16 января 2021, суббота, 03:37
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

07 августа 2008, 09:33

Маленькая гавань для больших инвесторов

Как показывают предварительные статистические данные Центрального банка России по платежному балансу за первое полугодие 2008 года, страхи перед оттоком иностранного, а заодно и российского, капитала за границу оказались преувеличенными. Напомним, что еще в конце августа – начале сентября прошлого года, когда в США рухнул рынок ипотечного жилищного кредитования, нерезиденты, державшие часть своих средств в российских активах, стали избавляться от них, пытаясь хоть как-то залатать дыры в своих балансах. На российском фондовом рынке подобное поведение нерезидентов вызвало панику, так как именно благодаря их средствам наш фондовый рынок вообще хоть как-то развивается. Однако все оказалось не так страшно, и сейчас панические настроения российских операторов фондового рынка немного поутихли.

Естественно, отток капитала произошел не только на российском рынке капитала, но и на всех развивающихся рынках, что является достаточно типичным поведением инвесторов на этих рынках. Правда, типичность в данном случае была немного нарушена. Если раньше инвесторы выводили средства с развивающихся рынков, предполагая, что эти рынки скоро рухнут, то теперь основным мотивом поведения инвесторов было желание спастись от падения рынка на своей основной территории.

Однако, как показал опыт последнего года, размер ущерба, которая понесла мировая финансовая система от непродуманных действий американских банкиров, превышает все мыслимые рамки. Также стало понятно, что ресурсов стран третьего мира совсем не хватит для того, чтобы покрыть этот ущерб. В итоге некоторые инвесторы пересмотрели свое отношение к развивающимся рынкам и поняли, что если на основных площадках, в США и Европе, ничего, кроме убытков, сейчас не получишь, то кое-какие проценты можно заработать на территориях, которые раньше считались зоной риска, а вот теперь, совершенно случайно, оказались зоной доходности.

Поэтому-то рынок капитала России, который до недавнего времени был чисто спекулятивным, достаточно быстро пришел в себя. Если в первом квартале текущего года чистый отток капитала составил 19 млрд., то во втором квартале отток сменился притоком, который, по оценке, составил 30 млрд. Таким образом, по итогам первого полугодия чистый приток капитала составил 12 млрд. При этом надо оговориться, что в большинстве случаев оттока, как такового, не было. То есть не было инвесторов, спешно распродающих ценные бумаги и реальные активы, а потом конвертирующих рублевую выручку в твердую валюту. «Отток капитала», как он происходил на самом деле, состоял в том, что российские компании гасили займы и кредиты, полученные один – два года тому назад. Делали они это, естественно, неохотно, потому что вынимать капитал из бизнеса, когда он успешно развивается – это очень неприятно. Но что делать, если сроки погашения кредитов и займов пришлись на период кризиса, и возможность взять новый кредит (на что многие заемщики сильно рассчитывали) оказалась сведена к нулю?..

Конечно, нынешним показателям платежного баланса еще далеко до показателей прошлого года, когда чистый приток капитала составил 63 млрд. Поэтому говорить о том, что приток капитала полностью восстановился, еще рановато. Однако тенденция налицо, поэтому кризис для нашего рынка можно считать преодоленным.

В связи с этим благоприятным течением дел хочется обратить внимание на одну особенность нашего фондового рынка, которая недавно стала обсуждаемой темой. Некоторые эксперты почему-то решили, что он может стать «тихой гаванью» для многих иностранных капиталов, которые не рискуют теперь вкладываться в низконадежные бумаги американского фондового рынка. Мысль эта очень смелая и греет сердце и душу любого патриота, однако все-таки надо учесть, что размеры нашего рынка слишком маленькие, чтобы приютить всех желающих, если они, конечно, появятся. К примеру, рынок государственных облигаций, который является традиционным объектом для вложений в сложные времена, у нас составляет 1 трлн. 100 млрд. руб., что по текущему курсу равно 47 млрд. долл. А вот рынок американских госбумаг находится в районе 7 трлн. долл., что в 140 раз больше. Про другие сегменты рынка капиталов – акции, корпоративные облигации и недвижимость – говорить вообще не приходится. До американского рынка они никак не дотягивают, и поэтому служить убежищем для капиталов, ищущих надежного вложения в периоды биржевых катастроф, вряд ли смогут, хотя кое-какие крохи нам, разумеется, перепадут. И платежный баланс за второй квартал текущего года наглядно об этом свидетельствует.

