20 октября 2020, вторник, 12:41
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

Цель - 4 процента

Эливира Набиуллина
Эливира Набиуллина
Фото: ibcongress.ru

В четверг курс рубля на Московской бирже продолжил падение. За один доллар какое-то время давали более 56 рублей, а евро  почти достиг уровня в 63 рубля. Падение российской национальной валюты — не очень приятная новость для тех, кто все же собирается провести летний отпуск за границей, но рядовые граждане, кажется, последние, о ком думают сейчас трейдеры.

Два из трех основных факторов, подталкивающих рубль вниз, уже привычны.

Первый фактор — цены на энергоносители. Нефть в четверг подешевела на 2,5% до 62,84 долларов за баррель марки Brent, в том числе на новостях из Соединенных Штатов — местное министерство энергетики в очередной раз сообщило о повышении запасов сырой нефти в хранилищах на территории страны.

Второй фактор — обострение ситуации на востоке Украины. Накануне в Донбассе начались столкновения между сепаратистами и украинской армией, эпицентром боев стал поселок Марьинка, западный пригород Донецка. Очевидно, что продолжение войны на Украине сделает невозможным даже послабление санкций в отношении России, что обязательно скажется и на ее экономике, и на курсе национальной валюты.

Третий фактор, однако, заставил все заинтересованные стороны задуматься о будущем российского рубля. Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина заявила, что ее учреждение в течение 3-5 лет намерено купить на открытом рынке 150 млрд долларов, так как, по ее словам, комфортный уровень резервов для ЦБ находится на уровне 500 млрд, сейчас же размер международных резервов России еле превышает отметку в 350 млрд долларов.

Впервые тема «комфортного» размера резервов ЦБ возникла 13 мая, когда Банк России начал приобретение валюты на рынке. Тогда аналитики решили, что регулятор таким образом решил остановить укрепление рубля, но заместители Набиуллиной Ксения Юдаева и Дмитрий Тулин сообщили депутатам Государственной Думы, что Банк России скупает валюту для накопления резервов и в ближайшее время будет объявлен целевой показатель, к которому он будет стремиться.

 
Константин Корищенко

Заведующий кафедрой фондовых рынков и финансового инжиниринга Факультета финансов и банковского дела РАНХиГС профессор Константин Корищенко рассказал «Полит.ру», что в мире не существует формально принятого стандарта по расчету достаточности обязательных резервов центрального банка страны. Существует, по крайней мере, три способа расчета необходимых международных резервов:  за некий определенный период они должны либо обеспечить бесперебойный импорт, либо гарантировать погашение определенной доли внешнего государственного и корпоративного долга, либо обеспечивать возможность обмена части денежной массы на иностранную валюту по текущему курсу.

Сейчас, по подсчетам «Ведомостей», с учетом всех международных критериев (отношение к трехмесячному импорту, к краткосрочному долгу, к денежной массе) России достаточно иметь 188 млрд долларов, что почти вдвое меньше того, что сейчас находится под управлением ЦБ. Но, уверена Набиуллина, у России своя специфика: оптимальный уровень резервов должен покрывать оттоки капитала в течение 2–3 лет.

Проблема, однако, в том, что в арсенале Центрального банка есть только один единственный способ покупать валюту — продавать рубли, то есть увеличивать денежную массу. При этом под руководством Набиуллиной Банк России перешел к политике таргетирования инфляции, то есть системы, когда вся денежная политика направлена исключительно на достижение заранее определенной цифры роста цен: сейчас это 4% в 2017 году.

Политика таргетирования инфляции - очень сложное дело для руководства любого центрального банка. При любой ситуации, во время роста экономики или стагнации, рынок требует от ЦБ увеличения количества денег в обороте. Казалось бы, все просто: при стабильном объеме денежной массы и экономическом росте должна происходить дефляция, а при спаде — инфляция. Но снижать цены всегда сложней, чем повышать, ведь частным компаниям приходится сокращать и зарплаты, и резервы, и ставки по кредитам. В результате во всех странах мира сейчас действуют так называемые фиатные деньги, которые нельзя разменять на какой-то физический объект, например слиток золота, по фиксированному курсу.

