ФРС США продолжает проводить агрессивную денежную политику. Сегодня ожидается очередное, уже десятое по счету в этом году и третье после 11 сентября снижение ставки процента по краткосрочным межбанковским кредитам - базовой ставки процента в экономике. По разным оценкам, оно составит 0,25-0,5%. В результате ставка достигнет самого низкого с 1961 года уровня. Ранее, отказавшись от эмиссии 30-летних государственных облигаций, власти США уже сумели добиться сокращения ставок по долгосрочным займам.
О неизбежности дальнейшего снижения ставки рефинансирования аналитики начали говорить сразу же после обнародования новых данных о состоянии американской экономики, которые показали, что она переживает более глубокий спад, чем прогнозировалось. По предварительным данным, в III квартале ВВП сократился на 0,4%. Безработица выросла до 5,4%, причем только в октябре работу потеряли почти полмиллиона человек. Уровень потребительского доверия в октябре упал сразу на 11,9% до отметки 85,5. Ясно, что в этих условиях ФРС США, упорно придерживаясь однажды выбранной линии на удешевление кредитов, не может не пойти на очередное снижение процентной ставки, даже несмотря на то, что предыдущие сокращения пока не дали ощутимых результатов.
Уверенности в том, что эта мера даст результаты теперь, после ее десятого использования, тоже нет. Ожидая от нее отдачи, необходимо учитывать лаги экономической политики: известно, что даже самая агрессивная денежная и фискальная политика (в США продолжают обсуждать стимулирующий пакет: сокращение налогов, рост государственных расходов и др.) не способны дать немедленного эффекта. Поэтому существует серьезная опасность, что этот эффект возникнет тогда, когда в нем уже не будет никакой необходимости, более того, он даже может оказаться вредным для экономики. Так, последствия неверных инвестиционных решений времен бума 90-х весьма ощутимы сейчас и будут сказываться еще некоторое время.
Существует и еще одна проблема: ставка рефинансирования в США сейчас ниже уровня инфляции. Другими словами, реальная ставка процента уже находится на отметке ниже 0%. В этих условиях ее дальнейшее сокращение может иметь негативные последствия для финансовой системы страны.
В Европе на денежную политику смотрят немного иначе. Но там, судя по всему, на этот раз будут вынуждены следовать за США. Во-первых, для поддержки евро: сейчас за него дают только 0,898 доллара и курс доллара продолжает расти. Во-вторых, из-за давления со стороны крупного бизнеса и национальных правительств стран Евросоюза на Европейский центральный банк (ЕЦБ). В этот четверг ожидается сокращение ставки рефинансирования Банком Англии. Инвесторы ожидают, что ЕЦБ в четверг также объявит о снижении ставки процента про крайней мере на 0,25% (сейчас она составляет 3,75%).
Президент ЕЦБ Вим Дуйзенберг на днях заявил о том, что инфляция в Европе продолжает снижаться. В октябре она составила 2,4% (в сентябре - 2,5%). А уже в начале следующего года она, по его мнению, составит менее 2%. Это заявление и породило у инвесторов надежды на то, что базовая ставка процента будет сокращена уже на этой неделе: ранее ЕЦБ всячески сопротивлялся снижению ставки, приводя в качестве главного аргумента именно слишком высокий уровень инфляции. Теперь к этому доводу прибегнуть уже невозможно, и ЕЦБ, похоже, будет просто вынужден оправдать ожидания.
