18 ноября 2019, понедельник, 22:15
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

05 апреля 2012, 09:37

Добрые советы дряхлеющего Фонда

Глава постоянного представительства Международного валютного фонда в России Одд Пер Пекк выступил с достаточно странной идеей: страны с большими валютными резервами должны перестать их накапливать и, если у них вдруг в будущем возникнет потребность в дополнительном количестве валюты, обращаться за ней к МВФ.

Эта идея кажется странной по следующим соображениям.

Во-первых, валютные резервы накапливаются в государственных облигациях ведущих в экономическом отношении стран мира, которые сейчас, как мы знаем, испытывают очень большие трудности с финансированием текущих бюджетных дефицитов и рефинансированием государственного долга. Если страны с большими валютными резервами (а это Китай, Япония, Россия и Саудовская Аравия) перестанут накапливать резервы (и, соответственно, покупать облигации развитых стран), то эти развитые страны ждет такой долговой кризис, по сравнению с которым нынешний покажется бурей в стакане воды.

Во-вторых, если у стран с большими валютными резервами вдруг возникнет дефицит платежных балансов – у МВФ элементарно не хватит ресурсов. Собственно говоря, этих ресурсов не хватало уже в 2008 году, и странам-членам МВФ в спешном порядке пришлось изыскивать новые источники этих ресурсов. Причем ресурсов не хватало для финансирования таких стран, как Украина или Венгрия; а что же будет, если к ним присоединится Российская Федерация? Напомним, что из российской экономики во время кризиса было выведено $200 млрд., которые как раз и были компенсированы за счет валютных резервов Центрального банка РФ и Министерства финансов. У самого МВФ таких денег как не было, так и нет.

В-третьих, не понятно, на основании каких критериев будет приниматься решение об объеме выделяемых валютных ресурсов. Сейчас критерий прост и ясен. Страна-член может рассчитывать на 200% от своей квоты (доли) в капитале (ресурсах) МВФ. На сегодня квота России – 2,5%, что при капитале МВФ в 238 млрд. SDR составляет около 6 млрд. SDR. Соответственно, максимум, на который мы можем рассчитывать в случае необходимости – это 18 млрд. SDR (это $28 млрд. по текущему курсу SDR к доллару).

Хорошо понятно, что такая сумма для нас – это капля в море, и никаких проблем, вызванных мировым кризисом, она не решит. Правда, в качестве меры борьбы с кризисом МВФ в 2009-2010 годах принял решение увеличить свои ресурсы в три раза и существенно перераспределить квоты между странами-членами. Если это решение будет проведено в жизнь, наши возможности тоже возрастут, а если к тому же российскую квоту увеличат, то и на большую величину. Которой, однако, все равно не будет хватать для решения наших проблем - если критерии, по которым определяется размер выделяемых ресурсов, останутся прежними.

В-четвертых, надо учитывать механизм принятия решений о выделении ресурсов. Сейчас его принимает Совет Управляющих МВФ; и хотя каждая страна имеет в нем своего представителя, но решение принимается пропорционально квоте каждой страны в капитале МВФ. У России квота 2,5%, что дает 2,39% от общего количества голосов; а вот у США доля в общем количестве голосов – 16,75%, у Японии – 6,23%, у Германии – 5,81%, у Великобритании и Франции по 4,29%. То-есть, если эти страны не захотят открывать нам доступ к ресурсам МВФ, то мы ничего с ними сделать не сможем, и необходимых средств не получим.

У Китая, кстати, такая же проблема. При валютных резервах в $3 трлн. его квота в МВФ составляет 4%, и он распоряжается 3,81% голосов. Здесь перекос еще сильнее, чем в нашем случае, т.к. российские международные резервы составляют около $500 млрд. И Китай так же зависит от решений стран с более крупными квотами, как и Россия.

