Самым запоминающимся экономическим событием недели станет, конечно, обвал курса доллара относительно основных мировых валют – евро и иены. Постоянное ослабление доллара - на первый взгляд, показатель ухудшения экономического положения США и, наоборот, укрепления экономик Европейского содружества и Японии. Но это только внешнее впечатление.
Если бы движения валютных курсов были независимы, то тогда, конечно, ослабление той или иной валюты означало бы нежелание хозяйственных агентов всех стран мира иметь с ней дело и попытку избавиться от постоянно дешевеющего актива. Но свободное движение валюты и валютных курсов осталось давно в прошлом, и сейчас эти ключевые показатели экономического состояния испытывают на себе постоянное давление монетарных властей. Вот и доллар стал слабым не просто так, а потому, что экономика США более двух лет находится в состоянии рецессии, и для преодоления этого состояния Федеральная резервная система решила увеличить денежное предложение.
Первым эффектом расширяющегося денежного предложения всегда являлось понижение процентных ставок, что, по идее, делает доступнее потребительский кредит и расширяет сбыт залежалой продукции. Ну, а если теряющие заработки и даже работу граждане не захотят обременять себя дополнительными долгами, то тогда уже крупные корпорации-производители и дилеры смогут воспользоваться щедростью банковской системы и рефинансировать не снижающиеся запасы готовой продукции по более низкой процентной ставке.
Другим эффектом дополнительной накачки наличности в экономику обычно бывает рост инфляции. И об опасности именно этого эффекта предупреждали Администрацию США и руководство Федеральной резервной системы все более или менее известные экономисты. Но всплеска инфляции пока не происходит. Во-первых, из-за кризиса сбыта в США стали снижаться цены, чего в американской экономике не случалось чуть ли не со времен окончания второй мировой войны. Толчком к падению цен стал, разумеется, кризис сбыта, а факторами, которые этот толчок ускорили, были как раз снижение процентных ставок и заработных плат. И хотя денежная накачка стала производиться как раз для того, чтобы вывести цены из штопора, ее действие в определенной мере противоречило само себе – расширение денежного предложения потенциально стимулирует рост цен, а вот падение процентных ставок - наоборот.
Во-вторых, инфляция не разошлась еще и потому, что меры по стимулированию денежного спроса натолкнулись на вполне понятное нежелание рядовых потребителей тратить на приобретение товаров и услуг и так снижающиеся каждый день доходы. Рядовые покупатели предпочли отложить денежки на черный день, тем более, что день этот был для них все еще не за горами.
Потерпев неудачу в стимулировании спроса внутри страны, монетарные власти США смогли отыграться на всем остальном земном шаре. Искусственное увеличение долларовой денежной массы выплеснулось за границы страны-эмитента и стало переполнять каналы денежного обращения других стран. В результате курс доллара стал снижаться, а курсы остальных валют – расти. И это привело к автоматическому удешевлению американских товаров и удорожанию европейских, японских, китайских, корейских и т.п. Соответственно, те американские товары, которые не продавались в самих Соединенных Штатах, хлынули во все части света, и стали вытеснять продукцию местных производителей.
Нельзя сказать, чтобы монетарные власти стран-конкурентов сидели сложа руки и наблюдали за гибелью отечественных капиталов в неравной конкурентной борьбе. Они, конечно, помогали, как могли, только вот ресурсов там не так много, как у Америки. Обычно для борьбы с экспансией американской валюты (которая предшествует экспансии американских товаров) Центральные банки стран-конкурентов просто скупали все дополнительные поступления долларов в свои резервы и, таким образом, не допускали понижения их курса. Например, Банк Японии за январь-июль текущего года скупил в свой резерв 77 млрд. долл. Но эта скупка не могла продолжаться вечно, так как увеличивая свои резервы, Центральные банки автоматически увеличивают и внутреннее денежное предложение. Но вот у них, в отличие от США, этот прирост денег привел росту инфляции и сделал товары еще менее конкурентоспособными. И монетарным властям, судя по всему, пришлось сыграть отбой. Отказав американской валюте в поддержке, они отпустили ее курс, что и заставило доллар изо всех сил покатился под горку.
Что в этой ситуации оставалось делать Центробанку РФ, как не копировать поведение «старших товарищей»? Он скупал и продолжает скупать доллары, но на курс доллара внутри страны это сильного влияния не оказывает – он продолжает снижаться и снижаться. А зря: избыточное предложение рублей экономический рост, увы, не стимулирует, а только провоцирует инфляцию и удорожание российских товаров. Стабильный же или даже растущий курс рубля приводит к удешевлению импортных товаров, произведенных в странах долларовой зоны. Таким образом, конкурентная ситуация для российских производителей ухудшается. Пока что их спасает только то, что до последнего времени наши импортеры получали большую часть товаров из стран еврозоны. Но как только они переориентируются, товарам под маркой «Сделано в России» придется не сладко.
Правда, для нас не все так безнадежно, и есть возможность немного поправить дела. В частности, за счет продолжения той самой политики в области валютного долга, которую Министерство финансов и Центральный банк ведут уже много лет. А именно, использовать валюту из резерва Центрального Банка для скупки российских валютных обязательств.
Но если раньше наши монетарные органы власти делали это с трудом, крайне неохотно и только из необходимости, так как боялись спровоцировать девальвацию рубля, то теперь выкуп внешних долгов можно производить спокойно, ибо никакая девальвация рублю уже не грозит. И надо опасаться не девальвации, а ревальвации. Если Центробанк начнет перекладываться из иностранных облигаций в валютные российские облигации, то тогда он одновременно убьет двух зайцев: поддержит курс рубля на уровне, при котором российские товары останутся конкурентоспособными, и снизит объем платежей по внешнему долгу, который до сих пор непосильным бременем висит на небогатом российском бюджете.
