Экономические итоги уходящей недели
На тушение экономического пожара вызвана новая команда
- Хрупкое макроэкономическое равновесие, сложившееся между праздниками, было в очередной раз взорвано активным политическим противоборством президента и парламента-
- Между тем замена правительства Евгения Примакова, как предполагается, более технократичным кабинетом Сергея Степашина ознаменовало начало новой попытки стабилизировать экономическое положения в стране и ускорить рыночные преобразования.
- Хотя говорить о радикальной смене экономического курса не приходится-
- Новому правительству придется действовать в пожарном порядке, так же как и предыдущему.
На борьбу с пожаром в экономике призваны профессионалы
Главный экономически итог недели, безусловно, v очередная смена правительства. Главный вопрос, тревожащий сейчас как российских, так и западных экономических аналитиков v приведет ли эта смена команд к реальной смене экономического курса. Мы уже отмечали, что экономические взгляды профессора Сергея Степашина еще более не ясны, чем экономические верования академика Евгения Примакова. Для российских и для западных наблюдателей бывший руководитель СВР так и остался темной лошадкой v в свое время Times и Economist посвящали большие подробные исследования вопросу кто же на самом деле Евгений Максимович v тайный либерал или тайный номенклатурный реакционер. Впрочем, сегодня эти исследования, кажется, потеряли актуальность.
Между тем, западным и российским аналитикам предстоит решить новую головоломку v как и.о. председателя правительства предполагает решать стоящие перед страной экономические проблемы. К счастью для аналитиков и к сожалению всех остальных, у нового правительства выбор альтернатив крайне ограничен. Для того, чтобы избежать окончательного экономического развала, команде Степашина придется действовать в пожарном порядке v как и его предшественнику. Так что знания профессионального пожарника (Сергей Вадимович в свое время защитил диссертацию на тему «Партийное руководство противопожарными формированиями») в работе и.о. председателя правительства, безусловно пригодятся гораздо больше, чем экономические убеждения. Ни о каких стратегических планах реформирования экономики речи и быть не может. Предвыборная пора v не самое подходящее время для принятия стратегических решений в экономике.
Отметим лишь, что новому правительству бороться с пожаром в экономике будет еще сложнее, чем предыдущему. Ведь единственная опора нового кабинета v президент. А для стабилизации экономического положения этого сегодня мало. Необходимо также и сотрудничество с Госдумой. Последняя пока не выражает особого энтузиазма по поводу нового назначения, и, судя по всему, намерена всячески торпедировать активность нового правительства.
Тем временем новоиспеченный и.о. экономического вице-премьера Николая Аксененко уже сделаал ставшие ритуальными заверения о продолжении курса реформ новым правительством. Новое правительство России намерено "продолжить реализацию намеченных прежним правительством программ и предпринять энергичные меры для ускорения экономических реформ в России". Впрочем, в интервью Интерфаксу Николай Аксененко честно признался, что сейчас ему "приходится решать экономические и производственные вопросы оперативного и стратегического характера". В частности, по словам Аксененко, ему поручено "активизировать работу правительственной комиссии по оперативным вопросам" (КОВ). По словам первого вице-премьера, "на ближайшем заседании КОВ предстоит обсудить ситуацию на предприятиях угольной промышленности".
Рынок корпоративных бумаг
Как и следовало ожидать, указ Бориса Ельцина об отставке правительства Евгения Примакова стал сигналом для массового сброса акций в Российской торговой системе. Индекс РТС-1 продолжил свое стремительное падение и к вечеру пятницы опустился до отметки 82,58 (потеряв, таким образом, чуть менее 20 процентных пунктов). Вслед за обвальным падением в среду и четверг цены наиболее ликвидных акций снизились в пятницу еще на 2-4%, на небольших объемах (объем торгов в РТС v составил $7,142 млн в четверг и $7,447 млн в пятницу). Как и в среду, снижение цен происходило, главным образом, благодаря активной продаже бумаг западными инвесторами из-за нестабильной политической ситуации в России. Ситуацию не спасло даже повышение цен на нефть в мире v хотя попытки начать игру на повышение на новостях о росте стоимости нефти в мире были. Справедливости ради, отметим, что игра на понижение курса российских акций началась бы даже и без объявления отставки правительства Примакова. Инвесторы продолжили бы сброс российских акций в любом случае. Сигналом к игре на понижение в этом случае могла бы стать, например, процедура импичмента, инициированная Госдумой. На предстоящей неделе, по мнению операторов рынка, падение цен на российские активы скорее всего продолжится. Причины v обострение политического противостояния Думы и президента России и корректировка в сторону понижения цен на фондовом рынке США.