Таким образом, российский фондовый рынок если и становится «тихой гаванью» или «убежищем», то пока только в сознании международных инвесторов. Однако их сознания маловато, чтобы превратить наш рынок во что-то более или менее похожее на реальный фондовый рынок, который действительно привлекает и распределяет капиталовложения по отраслям экономики, а не является одной их многочисленных площадок для спекулятивной игры.

Поэтому, хорошо это или нет, но приток или отток иностранного капитала больше влияет на ситуацию в сфере денежного обращения, чем на ситуацию в реальной экономике. Приток иностранного капитала больше влияет на темпы денежной эмиссии, чем на темпы эмиссии ценных бумаг, что приводит, в общем, к негативным последствиям: вместо того, чтобы увеличивать размеры производительного капитала и товарного предложения, иностранные капиталы, часть которых скупается в валютный резерв Центральным банком, служат базой для рублевой денежной эмиссии и, таком образом, увеличивают платежеспособный спрос. Чего нам в нашей конкретной ситуации надо бы избежать, потому что спрос этот избыточный, и удовлетворить его наш реальный сектор не в состоянии.

Тем не менее, все не так плохо, как кажется, если, конечно, российские регуляторы рынка и эмитенты адекватно оценят ситуацию и сделают правильные выводы. Они должны понять, что российские бумаги могут пользоваться спросом не только в хорошие, но и в плохие времена, хотя, конечно, на большие миллиарды наши эмитенты рассчитывать не смогут. И что теперь одна из немногих проблема для российского фондового рынка – это нехватка этих самых бумаг, вложиться в которые очень хотят, но никак не могут владельцы многомиллиардных долларовых активов. Еще одна – не слишком аккуратные заявления госчиновников, увеличивающие амплитуду колебаний стоимости акций, но это всего лишь несколько ухудшит качество приходящих инвесторов.

Надо оговориться, что работа по выпуску ценных бумаг может занять не один месяц, и свой кусок пирога мы быстро не получим, но лучше поздно, чем никогда. Тем более, что кардиальные изменения в сознании международных инвесторов все же уже произошли.  

См. также:

Обсудите в соцсетях

Главные новости

15.01 22:09 Навального пригласили выступить перед юридическим комитетом ПАСЕ
15.01 21:45 Астрономы обнаружили сходство Млечного Пути с «волной» на трибунах стадиона
15.01 20:53 Россия вошла в пятерку стран с самым большим количеством мигрантов
15.01 20:30 Оператора ФБК отправили под арест за пост о погибшей журналистке Ирине Славиной
15.01 19:57 Попова: за год можно привить от коронавируса 60% населения России
15.01 19:24 Прокуратура Москвы предупредила о «негативных последствиях» участия во встрече Навального
15.01 19:04 Во Франции экс-президента Саркози заподозрили в торговле влиянием из-за контракта с российской «РЕСО-Гарантия»
15.01 19:02 Владимир Мау предложил создать в России инфраструктуру дистанционного образования
15.01 18:43 Минздрав Свердловской области подал в суд на сайт 66.ru из‑за новости о расследовании «Медиазоны» о смертности от коронавируса
15.01 17:58 Клиника в «Сколково» остановила переговоры с Pfizer по поводу поставок вакцины от COVID-19 в Россию
15.01 17:44 Суд признал законным указ Собянина о сборе персональных данных москвичей на удаленке
15.01 17:29 Уэйн Руни завершил карьеру футболиста. Теперь он стал главным тренером английского клуба «Дерби Каунти»
15.01 16:51 Прокуратура потребовала ужесточить наказание для активистов по делу о «чучеле» Путина
15.01 16:49 Новогодние гирлянды останутся на улицах Москвы до весны
15.01 16:15 Фонд президентских грантов выделил полмиллиона рублей на Instagram князя Александра Невского
15.01 15:59 В Центре Гамалеи разрешили не носить маски привившимся от COVID-19. В Минздраве дали противоположную рекомендацию
15.01 15:45 Бывший схиигумен Сергий прекратил сухую голодовку по благословению старцев с Афона
15.01 15:36 Сильвио Берлускони выписали из больницы в Монако
15.01 15:10 Первый домашний матч сборной России по футболу в 2021 году пройдет на сочинском стадионе «Фишт» против Словении
15.01 15:08 Журналистам не разрешили снимать в аэропорту возвращение Навального. Администрация Внуково сослалась на ковид
15.01 15:00 Макаки-воришки с Бали прекрасно оценивают стоимость своей добычи
15.01 14:45 МИД РФ: Россия выйдет из договора по открытому небу
15.01 14:24 Сейшельские острова начнут впускать туристов с прививкой от коронавируса
15.01 14:17 В Москве прививку от коронавируса начнут делать в ГУМе и «Геликон-Опере»
15.01 14:15 Ученые нашли наноантитела к коронавирусу и объединили их в эффективные молекулы
15.01 13:40 Роспотребнадзор: пик заболеваемости ковидом в России пройден
15.01 13:30 В Москву из-за рубежа поставили около 10 млн использованных перчаток. Начато расследование
15.01 12:56 «Би-би-си»: пассажиры летают из Москвы в Лондон вопреки запрету
15.01 12:46 На оператора ФБК завели дело о призывах к экстремизму после поста о погибшей журналистке Славиной
15.01 12:00 Новость из прошлого: 15 января 2001 года — Сергей Собянин избран губернатором Тюменской области
15.01 11:57 Во всех регионах России с 18 января школы вернутся к очному обучению
15.01 11:56 В Роспотребнадзоре заявили, что выявили в России около 1,5 тыс. мутаций коронавируса
15.01 11:21 С начала эпидемии COVID-19 в России заразились уже более 3,5 млн человек
15.01 11:14 Задержанных в Южном Судане Варламова, Верзилова и еще троих россиян отпустили
15.01 11:00 В Западной Африке открыт неизвестный вид летучих мышей
15.01 10:42 Евгений Пригожин предложил установить памятник на месте убийства российских журналистов в ЦАР
15.01 10:41 Жителя Орловской области обязали выплатить штраф в 75 тыс. рублей за комментарий о Деве Марии
15.01 10:36 На «Звезде» начали строить новый танкер-продуктовоз
15.01 10:07 Опубликовано письмо Тесака. В нем он предупреждает, что рассказал следователям «вообще все»
15.01 09:35 Стоимость поездок в такси в России поднялась на 50–70% за полгода
15.01 09:07 Глава Бурятии отправил в отставку правительство республики
15.01 08:38 В СКР заявили о росте киберпреступности в 20 раз за семь лет
15.01 08:09 В Индонезии после землетрясения рухнула больница. Под завалами оказались около десяти человек
15.01 07:38 В Венесуэле начнут производить российскую вакцину от коронавируса «Спутник V»
15.01 07:10 Петербургские ученые изучили заболевшего COVID-19 кота
15.01 06:53 Бывшего советника Путина уволили из американского Института Катона. Он сообщил, что это из-за поста о беспорядках в Капитолии
15.01 06:12 Петра Верзилова и Илью Варламова во второй раз задержали в Южном Судане. Их могут депортировать
15.01 05:31 В мире количество заболевших COVID-19 увеличилось до 93 млн человек
14.01 23:32 Умер худрук «Ералаша» Борис Грачевский
14.01 21:43 Роспотребнадзор: в Петербурге пока нет оснований для снятия эпидограничений
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Дания Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минцифры Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Алтайский край Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Тюменская область Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2021.