**Темы дня**
Центральные СМИ отметили, что свое почти недельное зарубежное турне президент В.Путин начал все-таки с родины. Перед тем как отправиться в Индонезию, Австралию и Объединенные Арабские Эмираты, глава государства посетил Камчатку.
Как замечает"Время новостей", власти региона постарались сделать все возможное, дабы доказать, что предыдущие появления главы государства на этом дальневосточном полуострове самым благотворным образом сказались на жизни вдали от материка. Но ни заявления чиновников, ни рубленые рапорты бравых военно-морских офицеров, ни даже специально выгравированные таблички с отчетами о выполнении президентских поручений, похоже, не смогли убедить В.Путина в том, что ситуация на Камчатке кардинально изменилась, и Кремль может больше не вспоминать о квартирах моряков, дорогом мазуте, а главное, о проекте магистрального газопровода, за право построить который борются две крупнейшие естественные монополии - "Газпром" и РАО ЕЭС.
Масс-медиа обратили внимание на то, что глава кабинета министров М.Фрадков вчера принял участие в совещании по развитию финансовых рынков. Впервые премьер лично приехал в офис Федеральной службы по финансовым рынкам для того, чтобы заслушать доклад главы ведомства В.Миловидова. Как заявил вчера сам М.Фрадков, он принял участие в этом совещании для того, чтобы понять, насколько российский рынок является устойчивым на фоне продолжающегося кредитного кризиса в мире. По его словам, он сам предложил В.Миловидову провести эту встречу. Хотя, по данным СМИ, именно ФСФР являлась инициатором совещания. Как бы то ни было, факт того, что премьер лично приехал в ведомство, может свидетельствовать о том, что М.Фрадков весьма внимательно относится как к самой службе, так и к В.Миловидову, который до прихода в ФСФР был помощником премьер-министра. А это значит, что все инициативы ведомства, которые при прежнем главе ФСФР О.Вьюгине тормозились в правительстве, на этот раз могут найти большее понимание в кабинете министров.
" Коммерсантъ" пишет, что хотя В.Миловидов получил политическое одобрение концепции ФСФР, возможность ее реализации вызывает у участников рынка сомнение. Они объясняют это тем, что компании, приобретая активы вне России с использованием офшорных схем, делают это с целью диверсификации рисков утраты собственности. Не секрет, что российские компании используют офшорные зоны для двух целей - вывод капитала за рубеж с целью диверсификации рисков собственности и оптимизации налогообложения. Иностранные компании также вряд ли захотят инвестировать на российском рынке. Как отметил партнер отдела бизнес-консультирования KPMG в России и СНГ Б.Львов, в России нет четкой правовой системы и ее равного применения ко всем участникам рынка. По его словам, истории с проектом "Сахалин-2", "Русснефтью" и ЮКОСом "демонстрируют незащищенность российского бизнеса и отталкивают западных эмитентов". Снижение этих рисков, по мнению экспертов, произойдет очень не скоро. Правда, на вчерашней встрече участники рынка об этом не говорили. Наверное, не хотели расстраивать премьера. Так что М.Фрадков остался доволен встречей, выразив надежду, что она будет не последней. Напоследок он заявил, что правительство будет пристально следить за тем, что будет происходить на рынке, и посоветовал ФСФР активнее реализовывать обнародованную на совещании концепцию. "Интересно, как теперь ФСФР будет все это реализовывать", - шутили в кулуарах участники совещания, когда кортеж премьера отъезжал от офиса ФСФР.
Как отмечают"Ведомости", рыночным посредникам - и брокерам, и управляющим - внимание власти к рынку весьма выгодно. Это поможет изжить "комплекс МММ", считает гендиректор "Финама" В.Ремша: "Думаю, активная часть населения услышит основные посылы выступления [Фрадкова] и для них это может стать аргументом в пользу работы на фондовом рынке". Гендиректор "Альфа-Капитала" М.Хабаров добавляет, что это внимание послужит популяризации ПИФов. По его словам, осенью управляющие ожидают приток вкладчиков благодаря прогнозам роста фондового рынка, рекламной активности и поддержке со стороны государства.
Что касается экономической сферы, то центральная пресса комментирует предложение РСПП о введении обязательной государственной системы страхования пенсионных накоплений граждан в негосударственных пенсионных фондах (НПФ) по аналогии с существующей в настоящее время банковской системой страхования вкладов. СМИ отмечают, что в предложениях рабочей группы РСПП по развитию пенсионных систем, страховщиком может выступать Агентство по страхованию вкладов, осуществляющее страхование вкладов граждан в банках, или специально созданное для этих целей государственное агентство. По мнению РСПП, участие НПФ и управляющих компаний в обязательном пенсионном страховании, а также возможное их участие в государственной программе стимулирования добровольных пенсионных накоплений граждан "требует принятия дополнительных мер" по защите этих средств.
Фактически, пишет " РБК daily", будущим пенсионерам помимо выплат негосударственному пенсионному фонду, управляющей компании и спецдепу предлагают взять на себя расходы по оплате рисков управления своими деньгами. При этом участники рынка неоднозначно отнеслись к инициативам РСПП. С одной стороны, представители НПФ единодушно признают, что создание системы страхования привлечет дополнительных клиентов за счет "молчунов". С другой - введение системы страхования пенсионных резервов и накоплений означает, что НПФ придется нести на себе дополнительные расходы. Согласно концепции РСПП, страховые взносы планируется формировать за счет доходов от инвестирования пенсионных накоплений и собственного имущества фондов. "Надо понимать, что часть дохода от инвестирования пенсионных средств фонды взимают для управления активами", - отметил президент НПФ "Первый национальный пенсионный фонд" В.Плотников. Поэтому, по его словам, если АСВ установит высокие тарифы, то тяжелее всего придется мелким фондам.
"Business & Financial Markets"среди законодательных инициатив РСПП, ужесточающих требования к НПФ, выделяет предложение ввести коэффициент отношения собственного имущества фондов к пенсионным средствам под их управлением 1 к 10. Как отмечает газета, этим требованиям в настоящее время соответствует менее половины участников рынка. Если инициативы РСПП поддержит правительство, то пенсионным фондам, не соответствующим новым требованиям, придется покинуть рынок.