Это, кстати, не досужие рассуждения. У нас уже был негативный опыт 1998 года, когда из-за падения мировых цен на нефть наш государственный бюджет и платежный баланс оказались дефицитными, и Россия запросила помощи от МВФ. Тогда требовалось, по предварительным оценкам, около $20 млрд. (всего $20 млрд., смешная сумма по нынешним временам!), чтобы залатать все дыры. Но МВФ отказал нам в помощи, сославшись на тот факт, что свою долю ресурсов мы уже выбрали, и на дальнейшее расширение финансирования рассчитывать не стоит.

После чего у нас случились дефолт и девальвация, по итогам которых, судя по всему, и было прниято решение накапливать валютные резервы, а с МВФ больше не связываться.

Но, даже если не учитывать наши непростые отношения с этой организацией, все равно, для перехода на новую (вернее, старую) модель отношений между членами МВФ, необходимо, чтобы Фонд резко расширил свою ресурсную базу и увеличил квоты стран с большими валютными резервами. А пойдут ли на это страны с большими квотами – большой вопрос, так как им придется согласиться с уменьшением своих квот и потерей лидирующего положения в МВФ.

Однако предложение господина Одда Пер Пекка, несмотря на перечисленные выше недостатки, не лишено определенного смысла. Он, судя по всему, хочет сломать модель международных валютно-финансовых отношений, которая сложилась за последнее десятилетие, и пороки которой не дают мировой экономике выйти из кризиса.

Модель эта достаточно простая, и многократно описывалась и в исследовательских работах, и в широкой печати. Предоложим, некая развивающаясая страна хочет стимулировать свой экономический рост, заодно решая задачу защиты от колебания мировых цен на свои товары и услуги. Как правило, все такие страны связывают успехи своего развития с внешним рынком, поэтому они стимулируют экономический рост с помощью внешней экспансии (иногда, кстати, это вынужденная мера, т.к. внутренний рынок большинства таких стран очень маленький).

Чтобы экспансия была успешной, монетарные власти данной страны искуственно занижают курс национальной валюты по отношению к международным валютам, предоставляя, тем самым, участникам внешнеэкономической деятельности так называемую экспортную премию. Одновременно, заниженный курс национальной валюты искуственно удорожает импорт, что расчищает внутренний рынок для местных производителей.

Как следствие искуственного стимулирования экспорта и дестимулирования импорта у данной страны возникает достаточно большой и постоянный разрыв между экспортной валютной выручкой и валютными расходами на оплату импорта (активное сальдо торгового баланса). За счет этого разрыва идет формирование валютного резерва страны, который используется для финансирования потребительского и инвестиционного импорта при падении выручки от экспорта или для финансирования оборотных средств местных компаний при оттоке иностранного капитала.

Разумеется, если падение выручки будет достаточно длительным, то валютный резерв может сильно просесть или даже обнулиться. Тогда, как и положено, обращаются за помощью к МВФ. Но если резервы большие, а падение выручки от экспорта не очень длительное, то к услугам МВФ не обращаются.

Такова была модель валютно-финансового поведения многих стран мира, и она даже приветствовалась руководителями МВФ, особенно в отношении малых и средних экономик, так как не отвлекала их внимания от решения более насущных задач. Но после того, как по этой модели стали действовать более крупные экономики, вроде России и Китая, для мирового хозяйства вообще и для МВФ в частности возникли непредвиденные трудности.

Трудности эти состояли в том, что накапливая очень большие валютные резервы, эти страны снимали с мирового рынка достаточно большие объемы спроса, что приводило к дестимулированию мирового хозяйства. Так, например, если у страны экспортная валютная выручка составляет $500 млрд. в год, и из нее в валютный резерв поступает $100 млрд., то импорт максимально может составить только $400 млрд. То есть на мировой рынок страна поставляет товаров и услуг на $500 млрд., а покупает на мировом рынке товаров и услуг на $100 млрд. меньше. Поэтому тут же возникает дибаланс спроса и предложения, который сначала не очень заметен, но со временем становится все более опасным.

