16 октября 2021, суббота, 23:54
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

17 декабря 2015, 11:20

Повышение ставки: причины и следствия

Повышение процентной ставки ФРС США
Повышение процентной ставки ФРС США
Фото: abc30.com

Долгожданное решение ФРС повысить ключевую процентную ставку вызвано рядом обстоятельств, под действием которых находится американская экономика. А повлечет за собой последствия для всей мировой экономики – как, собственно, и происходит после роста стоимости заимствований на одном из основных мировых рынков капитала.

Основное обстоятельство, под влиянием которого ФРС повысила ставку - существование определенной зависимости между численностью занятых/безработных, ставками заработных плат и индексом цен, которая описывается т.н. кривой Филипса и носит название «модель инфляционной спирали цен и заработной платы».

Зависимость между числом занятых/безработных и ценами выглядит следующим образом. Если занятость начинает расти, то после падения безработицы ниже порогового значения (4,8% - т.н. естественная норма безработицы), возникнет относительный дефицит рабочей силы, и начинают расти ставки заработных плат. Рост ставок приводит к росту себестоимости продукции и, если производители могут переложить этот рост в цены, то и к росту цен. Если, в свою очередь, рост цен начинает превышать пороговые значения (2% в год), то профсоюзы начинают требовать еще одного повышения ставок заработных плат, чтобы компенсировать рабочим и служащим падение реальных доходов. Поскольку экономика находится на подъеме, а заработные платы и прибыли растут за счет повышения производительности труда, то предприниматели относительно легко соглашаются на повышение ставок, считая, что уменьшение прибыли из-за этого будет несущественным. А если оно все же будет существенным, то они опять же смогут переложить увеличение расходов на персонал в цены и тогда снижения прибылей вообще не будет.

В принципе, если изменение цен и ставок заработных плат находится в установленном пределе, то ничего страшного в этом нет. Более того, экономическая теория даже рекомендует поддерживать постоянный умеренный рост цен (т.н. рефляцию), чтобы сбыт продукции происходил бесперебойно. Но если цены и ставки начинают зашкаливать, то стимул к производству теряется полностью, так как хозяйственным агентам будет выгоднее получение более легкой инфляционной прибыли, чем прибыли от производства.

Так как в результате стагнации или даже падения производства безработица начинает увеличиваться, то это приводит к падению ставок заработных плат, номинальных доходов и, соответственно, цен на товары и услуги. После их падения экономика возвращается к состоянию равновесия, но только при более низком уровне занятости и выпуска продукции. Причем иногда это равновесие может быть достигнуто только на очень низком уровне, что чревато разного рода конфликтами, допускать которые политические и экономические власти по понятным причинам не хотят. Поэтому они стараются проводить политику оптимального роста и не допускать как перегрева, так и переохлаждения экономики. Достигается этот оптимальный рост косвенным регулированием – кредитно-денежной политикой, так как методы прямого регулирования – контроль за ценами и ставками заработных плат – в рыночной экономике малоэффективен.

Но эту модель управления экономическим развитием можно использовать если все ее показатели ведут себя «правильно». Однако вся трудность текущей ситуации как раз в том и заключалась, что при снижении безработицы до уровня, близкого к пороговому (в октябре и ноябре она составляла 5%), и при росте средней часовой ставки заработной платы на 2% (c $20,77 в ноябре 2014 года до $21,19 в ноябре 2015 года), потребительские цены практически не менялись. За прошедшие 12 месяцев их рост составил только 0,5%, что является пренебрежимо малой величиной.

То есть, один из ключевых показателей этой модели портил всю картину, и вынуждал ФРС тянуть с принятием решения, которое рынки ждали уже несколько месяцев.

Индекс потребительских цен менялся медленнее, чем другие ключевые показатели «кривой Филипса», так как ценовая динамика по отдельным товарным группам, входящим в потребительскую корзину, имеет очень разнонаправленный характер. Так, за последние 12 месяцев эта динамика выглядит следующим образом.

Товарные группы

За год, оканчивающийся в ноябре 2015 года

Общий индекс цен, %

0,5

продовольствие

1,3

бензин

- 24,1

печное топливо (мазут)

- 31,4

электроснабжение

- 0,2

газоснабжение

- 11,7

новые автомобили

0,2

подержанные автомобили

- 0,6

одежда

- 1,5

медикаменты

2,5

жилища

3,2

транспортные услуги

2,3

медицинские услуги

3,1

(без исключения сезонности)

Из этих данных хорошо видно, что общий индекс цен «тянут вниз» цены на энергетические товары – автобензин, топливо для зданий, и газ. Причем, это снижение совершенно аномальное, и вызвано искусственным падением нефтяных цен. Цены на остальные группы растут или снижаются в разумных пределах, и если, скажем, элиминировать влияние цен на энергоресурсы, то общий индекс цен наверняка будет приближаться к искомым 2% в год.