Характеризуя инициативу РСПП, " Время новостей" пишет, что "равноудаленные" отечественные бизнесмены продолжают демонстрировать свою ответственность, включаясь во все новые социальные проекты. Обеспечить будущее большинства граждан РСПП собирается в три этапа. До конца текущего года планируется принять принципиальное решение о долевом участии государства и работодателей в добровольных пенсионных накоплениях, в 2008-2009 годах нужно принять весь пакет законов налогового характера, а затем заняться разработкой законов, связанных с администрированием всей пенсионной системы. В итоге, по утверждению представителей РСПП, пенсии россиян повсеместно должны достичь 40 % от заработной платы, что полностью соответствует нормам Международной организации труда. Правда, в каком году это произойдет, представители бизнеса спрогнозировать затрудняются.
Участники рынка надеются, что, поскольку дополнительными взносами заинтересуются наиболее продвинутые и финансово грамотные граждане, эти деньги не пополнят средства "молчунов" в ВЭБе, пишет " Коммерсантъ". "Схема технологически удобная и понятная. Это будет сознательный выбор сознательных людей, это же личные деньги человека - никто бездумно поступать не будет", - сказал советник гендиректора УК "Лидер" С.Кабалкин. Президент НПФ Сбербанка Г.Морозова считает идею в целом правильной, но указывает, "что технология ПФР не позволяет перечислять деньги в НПФ сразу, они попадают туда лишь через полтора года". А в участии работодателей в системе стимулирования накоплений она видит единственный шанс поднять "коэффициент замещения (отношение средней пенсии к средней зарплате) на достойный уровень". В последнее время он колеблется около 25 % - это один из самых низких уровней для стран с близким уровнем развития. Впрочем, источник " Ъ", знакомый с предварительными расчетами Минфина государственного участия в стимулировании пенсионных накоплений, говорит, что планируется установить потолок всего 10 тыс. руб. в год. Для того чтобы довести коэффициент замещения до 40-50 %, этого мало.
" Новые Известия" пишут, что в думском комитете по бюджету и налогам к этой идее отнеслись осторожно: "В том случае, если работодатель сам будет выбирать, куда перечислять деньги, - в негосударственный пенсионный фонд или частную управляющую компанию, то предложения РСПП имеют смысл, - сообщили изданию в комитете. - Если же это будет привязано к государственной накопительной системе, которая, надо признать, провалилась, то средства работодателей просто будут выброшены на ветер". Напомним, по итогам прошлого года, государственная УК (ВЭБ) заработала всего 5,7% при официальной инфляции 9%. Удивительно, продолжает издание, но нашлись и предприниматели, скептически относящиеся к идее софинансирования пенсионных накоплений. Так, предприниматель и вице-президент ОПОРу России В.Корочкин, считает, что бизнес и так финансирует почти все пенсионные отчисления: "Обеспечить своих граждан в старости - это государственная функция, и с точки зрения устойчивости системы нельзя ставить ее в зависимость от частного сектора", - убежден он.
По-прежнему в центре внимания масс-медиа - ситуация вокруг компании "Русснефть" и ее экс-главы М.Гуцериева, объявленного в международный розыск.
Как замечает " Коммерсантъ", решение суда об аресте 100% акций "Русснефти" в рамках уголовного дела против М.Гуцериева и запрет на операции с ними не помешает "Базовому элементу" О.Дерипаски получить контроль над "Русснефтью" - сделка состоится за пределами России. Как сообщил изданию источник, знакомый с содержанием заявки, поданной "Базэлом" в Федеральную антимонопольную службу, контрагентами в сделке выступают офшоры: структура заявленной в ФАС сделки предполагает, что компания Continental Group Management Ltd приобретает 100% акций кипрской Intendu Trading Limited. Покупка акций последней "является частью сделки по получению контроля над ОАО "Русснефть", указывается в поданных "Базэлом" документах, отмечает газета.
**Правительство РФ**
Кабинет министров сегодня рассмотрит стратегию развития железнодорожного транспорта, которая предполагает большие вложения, чем рассчитывало ОАО "Российские железные дороги", - почти 14 трлн. руб. ("Ведомости")
"Ведомости" сообщают, что сегодняшнем заседании правительства будет рассматриваться стратегия развития железнодорожного транспорта, которая предполагает, что в железные дороги до 2030 г. будет вложено даже больше, чем предлагало ОАО "Российские железные дороги", - в максимальном случае почти 14 трлн. руб. При этом госмонополия сама готова профинансировать 42% расходов, остальное должны дать бюджет и частные инвесторы.
Под частными инвесторами, которые должны помимо РЖД вложиться в строительство дорог, понимаются прежде всего владельцы подвижного состава и компании, которым нужны подъездные пути к разрабатываемым ими месторождениям, считает замминистра транспорта А.Мишарин. Примеры такие уже есть: "Норникель" строит железную дорогу к месторождениям в Читинской области - частично на деньги инвестфонда.
Сейчас государство практически никак не финансирует железные дороги, так что 119 млрд. руб. в год будут очень кстати, считает директор департамента стратегического анализа ФБК И.Николаев, отмечая, что если стратегия будет принята, то это будет второй этап в развитии железнодорожной сети с начала века.
**Региональные новости**
Не исключено, что расходные статьи бюджета зимней Олимпиады-2014 в Сочи в очередной раз будут пересмотрены в сторону увеличения ("Независимая")
"Независимая" газета не исключает, что расходные статьи бюджета зимней Олимпиады-2014 в Сочи в очередной раз будут пересмотрены в сторону увеличения. Дополнительные инвестиции потребуются на приведение в порядок свалок и очистных сооружений города-курорта, которые, как выяснилось в ходе проверок Ростехнадзора, в течение последних десятилетий эксплуатировались с грубейшими нарушениями природоохранного законодательства. Если же деньги не будут выделены, сочинцы и гости города и дальше будут обречены на купание в море, загрязняемом неочищенными и плохо очищенными канализационными стоками, подчеркивает издание.