Этот дисбаланс становится тем более опасным, когда стран с большим и хроническим превышением экспорта над импортом не одна, а две, три или четыре. Своими усилиями по накапливанию резервов они способны подорвать экономическое развитие всего мирового хозяйства и обесценить все меры по его выводу из кризиса. Годовой прирост их резервов может превышать $500 млрд., а за несколько лет они накопят несколько триллионов долларов, которые будут представлять собой прямой вычет из мирового производства и торговли.

В общем, как результат подобной политики, в развивающихся странах накапливаются избыточные валютные резервы, а в развитых – избыточные производственные мощности и избыточная безработица. Вот эта-то ситуация и вызывает беспокойство Международного валютного фонда, которое озвучил в своем выступлении его постооянный представитель в России.

Предлагая перестать накапливать валютные резервы, МВФ как бы говорит этим странам - господа, пожалуйста, тратьте все деньги, всю валюту, которую вы получаете от экспорта, на импорт, на покупку иностранных товаров. Тем самым вы поможете экономикам других стран выйти из затяжного кризиса, который длится уже три года и которому конца-краю не видно.

Таково, на наш взгляд, основное соображение, которое заставило представителя МВФ выступить с очень странной идеей - перестать накапливать валютные резервы. Но, кроме этого, так сказать, абстрактного макроэкономического соображения, есть еще и конкретное - бюрократическое.

Дело в том, что МВФ за несколько кризисных лет сильно растерял свое влияние, так как для одной группы стран он уже совсем не нужен, а другой не может оказать никакой реальной помощи. И если раньше МВФ называли «клубом богатых», то в скором времени могут начать обзывать «клубом для бедных». Термин «богатые» теперь относится к несколько иной группе стран, чем раньше, и члены этого клуба как раз и характеризуются наличием больших валютных резервов, за счет которых они могут самостоятельно погасить риски мирового рынка. Более того, страны-члены этого нового клуба богатых могут создавать параллельные валютно-финансовые структуры, и выполнять те же функции, что и МВФ, вытесняя его на периферию мировых финансовых отношений. А вот этого ни в коем случае не хочется допустить. Поэтому новым богатым странам предлагается перестать накапливать валютные резервы, и в дальнейшем обращаться за финансовой поддержкой только в МВФ. И там обязательно помогут.

Справочно. Страны с наибольшими официальными резервными активами

(без золота; на конец года)

 

2006 год

2007 год

2008 год

2009 год

2010 год

2011 год

Китай

1066.3

1528.2

1946.0

2399.1

2847.3

3208.8 *)

Япония

895.3

973.3

1030.6

1049.3

1096.2

1295.8

Россия

303.7

477.9

427.0

439.5

479.3

498.6

Саудовская Аравия

 

 

442.1

409.5

444.8

540.6

(источник: Международный валютный фонд). *) на 01.07.2011.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

