24 мая 2019, пятница, 11:58
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

04 декабря 2014, 10:26

Провал рубля

Российские рубли
Российские рубли
Фото: Анатолий Жданов/Коммерсантъ

Хотя очередной провал курса рубля и выглядит достаточно пугающе, на самом деле пока ничего страшного не происходит. Если мы сравним текущий курс доллара с его значениями, скажем, в начале 2013 года, когда он был более или менее стабильным, то увидим, что падение рубля составило 80% (54 руб./$ к 30 руб./$). Но это еще не самый высокий показатель: во время кризиса 1998 года рубль был девальвирован в четыре раза, а во время кризиса 2008 года, хотя девальвация и не была такой значительной, она все же составила 54%. Тем не менее, такой сильный провал, особенно в последние дни, не может не вызывать чувства тревоги.

С чем этот провал может быть связан? Как правило, спрос на валюту предъявляют три группы покупателей: импортеры товаров и услуг, лица, имеющие задолженность в иностранной валюте, и лица, покупающие валюту в резерв. В обычной ситуации спрос этих трех групп сбалансирован и их соотношение на динамику курса большого влияния не оказывает. Однако сейчас стабильные пропорции спроса оказались нарушенными.

Начнем с того, что из-за финансовых санкций, введенных странами ЕС и Северной Америки, большому количеству российских заемщиков, имеющих краткосрочную (до года) задолженность в валюте, пришлось срочно изыскивать ресурсы для ее погашения. Раньше, до санкций, вопрос о том, гасить ли старый кредит или его рефинансировать, решалось в зависимости от конъюнктуры на российском рынке. Теперь же, вне зависимости от конъюнктуры, гасить пришлось все кредиты подряд.

Мы уже писали о том, что за период с апреля 2014 по апрель 2015 года российские заемщики должны будут погасить задолженность на $180 млрд. Сумма это для нас неподъемная, так как для ее погашения пришлось бы сократить импорт товаров и услуг, составивший в 2013 году $480 млрд., сразу на 40%. А сделать это, как не трудно догадаться, за такой короткий срок практически невозможно.

Правда, кое какую «помощь» импортерам могло оказать введение российским Правительством контрсанкций. Однако суммы поставок по продуктам, попавшим в санкционный список, не такие уж и большие, поэтому на общий спрос на валюту большого влияния они оказать не могли.

Поскольку спрос заемщиков оказался необычно большим, то это тут же вызвало падение рубля. Однако оно не было бы достаточно сильным, если бы к нему не подключилась другая группа покупателей валюты – те, кто приобретает ее в резерв. Увидев, что курс рубля падает, они решили, что это всерьез и надолго и, следовательно, на этом падении можно неплохо заработать. Поэтому они тоже решили включиться в игру и стали покупать валюту большими партиями, не без основания рассчитывая, что ее курс все равно вырастет еще сильнее, и они смогут продать ее дороже, чем купили.

При этом надо отметить, что основную скрипку тут играли коммерческие банки, которые могут оперировать крупными суммами клиентских средств или привлекать кредиты Центрального банка. Именно они активно играли на понижение рубля, зарабатывая на этом очень хорошие прибыли. При этом, однако, их поведение было вполне обосновано – каждый банк мог сказать, что он покупает валюту только для того, чтобы иметь возможность выдать ее по первому требованию своим вкладчикам. А поскольку в последнее время эти требования участились, то и держать ее в кассе надо в гораздо большем количестве, чем обычно.

Однако совместной деятельности заемщиков и накопителей валюты было бы все же недостаточно, чтобы кардинально продавить курс рубля. Ситуация сильно ухудшилась еще и из-за того, что продавцы валюты – экспортеры – стали ее придерживать. Они стали поступать как накопители валюты, прекрасно понимая, что после каждой задержки в реализации крупной партии экспортной валютной выручки курс рубля упадет еще сильнее, поэтому валюту чуть позже можно будет продать гораздо выгоднее.

Таким образом, силы, играющие против национальной валюты, оказались достаточно мощными, чтобы воспользовавшись ситуацией с финансовыми санкциями, резко снизить курс рубля и так же резко увеличить свои рублевые прибыли. В свою очередь, силы, которым был нужен стабильный курс (а это импортеры и заемщики в валюте), ничего с ними поделать не смогли.

Более того, на стороне сил, играющих на понижение курс рубля, оказались и российские власти. Как можно предположить, они с недавнего времени взяли курс на проведение политики импортозамещения. А для того, чтобы эта политика оказалось успешной, нужно сделать импорт достаточно дорогим. Для этого девальвация национальной валюты оказывается самым подходящим средством.

То, что российские власти совершенно не заинтересованы в поддержании стабильности курса рубля, было хорошо видно по поведению российского Центрального банка. Хотя эта организация вроде бы должна изо всех сил добиваться этой стабильности, она время от времени действовала в противоположном направлении. Так, хотя достаточно очевидным поведением в данной ситуации было бы полное прекращение денежной эмиссии, Центробанк постоянно выдавал рублевые кредиты коммерческим банкам, которые использовались для покупки валюты; хотя самой этой валюты, как клиентской, так и собственной, у российских коммерческих банков находится более чем достаточно.

В чем тут интерес Центробанка, хорошо понятно. Загнав курс рубля сильно вниз, он теперь может потихонечку распродавать свой валютный резерв, получая на курсовой разнице гигантскую прибыль. Если предположить, что последний раз он покупал валюту в резерв тогда, когда ее курс был еще около 30 руб./$, то не трудно подсчитать, что он будет зарабатывать на каждом проданном миллиарде долларов 24 млрд. рублей. И если Банк России продаст, скажем, $10 млрд., то его прибыль от этой операции составит 240 млрд. руб. То есть ЦБ РФ, который по факту является самым крупным накопителем валюты, получит от ее реализации самую большую прибыль. И это не считая прибыли от процентов за предоставляемые кредиты, которая, впрочем, по сравнению с прибылью от продажи валюты, кажется не очень высокой.

Разумеется, в аналогичном положении оказывается и Министерство финансов. Его поступления от переоценки валютных резервов и валютных доходов резко возрастают. А с учетом того, что почти вся прибыль Центрального банка перечисляется в доход федерального бюджета, то сразу же можно сказать, что проблемы с исполнением бюджета в 2015 году вряд ли будут.

Но если есть выигравшая сторона, то есть и проигравшая. В первую очередь это относится к импортерам, особенно к тем, кто покупал товары за границей за счет валютных кредитов. Им теперь придется не сладко, так как покупать валюту для погашения кредитов по такому курсу практически невозможно. Импортерам придется или разрывать контракты, платя неустойки, или возвращать поставщикам нераспроданные партии товаров (если это, конечно, возможно), или объявлять дефолт по своим долгам. Но в любом случае, даже если с долгами удастся как-то рассчитаться, они будут разорены и уже не смогут продолжать свою деятельность. А ликвидация фирм-импортеров хорошо укладывается в рамки политики импортозамещения.

В свое время мы предполагали, что больших трудностей с погашением краткосрочных валютных кредитов можно будет избежать, если Центральный банк предоставит рефинансовые валютные кредиты российским заемщикам или хотя бы будет продавать им валюту по приемлемому курсу. Но этого не произошло, и теперь значительный сектор российской экономики обречен на большие трудности.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

11:51 В армии РФ ввели должность главного сержанта
11:45 Российские банки начали запрашивать у своих клиентов СМС-коды
11:28 Суд вынес заочный приговор фигуранту дела «ЮКОСа» за хищение 1 трлн рублей
10:57 Умерла историк Наталия Басовская
10:48 Мост через Волгу подорожал до 200 миллиардов рублей
10:31 СК реабилитировал конструктора МВД в деле о хищении 1,4 млрд рублей
10:20 Администрация Зеленского предложила провести переговоры с РФ
10:12 Эксперты спрогнозировали беспрецедентное число самовыдвиженцев на выборах-2019
10:02 Рейс Курган-Москва не смог взлететь из-за технических неполадок
10:00 Песни пожилых самцов кажутся самкам сверчков более привлекательными
09:55 Силовики ликвидировали трех боевиков в Дагестане
09:30 Сургутский депутат задекларировал десятки квартир и десять самолетов
09:25 Полковника ФСБ Черкалина задержали после показаний экс-владельца «Югры»
08:59 Коломойский заявил о желании вернуть свою долю в «Приватбанке»
08:48 WikiLeaks отреагировала на обвинения против Ассанжа
08:33 SpaceX доставила на орбиту спутники в рамках программы «всемирного интернета»
08:19 Трамп разрешил полностью рассекретить данные о российском вмешательстве
08:10 Замглавы МВД задекларировал доход в 38 млн рублей
06:54 Российские ретейлеры предупредили банки о росте цен из-за оплаты картами
06:28 Тимошенко выступила против референдума о заключении мира с РФ
05:41 СКР завел дело о причинении смерти авиадебоширу по пути в Крым
05:34 «Метровагонмаш» заплатит 1,5 млн рублей за сбой движения в метро Москвы
04:57 Родные Виктора Бута смогут увидеться с ним впервые за семь лет
04:29 Рогозин рассказал о российской и американской лунных программах
03:53 СМИ узнали о планах Берлина назначить экс-разведчика послом в РФ
03:36 Песков сообщил о трудоустройстве встречавшихся с Путиным экс-губернаторов
02:56 Рогозин назвал «ненадежных людей» причиной аварий российских ракет
02:32 Посол США в России решил бойкотировать ПМЭФ из-за дела Калви
01:51 В Петербурге чиновники прикрыли кафе с бесплатными обедами для пенсионеров
01:27 Рогозин предложил ректору МГУ построить «Ноев ковчег»
00:56 Нефть Brent подешевела на 4% за один день торгов
00:27 Минюст США выдвинул Ассанжу 17 обвинений на 170 лет тюрьмы
23.05 23:54 Новгородский суд подтвердил первый приговор по делу о неуважении к власти
23.05 23:35 На «серой» ветке московского метро возобновилось движение поездов
23.05 22:54 Сенат США выделил 750 млрд бюджетных долларов на оборону
23.05 22:34 Экс-представителю Госдепа Виктории Нуланд отказали в российской визе
23.05 21:56 Давшего Манафорту кредиты на 16 млн долларов банкира обвинили во взяточничестве
23.05 21:26 Участок «серой» ветки метро в Москве встал из-за поломки поезда
23.05 20:58 Рогозин назвал срок беспилотного полета «Федерации» к Луне
23.05 20:37 Минтранс решил ополовинить квоту на иностранных пилотов в России
23.05 19:57 Мусульмане попросили построить мечеть в центре Екатеринбурга
23.05 19:37 Сборная РФ по хоккею вышла в полуфинал ЧМ-2019 после победы над США
23.05 19:03 РПЦ поддержала идею отнимать машины за пьяное вождение
23.05 18:50 Россия пообещала очистить «Дружбу» к 1 июля
23.05 18:36 Отловщик косаток пообещал выпустить животных на волю
23.05 18:27 Самый старый джихадист США освобожден досрочно
23.05 18:07 РФС запланировал увеличение числа клубов в премьер-лиге
23.05 18:04 Huawei анонсировал собственную операционку вместо Android и Windows
23.05 18:00 Уже у древних египтян имелись красные и сладкие арбузы
23.05 17:50 Участница акции «Извинись за Екб» оштрафована на 15 тысяч рублей
«ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Мемория Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Право Приморье Продовольствие РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство православие преступность происшествия ракета рейтинги реклама религия ритейл рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Кирилл Серебренников Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Компьютеры, программное обеспечение Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter

Редакция

Электронная почта: [email protected]
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.