Партнер компании "Пепеляев, Гольцблат и партнеры" В.Можаровский считает, что к этому следует привыкать. Уже стало очевидно, что дополнительных крупных вложений потребует снос самовольно возведенных объектов недвижимости, теперь же аналогичный вывод последует из результатов проверки Ростехнадзора свалок и очистных сооружений Сочи. Дело этим не ограничится, убежден эксперт. "Начиная с 2008 года, когда начнется активная работа по подготовке к зимней Олимпиаде-2014, мы узнаем много интересного, связанного с такими вопросами", - полагает В.Можаровский. Директор аналитического департамента юридической фирмы "Вегас-Лекс" М.Черниговский призывает не драматизировать ситуацию. По его мнению, ФЦП будет еще не раз корректироваться, причем не обязательно в сторону повышения расходов. Какие-то проекты, предположил эксперт, могут быть признаны ненужными, следовательно, на них можно будет "сэкономить". "Ничего печального здесь нет", - резюмировал М.Черниговский.
**Политические партии и движения**
В первую тройку предвыборного списка СПС помимо лидера партии Н.Белых и одного из ее основателей - Б.Немцова войдет И.Ясина. Эксперты считают такой выбор неудачным ("Ведомости")
Как пишут "Ведомости", в первую тройку предвыборного списка СПС помимо лидера партии Н.Белых и одного из ее основателей - Б.Немцова войдет И.Ясина, которая долгое время была в руководстве фонда ЮКОСа "Открытая Россия". Вчера федеральный политсовет СПС назначил дату съезда - 21 сентября. Сам политсовет был техническим мероприятием, заверили "Ведомости" в аппарате партии. Но член политсовета Б.Надеждин сообщил, что речь идет и о составе первой тройки. То, что в ней будут Н.Белых и Б.Немцов, в СПС не скрывали еще летом, основные же дискуссии вызывал третий кандидат. А накануне Б.Немцов признался, что третий номер получит женщина. В ходе внутрипартийных праймериз большинство региональных отделений выбрали три кандидатуры - Н.Белых, Б.Немцова и лидера ликвидированной Республиканской партии России (РПР) В.Рыжкова. Но В.Рыжкова в список не приглашали, хотя, по словам Б.Немцова, если его пригласят, то он готов присоединиться. При этом Б.Немцов добавил, что партия до конца не определилась с третьим номером, а кандидатура И.Ясиной рассматривается наравне с другими участниками праймериз.
Выбор неудачный, И.Ясина - малоизвестная и совершенно не публичная фигура, отмечает политолог Ю.Коргунюк. Не слишком удачная попытка найти новую И.Хакамаду, согласен политолог М.Виноградов. В отличие от энергичной М.Гайдар, которая могла бы дать СПС новый импульс, ее присутствие в тройке гарантирует провал на думских выборах, уверен Ю.Коргунюк. Но В.Рыжкова включать в список правым запретили в Кремле, полагает эксперт.
Лидер "Гражданской силы" М.Барщевский: "Мы покажем народу, что честны с ним. Многих это отпугнет. Но умные останутся, и это будут самые настоящие сторонники нашей партии" (интервью "Независимой")
"Независимая" газета опубликовала интервью лидера "Гражданской силы" ("ГС") М.Барщевского, который рассказал о намерении его структуры завоевать добрую четверть электората на предстоящих декабрьских парламентских выборах. "Мы единственные, кто не обещает все и сразу, а вместо лозунгов типа "мы вам дадим" предлагаем другой - "работать надо", - подчеркнул М.Барщевский. Оценивая перспективы своей партии на выборах, он, в частности, обратил внимание на то, что сегодня есть три реально существующие, действующие партии со своей позицией, тогда как все остальные - "шакалы политического поля", готовые перебегать и подъедать где что получится, получать голоса любым способом. "Есть реальные партии, имеющие свои идеологии. Это Коммунистическая партия РФ. Есть структура с позицией консервативно-центристской - "Единая Россия", - отметил лидер "ГС". - И есть наша партия, отражающая правые настроения. Что касается СПС - эта, казалось бы, правая партия, во всяком случае, декларирующая себя таковой, на деле оказывается левее коммунистов. Они "левые" левые. "Яблоко" - левая, но при этом демократическая, т.е. она партия социал-демократическая. Ошибки Явлинского, сломавшие его как политика (к сожалению) после 2003 г., привели к тому, что эта партия стала походить на кружок любителей его имени. Вообще же именно после 2003 года - и именно потому, что многие, кто был мне симпатичен и за кого мы голосовали ранее, политически сломались, - я был вынужден, к сожалению, идти в политику". По мнению М.Барщевского, "Единая Россия" - партия без идеологии - они отражают не идеологию, а позицию - консервативной стабильности, которая, конечно, имеет право на существование, но это позиция, при которой страна развиваться не будет. А вот если придут к власти коммунисты или С.Миронов, то страна просто обвалится, подчеркнул лидер "ГС".
М.Барщевский также сообщил, что после декабрьских выборов партия будет активно участвовать в выборах заксобраний и мэров городов: "Мы будем просто драться за каждое место. Привлекать сторонников станем самым простым и действенным способом - говоря им правду. Есть такая американская поговорка: правда - лучшая политика. Будем ее придерживаться. Мы покажем народу, что честны с ним. Многих это отпугнет. Но умные останутся, и это будут самые настоящие сторонники нашей партии". Кстати, заметил он, из других партий к "ГС" уже идет поток желающих - не в Москве, а в регионах.
**Экономические новости**
Влияние кризиса на мировых финансовых рынках последовательно затрагивает все новые сферы российской экономики ("РБК daily")
"РБК daily" обращает внимание на то, что влияние кризиса на мировых финансовых рынках последовательно затрагивает все новые сферы российской экономики. Сначала о проблемах сигнализировали фондовые индексы, потом возникла напряженность с ликвидностью в банковской сфере, теперь в опасности реальный сектор. Вчера директор департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТ А.Клепач заявил, что из-за сокращения объемов кредитования банками в первую очередь могут пострадать девелоперы.
