Переговорная эпопея между Россией и Парижским клубом кредиторов, кажется, подходит к концу. В пятницу по всем информационным каналам прошло сообщение о достижении соглашения: в качестве досрочного погашения российской задолженности Министерство финансов РФ выплатит странам-членам Клуба $15 млрд в июне-августе текущего года. На начало 2005 года этот долг составлял $43,1 или 31,7 млрд. евро. С учетом $1 млрд., уже выплаченного в феврале по действовавшему графику погашения, он уменьшится до $27 млрд.
Парижский клуб кредиторов объединяет правительства государств, которые предоставляют кредиты другим странам за счет своих бюджетов. Россия должна 18 государствам, из которых самыми крупными кредиторами являются Германия, Франция и Италия, а самыми мелкими – Норвегия и Португалия. Кроме членов Парижского клуба, межгосударственные кредиты предоставляют и другие страны, в частности мы имеем долги перед Саудовской Аравией, Южной Кореей, Грецией и Турцией.
В целом на начало 2005 года, общий валютный долг России составлял $110,5 млрд., или 81,1 млрд. евро, в том числе Парижскому клубу - $43,1, странам, не входящим в Клуб – $6,6 млрд., Международному валютному фонду – 3,5 млрд., Мировому и Европейскому банкам реконструкции и развития – 6,1 млрд., обязательства по облигациям, номинированным в валюте (еврооблигации), составляли $35,4 млрд., обязательства по облигациям внутреннего валютного займа – $7,3 млрд., а коммерческая задолженность – $2,9 млрд. Кроме этих долгов, которые условно можно назвать “внешними”, Министерство финансов имеет валютный долг перед Центральным Банком РФ в размере $5,5 млрд.
Досрочное погашение внешнего долга – не первое в этом году, в начале февраля Минфин уже полностью погасил кредит перед МВФ и, таким образом, общая сумма досрочного погашения составит $18,5 млрд. Притом, что по оригинальному графику платежей в этом году Россия должна будет внести $11,5 млрд. В итоге получается, что за 2005 год валютная задолженность российского бюджета сократится на $30 млрд., и на начало 2006 года составит $80 млрд.
Следует напомнить, что долг перед правительствами иностранных государств – это так называемый “советский долг”, правопреемником по которому стала Российская Федерация после дефолта СССР в конце 1991 года. В то время существовал проект разделения внешнего советского долга между всеми республиками бывшего СССР пропорционально их доле в ВНП и численности населения, но из-за крайне низкой платежеспособности вновь образованных государств иностранные кредиторы настояли на том, что бы правопреемником по долгам была только Россия. В качестве компенсации за непосильное долговое бремя Российской Федерации были обещаны реструктуризация этого долга и новые кредиты. И то, и другое условие было выполнено: после нескольких лет переговоров погашение долга перед Клубом было растянуто до 2020 года, а по другим группам кредиторов бывшего СССР – до 2030 года. В новых кредитах Россия тоже недостатка не испытывала, и только по линии МВФ успела получить до дефолта 1998 года почти $20 млрд., погашение которых завершила как раз три с половиной месяца тому назад.
Досрочного погашения долга Парижскому клубу Правительство РФ начало добиваться еще с конца 2003 года, когда стало ясно, что доходы от экспорта зашкаливают за все возможные пределы и что федеральный бюджет РФ будет иметь постоянное превышение доходов над расходами, или профицит, причем в очень больших размерах. Тогда же было принято решение о создании Стабилизационного фонда, куда этот профицит должен направляться, чтобы использоваться, когда бюджет вдруг станет дефицитным. Но поскольку бюджет уже четыре года подряд исполняется с профицитом, то Стабилизационный фонд очень быстро достиг установленного законом размера (500 млрд. руб.), и продолжал нарастать дальше, дойдя к концу первого квартала текущего года до 858 млрд. руб. ($31 млрд.). Поскольку по закону тратить на нужды, не связанные с финансированием дефицита бюджета можно только суммы, превышающие 500 млрд., то реальную возможность досрочно заплатить по долгам федеральный бюджет получил только сейчас. Суммы превышения – 358 млрд. руб. или почти $13 млрд., с учетом поступлений за II квартал – как раз хватит на погашение оговоренных в соглашении с членами Клуба $15 млрд.
Предлагая членам Клуба согласиться на досрочное погашение, Минфин России рассчитывал уложиться за три года и уже к концу 2007 года (а не 2020), снять с государственного бюджета России расходы по обслуживанию и погашению этого долга. Сейчас, правда, не ясно, является ли выплата оговоренных $15 млрд. только “первым траншем”, за которым автоматически пойдут остальные досрочные выплаты, или в каждом новом бюджетном году с кредиторами придется договариваться заново. Если досрочное погашение долга пройдет так, как предполагалось изначально, то есть за 2005-2007 годы, это должно оказать гигантское влияние на экономику страны.