Валютный рынок
Еще одним заметным следствием отставки правительства Евгения Примакова стало падение курса российской национальной валюты. Наиболее заметно рубль подешевел в среду и в четверг, когда падение курса составляло в среднем чуть менее 2% в день. Впрочем, уже к пятнице ситуация на валютном рынке стабилизировалась, причем без особых усилий со стороны ЦБ. Начав активно скупать валюту в середине недели из-за обозначавшейся политической неопределенности, валютные дилеры пересмотрели свое отношение к окружающей действительности, и уже в пятницу предложение валюты доминировало. К концу недели курс доллара остановился на уровне, примерно, 25,4 руб./$1. По итогам дневных торгов ММВБ курс доллара снизился на 54 копейки и составил 25,432 руб./$1, на спецсессии - вырос на 23 копейки до 24,9232 руб./$1. При открытии внебиржевого валютного рынка в пятницу котировки доллара составляли 25,7-25,8 руб./$1. Они были чуть выше, чем цены закрытия СЭЛТ накануне, однако на 20 копеек ниже средневзвешенного курса предыдущего дня. По оценке дилеров, валюту продавали иностранные банки, а не ЦБ РФ.
Среди факторов, объективно предполагающих повышение спроса на валюту, дилеры в интервью «Интерфаксу» назвали политическую нестабильность в стране, увеличение на 4,7 млрд. рублей за шесть дней мая денежной базы (до 229,2 млрд. руб.), отсрочку в предоставлении международных займов в связи с отставкой правительства. Справедливости ради отметим, что возможностей для игры на повышение у валютных дилеров не так уж и много. Несмотря на политические передряги ЦБ по-прежнему жестко контролирует объем денежной массы и выполнение предписаний валютного контроля. Так что значительного роста курса доллара на российском валютном рынке ожидать не приходится. Что же касается увеличения размеров денежной базы, то оно вполне соответствует увеличению валютных резервов Центробанка. К тому же, судя по обнародованным на уходящей неделе Банком России данным, в первом квартале 1999 года сальдо российского торгового баланса было положительным. Объем экспорта России за первый квартал 1999 года составил $15,788 млрд, снизившись по сравнению с аналогичным показателем 1998 года на 15%. По данным Банка России, объем импорта РФ за первый квартал был равен $9,116 млрд, что ниже аналогичного показателя 1998 года на 49%. Положительное внешнеторговое сальдо России по итогам первого квартала текущего года составило $6,672 млрд, более чем в 7 раз превысив соответствующий показатель января-марта 1998 года.
Дефолт, которого никто не заметил
На фоне бурных событий уходящей недели почти незамеченным прошел давно ожидаемый отказ Минфина погасить основной долг по третьей серии ОВВЗ размером, примерно, $1,322 млрд. В пятницу Внешэкономбанк (ВЭБ), выступающий платежным агентом по обслуживанию валютных облигационных займов Минфина РФ 1993 и 1996 годов, произвел купонные выплаты 1999 года держателям облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ) 3-7 траншей. Как сообщается в пресс-релизе, распространенном пресс-службой ВЭБ в пятницу, оплата произведена держателям ОВВЗ третьего транша, предъявившим облигации к получению причитающихся выплат по 14 мая текущего года и держателям ОВВЗ 4-7 траншей, предъявившим облигации к погашению по 7 мая текущего года. Объем купонных выплат 3-7 траншей ОВВЗ включительно составляет $333,63 млн. В пресс-релизе ВЭБ сообщается, что "купоны облигаций третьего транша Внешэкономбанком погашены, и облигации будут возвращены их предъявителям при обращении во Внешэкономбанк".
В сообщении ВЭБ также говорится, что помимо Внешэкономбанка, перечисление причитающихся средств держателям ОВВЗ 4-7 траншей осуществляется также через дополнительных платежных агентов Минфина v Внешторгбанк и Сбербанк. Большая часть бумаг, как мы уже говорили, уже была выкуплена ВЭБом, ВТБ и Сбербанком, которые «по чистой случайности» и стали платежными агентами Минфина.
Для того, чтобы дефолт был максимально тихим и не имел серьезных последствий для правительства (главным образом в виде судебных исков), Минфин и руководство ВЭБа проводили активную работу по успокоению волнующихся инвесторов. Интервью председателя ВЭБа Андрея Костина, рассуждающего о возможности предъявления судебных исков в случае непогашения бумаг, появились сразу в нескольких СМИ (самое последнее по времени в «Итогах»), а Олег Вьюгин и Михаил Касьянов наперебой делали успокоительные заявления предназначенные главным образом для ушей западных инвесторов. Услышали ли их немногочисленные владельцы ОВВЗ третьей и всех остальных серий доводы российских монетарных властей v покажут события ближайших недель.
Денис Черкасов