"В настоящий момент есть кредитные организации, которые действительно пересматривают свой кредитный портфель в сторону уменьшения по кредитованию девелоперов, - признал финдиректор ГК "Пересвет" И.Буруханов. - Коррекция происходит в первую очередь по причине изменений, происходящих на всем рынке недвижимости. Перед банками очень остро встает вопрос качества заемщика и качества его проектов". По мнению И.Буруханова, "данные перемены отразятся скорее на небольших девелоперских компаниях, а крупные застройщики еще более укрепят свои позиции". Крупные девелоперы наличие сложностей с привлечением заемных средств пока отрицают. "Никаких проблем не предвидится, наши решения о привлечении кредита сбалансированные, взвешенные и комплексные", - заверил директор департамента внешних отношений AFI Development А.Чернов. Однако в МЭРТ не так оптимистичны. По оценке А.Клепача, строительный сектор общая коррекция затронет хотя бы из-за перегрева на рынке недвижимости.
У некоторых российских компаний траты на зарплаты растут быстрее выручки. Хуже всего, по мнению экспертов, дела обстоят у банков и энергетиков. Однако сами компании пока волнуются меньше экономистов ("Ведомости")
"Ведомости" знакомят с докладом "Российский рынок труда: времена дешевой рабочей силы прошли", подготовленным ИК "Атон". Согласно исследованию, за последние три года реальные зарплаты в России выросли на 50%, а средний оклад в России в июне 2007 года достиг $530, на 30% превысив уровень прошлого июня. Рост зарплат продолжится: к 2011 г. среднемесячная номинальная зарплата превысит $1000, а в 2015 г. достигнет $1668, прогнозирует экономист "Атона" В.Осаковский. У некоторых компаний траты на зарплаты растут быстрее выручки, пишет в своем докладе "Атон" и считает, что негативное влияние трудовых издержек на прибыль компаний будет усиливаться. С этим соглашаются стратеги Citigroup Д.Виноградов и Э.Хоуэлл, которые посчитали, насколько от роста зарплат проигрывают отдельные отрасли и компании. "Мы предпочитаем компании с полностью укомплектованным штатом (например, Сбербанк) или сокращающие число занятых ("Норникель")", - пишут они. Уже в 2006 г. траты Сбербанка на персонал (+33%) обогнали рост выручки (+26%), констатируют эксперты. Быстрее всего расходы на зарплату, по подсчетам Citigroup, в 2006 г. выросли у компаний потребительского сектора (+43,9%), банков (+33,1%) и энергетиков (+29,3%). Сильнее всего трудовые издержки могут сказаться на прибыли ВТБ, банка "Возрождение" и "Седьмого континента", а лучше всего удерживать динамику зарплат в границах роста производительности работников удается "Норникелю", "Евразу" и "Магниту", резюмируют стратеги Citigroup.
В России зарплаты растут в два раза быстрее, чем производительность труда, это может уменьшить капитализацию компаний на 3-5%, считает эксперт Центра развития В.Миронов. Но сами представители компаний не видят причин для беспокойства. У исследователей и менеджеров разная методика расчета роста издержек, объясняет эксперт Центра макроэкономического анализа и прогнозирования И.Поляков. По его мнению, данные компаний более объективны. Рост зарплат опережающими темпами продолжится, если не произойдет резкого слома тенденций, вызванного, например, скачком инфляции или снижением цен на нефть и металлы, заключает он.
**Банковские новости**
Приобретение 5% акций МДМ-банка станет для IFC крупнейшей на сегодня инвестицией в капитал в банковском секторе России и одной из крупнейших таких инвестиций в мире ("РБК daily")
Как сообщает "РБК daily", 10 сентября начнется размещение дополнительной эмиссии 115788 акций МДМ-банка, которую выкупит International Finance Corporation (IFC). По сообщению IFC, это "крупнейшая на сегодня инвестиция IFC в капитал в банковском секторе России и одна из крупнейших таких инвестиций в мире". Цена за акцию определена в размере $1589. Таким образом IFC купит 5% акций МДМ-банка, а весь банк оценен в $3,68 млрд. с коэффициентом к собственному капиталу 3,2. Председатель совета директоров МДМ-банка О.Вьюгин полагает, что эта оценка верна. "Нельзя сказать, что мы преследовали цель продать банк подороже, - сказал О.Вьюгин. - Для нас важно само сотрудничество с IFC: предполагается, что она будет участвовать в инновационных и экологических проектах банка".
Аналитик ИГ "КапиталЪ" С.Галкин полагает, что стоимость МДМ-банка слегка завышена. По его оценкам, она колеблется от $3,1 млрд. до $3,5 млрд. "Банк активно развивает розничный бизнес, а рентабельность его капитала в этом году может достигнуть 17%. Бизнес МДМ-банка имеет хороший потенциал роста, что несомненно отразится и на его капитализации, а значит, и на приросте стоимости доли IFC в его капитале", - сказал С.Галкин. Коэффициент к капиталу у МДМ-банка находится на уровне 3-3,5, считает директор департамента рейтингов финансовых институтов "Эксперт РА" П.Самиев. "Я предполагаю, что через два года стоимость банка возрастет как минимум в два раза. Возможно, IFC рассчитывает докупить позже акции банка, увеличить его стоимость, чтобы более выгодно продать больший пакет", - добавил П.Самиев.
**Новости компаний**
Холдинги стоят дешевле, чем их составные части и РАО ЕЭС не исключение. И возможность заработать на разнице есть не только у акционеров РАО, но и у его менеджеров ("Ведомости")
Меньше чем через год, 1 июля 2008 г., РАО ЕЭС должно исчезнуть, но вопросы останутся, замечают "Ведомости" в традиционной рубрике "Компания недели". К примеру, насколько, например, оспорим обмен долями между крупнейшими акционерами холдинга - государством, "Газпромом", "Норникелем" и СУЭК - долями, которые они получат только через год? По какой цене шел этот обмен? Как будут жить новые компании, выделенные из РАО, после его ликвидации? Ведь иски по старым долгам или неисполнению каких-то обязательств [кроме налоговых] можно предъявлять вместо РАО к любой из них. И так далее...