Рассуждая с узко финансовой точки зрения, как это и делает Министерство финансов, досрочное погашение долга дает бюджету большую экономию на процентных платежах. Министерство подсчитало, что за период с 2005 по 2013 год оно сохранит для бюджета более $5 млрд., или $570 млн. в среднем за каждый год. А, значит, можно будет направить сэкономленные проценты на финансирование других, гораздо более важных статей бюджетных расходов. Дополнительный спрос на валюту со стороны финансовых органов для досрочного погашения долга позволит удержать курс рубля на достаточно низом уровне, и не допустить, тем самым, его ревальвации, что, вроде бы, должно неплохо сказаться на отечественном производителе. Потом, как опять же рассчитывает Минфин, увидев снижение внешнего долга, мировые рейтинговые агентства должны повысить оценку России, и это приведет к притоку иностранных инвестиций. После чего тут же начнется долгожданный экономический рост. Правда, некоторые агентства уже заявили, что ничего они нам повышать не собираются, так как быстрое снижение государственного долга не уменьшает остальных рисков, и поэтому инвесторы по-прежнему должны быть настороже.
Но, если посмотреть на процесс шире, не задаваясь целью получить немедленный эффект (кроме, конечно, морального удовлетворения от собственной высокой платежеспособности), то станет понятно, что основные дивиденды от досрочного погашения долга экономика России начнет получать только после 2008 года. До этого все сверхплановые бюджетные доходы будут уходить из страны, и мы, как и раньше, будем жить очень скромно. Но вот после того, как долг будет (как мы рассчитываем) все-таки погашен, экономическая ситуация поменяется кардинально.
Во-первых, нам уже будут не страшны колебания цен на мировом рынке, приводящие к падению валютной выручки и провоцирующие девальвацию рубля. Не страшны потому, что два основных игрока на внутреннем валютном рынке, - Министерство финансов, покупающее валюту для платежей по внешним долгам, и Центральный банк, покупающий валюту для увеличения резервов, - должны практически уйти с этого рынка, так как, если внешний долг резко сократится, то и валюты для его обслуживания и погашения потребуется гораздо меньше. Да и Центробанку, который сейчас приобретает валюту в большой степени для подстраховки Минфина, постоянно увеличивать свои резервы смысла не будет. После ухода этих игроков (судя по всему, ежегодно скупающих до четверти экспортной валютной выручки) остальным участникам рынка будет гораздо проще удовлетворять свои потребности, даже в условиях снижения мировых цен. То есть, иначе говоря, объем импорта у нас останется прежним, несмотря на падение экспорта.
Благодаря тому же уходу с валютного рынка двух самых крупных покупателей, резко снизится риск девальвации рубля. А это, в свою очередь, снизит риск массового изъятия рублевых депозитов из коммерческих банков, которое имело место, например, в 1998 году, а в меньших масштабах – летом прошлого года. Понятно, что вкладчики изымают депозиты для конвертации в твердую валюту с целью предохранить свои сбережения от обесценивания, а если получится, – то и заработать на курсовой разнице. Сейчас, конечно, такими операциями никто не балуется, так как рубль более или менее устойчив и на его колебаниях много не заработаешь. Но риск резкой девальвации при падении мировых цен все равно остается, а с ним и риск массового изъятия депозитов. Снизиться он сможет только после снижения внешнего долгового бремени.
Кроме того, досрочно погасив большую часть внешнего долга и доведя связанные с ним платежи до более или менее приемлемого уровня, Минфин России столкнется с ранее неизвестным явлением, которое по аналогии можно назвать “выпадающими расходами” (есть такой термин “выпадающие доходы”, которым обозначается ситуация недополучения запланированных налогов). Это произойдет, когда платежи по государственному долгу резко снизятся, и те суммы, которые раньше резервировались на его уплату, можно будет потратить на какие-нибудь другие цели. Например, налоги снизить или выплаты из бюджета малообеспеченным слоям населения повысить.
Именно тогда у наших финансовых органов резко повысится степень свободы, и они смогут приступить к решению перезревших социальных проблем, так как суммы внешних долговых платежей, естественно, очень солидные: в 2003 году проценты составили 175 млрд. руб., погашение – 237 млрд. руб., в 2004 году – 165 млрд. и 216 млрд. руб. соответственно.
Хочется, правда, с прискорбием отметить, что соглашение о досрочном погашении ставит крест на планах разного рода отраслевых лоббистов по использованию средств Стабилизационного фонда на финансирование многочисленных инвестиционных проектов. Не будет им теперь этого, как минимум, следующие три года, пока Минфин полностью не расплатится с долгами Парижскому клубу. И придется им эти три года отдыхать, искать внебюджетные источники финансирования или утешение в расширении частно-государственного партнерства. А вот тратить бюджетные деньги они не смогут.
Погашая долг Парижскому клубу, Правительство РФ в каком-то смысле подводит последнюю черту под советским прошлым, закрывает целую эпоху, которая, как можно надеяться, больше никогда не повторится.
См. также:
