2 декабря 2020, среда, 13:09
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

02 декабря 2011, 10:11

Механизмы европейского кризиса

Затянувшийся европейский долговой кризис, несмотря на негативный эффект, который он оказывает на мировую экономику, в тоже время несет в себе некоторые позитивные черты: он дает возможность выяснить, кто входит в состав основных действующих лиц этого утомительного спектакля, и кто какие интересы преследует. Поскольку спектакль действительно затянулся, а нервы у многих его участников не железные, они становятся несдержанными, и на поверхность проскальзывает масса интересной информации, которая обычно скрыта от глаз непосвященных.

Причины, из-за которых в благополучной Европе случился долговой кризис, были хорошо известны и до нынешних событий. Можно сказать, что

сейчас действует, как минимум, пять прямых бюджетных факторов, которые довели до тяжелого состояния ранее казавшиеся нерушимыми европейские финансы.

Первый фактор, из-за которого, собственного говоря, все и началось, состоит в том, что страны-члены ЕС не имеют права иметь дефицит государственного бюджета в размере более 3% от ВВП. И если бы они всегда придерживались этого правила, или если бы этого правила вообще не было, как в США, то тогда, может быть, долгового кризиса и не произошло.

Но, увы, давление различных социальных групп на правительства европейских стран вынуждали их на протяжении многих лет расширять систему финансовой поддержки этих групп, не вполне сообразуясь с реальными возможностями государственных бюджетов. И это был второй фактор, подрывавший общеевропейские финансы.

Третий фактор - включение в состав Евросоюза стран Восточной Европы, финансовое и экономическое положение которых было гораздо хуже положения «старых» членов ЕС, привело к существенному расширению затрат, вызванных необходимостью абсорбировать новых участников Союза.

Четвертый фактор - это произошедшее гораздо раньше, но не ставшее от этого менее затратым присоединение к ЕС стран «южного пояса», привело к постоянным дополнительным затратам для бюджетов «северных стран» Союза, используемых на подтягивание уровня жизни населения этих стран до среднеевропейского.

И, наконец, в-пятых, мировой экономический кризис 2008 года вынудил правительства наиболее развитых в экономическом отношении стран ЕС провести программы «восстановления» экономического роста, что тоже увеличило нагрузку на государственные бюджеты этих стран.

Не удивительно, что перегруженный разного рода обязательствами бюджет Евросоюза и национальные бюджеты его членов в один прекрасный момент оказались не в состоянии эти обязательства выполнять. Их выполнение в полном объеме грозило нарушить правило 3%-ого дефицита бюджета даже для относительно дисциплинированных участников Союза.

Для стран ЕС этот кризис проявился в том, что на аукционах по размещению новых выпусков государственных облигаций распродаются далеко не все предлагаемые объемы, а это значит, что текущий дефицит бюджетов нечем будет финансировать. Если же они и распродаются, то с гораздо большей процентной ставкой, чем это было раньше. А это значит, что в будущем расходы на обслуживание государственного долга резко возрастут.

Правда, для современного положения европейских государственных финансов это, собственно, безразлично.

Они и так уже находятся в преддефолтном состоянии, и это состояние учитывают все инвесторы,

что и отражается в высоком дисконте государственных облигаций европейских стран.

Нельзя, при этом, не отметить оказавшееся кардинальным различие между европейскими и американскими государственными долговыми обязательствами. Хотя мировой кризис ударил одинаково и по европейской, и по американской экономикам, однако инвесторы всего мира в качестве основного актива, в котором они стали пережидать трудные времена, выбрали именно американские гособлигации, а не европейские. В результате курс американских гособлигаций резко повысился, а доходность упала до десятых долей процента, а вот курс европейских гособлигаций, наоборот, снизился, а их доходность значительно возросла.

Это различие в доходности кажется тем более существенным, что доллар и евро являются ключевыми валютами, а облигации, номинированные в евро, входят в состав валютных резервов практически всех центральных банков мира, как собственно, и облигации, номинированные в долларах.

Хотя выбор инвесторов – вещь во многном объективная – нельзя в то же время не отметить ряд субективных факторов, который погнали курс еврооблигаций вниз.

Первый такой фактор – вполне понятное желание инвесторов сыграть на трудностях эмитента и по возможности опустить как можно ниже курс приобретаемых ценных бумаг. Для этого хороши все средства, и подвернувшиеся под руку проблемы с обслуживанием долгов Греции, Португалии и других мало значимых в экономическом отношении стран ЕС оказались как нельзя кстати.

Проблемы этих очень маленьких экономик были совершенно неправомерно распространены на все страны ЕС, и это дало возможность сыграть на понижение курсов бумаг вполне устойчивых больших экономик.

Второй фактор – играя на понижении курса госбумаг и создавая, тем самым, трудности для исполнения государственных бюджетов европейских стран, инвесторы из стран, не входящих в Евросоюз, наверняка рассчитыают кроме дешевых гособлигаций приобрести еще и интересные активы в реальном секторе экономики. Чтобы приобрести эти активы, вообще-то желательно опустить фондовый рынок в депрессивное состояние (тогда они будут стоить гораздо дешевле), а заодно сделать посговорчивей глав правительств, без чьего согласия некоторые из этих активов прибрести нельзя.

Можно предположить, что постоянные оттяжки с принятем антикризисного плана вызваны тем, что главы правительств ЕС никак не могут договориться с основными группами внешних инвесторов, которые, в принципе, готовы приобретать европейские госбумаги и финансировать европейские дефициты бюджетов, но заодно, в придачу, хотят купить и кое-какие реальные активы. А лидеры стран ЕС не хотят давать разрешение на приобретение этих активов. И пока идет торг, антикризисный план не принимается.

И третий фактор, который раньше был плохо виден, а теперь вышел на первый план – это

желание США, воспользовавшись плохой ситуацией в Евросоюзе, развалить валютную зону евро и уничтожить евро как мировую резервную валюту.

Не секрет, что наличие второй мировой резервной валюты, очень близкой по своим характеристикам к доллару, давно не дает покоя американским политикам и финансистам – с самого момента ее появления на свет. И с этого времени – больше десяти лет – вынашиваются планы по ее ликвидации. Однако до сих пор подходящего момента не наступало, поэтому планы ликвидации евро оставались на бумаге, но теперь, видимо, американские политики и финансисты решили, что час настал. И игра проив евро началась на всю катушку.

Судьба европейского долгового рынка определится, вероятно, соотношением нескольких сил, заинтересованных и, наоборот, незаинтересованных в сохранении зоны евро и благополучии европейских финансов. Про незаинтеерсованную сторону мы уже рассказали, а что касается заинтересованных, то их, как минимум, три: нефтедобывающие страны арабского востока, Китай и Россия.

Эти три силы объединяет, собственно, одна и та же нужда – им нужен емкий рынок сбыта своих товаров, а Европа как раз и является этим рынком. Кроме того, в Европе очень много тех самых «интересных» активов, о которых мы говорили выше, и которые инвесторы из этих трех групп стран очень бы хотели пробрести. Поэтому они будут поддерживать европейские финансы, причем, тем более активно, чем более заметную премию за это получат.