Темой же сегодняшнего дня, считает газета, стали коэффициенты обмена акций РАО на акции выделяемых из него компаний. По этим коэффициентам теперь инвесторы считают, что именно они получат на свои бумаги РАО. Один набор активов - если 26 октября они проголосуют за реорганизацию и ликвидацию холдинга. Совсем другой - если против. При этом совпадает лишь одно: суммарная стоимость долей, которые получат акционеры холдинга, примерно на треть больше, чем стоимость их долей в РАО. К примеру, вчера в РТС обыкновенная акция РАО стоила $1,22. А доли, которые причитаются на эту акцию, - $1,63-1,69, подсчитали аналитики "Атона". Если бы столько же стоили акции РАО, то холдинг прибавил бы в цене почти $18 млрд. [к вчерашним $52,8 млрд.].
Как правило, отмечает газета, холдинги стоят дешевле, чем их составные части и РАО ЕЭС не исключение. И возможность заработать на разнице есть не только у акционеров РАО, но и у его менеджеров. Причем дважды. С июня около 350 сотрудников РАО получили право купить до конца года около 1% акций холдинга по $0,292 за штуку. С такой ценой уже вчера они могли стать миллионерами, получив почти $400 млн. на продаже бумаг (до выплаты налогов), - это раз. А два - они заработают еще около трети на реорганизации, вместе со всеми, резюмируют "Ведомости".
Договор о гарантированных поставках новой мощности на оптовый рынок электроэнергии, с помощью которого РАО ЕЭС хочет обеспечить выполнение инвестпрограмм ОГК и ТГК при переходе их в частные руки, вызывает у инвесторов серьезные вопросы ("Коммерсантъ")
Как отмечает "Коммерсантъ", договор о гарантированных поставках новой мощности на оптовый рынок электроэнергии, с помощью которого РАО ЕЭС хочет обеспечить выполнение инвестпрограмм ОГК и ТГК при переходе их в частные руки, вызывает у инвесторов серьезные вопросы. В частности, ЗАО "Комплексные энергетические системы" (КЭС), крупный совладелец ТГК-5, ТГК-9 и ТГК-7, сообщило, что подпишет такие договоры только после дополнительных согласований. Глава компании М.Слободин заявил: "Мы подпишем договор, если согласуем условия". Правда, в пресс-службе КЭС смягчили слова своего руководителя: "Мы обсуждаем сроки ввода оборудования, систему штрафных санкций и намерены подписать договор в согласованном виде до конца года".
Между тем, напоминая, что во вторник завершилось выделение ТТК-5 из РАО ЕЭС в рамках первого этапа реорганизации, и теперь доля энергохолдинга в компании (47,45%) распределена пропорционально между всеми его акционерами, "Ъ" указывает, что обязать подписать договор компанию, где уже есть стратегический инвестор и нет контроля энергохолдинга, нельзя. Но если КЭС (компания купила летом 41% акций ТГК-5) откажется, то закроет для себя дальнейшую экспансию в энергетику. Нам не нужны инвесторы, которые не смогут гарантировать строительство новых мощностей", - сказал источник "Ъ" в РАО.
В ОГК-3 (подконтрольна ГМК "Норильский никель"), ОГК-5 (крупнейший акционер - итальянская Enel) и "Мосэнерго" (контролируется структурами "Газпрома") обстановку не комментируют. Но источник "Ъ" в одной из ТГК, где РАО ЕЭС уже не имеет контроля, утверждает, что "ситуация с договорами пока не решена и создает сложности для генкомпаний". "В условиях дефицита оборудования на рынке возможны срывы сроков его поставок по вине поставщиков, однако ответственность за это придется нести компании", - поясняет источник.
Отраслевые эксперты считают, что теперь РАО ЕЭС неизбежно придется согласовывать условия договоров с новыми владельцами ОГК и ТГК. "Акционеры не будут добровольно брать на себя обязательства по инвестпроектам, которые представляются им неинтересными", - говорит аналитик "УралСиба" М.Тайц. Директор Фонда энергетического развития С.Пикин считает, что КЭС опасается не уложиться в предусмотренные сроки строительства. "В случае непредоставления должного объема мощности организатору торгов договор вынуждает стратега оплачивать эту мощность или закупать ее на рынке", - пояснил он. По его мнению, в случае неподписания КЭС может быть отказано в дополнительных преференциях при продаже пакетов акций других интересующих компанию энергоактивов - ТГК-9, ТГК-7 и ТГК-6.
КЭС-Холдинг В.Вексельберга намерен потратить $4 млрд. на сделки по слияниям и поглощениям в российской энергетике в ближайшие два года ("РБК daily", "Газета", "Ведомости")
"РБК daily" комментирует намерение компании "Комплексные энергетические системы" (КЭС-Холдинг) В.Вексельберга потратить $4 млрд. на сделки по слияниям и поглощениям в российской энергетике в ближайшие два года. Половину этой суммы, как выяснилось, составят банковские займы. Издание напоминает, что стратегический интерес для КЭС-Холдинга представляют ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9. При этом деньги на получение контроля в ТГК-9 уже зарезервированы, сейчас компания готовит сделку по привлечению средств для покупки контроля в ТГК-7. Руководитель КЭС-Холдинга М.Слободин сообщил, что $1 млрд. может быть выручен за счет портфельных операций с энергосетевыми активами, и еще $1 млрд. - собственные средства холдинга. Этих средств вполне хватит на покупку контроля в названных генкомпаниях, считает газета. По оценке аналитика ФК "УралСиб" М.Тайца, покупка допэмиссий и госдолей четырех ТГК, а также доведение доли в ТГК-5 до контрольной может стоить КЭС $3,4 млрд. В.Конузин из ИФК "Алемар" полагает, что получение контроля в ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9 обойдется КЭС почти в $2 млрд., а сделка по приобретению контроля в ТГК-7 может стоить около $900 млн. "Оставшиеся средства КЭС может потратить на приобретение сбытовых активов, - сказал он. - Но этого будет недостаточно, чтобы активно участвовать в предстоящих торгах: КЭС, видимо нанесет "точечные удары" по тем компаниям, которые представляют наибольший интерес". Вчера же М.Слободин заявил, что КЭС не рассматривает серьезно возможность участия в допэмиссии ТГК-1. По его словам, КЭС сконцентрируется на знакомых регионах.