Если бы ФРС принимала действующий индекс цен без учета этого обстоятельства, то она могла бы попасть в ловушку в ситуации роста цен на нефть и нефтепродукты. Тогда индекс потребительских цен мог бы очень быстро проскочить пороговое значение и ФРС пришлось бы бороться уже с фактической инфляцией, вместо того, чтобы заранее предупреждать ее появление.

Таковы обстоятельства развития американской экономики, которые повлияли на решение ФРС повысить ключевую процентную ставку. Теперь это решение вызовет последствия для всего мирового хозяйства. Основными из них будут следующие: ревальвация доллара относительно других валют (особенно евро), дальнейшее снижение нефтяных цен и угнетенное состояние американского рынка капитала.

Обесценение евро началось еще полгода тому назад, когда европейский Центробанк в начале марта начал программу количественного смягчения, а в декабре продлил ее дальше. Евро тут же стал падать относительно других валют – относительно доллара он в среднем подешевел на 12%, иногда проваливаясь даже на 15%, по отношению к швейцарскому франку – на 12%, к иене – на 10%, и к британскому фунту – на 9%. Причем на последнем, декабрьском, заседании, ЕЦБ не сильно увеличивал собственные эмиссионные возможности, видимо считая, что ФРС все равно повысит свою процентную ставку, после чего евро снова будет снижаться, причем без дополнительных усилий ЕЦБ. Руководство европейского Центробанка оказалась право, потому что решение ФРС опять укрепило доллар и заодно снизило экспортные возможности американских производителей.

Укрепление доллара относительно других мировых валют повлечет за собой еще одно следствие, которое негативно отразится на американском хозяйстве, особенно нефтедобыче. Поскольку мировые цены на нефть номинированы в долларах, то его укрепление автоматически приводит к их снижению. Вряд ли это обстоятельство обрадует компании отрасли, не говоря уже о компаниях других стран, которые и так находятся в тяжелой финансовой ситуации.

И, наконец, третьим последствием роста ставки ФРС будет хорошо предсказуемая реакция фондового рынка. После роста ставки курсы ценных бумаг тут же упадут, а это приведет к ряду печальных обстоятельств, причем не только для всех хозяйственных агентов США, но и для иностранных компаний и государств, делающих заимствования на американских биржах. Для них вырастет стоимость заимствований, кроме того, заемщикам придется докупать ценные бумаги на рынке, чтобы довнести обеспечение по полученным ранее кредитам под залог этих бумаг, так как его стоимость уменьшилась. Для тех хозяйственных агентов, которые смогут это сделать – это дополнительные расходы, а для тех, кто не сможет – банкротство.

Падение курсов ценных бумаг, безусловно, затормозит экономический рост в США, что может быть очень кстати для американской экономики, но заодно оно затормозит рост и в других странах мира, что было бы уже совсем некстати, учитывая непростую ситуацию в мировом хозяйстве.

Разумеется, экономика России тут же почувствует результаты принятого решения на себе, так как падение цен на нефть еще больше снизит ее доходы от экспорта углеводородов и уменьшит валютную выручку, что вместе с ростом курса доллара загонит рубль еще ниже. А вот рост стоимости заимствований на американском рынке капиталов на нас никак не подействует, так как большинство крупных российских компаний и так находится под санкциями и делать внешние заимствования на этом рынке не может. Хоть здесь какое-то облегчение — падать некуда.

