июня на совещании у премьера, говорит чиновник правительства.
Сейчас монополии проводят закупки по своим правилам, часто выбирая поставщиков по критериям, далеким от объективных, говорит начальник управления ФАС М.Евраев. Между тем в части госзакупок субъективизм минимизирован, говорит Евраев: закон детально описывает процедуру торгов. При этом монополии закупают примерно столько же, сколько государство (оно в 2007 г. закупило товаров, работ и услуг на 3,3 трлн. руб.), отмечает он. Только неконсолидированные закупки ОАО "Газпром" составили в 2007 г. 638 млрд. руб.
В свою очередь, в госмонополиях не считают, что система закупок у них хуже государственной. Компания часто закупает сложную продукцию, и низкая цена не может быть объективным критерием оценки, отмечает представитель Федеральной сетевой компании О.Киндяшова. Директор департамента по закупкам Московской объединенной энергетической компании О.Кулянин уверяет, что 100% товаров, "от болта до сложных механизмов", компания закупает на конкурсах и аукционах через электронную площадку. Электронная площадка есть и в РЖД, отмечает представитель компании Д.Перцев. На сайте "Газпрома" есть раздел раскрытия информации о торгах, но с конкурсной документацией можно ознакомиться только по заявке за 5000 руб. (это противоречит закону о госзакупках). Представитель "Газпрома" не стал говорить о закупках. Согласно Национальному рейтингу прозрачности закупок, в 2007 г. в числе лучших были ОГК-4, "Северо-Западный телеком" и МГТС.
В среднем крупнейшие монополии проводят в год порядка 30 000 конкурентных закупочных процедур (на 1,2 трлн. руб.), рассказывает гендиректор SETonline (электронные аукционы) А.Емельянов. Их перевод на стандарты закона о госзакупках, если отдать на аутсорсинг, обойдется в 1,5 млрд. руб., оценивает он. Но уже в первый год можно обеспечить снижение цен минимум на 7%, или 85 млрд. руб., полагает он. Партнер "Альфа консалтинг" А.Иванов полагает, что по услугам можно добиться экономии в 30%, а по биржевым товарам - до 50%. Для поставщиков монополии - "лакомый кусок", они снизят наценку до минимума, чтобы войти в число избранных, резюмирует он.
Малый бизнес может быть освобожден от необходимости проходить экспертизу по экологической и промышленной безопасности ("Ведомости")
"Ведомости" обращают внимание на то, что президент Д.Медведев поручил министру природы Ю.Трутневу провести ревизию законодательства, касающегося проведения экспертиз. Президент недоволен, что часто экспертизами на региональном уровне предписано заниматься конкретным предприятиям, особенно унитарным: "Такие нормы надо отменять как явно содержащие коррупционные элементы". В свою очередь, Минприроды уже готово облегчить малым предприятиям экологический контроль - отменить лицензирование транспортировки опасных отходов, а лицензии на хранение и приобретение взрывчатых веществ объединить в одну, рассказывает представитель Минприроды. Поправки в законы будут внесены в Госдуму осенью.
Отмена контроля для малых предпринимателей может привести к росту нарушений, лучше было бы сократить количество параметров проверки, считает генеральный директор "Финэкспертизы" А.Микаелян. Экологическую экспертизу для предприятий малого бизнеса лучше заменить декларированием ответственности, соглашается бывший замминистра природных ресурсов, вице-президент "Норильского никеля" В.Энгельсберг.
По мнению портфельного управляющего ООО "Управляющая компания "Альфа-Капитал" С.Бирга, итоги приватизации в энергетической отрасли с точки зрения портфельного менеджера положительные, поскольку позволяют зарабатывать портфельным инвесторам (интервью "Независимой")
"Независимая" газета в специальном тематическом приложении "НГ Энергия" опубликовала интервью одного из ведущих специалистов фондового рынка С.Бирга, портфельного управляющего ООО "Управляющая компания "Альфа-Капитал", который поделился своими мыслями по поводу ситуации в энергетической отрасли РФ. В частности, подводя итоги приватизации, С.Бирг обратил внимание на то, что в первое время, когда начали размещаться первые компании - ОГК-5, ОГК-3 и т.д. - на допэмиссии действительно был большой спрос, например, при первом размещении участвовало около десяти потенциальных претендентов на небольшой пакет ОГК-5. По его словам, в основном хорошие результаты размещения допэмиссий были в ОГК и ТГК, где наблюдался интерес иностранных инвесторов, это относится, например, к ОКГ-4, также хорошо разместилась ТГК-10. Уровни размещения акций этих компаний предполагали оценку выше $700 за киловатт установленной мощности электростанций, что является очень хорошим показателем в сравнении с тем, как компании в среднем оцениваются рынком сейчас, подчеркнул С.Бирг. Между тем, заметил он, в настоящее время средний сегмент генерации этих компаний около $450 за киловатт, причем отдельные компании стоят $240-250 за киловатт с учетом чистого долга - это ТГК-5 и ОГК-3. ОГК-3 стоит раза в два меньше в пересчете на киловатт установленной мощности по сравнению с уровнем, на котором было размещение в пользу "Норникеля", добавил С.Бирг. В целом, по его мнению, итоги приватизации в энергетической отрасли с точки зрения портфельного менеджера положительные, поскольку позволяют зарабатывать портфельным инвесторам.