21:59 Во Франции запретили цирк с животными
21:33 «Невские новости»: Историк Соколов пытался покончить с собой во время следственного эксперимента
20:38 Депутат отозвал законопроект о об иностранном владении «значимыми сайтами»
19:59 В Удмуртии вынесли приговор сутенерам, отправлявших женщин в секс-рабство в Бахрейн
19:35 На крыше в «Москва-Сити» руферы и охрана усроили массовую драку
19:08 Роналду устроит ужин для игроков «Ювентуса». Так он хочет извиниться за свое поведение во время матчей
18:29 Россияне пожертвовали €1 млн на восстановление Венеции
18:06 Петербургский аспирант впервые в истории победил сразу в двух дисциплинах американского чемпионата по программированию
17:02 Россия не будет участвовать в «Мисс Вселенной» в этом году – конкурс пройдет в США
17:01 МВД: на коррупцию в России за восемь месяцев ушло 102 млрд рублей
16:03 Аэропорт Сан-Франциско нанял свинку. Она помогает пассажирам бороться со стрессом и отвлекает от рутины
16:03 РКН забрал аккредитацию у экспертов – они критиковали Егора Крида
15:56 Мосгорсуд отказал дизайнеру в возбуждении дела против полицейских. Они сломали ему ногу
15:09 «Яндекс» решил изменить структуру компании по закону о «значимых сайтах»
15:00 Новые данные о вирусе бешенства позволят создать более удобную в применении вакцину
14:43 Эрмитаж застраховал картину Боттичелли на €3 млн у неизвестной компании
14:40 Гонорары Лолиты за выступления начинаются от €40 тысяч
14:05 Глава полиции чеченского Аргуна опубликовал пост с пистолетом — он «заменяет 40 минут воспитательной беседы»
14:03 Роскомнадзор предложил вести госучет интернет-пользователей. Сайты, которые откажутся предоставлять данные, лишатся рекламы
14:00 Компания «Боинг» предлагает доставлять людей на Луну прямыми рейсами с 2024 года
13:09 Эмиратский холдинг купит 50% акций конструкторского бюро «Вертолетов России»
12:49 Суд заочно арестовал предполагаемого убийцу главы ингушского центра «Э»
12:17 Мосгорсуд вернул звания двум бывшим полицейским. Они сидят за взятки от подчиненных
12:00 Жители 14 регионов инвестировали 30 млн рублей в «проекты» мошенницы из Иркутска
12:00 Золотое кольцо Оскара Уайльда вернули через семнадцать лет после кражи
11:37 Кадыров назвал чеченской этикой свое высказывание о наказании за оскорбления в сети
11:21 Экс-мэр Магаса Беслан Цечоев пообещал спасти 30 медведей из крымского зоопарка
11:00 Найденному в Чехии бронзовому мечу не менее 3200 лет, но он по-прежнему острый
10:58 Фильм «Ford против Ferrari» за четыре дня собрал более 200 млн рублей
10:40 Хакер за 20 минут взломал сеть «Сапсана» и получил доступ к данным пассажиров
10:07 Мост через Лену построят за 83 млрд рублей через пять лет
10:03 Экс-управделами Сибирского отделения РАН обвиняют в незаконной приватизации коттеджа
09:20 97-летняя участница Второй мировой войны завела блог в Instagram
08:40 В Ставропольском крае пятерых человек заразили ВИЧ в больнице. Среди пострадавших есть дети
07:46 «Роскосмос» изобрел двигатель для «космолета»
07:13 Актриса из сериала «Чисто английское убийство» погибла под колесами автобуса
06:38 В России запустят образовательные программы для подготовки пилотов легких дронов
05:56 На аукционе в Москве продали картину Шагала за 10 млн рублей. Ее стартовая цена составляла 1 рубль
17.11 18:39 Хозяин «жирного» кота Виктора попросил «Аэрофлот» перевести отобранные мили на благотворительность
17.11 17:39 Принц Эндрю назвал ошибкой визит к Эпштейну. Миллиардера судили за сексуальные преступления
17.11 16:25 Сеть одежды Uniqlo исключит пластик из производства в России
17.11 15:34 Airbus планирует создать самолеты без вредных выбросов к 2030 году
17.11 14:19 В Челябинске художники восстановят граффити – его испортили коммунальщики
17.11 13:25 Лукашенко объявил об участии в выборах президента в 2020 году
17.11 12:55 В Челябинске неизвестные ограбили хоккеиста «Трактора»
17.11 12:22 В Италии тренера молодежной футбольной команды уволили после победы со счетом 27:0
17.11 11:42 В продолжении «Ну, погоди!» появятся новые персонажи
17.11 10:37 ООН: главная причина смертности на дорогах в России – телефон за рулем
17.11 09:27 В Приморье рухнула стена жилого дома. Он признан аварийным еще в 2012 году
16.11 18:49 Основатель «Википедии» запустил соцсеть без рекламы
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks

Редакция

Электронная почта: [email protected]
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.