Собственная валюта, впрочем, дорогое удовольствие, которое доступно лишь немногим странам. Валюты большинства небольших государств так или иначе привязаны к доллару или евро, например в 1990-е годы Банк Эстонии старался поддерживать свои резервы на таком уровне, чтобы иметь возможность обменять все кроны на немецкие марки по курсу 1:8.

Особенность фиатных денег в том, что их, теоретически, можно печатать бесконечное количество, причем устройство современной банковской системы предполагает, что государство в лице ЦБ лишь отчасти обеспечивает увеличение денежной массы, во многом на это работают коммерческие банки.

Но увеличение денежной массы неминуемо приводит к инфляции — сразу, если оно происходит в момент спада производства, или к окончанию экономического цикла, если база увеличивается в момент роста.

Смысл таргетирования инфляции в том, что Центральный банк обещает всем, кто использует национальную валюту, а это все население страны и все отечественные компании, что он потратит все силы на то, чтобы к определенному сроку инфляция была на определенно уровне. Это позволит и населению, и компаниям лучше планировать свое будущее, что, конечно, лучше сказывается на уверенности в завтрашнем дне.

Проблема таргетирования инфляции в том, что эта политика базируется на доверии экономических агентов центральному банку. Если компании и люди верят центральному банку, то они поддерживают уровень сбережений и трат на удобном для себя и прогнозируемом для монетарных властей уровне. Благодаря этому и становится возможным рассчитать уровень инфляции. Если веры в действия ЦБ нет и все ожидают, что, например, рост цен к заданной дате будет выше, то люди и фирмы начинают тратить деньги, оборот денег в экономике ускоряется, в результате инфляция возрастает. Если ожидаемый рост цен ниже запланированного, то растут резервы, что вообще может привести к дефляции. Именно поэтому так важно, на какую инфляцию рассчитывает население и компании и совпадает ли эта цифра с прогнозами ЦБ и правительства.

 
Эливира Набиуллина

И тут Эливира Набиуллина, которая обещала настроить работу ЦБ так, чтобы в 2017 году инфляция составила не больше и не меньше 4%, заявляет, что Банк России будет скупать валюту, а значит вбрасывать в экономику рубли. Естественно такое заявление сразу ставит под вопрос доверие монетарным властям страны, а значит и всю политику таргетирования инфляции.

Не удивительно, что в пятницу торги на Московской бирже открылись снижением курса российской валюты — сразу после начала торгов за доллар давали почти 57 рублей, а за евро около 64. Однако затем курсы обеих валют резко упали, перекрыв даже уровень закрытия четверговых торгов.

Причина разворота торгов, вполне вероятно, в «словесной интервенции» руководства ЦБ. Первый зампред Банка России Дмитрий Тулин в ходе Международного банковского конгресса в Петербурге заявил, что покупка валюты для пополнения золотовалютных резервов ЦБ не противоречит политике таргетирования инфляции, а руководство ЦБ будет корректировать свои действия с учетом ситуации на рынке.

Так что вопрос о том, удастся ли в 2017 году достичь уровня инфляции в 4%, минимума за несколько десятилетий, остается открытым. Задавать его, впрочем, надо не только правительству и Центральному банку, но и всему населению страны.