**Новости компаний**
ГМК "Норильский никель" хочет уравновесить силы своих основных акционеров - "Интерроса" и UC Rusal. Для этого владельцам более 30% акций компании предлагается заранее информировать совет о продаже всей или большей части своей доли ("Ведомости", "Коммерсантъ")
Как отмечают "Ведомости", вчера "Норникель" опубликовал материалы к годовому собранию акционеров 30 июня, в том числе проект поправок к уставу и новое положение о совете директоров. Смысл изменений - уравновесить влияние на компанию двух основных акционеров - UC Rusal и "Интерроса", говорит аналитик UBS А.Морозов. Их предложил менеджмент "Норникеля", говорит представитель компании. В уставе "Норникель" предлагает прописать, что считается корпоративным действием. К действиям, к примеру, относятся продажа акций "Норникеля" акционером, контролирующим более 30% акций. В таких случаях акционер должен заранее ставить в известность совет о намерении продать весь пакет или большую часть акций. Также он должен сообщать совету о покупке или продаже свыше 20% долей в других компаниях. Совет должен следить за тем, как увеличиваются доли акционеров в компании, и за тем, чтобы они не нарушали законодательство в части объявления оферты при приобретении ими более 30% акций.
Совет директоров предлагается расширить с 9 до 13 человек за счет увеличения числа независимых директоров (для переизбрания потребуется внеочередное собрание). Сейчас у "Норникеля" 4 независимых, а в совет выдвигается 5. Их услуги "Норникель" готов щедро оплачивать. Базовый размер квартального вознаграждения каждого предлагается утвердить в 1,25 млн. руб. плюс компенсация расходов на сумму до 2 млн. руб. Председателям комитета предлагается доплачивать 625 000 руб., а главе комитета независимых директоров (он будет определять степень влияния основных акционеров на компанию) - 500 000 руб. Предлагается также выдавать директорам опционы. Их размер компания не разглашает.
Также "Норникель" хочет запретить менять повестку заседаний совета в день заседания. Как известно, в прошлом году в "Полюс Золоте" нынешний акционер UC Rusal М.Прохоров на заседании совета директоров вынес вопрос о переизбрании гендиректора компании и вернул на этот пост Е.Иванова.
Пока "Интеррос" может рассчитывать на большее количество мест, чем UC Rusal. В.Потанин договорился об альянсе с А.Усмановым, у которого 3-5% акций "Норникеля", говорят топ-менеджеры нескольких международных банков. С новым уставом многие миноритарии проголосуют за независимых директоров и это может изменить расклад, отмечает А.Морозов.
Чтобы одобрить устав, нужно 75% голосов. Значит, UC Rusal и "Интеррос" могут его заблокировать. Представитель "Интерроса" от комментариев отказался. A UC Rusal с многими положениями не согласен (на голосование каждое выносится отдельно). "Важна не численность состава, а сбалансированность интересов всех групп акционеров", - отмечает представитель компании В.Курочкина [UC Rusal предлагал схему: по три кандидата от каждого и три независимых и независимого председателя]. А раскрытие планов в отношении будущих сделок с акциями позволяет манипулировать их ценой, продолжает она.
* * *
"Коммерсантъ" публикует короткое сообщение о том, что ГМК "Норильский никель" планирует расширить совет директоров с 9 до 13 человек. Такое предложение внес менеджмент компании, соответствующие изменения в ее устав акционеры рассмотрят на годовом собрании 30 июня. Но даже в случае одобрения этого предложения 30 июня будут избирать пока еще 9 человек, так как голосование по расширенному составу потребует отдельного собрания. Сейчас, напоминает "Ъ", на места в совете претендуют 13 человек, среди которых пять независимых кандидатов, четыре от "Русала" и четыре от "Интерроса".