Между тем в планы компании может вмешаться антимонопольная служба, которая уже продлевала срок рассмотрения ходатайства КЭС на покупку 100% акций ТГК-9. Ведомство посчитало, что сделка может ограничить конкуренцию в регионе. Вчера ФАС одобрила ходатайство, но с оговорками. Согласно предписанию, КЭС не должен допускать необоснованного снижения значения технического минимума генерирующего оборудования, входящего в состав станций ТГК-5 и ТГК-9. Компания также обязана ежемесячно предоставлять в ведомство информацию о работе электростанций этих генкомпаний. Эксперты отрасли также не исключают, что антимонополыцики ограничат планы КЭС и по другим ТГК. В.Конузин полагает, что после получения контроля в четырех ТГК КЭС потенциально может получить контроль над 15% энергорынка РФ. Доля компании в Поволжье может составить около 50-60%. Впрочем, и сам М.Слободин не исключил, что ФАС может заставить продать часть станций в приобретаемых ТГК.
ФАС разрешила холдингу "Комплексные энергетические системы" приобрести 100% акций ТГК-9, сообщает "Газета". По мнению издания, КЭС одержали "очень важную административную победу". Издание напоминает, что сразу же после выкупа допэмиссии ТГК-5 гендиректор КЭС М.Слободин заявил о намерении компании присовокупить к этому активу пакет акций ТГК-9. В ФАС возникли подозрения, что эта сделка приведет к ограничению конкуренции в объединенной энергосистеме Урала (исключая Тюмень). Разрешение в итоге выдали, однако антимонопольное ведомство предписало КЭС соблюдать условия по обеспечению конкуренции.
Теперь КЭС планирует за 2-2,5 года, которые остались до IPO компании, увеличить свою долю в ТГК-5 до 50%. И, конечно же, выкупить допэмиссию и госпакет ТГК-9, которые будут продаваться в ноябре этого года. Тем не менее, по словам аналитика ИК "Финам" С.Бирга, скорее всего, КЭС ограничится лишь покупкой допэмиссии, чтобы сэкономить. Ту же стратегию накануне озвучил гендиректор КЭС М.Слободин, заявив, что доводить пакеты акций в "дочках" до 100%, по его мнению, нецелесообразно - контрольного пакета вполне достаточно. Теперь в ближайших планах КЭС еще один "монопольный" план - подать заявку в ФАС по поводу приобретения допэмиссий ТГК-6 и ТГК-7, которыми компания также интересуется. По словам М.Слободина, "наша программа по слияниям и поглощениям - на $4 млрд. в ближайшие 1,5-2 года". Еще $1 млрд. КЭС при необходимости сможет привлечь за счет средств сетевого фонда холдинга. Значительная доля программы естественно приходится на генерацию. Теоретически этих средств должно хватить на все три ближайшие допэмиссии. Однако, если государство решит воспользоваться обязательной офертой, которую выставляет "стратег" после выкупа допэмиссии, и продать ему госпакет (это произошло с ОГК-3 и "Норильским никелем"), то это может серьезно пошатнуть финансовые планы КЭС, считает С.Бирг.
"Ведомости" в рубрике "Вектор" сообщают, что, по словам совладельца и президента КЭС М.Слободина, "Комплексные энергетические системы" готовы потратить $4 млрд. в течение 1,5-2 лет на сделки, и, прежде всего, на покупку генерирующих активов. Как отмечает газета, инвестиции компании В.Вексельберга сопоставимы с затратами "Газпрома", "Норникеля" и итальянской Enel в российской энергетике. КЭС хочет получить контроль в четырех тепловых генкомпаниях - ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7 и ТГК-9, и на эти цели по подсчетам аналитика "Финама" С.Бирг, ему потребуется около $3,3 млрд.
Между тем для компании пока все складывается удачно. Вчера ФАС разрешила КЭС увеличить долю с 30% до 100% акций в уральской ТГК-9. Сейчас КЭС принадлежит 41% акций ТГК-5, 23% Волжской ТГК-7 и около 20% акций ТГК-6. Чтобы купить генерирующие активы, КЭС готова жертвовать акциями сетевых компаний, признался М.Слободин. Законодательство запрещает совмещать производство и передачу электричества. Стоимость сетевых активов КЭС Слободин оценил в $1 млрд. Остальные $3 млрд. из необходимых $4 млрд. КЭС легко привлечет за счет займов, средств акционеров и будущего IPO, уверен аналитик "Атона" С.Аринин.
Комментарии СМИ к сообщению о том, что Siemens уведомил "Интеррос" о намерении воспользоваться преимущественным правом выкупа 30,42% акций "Силовых машин"
Как отмечает "РБК daily", вчера ХК "Интеррос" сообщила, что Siemens уведомил российский холдинг о намерении воспользоваться преимущественным правом выкупа 30,42% акций "Силовых машин" ("СМ"). Директор департамента по связям с общественностью "Интерроса" [так в тексте] Н.Деменцова рассказала газете, что уведомление, датированное 3 сентября, холдинг получил на следующий день. По ее сведениям, немецкий концерн уже подал в ФАС ходатайство на покупку акций. Между тем представитель российского подразделения Siemens А.Аверьянов воздержался от комментариев, касающихся подачи ходатайства в ФАС. В то же время агентство Reuters со ссылкой на представителя Siemens сообщило, что концерн не заинтересован в увеличении своей доли в "СМ". Региональный директор по корпоративным коммуникациям Siemens Б.Я.Геммеке не стал комментировать распространенную "Интерросом" информацию, а замглавы пресс-службы ФАС Е.Нагайчук сказала, что ее ведомство также не получало никаких ходатайств от Siemens, однако оговорилась, что, возможно, документы еще просто не дошли.
