Кампания по снижению процентных ставок, уже несколько месяцев подряд проводимая Центральным банком России, начинает приносить первые результаты. Все крупные и почти все средние банки объявили о том, что они снижают (или уже снизили) процентные ставки по кредитам и по депозитам. То есть банковская система вроде бы позитивно отреагировала на сигналы органов монетарного руководства, хотя некоторое недоумение от вмешательства в чисто рыночный процесс установления ставок все же остается. Для чего, собственно, Центральному банку задавать коммерческим банкам высоту ставок, если раньше прекрасно их устанавливали без всяких указаний сверху?
Чтобы разобраться в мотивах Центрального банка, надо отмотать ситуацию к началу мирового кризиса, то есть к осени 2008 года. Одним из проявлений этого кризиса в российской экономике стал массовый отток капитала и, как следствие, падение курсов ценных бумаг и рост процентных ставок. Эта реакция рынка вполне естественна, однако, поскольку российский рынок (и фондовый, и денежный) к числу первоклассных не относится, то динамика курсов и ставок была чересчур жесткой: курсы ценных бумаг упали очень сильно, а процентные ставки, наоборот, выросли до очень высокого уровня.
К сожалению, на этом процесс повышения ставок не закончился. В ходе кризиса выяснилось, что далеко не все заемщики являются платежеспособными и что ряд ранее выданных кредитов оказался безвозвратным. Соответственно, банкам пришлось пересматривать отношение к рискованности своего кредитного портфеля, переклассифицировать ссуды из менее рискованных в более рискованные и, соответственно, увеличивать резервы под возможные потери по ссудам. А рост расходов по увеличению этих резервов перекладывать в повышенные процентные ставки.
Правда, надо отметить, что если бы не оперативные меры, предпринятые монетарными властями, дело могло обернуться еще хуже. Например, запаниковавшее население начало бы выдергивать депозиты из банков - тогда банковская система просто рухнула бы, а процентные ставки взлетели бы до небес. Но этого не произошло, в частности, потому, что банкам были предоставлены разного рода кредиты, а панику среди населения удалось погасить увеличением страхового покрытия депозитов и массовым введением мультивалютных счетов.
Но несмотря на эти меры, процентные ставки все равно выросли настолько, что большинство производителей и торговых компаний было просто не в состоянии брать по ним новые кредиты и продолжать производство и сбыт в прежних размерах. То есть финансовый кризис легко перешел в общехозяйственный со всеми вытекающими последствиями — сокращением производства, падением доходов и ростом безработицы.
В результате кризиса российское хозяйство оказалось в патовой ситуации. Балансы банков оказались забиты плохо возвращаемыми или вообще безвозвратными ссудами, под которые были созданы очень большие резервы. Одновременно банки были вынуждены возвращать иностранным кредиторам полученные от них в докризисные времена валютные кредиты, неся убытки от отрицательных курсовых разниц. Кроме того, банки испытывали постоянную угрозу оттока депозитов вкладчиков-резидентов, защищаться от которой они могли только удерживанием процентных ставок на высоком уровне. Эта ситуация не располагала к расширению кредитования, так как слабая и очень дорогая ресурсная база одновременно с высокими рисками невозврата кредитов держала процентные ставки по ним на очень высоком уровне, который был недоступен для большинства заемщиков, даже если эти заемщики были вполне платежеспособными компаниями.
В такой ситуации российская банковская система простагнировала весь прошлый год, и продолжала бы стагнировать и дальше, но на мировых товарных рынках произошли некоторые позитивные изменения, которые косвенным образом отразились и на российских банках. Изменения на товарных рынках проявились в росте с последующей стабилизацией цен на нефть и нефтепродукты, после чего объем экспортной валютной выручки стал восстанавливаться после кризисного падения. А рост валютной выручки, наряду с прочими эффектами, привел к постепенному восстановлению валютных резервов Центрального банка, а это восстановление привело к увеличению свободных рублевых средств на счетах коммерческих банков. Так, с минимума в $384 млрд. на начало мая 2009 года международные резервы возросли до $475 млрд. на начало августа 2010 года, а свободные рублевые средства, которыми располагают банки, за тот же период времени увеличились с 647 млрд. руб. почти до 2 трлн. руб.
Видимо, с учетом этой ситуации, Центральный банк решил, что пора ему переходить в наступление, и резко усилил нажим на банки, требуя от них расширить кредитование реального сектора, используя для этого, в первую очередь, более низкие процентные ставки.
Логику действий Центробанка понять несложно. Если коммерческие банки снизят процентные ставки, то кредиты станут доступнее более широкому кругу заемщиков, а это приведет к расширению их хозяйственных операций. Расширение хозяйственных операций фактически означает расширение производства, рост доходов и занятости, то есть возобновление (или хотя бы восстановление) хозяйственного роста, признаков которого пока совсем не видно.
В тоже время Центробанк РФ может решать ряд тактических задач — с одной стороны, его не может не беспокоить высокий уровень ставок по депозитам, который может привести к реальным убыткам у банков, если мировой уровень процентных ставок действительно снизится. С другой стороны, высокие ставки по депозитам у ряда банков могут означать, что их финансовое состояние крайне неустойчиво, и что они надеются решить свои проблемы за счет привлечения депозитов, используя в качестве приманки высокие ставки. Вероятно, что некоторые из банков таким образом смогут выкрутиться, но скорее всего они все равно обанкротятся, и тогда уже Центробанку придется решать вопрос с обманутыми вкладчиками. Поэтому, заставляя банки снижать ставки, Центробанк фактически закрывает им возможность за счет привлечения дополнительных депозитов покрыть убытки от невозврата кредитов.
Таким образом, политика Центрального банка по снижению ставок носит вполне логичный и предсказуемый характер, и если эта политика приведет к желаемым результатам, то наш ЦБ можно будет только поздравить со столь эффективным применением одного из инструментов макроэкономического регулирования. Правда, надо все же иметь в виду, что сейчас вклады населения — это практически единственный источник расширения ресурсов банковской системы, так как другие виды ресурсов или вообще не растут, или растут крайне медленными темпами. Поэтому понижение ставок по депозитам физических лиц может привести к снижению прироста вкладов, или даже к прекращению их роста. А это совсем не тот результат, на который рассчитывал Центральный банк, так как если ресурсная база банков расти не будет, то и расширять кредитование реального сектора они не смогут.