Обсудите в соцсетях

Главные новости

12:35 Умерла мать Федора Бондарчука, актриса Ирина Скобцева
12:12 Правительство спишет бизнесу 420 млрд рублей по льготным кредитам в случае сохранения занятости
12:10 В США утилизировали 45 российских аппаратов ИВЛ, отправленных туда весной. Ими так и не воспользовались
12:00 Новость из прошлого: 20 октября 2000 года — Правительство заставит ЦБ продать акции Сбербанка к 2005 году
12:00 Генная терапия смогла восстановить сетчатку и вернуть зрение мышам
11:35 СПЧ не поддержал поправки Мизулиной. Она предлагала запретить трансгендерным людям вступать в брак и усыновлять детей
11:29 Умер бронзовый призер чемпионата Европы по футболу Бруно Мартини
10:59 США обвинили 10 человек в контрабанде электроники в Россию на $50 млн. Им могли помогать сотрудники «Аэрофлота»
10:46 В Чите неизвестные похитили медную трубу для подачи кислорода больным COVID-19
10:26 Тува полностью осталась без электричества из-за аварии
10:00 Чума в XVII веке распространялась быстрее, чем в XIV веке
09:53 Мэрия Москвы планирует отслеживать передвижение пассажиров в транспорте с помощью смартфонов
09:11 Партиям разрешат проводить он-лайн съезды
09:06 В мире коронавирусом заразились более 40,3 млн человек, свыше 1,1 млн умерли
08:45 Сингапурские ученые в разработали новый тест, определяющий заражение коронавирусом по дыханию
08:12 Ростуризм: потери российской туротрасли от отсутствия иностранных туристов в этом году составят 600 млрд рублей
07:40 У актера Джеффа Бриджеса диагностировали рак
07:09 Заммэра Москвы Ликсутов выздоровел после COVID-19
06:52 Экс-главе управления СК по Волгоградской области Музраеву предъявили окончательное обвинение по делу о поджоге дома главы региона
05:58 В российском сегменте МКС снова вышли из строя туалет и система подачи кислорода
05:32 В Москве за сутки умерли 49 пациентов с коронавирусом
19.10 22:09 Патриарх Кирилл утвердил отлучение от церкви бывшего схиигумена Сергия
19.10 21:39 США обвинили шесть офицеров ГРУ в кибератаках на ОЗХО, энергосистему Украины и партию Макрона
19.10 21:21 Путин вспомнил о байкальском омуле
19.10 20:58 В Хабаровске участнику акции в поддержку Фургала позвонили из полиции и потребовали прийти в психбольницу
19.10 20:30 Глава Росприроднадзора: вредные вещества в найденной концентрации не могли нанести такой урон на Камчатке
19.10 19:58 Четырех школьников задержали по делу об убийстве учителя во Франции
19.10 19:28 Участники испытаний вакцины «Спутник V» узнают, что им вкололи, только в конце исследования
19.10 19:00 Мишустин: российская экономика восстанавливается быстрее, чем предполагалось
19.10 18:37 В Челябинске заметили, что при повторном заражении COVID-19 его тяжесть меняется на противоположную
19.10 17:59 Главы Армении и Азербайджана заявили о готовности обсудить Нагорный Карабах. Встреча может пройти в Москве
19.10 17:32 Nestle может первой в Москве получить штраф за то, что сотрудники не перешли на удаленку
19.10 17:05 Росприроднадзор: за разлив топлива «Норникель» получил штраф «несколько сотен тысяч рублей»
19.10 17:00 На плато в Перу обнаружили древнее изображение гигантской кошки
19.10 16:54 Замминистра юстиции: Россия ежегодно выплачивает больше 1 млрд рублей по решениям ЕСПЧ
19.10 16:32 Словения ввела комендантский час из-за распространения COVID-19
19.10 16:15 Путин поблагодарил Сигала за спасение байкальского омуля
19.10 15:57 Франция вышлет 230 иностранцев, подозреваемых в радикальном исламизме
19.10 15:43 В Петербурге с дома Довлатова сняли таблички с именами жертв репрессий
19.10 15:02 ВЦИОМ: более половины россиян полагают, что экономический кризис еще впереди
19.10 14:35 Создатели «Демократической России» выступят перед прессой
19.10 14:33 Хакеры взломали сайт парламента Киргизии и потребовали выкуп $10 тыс.
19.10 14:20 ПНС Ливии хотело обменять похищенных социологов на оружие из РФ
19.10 14:16 В России за первые шесть месяцев 2020 года за разглашение гостайны осудили 18 человек
19.10 14:15 Суд Москвы взыскал с экс-партнера и бывшей супруги Фургала 267 млн рублей
19.10 14:01 В 2020 году на ЕГЭ 400 выпускников заразились COVID-19
19.10 14:00 Рекордная дальность непрерывного полета среди птиц составила 12 200 километров
19.10 13:43 В странах Балтии зафиксировали снижение суточного прироста новых случаев COVID-19
19.10 13:41 СК: инспектор не стала заводить дело о подготовке массового убийства в 2019 году против нижегородского подростка, который застрелил троих человек
19.10 13:40 Экс-сотрудники «Ведомостей» создали сервис проверки информации на фейки
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2020.