Издание напоминает, что "Интеррос" был готов продать Siemens контрольный пакет "СМ" еще в июле 2004 г., но в итоге ФАС дало добро немецкому концерну на приобретение лишь 25% + 1 акция, ссылаясь на стратегический характер деятельности "СМ". При этом аналитик ИК "Антанта Капитал" И.Макаров выразил сомнение в том, что позиция правительства с тех пор изменилась. "Компания остается стратегической, правда, скорее, уже не с точки зрения охраны секретных технологий, а с сугубо коммерческих позиций: средства от инвестпрограммы энергетики интереснее оставить внутри страны", - уточнил эксперт. В то же время, по словам аналитика ИГ "КапиталЪ" М.Пака, скорее всего, Siemens готов предложить за актив наиболее привлекательную сумму, поскольку пакет "Интерроса" дает немецкому концерну вожделенный контроль над "СМ". "С учетом того, что рыночная стоимость 30,42% превышает $500 млн., а то же РАО ЕЭС намерено требовать за свои 25% $461 млн., предложение Siemens будет начинаться от $600 млн.", - полагает он. В свою очередь, "немецкий ценник", допускает М.Пак, является "рычагом для накачивания цены" пакета акции для его эксклюзивного покупателя. О том, что судьба "СМ" уже предрешена, в доверительных беседах с "РБК daily" признались и чиновники. Так, например, высокопоставленный представитель Минпромэнерго назвал шансы Siemens получить одобрение ФАС нулевыми, дав понять, что руководство страны заинтересовано в управлении "СМ" российской компанией.
Немецкий концерн Siemens продолжает бороться за контроль над "СМ", собираясь воспользоваться преимущественным правом покупки доли "Интерроса" - 30,4% акций - в российской энергомашиностроительной корпорации, пишет "Время новостей". Согласно сообщению пресс-службы "Интерроса", во вторник холдинг получил от Siemens уведомление, датированное 3 сентября, о подаче заявления в ФАС с просьбой разрешить консолидировать контрольный пакет "СМ", хотя неофициально считалось, что немцы не будут претендовать на долю, принадлежащую "Интерросу". Впрочем, в ФАС ходатайства Siemens пока не получали. А информагентство Reuters передало, что в головном офисе Siemens отрекаются от притязаний на мажоритарную долю в "СМ". Поэтому непонятно, с чем связано уведомление немецкого концерна, отправленное в "Интеррос".
Как пояснил изданию председатель совета директоров "СМ", замгендиректора "Интерроса" С.Батехин, соглашение о реализации преимущественного права предполагает выкуп пакета у продавца на тех же условиях, которые предложил сторонний претендент. Называть потенциального покупателя он не стал. С.Батехин не назвал и суммы сделки, указав лишь, что она "в районе рыночной". По его словам, если Siemens получит одобрение ФАС на покупку этого пакета, то сделка с немецким концерном может быть совершена сразу же. Если же немецкий концерн не получит этого разрешения спустя 105 дней с того момента, как "Интеррос" уведомил его о своих планах (это произошло 27 июля), или получит отказ, то пакет будет продан сторонней компании. Таким образом, при любом исходе "Интеррос" продаст свой пакет в первой половине ноября.
Решение Siemens воспользоваться преимущественным правом выкупа акций "СМ", если ФАС одобрит его намерения и не затянет процесс рассмотрения ходатайства, помешает другим претендентам на этот пакет вступить в игру. Считается, что соглашение о сделке "Интеррос" заключил с А.Мордашовым. Представляющая его интересы структура уже получила от ФАС разрешение на покупку 100% компании. Впрочем, разрешение ФАС на покупку 82% "СМ" есть и у "Базового элемента". Но насколько серьезны намерения последнего войти в "СМ", говорить сложно, хотя структуры О.Дерипаски всерьез занялись электроэнергетическими проектами. При этом очевидно, что правительство обяжет инвесторов строить новые электростанции быстрыми темпами и за отсрочку собирается серьезно штрафовать, а очередь за турбинами "СМ" уже растянулась на несколько месяцев. Так что энергоподразделению "Базового элемента" поставщик оборудования для своих проектов был бы весьма кстати. Таким образом, если Siemens не удастся купить пакет "Интерроса", борьба за контроль над "СМ" продолжится.
В свою очередь, "Коммерсантъ" указывает, что в распоряжении издания оказалось письмо Siemens от 3 сентября в адрес офшора Burbot (он владеет 30,4 % акций "СМ" в интересах "Интерроса"), подписанное доктором М.Швессом и Г.Вайсом. В письме сказано, что Siemens "хотел бы воспользоваться своим преимущественным правом" в рамках договоренностей с "Интерросом". Но в российском офисе Siemens отказались от комментариев, в штаб-квартире же на запрос "Ъ" не ответили.
Источники "Ъ" в отрасли и госструктурах говорят, что позиция государства не изменилась, но противоречия в словах "Интерроса" и Siemens тоже нет, поскольку желание концерна купить 30,4% акций "СМ" "вовсе не означает, что он станет контролирующим собственником этой компании". По словам собеседников издания, Siemens намерен перепродать покупаемый у "Интерроса" пакет "Русским машинам" О.Дерипаски и соответствующие договоренности уже достигнуты. Источник "Ъ", знакомый с ходом подготовки сделки, говорит, что ФАС будет рассматривать ходатайство Siemens с учетом договоренностей концерна с "Русскими машинами". Если ФАС в результате одобрит продажу 30,4% акций "СМ" Siemens, это будет означать, что А.Мордашов потеряет шанс получить контроль над "СМ", хотя у него останется возможность приобрести 25% акций этой компании у РАО ЕЭС.
Отраслевые аналитики считают альянс Siemens и "Русских машин" "хорошим выходом из сложившейся ситуации". По словам аналитика ИФД "Капиталъ" М.Пака, в Siemens прекрасно понимают, что российские власти все равно не дадут концерну одному контролировать "СМ" и "весь вопрос для немцев состоял в том, как в этой ситуации правильно воспользоваться своим преимущественным правом". К.Чуйко из "УралСиба" уточняет, что если "Русские машины" не будут создавать СП с Siemens для управления акциями "СМ", а просто выкупят у концерна долю "Интерроса", компания О.Дерипаски сможет нарастить пакет до контрольного за счет приобретения бумаг у РАО ЕЭС. Оба аналитика считают, что "Русские машины" - более ожидаемый инвестор для "СМ", нежели А.Мордашов, структура которого может принять участие в аукционе по продаже доли РАО ЕЭС, но лишь формально, чтобы торги состоялись.
"Ведомости" цитируют замгендиректора ХК "Интеррос" С.Батехина, по словам которого на согласование сделки немецкому концерну отводится 105 дней, начиная с 27 июля, когда "Интеррос" сообщил двум другим акционерам о планах продажи своего пакета третьей стороне. Если Siemens не успеет, сделки не будет, предупреждает он. В свою очередь, ФАС пока не получила ходатайство Siemens, говорит представитель службы. Прогнозировать ее вердикт он не стал.