Несмотря на списание значительных средств и расхождение чистой прибыли "Норильского никеля" с прогнозами, некоторые эксперты не собираются пересматривать рекомендации по бумагам ГМК ("Коммерсантъ")
Напоминая о том, что финансовые результаты ОАО "ГМК "Норильский никель" по МСФО за 2007 год будут опубликованы только сегодня, "Коммерсантъ" пишет, что в опубликованных на сайте "Норильского никеля" материалах к собранию акционеров компании, которое пройдет 30 июня, уже названа примерная чистая прибыль компании за 2007 год. Как говорится в пояснительной записке к рекомендациям совета директоров "Норильского никеля" акционерам, она составит около $5,3 млрд., почти на 11% ниже аналогичного показателя за 2006 год. В компании замечают, что без учета обесценения деловой репутации (goodwill) она бы составила $7,2 млрд. Совет директоров "Норильского никеля" рекомендовал акционерам при утверждении дивидендов размером 20-25% чистой прибыли брать за основу именно $7,2 млрд.
С учетом списания чистая прибыль "Норильского никеля" окажется на 25-30% ниже консенсус-прогнозов аналитиков, которые признаются, что при построении моделей не учитывали списаний. В "УралСибе" от компании ожидали прибыль в размере $7,2 млрд., по $7,5 млрд. - в Собинбанке и банке "Зенит", свыше $8 млрд. - в ИК "Финам".
Источник, знакомый с ситуацией, пояснил "Ъ", что обесценение было сформировано за счет двух факторов, первый из которых падение котировок основного энергоактива "Норильского никеля" - ОГК-3 (с момента приобретения снизились с $16 до $10 за акцию). Второй причиной, по словам собеседника, стал трудный процесс интеграции в структуру "Норильского никеля" купленной в прошлом году канадской LionOre, некоторые проекты которой были временно остановлены. В частности, на днях глава "Норильского никеля" Д.Морозов объявил об отказе от строительства никелерафинировочного завода на базе Tati Nickel в Ботсване.
Источник, близкий к одному из акционеров компании, говорит, что ситуация была ожидаема хотя бы из-за переплаты, с которой LionOre досталась ГМК, по его словам, это около $1,5 млрд. Списание почти $750 млн. на ОГК-3 он называет итогом отказа от выделения энергетических активов из состава "Норильского никеля", на котором настаивал "Онэксим" М.Прохорова. К тому же, по некоторым данным, на ОГК-3 висело почти $400 млн. долга, что делало ее убыточной на ближайшие лет пять.
Несмотря на списание значительных средств и расхождение чистой прибыли с прогнозами, эксперты не собираются пересматривать рекомендации по бумагам компании. "Goodwill чисто бумажная статья, отражающая добавленную стоимость при покупке относительно балансовой стоимости", - пояснил Сосновский из Собинбанка. Ни денежные потоки, ни фундаментальная стоимость компании не изменились в результате обесценения, и рынок это понимает, заключил, в свою очередь, М.Худалов из ИФК "Метрополь".
* * *
Кроме того, в традиционном обзоре ситуации на фондовом рынке "Коммерсантъ" пишет, что аналитики "Юникредит Атона" снизили прогнозируемую цену акций ГМК "Норильский никель" на 15%, до $376. Вместе с тем рекомендация "покупать" сохранена без изменения. Причиной пересмотра стало снижение цен на никель во II квартале до $22 тыс. за тонну. "Мы не ожидаем существенного повышения цен в будущем, поскольку на 2008-2009 годы прогнозируется значительный объем поставок, в то время как рост спроса будет более сглаженным", - отметили аналитики. Как объясняют эксперты, избыточное предложение нержавеющей стали на китайском рынке заставило местные сталелитейные заводы сократить объем выпуска. Кроме того, в мае 2008 года началась ожидавшаяся уже долгое время добыча на руднике Ravenstorp, а в конце 2008 - начале 2009 года должна стартовать добыча на рудниках Goro и Onca-Puma. В связи с этим были снижены прогнозы цены на никель на 2008-2011 годы на 13-16%, что привело к снижению оценки выручки на 8% в 2008-2009 годах. Снижение цен на металл в сочетании с консолидацией во втором полугодии 2007 года результатов LionOre приведут, по мнению аналитиков, к снижению рентабельности компании.