Обсудите в соцсетях

Главные новости

13:00 Процесс линьки динофлагеллят описан в деталях
12:17 Суд смягчил приговор бывшему сотруднику ярославской колонии №1, осужденному за пытки
12:00 Новость из прошлого: 2 декабря 2000 года — «Известия» пишут о масштабной реформе милиции
11:54 Белгородская область первой из российских регионов ввела выходной 31 декабря
11:08 В России зафиксировали 25 345 новых случаев коронавируса и новый рекорд по количеству смертей
11:00 Арнеболагуса признали предком современных зайцеобразных
10:44 Артистам Мариинского театра больше недели угрожали кислотой
10:23 Илон Маск пообещал доставить людей на Марс в ближайшие шесть лет
10:00 «Зацепило и меня»: глава Счетной палаты Алексей Кудрин заразился коронавирусом
09:48 Нарышкин заявил, что Грибоедов и Менделеев работали на разведку
09:21 CNN: Китай занижал смертность от COVID-19 в начале пандемии
01.12 21:55 Суд отправил в СИЗО фотомодель, которая зарезала мужа в Петербурге
01.12 21:01 Автомобиль МИД РФ подорвался на мине в Кабуле
01.12 20:46 В Пуэрто-Рико обрушился второй по величине радиотелескоп мира
01.12 20:01 Китайский аппарат успешно прилунился. Он впервые за 44 года соберет грунт со спутника и доставит его на Землю
01.12 19:55 В Германии с вершины горы украли двухметровую статую фаллоса
01.12 19:00 «Поволжский маньяк» признал вину в убийствах. Он охотился на пожилых женщин в 12 регионах России
01.12 18:34 Число жертв после наезда в Трире выросло до 4 человек, среди них ребенок
01.12 18:01 Компания Daimler переведет ушедшим на удаленку сотрудникам по тысяче евро компенсации
01.12 17:58 Автор «Черного зеркала» снимет псевдодокументальный фильм про 2020 год с Хью Грантом
01.12 17:31 Обер-бургомистр германского Трира объявил, что водитель наехал на людей специально
01.12 17:05 Фестиваль социальной рекламы Lime займется Целями устойчивого развития
01.12 16:54 Ледовому дворцу в Петербурге грозит штраф до 500 тыс. рублей после концерта Басты
01.12 16:28 Водитель влетел в толпу людей в центре немецкого Трира, полиция начала спецоперацию
01.12 16:24 В СК опровергли информацию о проверке Навального на экстремизм и обвинили ТАСС в использовании «ложной информации для привлечения внимания» к нему
01.12 16:02 Минздрав: в 17 регионах РФ осталось меньше 5% ковидных коек
01.12 15:57 Павла Крисевича вызвали на беседу в ФСБ после акции в образе Иисуса Христа на Лубянке
01.12 15:28 Хорватия закрыла границы для туристов
01.12 15:28 Роспотребнадзор закрыл Ледовый дворец. Баста провел в нем концерт в разгар пандемии
01.12 14:53 В Пушкинском музее назвали причиной смерти Ирины Антоновой коронавирус
01.12 14:29 В Стокгольме женщина 28 лет насильно удерживала своего сына в изоляции
01.12 14:10 Ирландия ослабила введенные ранее антиковидные ограничения
01.12 14:00 Древесина дуба пришлась не по нраву устойчивым к антибиотикам бактериям
01.12 13:39 ЕСПЧ обязал Россию выплатить €21 тыс. физику Данилову. Его осудили по делу о госизмене на 13 лет
01.12 13:16 Полиция задержала предполагаемого Поволжского маньяка. Убийцу 32 человек искали с 2011 года
01.12 12:59 «Дорогой Владимир Путин, мне плевать на ваши угрозы». Навальный прокомментировал проверку его высказываний на экстремизм
01.12 12:36 Владелец Topshop начал процедуру банкротства
01.12 12:00 Китайцы начали осваивать верховую езду еще в IV веке до н. э.
01.12 12:00 Новость из прошлого: 1 декабря 2000 года — Греф решил дебюрократизировать экономику России
01.12 11:58 В Петербурге задержана модель Лилия Судакова. Ее подозревают в убийстве мужа
01.12 11:30 Арестованный экс-замначальника ФСИН Максименко назвал питание в московском СИЗО лучшим в Европе
01.12 11:08 В России зарегистрировали 26,4 тыс. новых случаев COVID-19 за сутки. С начала эпидемии в стране умерли более 40 тыс. человек
01.12 10:26 ТАСС: следователи проверяют высказывание Навального в эфире «Эха Москвы» на призывы к экстремизму
01.12 10:00 Разработан новый метод очистки природного газа
01.12 09:59 В Румынии появился обелиск после исчезновения похожего из пустыни Юты
01.12 09:34 Умерла президент Пушкинского музея Ирина Антонова
30.11 21:55 Пираты с борта танкера в Гвинейском заливе похитили россиянина и еще троих моряков
30.11 21:01 ВОЗ: количество новых случаев ковида в мире снизилось впервые с сентября
30.11 20:25 Женщина впервые станет главным арбитром на матче Лиги чемпионов
30.11 20:01 Курс биткойна достиг максимума с 2017 года
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Дания Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минцифры Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Алтайский край Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2020.