Обсудите в соцсетях

Главные новости

17:34 Елизавета II по совету врачей решила отказаться от алкоголя, чтобы укрепить здоровье к 70-летнему юбилею своего правления
17:15 В Екатеринбурге 16 человек погибли от отравления метанолом
16:28 В Нижегородской области 15 человек пострадали при столкновении грузовика с двумя автобусами
16:13 Минтранс и МВД разработали поправки в правила дорожного движения, которые касаются электросамокатов
15:44 Программист, который передал порталу Gulagu.net видео с пытками заключенных, попросил политического убежища во Франции
14:15 Оперштаб по борьбе с ковидом запустил счетчик коллективного иммунитета. Сейчас он составляет в России 45%
13:44 «Ъ»: Националист Тесак перед смертью сделал девять явок с повинной и дал показания на многих своих соратников
12:22 Карельскую анархистку Екатерину Муранову исключили из списка экстремистов и террористов. Она попала туда из-за поста о взрыве в Архангельске
12:01 В России впервые умерло от ковида более тысячи человек и заразилось больше 33 тыс. Это максимумы с начала пандемии
11:28 ФСИН: ситуация после бунта во владикавказской ИК-1 стабилизировалась, пострадавших нет. 30 зачинщиков отправят в другие колонии
10:22 Четверо отдыхавших в Албании российских туристов нашли мертвыми в сауне. Полиция сообщила, что все они задохнулись
10:00 МЧС считает, что пожары торфяников в Екатеринбурге возникли из-за поджога
09:48 В Москве по делу о мошенничестве задержали израильтянина Реваза Шмерца. Показания на него дал выпрыгнувший из окна МВД юрист
15.10 22:25 В сахалинском Невельске заново открыли памятник Юрию Гагарину. В августе его нашли выброшенным на мусорной свалке
15.10 22:06 Несколько сотен заключенных устроили бунт в ИК-1 во Владикавказе. Baza утверждает, что их было 600 человек, ТАСС — что 200.
15.10 20:47 Минюст внес в список СМИ-«иностранных агентов» издание Republic и информагентство «Росбалт»
15.10 20:34 Фигуранта дела запрещенной в России организации «Сеть» Виктора Филинкова седьмой раз за месяц помещают в ШИЗО
15.10 20:18 «Яндекс.Новости» начали маркировать публикации СМИ-«иноагентов». Компания утверждает, что делает это «в соответствии с законом»
15.10 19:53 Роспотребнадзор сократил время получения ПЦР-тестов на коронавирус с 48 до 24 часов
15.10 19:28 На члена британского парламента от консерваторов Дэвида Амесса напали с ножом на встрече с избирателями. В итоге он скончался
15.10 18:42 Уральский драматург и режиссер Николай Коляда отказался вводить в своем театре QR-коды
15.10 18:30 Минобороны: эсминец ВМС США Сhafee пытался незаконно пересечь госграницу России в акватории Японского моря
15.10 17:36 Власти Пермского края планируют ужесточить антиковидные меры. В некоторых муниципалитетах могут ввести локдаун
15.10 16:49 Арестованному советнику главы «Роскосмоса» Ивану Сафронову запретили вести переписку
15.10 16:17 Омский суд взыскал со сторонников Навального почти 1,6 млн рублей в пользу полиции за работу на протестных митингах
15.10 15:42 Судебные приставы вернули жительнице Махачкалы Нине Церетиловой троих детей, которых у нее отобрал бывший муж
15.10 15:10 На красноярского бизнесмена Анатолия Быкова завели новое уголовное дело. Его обвиняют в подстрекательстве к убийству
15.10 14:31 Лавров: дети от смешанных браков автоматически должны получать российское гражданство, независимо от места их рождения
15.10 14:29 Директор новосибирского Института лазерной физики попал под следствие. Его подозревают в фиктивном контракте
15.10 14:09 В пользу гематолога Мисюриной суд взыскал более 4 млн рублей за уголовное преследование
15.10 13:45 Генпрокуратура направила в Черногорию запрос о выдаче Тельмана Исмаилова. Бизнесмена подозревают в организации убийств
15.10 13:15 На Чукотке задержали подростка, который написал в WhatsApp, что готовит нападение на школу
15.10 12:43 В России число смертей от коронавируса за сутки достигло почти 1 тыс.
15.10 12:18 На всех станциях московского метро начала работать оплата проезда через распознавание лиц
15.10 12:00 2700 лет назад жители Европы ели сыр с плесенью и запивали пивом
15.10 11:55 На 50-м году жизни после болезни коронавирусом умерла вице-мэр Уфы Гульнара Валиева
15.10 11:22 Американского миллионера Роберта Дерста приговорили к пожизненному заключению за убийство. Он сознался в нем случайно
15.10 10:47 Депутаты Госдумы разработали законопроект о контроле за рекомендательными алгоритмами в соцсетях
15.10 10:09 Власти Чукотки и Камчатки сообщили о сложностях доставки грузов по морю
15.10 10:00 Физики научились различать «лунные» и «атмосферные» нейтрино
15.10 09:06 Власти Польши утвердили законопроект о строительстве забора на границе с Белоруссией за $414 млн
15.10 08:43 Картину Бэнкси «Девочка с воздушным шаром» продали на аукционе в 18 дороже, чем до того, как ее изрезал шредер
15.10 08:08 Центр Гамалеи подал документы для постоянной регистрации вакцины от коронавируса «Спутник V»
15.10 07:40 В Москве неизвестные сорвали показ фильма о голодоморе в «Мемориале». Приехавшая полиция изъяла из офиса сигнализацию
15.10 06:58 В Забайкалье подросток признался в убийстве 14-летней девушки
15.10 05:43 Госпитализированный с заражением крови экс-президент США Билл Клинтон пошел на поправку
14.10 22:09 Александр Масляков стал полным кавалером ордена «За заслуги перед Отечеством»
14.10 21:53 СК вызвал за день на допрос 11 редакторов студенческого журнала DOXA
14.10 21:15 Девять российских ресторанов впервые в истории получили звезды Michelin
14.10 20:47 Минтруд сообщил о возвращении рынка труда к допандемийному уровню. Число безработных сократилось до 850 тыс. человек
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия Бурятия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Дания Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минцифры Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОАЭ ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Талибан Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена демография деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты млекопитающие монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия психология пытки ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Бастрыкин Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Алтайский край Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Милонов Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Самарская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Тюменская область Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников домашние животные дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный криптовалюта крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Всемирная организация здравоохранения Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2021.