Прогнозы чистой прибыли на 2008-2009 гг. были снижены экспертами на 19%, 18%-ной коррекции подвергся прогноз EBITDA. Несмотря на ухудшение конъюнктуры на мировом рынке никеля, положительное влияние на котировки акций компании может оказать процесс консолидации российских металлургических компаний. "Мы считаем, что процесс создания компании, объединяющей "Норильский никель", "Металлоинвест" и UC Rusal, может привести к борьбе за акции компании среди его основных акционеров, что обеспечит поддержку котировкам на их текущем уровне", - подчеркнули аналитики.
По словам начальника аналитического отдела УК "Капиталъ" С.Карыхалина, основными факторами роста капитализации ГМК в текущем году будет благоприятная конъюнктура на рынке металлов (за исключением никеля), а также ожидаемое создание на базе компании одного из крупнейших в мире горно-металлургических холдингов. Однако объединение в единый холдинг несет в себе дополнительные риски. "В ходе происходящих корпоративных изменений котировки акций могут вести себя непредсказуемым образом в зависимости от интересов нынешних или будущих акционеров. Таким образом, можно говорить, что риск инвестиций в "Норильский никель" выше среднего по "голубым фишкам", но альтернативы у компании в своей отрасли на российском рынке нет", - резюмировал эксперт.
Комментарии центральных СМИ к опубликованной финансовой отчетности компании "Полюс Золото" по МСФО за 2007 год ("Ведомости", "РБК daily", "Газета", "Business & Financial Markets", "Коммерсантъ")
"Ведомости" пишут, что, по мнению аналитиков, на операционном уровне "Полюс Золото" работает хорошо. А вот чистая прибыль могла бы быть выше. Компания не оправдала ожиданий аналитиков из-за роста издержек и списаний на опционную программу компании.
На опционы "Полюс Золото" в прошлом году потратило $132,54 млн. Управленческие расходы компании составили $129 млн., в то время как специалисты ожидали на уровне $80 млн. Кроме того, вырос уровень зарплат управленцев - с $44 млн. в 2006 г. до $76,3 млн. В то же время опционы и премии - необходимая вещь для мотивации сотрудников, отмечает гендиректор "Полюса" Е.Иванов. Кроме топ-менеджеров самого "Полюса" вознаграждение за запуск новых проектов в прошлом году получил квалифицированный персонал "дочек". Это необходимо, чтобы быть конкурентоспособными на рынке труда, замечает он.
* * *
Газета "РБК daily" отмечает, что выручка компании выросла на 15%, до рекордных $867,12 млн. Но издержки компании увеличилась еще больше - на 21%, до $509,2 млн. Аналитики оценивают финансовые показатели как "ожидаемые" и предупреждают, что снижение рентабельности золотодобывающей компании продолжится и в этом году. В то же время аналитик ИГ "КапиталЪ" П.Шелехов отмечает, что в целом отчетность "Полюса" за 2007 г. оказалась слабее ожиданий, главным образом из-за показателя чистой прибыли. Что же касается данных по выручке и EBITDA, то они оказались лучше прогнозов самой компании, которые она озвучивала в начале года. Особое внимание аналитик обращает на рост себестоимости реализованного золота. "Очевидно, что с ростом цен на энергоносители и металлы рост издержек продолжится и в этом году", - заключает он. В свою очередь, М.Селезнев из Дойче Банка добавляет, что портит картину и рост коммерческих и административных расходов, которые по результатам 2007 г. выросли в 3,3 раза, до $262 млн. Впрочем, М.Селезнев не считает все это критичным для инвесторов. Стоимость акций "Полюс Золота" сейчас не сильно подвержена колебаниям из-за финансовых результатов. "Наибольшее значение скорее имеют отношения между основными акционерами и изменения в структуре менеджмента", - добавляет он.
"РБК daily" отмечает, что инвесторы слабо отреагировали на публикацию отчетности "Полюс Золото": бумаги компании на Лондонской фондовой бирже подешевели вчера на 1,26%, до $62,8 за штуку.