Два года назад ФАС не дала Siemens получить контроль над "СМ", и на этом раз государство поступит так же, уверен менеджер одного из акционеров "СМ". Сомневается в том, что Siemens удастся консолидировать контрольный пакет, и источник, близкий к Кремлю. Оба связывают решение воспользоваться офертой "Интерроса" желанием руководства Siemens застраховаться от возможных претензий со стороны собственных акционеров. "В случае отказа было бы тяжело объяснить им, почему компания не воспользовалась выгодным предложением", - рассуждает один из них. Долей в "СМ" интересуются многие российские инвесторы, государство вряд ли предпочтет им Siemens, говорит аналитик Банка Москвы М.Лямин.
"Business & Financial Markets" замечает, что немецкому концерну победить будет непросто: ФАС уже одобрила заявки на приобретение "СМ" структурами О.Дерипаски и А.Мордашова. По оценкам аналитиков, приобретаемый у "Интерроса" пакет может обойтись Siemens в $530-550 млн. Президент Siemens в России Д.Меллер не стал комментировать перспективы компании в борьбе за "Силовые машины". Однако эксперты считают, что и в этот раз Siemens потерпит поражение. "Сейчас проводится реформа электроэнергетики и продукция "СМ" будет востребована, поэтому у Siemens еще меньше шансов получить разрешение ФАС", - уверен аналитик ИК "Финам" К.Романов. Аналитик ИК "Антанта Капитал" И.Макаров считает, что, скорее всего, "СМ" достанутся А.Мордашову, а О.Дерипаска будет присутствовать в сделке для поддержания видимости торгов. В ближайшее время участники рынка не ожидают резкого увеличения цены акций "СМ", бумаги и так стабильно растут в цене с июля текущего года на фоне новостей о покупке компании.
"Газета" также сообщает, что Siemens решил воспользоваться преимущественным правом приобретения 30,4%-ного пакета "СМ", принадлежащего ХК "Интеррос", и уже подал заявку в ФАС. Издание подчеркивает, что ходатайство немецкого концерна на покупку акций "СМ" является уже третьим после заявок структур, принадлежащих А.Мордашову и О.Дерипаске. В настоящее время два акционера "СМ" - РАО ЕЭС и "Интеррос" - готовы продать свои пакеты в компании, которые в совокупности составляют 55,4% обыкновенных акций концерна.
Немецкая газета Frankfurter Allgemeine Zeitung, швейцарская Neue Zurcher Zeitung и немецкое информагентство DPA также сообщили о возобновившемся интересе Siemens к покупке доли "СМ". Как, в частности, говорится, в 2004 г. Siemens готов был купить контрольный пакет "СМ", но сделка не состоялась из-за вмешательства государства. Теперь немцы решили второй раз попытать счастья в РФ, намереваясь купить пакет акций в 30,4% у "Интерроса". При этом Siemens собирается даже использовать свое право преимущественной продажи, т.к. уже владеет блокирующим пакетом "СМ". Таким же пакетом владеет и РАО ЕЭС, планирующее его продажу на открытом аукционе минимум за $461 млн. Этот шаг Siemens оказался совершенно неожиданным, так как рынок был уверен, что долю "Интерроса" купит "Северсталь". Якобы А.Мордашовым даже подписано соглашение об этом с РАО ЕЭС и Siemens. Интерес к "СМ" проявил также и О.Дерипаска, получивший согласие ФАС на приобретение 82% компании принадлежащей ему фирмой Stephens Capital Ventures. По информации из СМИ, неподтвержденной концерном, Siemens уже направил заявку в ФАС.
Компания "Полюс Геологоразведка" включилась в борьбу за российские золоторудные месторождения, при этом ее первым самостоятельным проектом станет участие в аукционе на разработку Уряхского рудного поля в Иркутской области ("РБК daily")
Как стало известно "РБК daily", недавно созданная "Полюс Золото" компания "Полюс Геологоразведка" включилась в борьбу за российские золоторудные месторождения. А первым самостоятельным проектом компании станет участие в аукционе на разработку Уряхского рудного поля в Иркутской области с ресурсами 100 т золота. Как пояснили изданию в "Полюс Золото", в компании считают месторождение достаточно перспективным и участие в аукционе полностью соответствует планам по расширению присутствия в этом стратегически важном для "Полюса" регионе. Аукцион на право пользования недрами с целью разведки и добычи рудного золота на Уряхском рудном поле состоится уже сегодня, при этом стартовый размер разового платежа составляет 48 млн. руб. сообщает газета. Между тем побороться за лицензию намерены сразу несколько компаний: помимо "Полюса Геологоразведки" заявки на участие также подали ООО "Росзолото" и ООО "Северная золоторудная компания" (СЗК). Причем, по данным иркутских СМИ, СЗК может представлять интересы "Северстали", которая на днях завершила сделку по приобретению 22% акций ирландской Celtic Resources. Однако в самой сталелитейной компании воздержались от комментариев по поводу интереса к месторождению. Также о своем желании участвовать в аукционе заявили и в ООО "Тори", подконтрольном британской Peter Hambro Mining, и в ООО "Приоритет". Впрочем, официальный представитель Peter Hambro не смог подтвердить информацию о подаче заявки на участие в аукционе.
По словам аналитика ИК "Ак Барс Финанс" В.Рожанковского, Уряхское рудное поле находится в "третьем эшелоне" по объемам ресурсов. Прогнозные ресурсы поля по категориям Р2+РЗ оцениваются в 100 т золота. По оценкам геологов, в Уряхском рудном поле имеется несколько типов руд, и его запасы могут составить 200 и более тонн. При этом, по мнению В.Рожанковского, в ходе аукциона цена за лицензию может увеличиться в десятки раз и превысить $70 млн.
При подготовке этого выпуска "Монитора" были использованы материалы следующих изданий: "Ведомости", "Коммерсантъ", "РБК daily", "Business & Financial Markets", "Газета", "Независимая".
О дальнейшем развитии событий читайте в следующем выпуске Монитора в 16 часов.