* * *
"Газета" пишет, что столь существенное снижение чистой прибыли по МСФО связано с тем, что ее получение в 2006 году не было связано с операционной деятельностью компании. Как говорит аналитик ИК "Проспект" Д.Парфенов, если отсечь приток средств от неоперационной деятельности, показатели по 2006 и 2007 годам не будут столь разительно отличаться. И все же аналитик считает, что $47,1 млн. чистой консолидированной прибыли - довольно бледный показатель для "Полюса", поскольку цены на золото в 2007 году демонстрировали постоянный рост. Резкого снижения котировок под влиянием отчетности на рынке не ожидают. "Слишком сильны спекулятивные факторы, которые продолжают действовать", - говорит Д.Парфенов.
* * *
Газета "Business & Financial Markets" обращает внимание на то, что чистая прибыль "Полюс Золота" по МСФО за 2007 год уменьшилась почти в 25 раз, до $47 млн. Потери объясняются разовыми факторами, в частности, продажей в 2006 году 20%-ного пакета акций южноафриканской Gold Fields. "На показатель операционной прибыли дополнительное негативное влияние оказали убытки от реализации опционного плана в размере $132,5 млн. - было продано 2,4% акций от уставного капитала", - напоминает старший аналитик ИФК "Алемар" В.Домнич. Основным негативом для компании стал опережающий рост затрат по сравнению с выручкой. "Высокий уровень инфляции и рост расходов в итоге привели к быстрому росту себестоимости", - говорит аналитик Собинбанка Н.Сосновский. По словам эксперта, себестоимость производства золота за 2007 год выросла на 21% по сравнению с прошлым годом и составила $509 млн. Основной причиной роста себестоимости явилось увеличение вскрышных работ по расширению бортов карьера Восточный на Олимпиадинском месторождении, что стоило компании $53 млн., или 10,5% себестоимости. Кроме того, затраты на материалы и запасные части (25% общей суммы затрат) увеличились на 31,2%, вторая по величине статья затрат - заработная плата - выросла на 38%, что, в свою очередь, отразилось на снижении основных показателей рентабельности.
* * *
Как уточняет издание, в отчете компании разница объясняется тем, что в 2006 году были получены доходы от продажи акций Gold Field более чем на $1 млрд. "Коммерсантъ" опубликовал короткое сообщение о том, что ОАО "Полюс Золото" снизило прибыль в 2007 году в 24,6 раза, до $47,087 млн. Как уточняет издание, в отчете компании разница объясняется тем, что в 2006 году были получены доходы от продажи акций Gold Field более чем на $1 млрд. Производство предприятия "Полюса" сохранили на уровне 2006 года - 1,214 млн. унций золота (37,8 т). Объем реализации с 2006 года снизился в натуральном выражении, но повысился в финансовом: выручка компании выросла на 15,2% за счет роста цен на золото.
После продажи М.Прохоровым своей доли в "Норникеле" компании О.Дерипаски, к финансированию "Норникелем" "Роза Хутор" появились вопросы ("Ведомости")
"Ведомости" в рубрике "Вектор" напоминают, что несколько лет назад В.Потанин и М.Прохоров решили заняться девелоперскими проектами в Сочи. И в декабре 2004 г. их тогда еще общая компания "Интеррос" выиграла право аренды на 49 лет участка, на котором расположится горнолыжный курорт "Роза Хутор". Первоначально проект оценивали в $100 млн. и необходимую для начала работ сумму бизнесмены решили попросить в долг у другой своей компании - "Норникель". Возражений тогда это не вызвало. Рынок и сами акционеры любят ласково называть "Норникель" дойной коровой, так что миллион туда, миллион сюда не проблема, замечает газета.
Однако этой весной М.Прохоров продал долю (25%) в "Норникеле" UC Rusal, и тут к финансированию "Норникелем" "Роза Хутор" появились вопросы. Как рассказали два источника, близких к "Норникелю", "Интеррос" на последнем совете директоров "Норникеля" поднял вопрос об изменении условий кредита для девелоперской компании. Но до голосования дело не дошло: против, выступила Е.Сальникова (представитель "Онэксима"), и, по словам одного из источников, ее поддержали некоторые из независимых директоров. Вряд ли рад этому будет и новый акционер "Норникеля" - UC Rusal. Ведь его совладелец О.Дерипаска не просит денег у "Норникеля" на свои проекты в Сочи, пишут "Ведомости".
При подготовке этого выпуска "Монитора" были использованы материалы следующих изданий: "Коммерсантъ", "Московский комсомолец", "Российская газета", "Время новостей", "Новые известия", "Ведомости", "РБК daily", "Газета", "Business & Financial Markets", "SmartMoney", "Независимая газета".
О дальнейшем развитии событий читайте в следующем выпуске Монитора в 16 часов.
